Akciová bublina se ještě potřebuje vykrmit, než přijde kolaps
|

Akciová bublina se ještě potřebuje vykrmit, než přijde kolaps

Známý katastrofik Jeremy Grantham je v aktuálním čtvrtletním dopisu klientům GMO nezvykle optimistický. Veterán mezi portfoliomanažery předpovídá, že S&P 500 může ještě zhodnotit o 10 % od úrovně 2 040 bodů. Teprve okolo 2 250 bodů dojde k nevyhnutelnému propadu. A pěkně hlubokému.

Investiční bubliny Investiční a ekonomický výhled Americké akcie S&P 500

Přesně před rokem, kdy byl S&P 500 kolem 1 790 bodů, zveřejnil Grantham svou střednědobou předpověď, že trh v následujících dvou letech čekají ještě 20-30% zisky. Byl mnohem větším optimistou ve srovnání s typickými býky z Wall Street. Zatím trh skoro dokonale kopíruje Granthamovu predikci, což jen znervózňuje investory obávající se krachu.

Očistec nízkých výnosů

Pozor na záměnu pojmů. Granthamovu krátkodobou předpověď nelze považovat za optimismus. Spolu se svými kolegy z GMO je spíše medvědem. James Montier z GMO prezentuje základní scénář pro následující roky jako "očistec nízkých výnosů".

"Americké large caps nabízejí negativní výnosy (-1,5 %), tedy kromě nejkvalitnějších akcií (+2,2 %). Zahraniční rozvinuté i rozvíjející se trhy jsou nadhodnoceny (+3,7 %). Dluhopisy a hotovost zůstávají velmi neatraktivní, a tak musejí investoři střídat investice, aby sestavili alespoň částečně přijatelné portfolio," shrnuje Grantham. "Je to komplikovaný proces, není se prakticky kam schovat a dobré investice už na trhu téměř nejsou. Situace je horší než v době bubliny na přelomu tisíciletí."

Scénář pekla a očistce

Ben Inker z GMO nabízí ještě "pekelný" scénář, v němž by byli investoři odměňováni v následujících sedmi letech o trochu lépe a střadatelé by byli trestáni. Oba scénáře (pekla i očistce) ale předpovídají pro blízké roky nezvykle nízké průměrné roční výnosy.

"Oficiální předpovědi hovoří pro scénář 'očistce'. Také v něj doufáme, protože 'peklo' by bylo pro investory hodně nežádoucím scénářem," píše Inker. "Pokud bychom ale tušili, že se nacházíme v 'pekle', pravým řešením by bylo celkem rizikové portfolio. Takové portfolio nemá smysl ve scénáři 'očistce', protože v něm dodatečné riziko téměř nenapomáhá k dalšímu výnosu."

Podobně jako optimističtí stratégové Ed Yardeni a Sam Stovall poukazuje Grantham na různé historické sezónní vzorce, které naznačují, že je nyní ten pravý čas na to držet akcie. Průměrné výnosy v sedmi měsících od 1. října do 30. dubna v třetím roce prezidentského mandátu od roku 1932 jsou +2,5 % měsíčně (celkově +17 %). Z 20 případů akcie jen třikrát v tomto období ztratily hodnotu. Zbývajících 5 měsíců roku začínajícího říjnem přinášelo dobrý, ale ne výjimečný zisk, něco přes 0,75 % měsíčně. Pro zajímavost, zbývajících 36 měsíců prezidentského cyklu od roku 1932 akcie vynášejí jen 0,2 % měsíčně.

Grantham varuje, že tentokrát je vše jinak. Negativa vidí hlavně v konci programu nákupu dluhopisů Fedu, očekávaném zvýšení úrokových sazeb, eskalací geopolitických nepokojů a hrozbě šíření viru ebola. S&P 500 vlivem těchto obav ztratil 9 % mezi půlkou září a půlkou října, než se opět vyhoupl k novým maximům. "Bublina, která se nevyhnutelně formuje na amerických trzích, nyní začíná narůstat se začátkem třetího roku prezidentského období. Příležitostně, jak už nám historie několikrát bolestivě připomněla, může být minulost spíše léčkou než vodítkem."

Zdroj: GMO
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. dubna)

Jak se ve středu (ne)dařilo světovým akciím, které ekonomiky budou podle ING kvůli koronaviru pod největším tlakem a...
Musíte vědět
Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem
včera v 22:40

Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem

Nizozemsko navrhlo vytvoření fondu na podporu zemí nejtvrději zasažených koronavirem a vyzvalo další členy Evropské...
Evropská unie Evropská ekonomika Koronavirus
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
včera v 22:00

Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu odepsaly přes 4 %

Americké akcie zahájily druhé čtvrtletí výrazným poklesem. Dolů je tlačí rostoucí obavy investorů z dopadů šíření...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
včera v 21:59

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily, americké indexy odepsaly přes 4 %

Západoevropské akciové indexy ve středu výrazně klesly. Investory znervóznilo vyjádření amerického prezidenta Donalda...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů
včera v 21:30

SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů

Vláda chce kvůli koronavirové epidemii prodloužit nouzový stav o dalších 30 dní, takže by platil do 11. května. Na...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021
včera v 19:39

Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021

Vláda v rámci novely zákona o rozpočtové odpovědnosti zvýšila pro příští rok strukturální deficit na čtyři procenta...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank
včera v 19:30

ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank

Návrh vládních opatření při splácení úvěrů v souvislosti s pandemií navazuje na postoj bank vůči klientům, v rámci...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték
včera v 19:25

Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték

Lidé a firmy budou moci zřejmě přerušit splácení úvěrů a hypoték, a to na tři nebo šest měsíců. Výběr délky bude na...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna
včera v 18:47

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna

Automobilka Škoda Auto podruhé prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli pandemii...
Auta Volkswagen Koronavirus
Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint
včera v 18:22

Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint

Americká telekomunikační společnost T-Mobile US dokončila spojení s konkurentem Sprint. Oznámila to firma, která si...
Americké akcie Fúze a akvizice Telekomunikace
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než 4 %

Obchodování na západoevropských burzách začalo ve středu zhruba 3 % v červených číslech. Během dne indexy ztráty...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
včera v 17:55

MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot

Skupina MONETA Money Bank dokončila akvizici Wüstenrot stavební spořitelny a Wüstenrot hypoteční banky, a stala se...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Fúze a akvizice
ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu
včera v 17:39

ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu

Česká bankovní asociace vnímá a vítá zmírnění limitů ukazatelů pro poskytování hypoték jako logickou snahu České...
Banky Hypotéky ČNB
Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009
včera v 17:01

Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009

Aktivita zpracovatelského sektoru ve Spojených státech v březnu klesla, její index sestoupil na nejnižší úroveň od...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
včera v 16:50

Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu

Pražská burza po úterním růstu opět klesla. Index PX odepsal 2,43 % na 770,67 bodu. Dolů ho táhly především akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců
včera v 16:19

Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců

Soukromý sektor ve Spojených státech v březnu zaznamenal první pokles počtu pracovních míst za dva a půl roku....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Pracovní trh
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
včera v 16:03

ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték

Česká národní banka ve středu uvolnila limity tří úvěrových ukazatelů pro posuzování žádostí o nové hypotéky. Limit...
ČNB Banky Hypotéky
EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu
včera v 15:57

EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu

Evropská komise (EK) ve středu navrhla systém podpory krátkodobého zaměstnávání lidí, kteří by jinak mohli přijít o...
Evropská ekonomika Evropská unie Pracovní trh
Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu
včera v 14:42

Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu

Schodek státního rozpočtu Slovenska v prvním letošním čtvrtletí meziročně vzrostl o třetinu na bezmála 1,55 miliardy...
Slovensko Rozpočet Koronavirus
MF dnes opět zaznamenalo výrazný zájem o státní dluhopisy
včera v 14:20

MF dnes opět zaznamenalo výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí dnes ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 87,4 miliardy korun, což je stejně jako při...
České státní dluhopisy Česká ekonomika Koronavirus