Osedlejte si sílící dolar opcemi
|

Osedlejte si sílící dolar opcemi

Na dolarovém trhu skončil seriál Lazy Town a právě běží první epizoda I Like to Move It Move It. Ekonomika, sazby a pozice v dolaru mluví pro další rally, ale také pro divoké korekce trendu. Opce nabízejí super pojistku, jak se rozebíhajícím se dolarem nenechat zašlapat do země.

Opce FX Americký dolar EUR/USD Zajištění USD/CZK Miroslav Plojhar ČSKB analýzy a komentáře

Importéři, bacha na dolar. Poslední dva roky nebylo potřeba se kurzem dolaru moc vzrušovat, protože se plácal jako ryba na suchu. Od léta 2014 je to ale jiná káva. Dvě koruny (nebo 15 centů k euru) za čtyři měsíce, to už je jízda. Ale pozor! To, co se jeví jako velký pohyb, může být pouze intro k mnohem větším pohybům v příštích měsících.

Index amerického dolaru

Na devizových trzích totiž skončil seriál Lazy Town a právě dávají první epizodu I Like to Move It Move It. Kurzy se více vlní. Měny nebyly nikdy tak líné jako letos v létě. To ukazuje takzvaná volatilita měnových kurzů, tedy měřítko pohybů kurzů. Podobné přepnutí nastalo po letech 1996 a 2007. A byl to celkem fičák.

FX volatilita globálních měn (v % p.a.)

Přepnutí z jednoho programu na druhý má fundamentální i čistě tržní důvody. Americká ekonomika šlape o poznání lépe než evropská a japonská. Amerika uvažuje o zvyšování úroků, zatímco Japonci se rozhodli rozpustit hodnotu jenu ve jménu Abenomiky. Eurozóna se pak kvantitativnímu uvolňování přibližuje. Tržní důvodem je změna chování spekulantů i nespekulantů.

Dokud kurz dolaru spal, vyplatilo se sázet, že to tak vydrží. V hantýrce se tomu říká range trading a prodej volatility. Nefinanční podniky dolar příliš neřešily. Jak se ale kurz dolaru probudil, je to jiná písnička. Začínající trend ukázal, že range trading a prodej volatility už nejsou tak dobrý nápad a hodně lidí naskákalo do trendu "dolar proti všem". Graf kurzu dolaru a spekulativních sázek na něj ukazuje i budíček pro nespekulanty – dolar už je opět potřeba řešit. A to dále rozkmitává trend.

Index amerického dolaru a pozice v dolarových futures

Posilující dolar a jeho větší kolísavost přináší rizika a příležitosti. Co dělat?

První možnost: zamknout kurz forwardem. Druhá možnost: opce. Forwardy jsou fajn, zvláště pojede-li dolar už jen nahoru. Zvažte ale také opce. Dolar vypadá na další posílení, naši ekonomové ho vidí v létě okolo 1,15 EUR/USD, ale také mohou přijít brutální korekce. Pohled na předchozí graf ukazuje i to, jak to vypadá, když se pozice zavírají jako o život.

Opce vám dají jak pojistku, aby vás možné brutální posílení dolaru neskalpovalo, tak nechávají otevřené dveře kupovat dolary levněji, když se dolarová rally zasekne nebo dojde-li ke korekcím. S opcemi není potřeba litovat ("já to zajistil, ale ono to pak šlo už jen na druhou stranu"). Čtete-li tyto řádky, ale jste exportéři, opce jsou i pro vás. Nabízejí možnost zajistit se na kurzech dolaru, o kterých by se ještě před půl rokem nikomu ani nesnilo. Současně máte otevřené dveře svézt se na dolarové rally.

Jestli vás napadne, kolik že takové opce na kurz dolaru stojí, tak vězte, že to teprve začíná být zajímavé. Jsou levné! Nejsou sice už tak extrémně levné jako v létě, kdy se kurz téměř nehýbal, ale jsou stále levné. Jsou levnější než po drtivou většinu posledních 15 let. Výpočet ceny opce je vyšší dívčí a cenu si nechte spočítat od našich dealerů. Ale pro jednoduchost, jednoletá opce s rozhodným kurzem na forwardu stojí přibližně 0,4 násobek takzvané započítané volatility. Ta je dnes 9 % p.a., v létě byla 7 %. V průměru byla 14 %, ale vystoupala i na 25 %.

A nejsou lepší struktury? Tedy kombinace opcí s obskurními jmény jako collar, seagull, KIKO nebo Bonus KIKO? Struktury dávají smysl na eurokoruně, která je podhodnocená, ale v rozletu ji drží ČNB. Na dolaru však ne. Vyplatí se mít plnou pojistku a současně úplně otevřenou možnost lepšího kurzu, když trh půjde s vámi. Nechcete-li platit prémii za opce dopředu, nevěšte hlavu. Nabízíme také strukturu, která se chová jako prostá opce.

Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
před 44 minutami

Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU

Země Evropské unie by měly vytvořit nový společný fond, který by pomohl unijním ekonomikám zotavit se z následků...
Evropská unie Koronavirus Společné evropské dluhopisy
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
07:08

Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit

Evropská unie potřebuje masivní záchranný plán pro dobu, kdy odezní pandemie covid-19 těžce zasahující ekonomiky...
Evropská unie Eurozóna Koronavirus
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (6. dubna)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a v zámoří, jak koronavirus dopadá na americký trh práce a jak mohou Češi...
Musíte vědět
ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč
včera v 17:46

ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč

Českomoravská záruční a rozvojová banka (ČMZRB) v prvním kole programu COVID II přijala od podnikatelů postižených v...
Byznys a podnikání Koronavirus
Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště
včera v 17:27

Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště

Vláda by mohla od čtvrtka povolit otevření obchodů s pracovními oděvy, dětským textilem, kočárky a autosedačkami,...
Maloobchod Česká republika Česká ekonomika
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný výrazných tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění
včera v 14:21

AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění

Také nenávidíte ten otravný každoroční rituál počítání daní z příjmů? Pak vás možná potěší, že jiní lidé na celém...
Daně
Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců
včera v 14:20

Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců

Švédské firmy by se mohly stát příkladem v tom, jak být flexibilní v době krize a vzájemně si pomáhat. Zdejší...
Švédsko Koronavirus Pracovní trh
Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám
včera v 13:36

Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám

Stát by měl především pomáhat středním a malým firmám, a ne velkým firmám ovládaným milionáři. V pořadu České...
Byznys a podnikání Česká republika Podpora ekonomiky
Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice
včera v 12:46

Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice

Českou ekonomiku poškozenou opatřeními proti šíření koronaviru mohou zachránit rozumné investice, nikoliv podpora...
Česká ekonomika Česká republika
MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %
včera v 12:19

MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %

Nezaměstnanost v Česku zůstala v březnu na únorových 3 %. Ubývá však volných pracovních míst. V pořadu České televize...
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů
včera v 10:36

Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů

Kvůli současným opatřením proti šíření koronaviru má v ČR finanční ztráty 72 % developerů. Ti, kteří již ztráty...
Developerské firmy Realitní trh Stavebnictví
Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %
včera v 10:33

Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %

Nezaměstnanost v ČR v březnu podle odhadů analytiků oslovených agenturou ČTK zcela určitě stoupla z únorových 3 %....
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé…
včera v 10:02

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé ekonomické aktivity

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl na 3 603, za uplynulých 24 hodin přibylo 151 mrtvých. Celkem má země 58 226...
Írán Blízký a Střední východ Koronavirus
ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit
včera v 08:51

ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit

Propouštění zaměstnanců před využitím tzv. kurzarbeitu dává přednost 7 %českých firem. Vysvětlují to tím, že tato...
Pracovní trh
ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500…
včera v 06:51

ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500 lidí

Přes 2 500 zákazníků zatím požádalo u společnosti ČEZ Prodej o odklad platby záloh za energie v souvislosti s dopady...
ČEZ Elektřina Energetika
ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
4. 4. 2020 20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
4. 4. 2020 14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
4. 4. 2020 09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
4. 4. 2020 08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl