Komodity nečeká v dalších deseti letech nic úžasného, americké akcie z toho mohou těžit
|

Komodity nečeká v dalších deseti letech nic úžasného, americké akcie z toho mohou těžit

Supercyklus trhu s komoditami se obrací. Byl tažený boomem poptávky z Číny a mladých trhů, překážkami na straně nabídky způsobenými nerozvinutou infrastrukturou a nízkými úrokovými sazbami, které nafoukly poptávku po reálných aktivech v celém světě. Nyní se ceny zlata, ropy a dalších komodit vzdálily od maxim natolik, že lze situaci na trhu považovat za obrat supercyklu, možná dokonce za dlouhodobý medvědí trh.

Komodity Medvědí trh Ropa Zlato Investiční a ekonomický výhled

Pokud se medvědí trh, respektive obrat supercyklu, ukáže jako realita, čeká investory, kteří skupovali komodity, desetiletí útrap. Pokud tedy nevyberou zbylé zisky nebo včas neuzamknou ztráty.

Akciový trh má tendenci vyvíjet se opačně než komodity. Proto akcie mohou ještě více zhodnotit spolu s americkým dolarem. "Věříme, že se nacházíme v prvních letech dlouhodobého klesajícího trhu komodit," píše Shawn Driscoll, manažer fondu specializujícího se na přírodní zdroje T. Rowe Price New Era Fund, v pololetním reportu. "Komoditní cykly bývají dlouhou cestou nahoru nebo dolů." Doplňuje, že trvá mezi 13 a 15 lety, než se fundamenty nabídky a poptávky dostanou do extrému.

Když začal poslední supercyklus v roce 1998, ceny komodit poklesly, takže producenti zavřeli staré doly a nové přestali otevírat. Jakmile ale poptávka oživila, trvalo roky, než ji producenti dohnali. Na vrcholu trhu už byla kapacit přemíra. Právě tak lze charakterizovat současnou situaci. Předchozí komoditní býčí trh odstartoval v roce 1968, tedy přesně v době, kdy začala rally na akciovém trhu ztrácet dech, a skončil v roce 1981, kdy zlato vyskočilo nad 800 USD za unci.

Poslední komoditní supercyklus trval od roku 1998 do roku 2011, což je zhruba stejně dlouho jako v případě cyklu předchozího. "O vrcholu komoditního supercyklu jsme mluvili začátkem dubna 2011," upřesňuje Driscoll.

Tehdy se měď obchodovala za 4,40 USD za libru, dnes je její cena lehce nad 3 USD, propad tak přesáhl 30 %. Zlato se vyšplhalo na zhruba 1 900 USD za unci ve stejném roce. Nyní se obchoduje kolem 1 150 USD, tedy o 40 % níže oproti maximu.

Ropa Brent stojí kolem 80 USD za barel, takže opět zhruba o 40 % méně, než byla maxima v červenci 2008, kdy byla za 146 USD.

Ještě někdo chce tvrdit, že nejde o dlouhodobý medvědí trh?

Supercyklus kolidoval s čínským ekonomickým megaboomem v době kolem olympijských her v Pekingu, kdy Čína poptávala tuny materiálu pro budování moderní infrastruktury. Čínská spotřeba železné rudy vzrostla po roce 2000 o 14 % ročně.

Čínský hlad po komoditách podpořil komoditně zaměřené země a jejich měny. Mimořádně nízké sazby Fedu popohnaly investory k honbě za výnosy. Finanční krize dílo završila. Jak se vlády snažily zachránit finanční systém, konzervativci preferující investice do tvrdých aktiv varovali, že Fed a další centrální banky nakonec nahromaděné dluhy znehodnotí tištěním peněz, což způsobí hyperinflaci. Zlato se tak stalo žádanou alternativou nestabilních papírových měn.

Žádný z katastrofických scénářů se ale nenaplnil. Evropa a Japonsko se zoufale snaží vyhnout deflaci a ekonomika USA pozoruje mírné oživení bez mzdových tlaků charakteristických pro předchozí epizody zotavení ekonomiky. Komodity přitom podle Driscolla podávají nadprůměrný výkon během období zrychlujícího růstu a zvyšující se inflace. "Světový růst je v současnosti mírný, nabídka zrychluje a inflace zůstává tlumená," píše. Čínský růst HDP výrazně poklesl a ekonomiku už netáhnou investice do infrastruktury, ale stále větší měrou spotřeba.

Co s přebytečnými kapacitami?

Producenti komodit během boomu vybudovali masivní kapacity. Například produkce břidlicové ropy z USA dodává světové nabídce denně 3 miliony barelů za den.

Jak nízko mohou ceny ještě klesnout? Driscoll odhaduje, že dno trhu s ropou může být kolem 50 USD za barel během následujících 10 let a u zlata kolem 800 USD (odpovídá to zhruba úrovni maxima předchozího supercyklu a je to trojnásobně výše ve srovnání s minimem ceny zlata v roce 1999).

Silné nátury mohou zkusit vydělat na krátkodobých oživeních trhu, ale jde o čistou spekulaci. "Odhadujeme, že jsme ve čtvrtém roce komoditního cyklu," říká Driscoll a dodává, že pokles bude podle něho trvat další dekádu.

Američtí investoři zareagovali od ledna 2013 podle údajů ETF.com odlivem 30 miliard USD ze SPDR Gold Shares a iShares Gold Trust. Expert na komodity Jim Rogers připomíná historickou negativní korelaci mezi vývojem cen akcií a komodit a nazývá pokles komodit "normální korekcí". Po více než 30% ztrátách a více než 3 letech sestupného trendu tento výraz ale spíše není na místě.

Driscoll připomíná, že komoditní útlum je dobrou zprávou pro americké akcie, stejně jako tomu bylo v roce 1982, kdy začal býčí trh. "V roce 2025 se ohlédneme a řekneme si, jak skvělé období pro americké akcie to bylo," uzavírá.

Zdroj: MarketWatch
Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
před 29 minutami

Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu oslabila více, než se předpokládalo. Její souhrnný index v konečném...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Eurozóna
Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %
před hodinou

Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %

Výrobce elektrických vozů Tesla na začátku roku výrazně zvýšil prodej, i když podnik minulý měsíc zažil stejně jako...
Tesla Auta
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
před hodinou

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední obchodní seance týdne klesaly, čeká se na zprávu z trhu práce USA

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou. Investoři netrpělivě čekají na zprávu z...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
před hodinou

Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu

Na jednání bankovní rady České národní banky 26. března zazněly od Tomáše Nidetzkého a Oldřicha Dědka úvahy snížit...
ČNB Úrokové sazby Koronavirus
ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
před hodinou

ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD

Náklady na boj s ekonomickými dopady pandemie by mohly celosvětově dosáhnout až 4,1 bilionu dolarů, což je asi pět...
Koronavirus Světová ekonomika
S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu
09:14

S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu

Pátek 3. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic prvním obchodním dnem bez nároku na hrubou dividendu ve výši...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
včera v 21:35

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
včera v 20:51

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
včera v 20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
včera v 20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
včera v 19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
včera v 18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
včera v 18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
včera v 18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
včera v 17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
včera v 16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod