Osedlejte si sílící dolar opcemi
|

Osedlejte si sílící dolar opcemi

Na dolarovém trhu skončil seriál Lazy Town a právě běží první epizoda I Like to Move It Move It. Ekonomika, sazby a pozice v dolaru mluví pro další rally, ale také pro divoké korekce trendu. Opce nabízejí super pojistku, jak se rozebíhajícím se dolarem nenechat zašlapat do země.

Opce FX Americký dolar EUR/USD Zajištění USD/CZK Miroslav Plojhar ČSKB analýzy a komentáře

Importéři, bacha na dolar. Poslední dva roky nebylo potřeba se kurzem dolaru moc vzrušovat, protože se plácal jako ryba na suchu. Od léta 2014 je to ale jiná káva. Dvě koruny (nebo 15 centů k euru) za čtyři měsíce, to už je jízda. Ale pozor! To, co se jeví jako velký pohyb, může být pouze intro k mnohem větším pohybům v příštích měsících.

Index amerického dolaru

Na devizových trzích totiž skončil seriál Lazy Town a právě dávají první epizodu I Like to Move It Move It. Kurzy se více vlní. Měny nebyly nikdy tak líné jako letos v létě. To ukazuje takzvaná volatilita měnových kurzů, tedy měřítko pohybů kurzů. Podobné přepnutí nastalo po letech 1996 a 2007. A byl to celkem fičák.

FX volatilita globálních měn (v % p.a.)

Přepnutí z jednoho programu na druhý má fundamentální i čistě tržní důvody. Americká ekonomika šlape o poznání lépe než evropská a japonská. Amerika uvažuje o zvyšování úroků, zatímco Japonci se rozhodli rozpustit hodnotu jenu ve jménu Abenomiky. Eurozóna se pak kvantitativnímu uvolňování přibližuje. Tržní důvodem je změna chování spekulantů i nespekulantů.

Dokud kurz dolaru spal, vyplatilo se sázet, že to tak vydrží. V hantýrce se tomu říká range trading a prodej volatility. Nefinanční podniky dolar příliš neřešily. Jak se ale kurz dolaru probudil, je to jiná písnička. Začínající trend ukázal, že range trading a prodej volatility už nejsou tak dobrý nápad a hodně lidí naskákalo do trendu "dolar proti všem". Graf kurzu dolaru a spekulativních sázek na něj ukazuje i budíček pro nespekulanty – dolar už je opět potřeba řešit. A to dále rozkmitává trend.

Index amerického dolaru a pozice v dolarových futures

Posilující dolar a jeho větší kolísavost přináší rizika a příležitosti. Co dělat?

První možnost: zamknout kurz forwardem. Druhá možnost: opce. Forwardy jsou fajn, zvláště pojede-li dolar už jen nahoru. Zvažte ale také opce. Dolar vypadá na další posílení, naši ekonomové ho vidí v létě okolo 1,15 EUR/USD, ale také mohou přijít brutální korekce. Pohled na předchozí graf ukazuje i to, jak to vypadá, když se pozice zavírají jako o život.

Opce vám dají jak pojistku, aby vás možné brutální posílení dolaru neskalpovalo, tak nechávají otevřené dveře kupovat dolary levněji, když se dolarová rally zasekne nebo dojde-li ke korekcím. S opcemi není potřeba litovat ("já to zajistil, ale ono to pak šlo už jen na druhou stranu"). Čtete-li tyto řádky, ale jste exportéři, opce jsou i pro vás. Nabízejí možnost zajistit se na kurzech dolaru, o kterých by se ještě před půl rokem nikomu ani nesnilo. Současně máte otevřené dveře svézt se na dolarové rally.

Jestli vás napadne, kolik že takové opce na kurz dolaru stojí, tak vězte, že to teprve začíná být zajímavé. Jsou levné! Nejsou sice už tak extrémně levné jako v létě, kdy se kurz téměř nehýbal, ale jsou stále levné. Jsou levnější než po drtivou většinu posledních 15 let. Výpočet ceny opce je vyšší dívčí a cenu si nechte spočítat od našich dealerů. Ale pro jednoduchost, jednoletá opce s rozhodným kurzem na forwardu stojí přibližně 0,4 násobek takzvané započítané volatility. Ta je dnes 9 % p.a., v létě byla 7 %. V průměru byla 14 %, ale vystoupala i na 25 %.

A nejsou lepší struktury? Tedy kombinace opcí s obskurními jmény jako collar, seagull, KIKO nebo Bonus KIKO? Struktury dávají smysl na eurokoruně, která je podhodnocená, ale v rozletu ji drží ČNB. Na dolaru však ne. Vyplatí se mít plnou pojistku a současně úplně otevřenou možnost lepšího kurzu, když trh půjde s vámi. Nechcete-li platit prémii za opce dopředu, nevěšte hlavu. Nabízíme také strukturu, která se chová jako prostá opce.

Co musíte ráno vědět (28. října)
Co musíte ráno vědět (28. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (28. října)

Jak se v úterý dařilo akciím v Evropě a USA, proč si evropské země nechtějí brát úvěry od EU a kolikáté narozeniny...
Musíte vědět
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání
včera v 23:01

Čtvrtletní zisk Microsoftu vzrostl, tržby překonaly očekávání

Americká společnost Microsoft v prvním finančním čtvrtletí meziročně zvýšila čistý zisk téměř o třetinu na 13,89...
Microsoft Americké akcie Výsledková sezóna
Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst
včera v 21:43

Francouzská firma Sodexo zruší přes 2 000 pracovních míst

Francouzská cateringová společnost Sodexo hodlá v rámci restrukturalizace zrušit 2 083 pracovních míst ve Francii....
Evropské akcie
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické…
včera v 21:00

Americké akciové indexy uzavřely v úterý smíšeně, technologické tituly napravily část pondělních ztrát

Americké akcie převážně oslabily. Jejich ceny tlačily dolů mimo jiné slabé naděje na brzké dosažení dohody o nových...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu
včera v 19:22

Analytik: Počet uživatelů telefonů iPhone překonal miliardu

Počet aktivních uživatelů telefonů iPhone od americké technologické společnosti Apple minulý měsíc poprvé překonal...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na pětiměsíční minimum

Akcie na západoevropských trzích v úterý prohloubily ztráty a index STOXX Europe 600 uzavřel na nejnižší hodnotě od...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy
včera v 17:49

EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy

Maďarská státní energetická společnost MVM Group může koupit energetickou skupinu innogy Česká republika. Akvizici v...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %
Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %
včera v 16:50

Pražská burza se v úterý vrátila k růstu, přidala 0,56 %

Pražská burza smazala pondělní pokles a začala opět růst. Index PX přidal 0,56 % na 865,12 bodu. Vzhůru šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně
včera v 16:24

Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně

Bývalí akcionáři někdejší ruské ropné společnosti Jukos zabavili obchodní známky k proslulé ruské vodce nezákonně....
Rusko Právo
COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda
včera v 15:52

COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda

Pokračování programu COVID nájemné se rozšířilo o další odvětví. Žádat o dotaci na komerční nájem budou moci prodejci...
Podpora ekonomiky Česká republika Koronavirus
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
včera v 15:33

Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu

Zatímco plány na využití přímých dotací z krizového fondu Evropské unie v členských státech mnohdy vysoce přesahují...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl…
včera v 14:51

Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl dán rychlými a masivními stimuly

Růst cen aktiv navzdory pandemii covidu-19 mohl vyvolávat dojem, že se trhy odpoutaly od reality, rally ale byla dána...
Americké akcie Koronavirus Rally
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 14:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v srpnu dosáhl 5,2 %

Ceny domů ve Spojených státech v srpnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %
včera v 14:04

Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %

Vicepremiér a předseda ČSSD Jan Hamáček předložil ve sněmovně návrh na zrušení takzvané superhrubé mzdy. Místo toho...
Česká republika Daně
Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta…
včera v 14:04

Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta nahoru ale bude hrbolatá

Pro Evropu a Spojené státy, hlavně pro jejich exportéry, je pozitivní ožívání Číny. Musíme však počítat s tím, že...
Mario Draghi Evropská ekonomika Americká ekonomika
OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent
včera v 13:47

OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent

Přímé zahraniční investice na celém světě v první polovině letošního roku klesly o 49 procent na 399 miliardy USD....
Investice Světová ekonomika
Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, …
včera v 13:32

Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, "ozeleňování" hospodářství se vyplatí

Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli. Jde o to, abychom si řekli, co díky vynaložení určitých prostředků...
Ekologie a životní prostředí Životní úroveň