Měsíční zpráva o elektřině: Uhlí proti povolenkám
|

Měsíční zpráva o elektřině: Uhlí proti povolenkám

Ceny elektřiny v říjnu nejdříve klesly pod vlivem oslabujících cen uhlí v kombinaci se silnějším eurem, rally na trhu s emisními povolenkami po schválení dlouhodobých emisních cílů Evropskou radou ale tyto ztráty na konci měsíce vymazala.

Elektřina Energetika Uhlí a koks Emisní povolenky Investiční a ekonomický výhled Analytici ČS

Povolenky vyrovnávají slabé uhlí

Evropská rada schválila cíle emisí oxidu uhličitého v nejpřísnějším navrhovaném formátu, což je pro povolenky dlouhodobě dobrá zpráva. Naopak uhlí nadále trpí pod vlivem zpomalující poptávky a nově zavedených restrikcí na dovoz v Číně, která zajišťuje polovinu globální spotřeby uhlí. Čínské hospodářství podle posledních dat roste nejpomaleji za pět let.

Clean-dark spready jsou v posledních měsících téměř stabilní, čemuž pomáhá pomalé zotavování spotřeby po velmi slabém (počasím taženém) prvním pololetí. Futures křivka cen elektřiny zůstala meziměsíčně prakticky beze změny, zatímco křivka cen povolenek se celá zvedla o asi 0,9 EUR a je mírně strmější.

Přehled cen elektřiny a povolenek (říjen 2014)

Krátkodobý výhled: Setrvalý stav

S nadcházející zimní sezónou a normalizací počasí předpokládáme stabilizaci cen uhlí i CDS. U energetických komodit lze celkově po říjnovém propadu očekávat technické zotavení, hlubší podpora z poptávkové strany ale chybí.

U povolenek bude stěžejní jednání komisí Evropského parlamentu pro životní prostředí a pro průmysl ohledně zavedení takzvané tržní rezervy (MSR). Indikace směrem k zavedení MSR již od roku 2017/18 (současný návrh: 2021) by mohly cenu povolenek časem poslat směrem k 10 EUR. V případě neschválení MSR od 2017/18 by povolenky pravděpodobně začaly postupný dlouhodobý pokles. Jasněji ale pravděpodobně nebudeme mít dříve než v polovině prosince.

Evropská rada schválila cíle snížení emisí do roku 2030

Evropská rada schválila 23. října cíl snížení emisí oxidu uhličitého EU do roku 2030 o 40 % proti úrovni z roku 1990 (původní cíl byl o 20 % do roku 2020). Současně byl schválen cíl zvýšení podílu obnovitelných zdrojů na spotřebě energie do roku 2030 na 27 % (původně 2020: 20 %). Cíle energetických úspor o 27 % byly opět schváleny jen jako nezávazné (původně 2020: 20 %).

Schválené cíle pro rok 2030 vnímáme dlouhodobě jako mírně pozitivní pro ceny povolenek. Rada jednak schválila tyto cíle poměrně rychle, a jednak schválila z diskutovaných variant tu nejlepší (pro povolenky). Cíl podílu obnovitelných zdrojů byl stanoven na úrovni EU, ale nebudou ho následovat závazné cíle pro jednotlivé státy. Na jednotlivé státy tak nebude tlak ho naplňovat a obnovitelné zdroje nemusejí tolik přispívat k poklesu emisí. Důležitá je také nezávaznost energetických úspor, a tedy menší regulatorní tlak na pokles spotřeby.

I se schválenými cíli pro rok 2030 nicméně trh s povolenkami zůstává ve výrazném přebytku asi 2,2 miliardy kusů (110 % ročních emisí) a tento přebytek by se bez dalších opatření do roku 2020 zvýšil ke 2,8 miliardy kusů (náš odhad). Klíčem pro ceny povolenek tak bude zavedení takzvané tržní rezervy (MSR), pokud možno od roku 2017. V takovém případě bychom očekávali postupný nárůst cen emisních povolenek do roku 2019 směrem k 20 EUR/t. Zavedení rezervy od roku 2021 nebo její nezavedení by podle našeho modelu vedlo k opětovnému poklesu cen.

Elektřina - grafy říjen 2014

Čína zavedla restrikce na dovoz uhlí, ceny klesají

Ceny uhlí za poslední tři měsíce klesly o 10 % kvůli negativním zprávám z Číny. Kromě dopadů zpomalujícího hospodářství Čína 16. září přišla s požadavkem na místní síťové služby, aby snížily dovozy uhlí o 40 milionů tun, a zakázala (od 1. ledna 2015) dovoz uhlí s vysokým podílem popela a síry. Následně 15. října zavedla 6% dovozní cla. Dovoz uhlí do Číny již před zavedením restrikcí v září propadl o 18 % meziročně, za 9 měsíců byl ještě stále v plusu 4,7 %.

Omezení používání méně kvalitního černého uhlí by mělo redukovat dovozy uhlí do Číny (hlavně z Austrálie) o asi 5 %, což odpovídá 1,5 % světového obchodu s touto komoditou. Další mírný dopad mohou mít zavedená cla. Nejhorší je ale neoficiální požadavek na dočasnou redukci dovozů o 40 milionů tun, který odpovídá asi 35 % čínských dovozů za 9-12/2013. Ceny energetického uhlí tak podle nás nemají ani v zimním období šanci na výraznější zotavení. Tomu navíc nahrává výrazné oslabení australského dolaru, který zlevňuje australskou produkci.

Wood Mackenzie: Čínská poptávka po uhlí vzroste o 2 miliardy tun

Z dlouhodobého pohledu by Čína měla zůstat významným dovozcem uhlí. Čínský plán na kontrolu kvality ovzduší sice počítá s omezováním znečištění plynoucího z uhlí, záměry Číny se ale v průběhu roku 2014 podle říjnové analýzy Wood Mackenzie posunuly od zastropování spotřeby uhlí k zastropování emisí. Producenti elektřiny toho mohou dosáhnout zlepšováním účinnosti, použitím kvalitnějšího uhlí a podobně. Wood Mackenzie tak očekává pokles podílu uhlí na výrobě elektřiny v Číně do roku 2030 ze 72 % na 64 %, jeho celková spotřeba by ale měla vzrůst o 2 miliardy tun (asi 2,5% průměrný roční růst spotřeby).

Kompletní zprávu najdete ZDE.

Ropa klesla na 17letá minima
před 33 minutami

Ropa klesla na 17letá minima

Cena ropy v pondělí ráno klesla na nejnižší hodnotu od roku 2002, protože Saúdská Arábie a Rusko nejsou ochotné se...
Ropa Ropa Brent Ropa WTI
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie den zahájily poklesem
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie den zahájily poklesem
před hodinou

Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie den zahájily poklesem

Evropské akciové indexy v úvodu pondělní seance klesaly. Investoři reagují mimo jiné na výzvu Evropské centrální...
Světové akcie Asijské akcie Akcie ČR
MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy
MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy
před hodinou

MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy

MONETA Money Bank se rozhodla revidovat střednědobý výhled, který byl zveřejněn 6. února, z důvodu nových...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Banky Finanční sektor
ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
před hodinou

ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Toyota kvůli pandemii zastaví výrobu ve všech evropských závodech
08:51

Toyota kvůli pandemii zastaví výrobu ve všech evropských závodech

Japonská automobilka Toyota dočasně zastaví kvůli pandemii nemoci COVID-19 všechny závody v Evropě. V ruském závodě...
Auta Koronavirus
Burza v Šanghaji je přes virus jedničkou v primárních nabídkách akcií
08:36

Burza v Šanghaji je přes virus jedničkou v primárních nabídkách akcií

Akciová burza v Šanghaji se v prvním čtvrtletí poprvé za téměř tři roky ocitla v čele žebříčku burz s největším...
Čína Světové akcie Primární úpis akcií (IPO)
Co musíte ráno vědět (30. března)
Co musíte ráno vědět (30. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. března)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jaké novinky o víkendu zazněly v českých luzích a hájích na téma podpory...
Musíte vědět
Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné
včera v 20:08

Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné

Zrušení daně z nabytí nemovitosti, které navrhuje ministryně financí Alena Schillerová, by byl správný krok, který by...
Nemovitosti Realitní trh Daně
Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci
včera v 17:56

Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci

Odložení splátek úvěrů na půl roku, které navrhuje ministerstvo financí, pomůže firmám posunout problém s dostatkem...
Půjčky Banky Koronavirus
Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme
včera v 16:45

Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme

Banky několikaměsíční odložení splátek hypoték a úvěrů kvůli koronaviru již umožňují. Tímto vyjádřením reagovaly na...
Koronavirus Úvěry Hypotéky
DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent
včera v 13:39

DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent

Německá ekonomika by podle analytiků mohla v letošním roce kvůli koronaviru klesnout zhruba o pět procent, tedy...
Německo Výhled na rok 2020 Koronavirus
Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů
včera v 13:35

Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů

Opozice souhlasí s návrhem ministryně financí Aleny Schillerové (za ANO) na odložení splátek hypoték a úvěrů. Její...
Česká republika Česká ekonomika Hypotéky
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
včera v 12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
včera v 12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
včera v 12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
včera v 12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
včera v 11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
včera v 10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
včera v 10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
28. 3. 2020 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus