Jsou dluhopisy skutečně bezpečnější než akcie?
|

Jsou dluhopisy skutečně bezpečnější než akcie?

Všeobecně se mezi investory traduje, že jsou vládní dluhopisy méně volatilní než akcie. Záleží ale pouze na úhlu pohledu. Analýza naznačuje, že příjmové toky z akcií mohou být nakonec ve srovnání s vládními dluhopisy méně volatilní.

Alokace investic Diverzifikace investic Ponaučení pro investory Volatilita Americké státní dluhopisy Americké akcie Investiční tipy

Platí, že čím méně jste citliví na cenovou volatilitu, tím atraktivnější výnos z akcií můžete získat. Dlouhodobě vykazují světové akcie roční volatilitu kolem 17 % oproti 8 % v případě vládních dluhopisů. Analýza London Business School zkoumala tento jev na datech z let 1900 až 2000. Podle tohoto ukazatele by byly akcie jasně rizikovější než dluhopisy.

Obrázek je ale naprosto odlišný při pohledu na reálné výnosy, to znamená očištěno o inflaci (zejména když přistoupíte k dekompozici reálného výnosu akcií na dvě složky - příspěvek plynoucí z kapitálového zhodnocení a příspěvek z dividend).

Analýza naznačuje, že ceny akcií (kapitálové zhodnocení) byly během 10letého období držby vcelku volatilní. Dividendové výnosy, i když čas od času také klesaly, byly naproti tomu stabilnější.

Akciová volatilita (dividendové výnosy jsou relativně stabilní)

Porovnání reálných výnosů dluhopisů během stejného období s dividendovými výnosy z akcií je také zajímavé. Dluhopisům se velmi dobře dařilo v 80. a 90. letech (a také v posledních několika letech), kdy úroky a inflace klesaly. Nicméně během desetiletí, v nichž inflace a úrokové míry rostly, zaznamenávaly horší výkon. Reálné výnosy z dividend byly naproti tomu pozitivní v každé dekádě. Sečteno a podtrženo, akcie nakonec nepůsobily tak "riskantně".

Dividendové příjmy vs. dluhopisy: Ochrana kupní síly

Většina investorů drží aktiva jako protiváhu k závazkům. Závazky bývají často ve formě sérií inflačně vázaných plateb prováděných během následujících let. Mít reálné příjmové toky, které lze spárovat s těmito očekávanými platbami, je základ zdravého financování. I pro investory, kteří nemají vysloveně potřebu spojovat příjmy se závazky, dávají stabilní toky reálných příjmů smysl ve světě volatility. Všeobecné vnímání, že jsou akcie kolísavější než dluhopisy, tak mnohdy vytváří zbytečnou bariéru pro investory, kteří by mohli akcie využít jako spolehlivý zdroj příjmů.

Akcie jsou nejvhodnější volbou pro investory s dlouhodobými cíli. S největší pravděpodobností akcie během času zhodnotí, volatilita ale znamená, že hodnota počáteční investice bude fluktuovat.

Investor se ale nemusí omezit jen na volbu "buď, a nebo" (expozici buď v akciích, nebo dluhopisech). Vyplatí se držet trochu od obojího. Příjmové toky mezi akciemi a dluhopisy nejsou perfektně korelované. Například procentní výnos z indexu Barclays Global Treasuries vykazuje od roku 2001 negativní korelaci (–0,6) s procentním výnosem indexu MSCI World. Kombinováním příjmových toků z různých tříd aktiv tak mohou investoři dosáhnout konzistentního příjmu i jeho dalšího růstu.

Zdroj: AllianceBernstein
Co musíte ráno vědět (22. října)
Co musíte ráno vědět (22. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (22. října)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se šéfka ECB snaží naslouchat veřejnosti a v čem je covid-19...
Musíte vědět
Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331…
včera v 23:11

Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331 milionů dolarů

Americkému výrobci elektromobilů Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl čistý zisk o 131 % na 331 milionů dolarů. Za...
Tesla Auta Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného balíku pro ekonomiku

Americké akcie ve středu mírně oslabily. Investoři s obavami vyhlíží, jak dopadne jednání o dalším stimulačním balíku...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna
včera v 20:33

Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna

Ekonomická aktivita na většině území Spojených států nyní po prvotním odrazu ožívá pozvolna. Vyplývá to z pravidelné...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Fed
Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou
včera v 20:11

Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou

Ruská vláda se kvůli koronaviru nechystá zavést tvrdá omezující opatření, ujistil ve středu ruský prezident Vladimir...
Rusko Koronavirus
Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů
včera v 18:57

Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů

Americká farmaceutická společnost Purdue Pharma, výrobce návykového analgetika OxyContin, ve středu přiznala u...
Farmacie Americká ekonomika
MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta
včera v 18:43

MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta

Mezinárodní měnový fond zhoršil svůj odhad vývoje hrubého domácího produktu Asie v letošním roce kvůli očekávanému...
Asijská ekonomika Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost
včera v 18:29

Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová zahájila veřejné "naslouchací" turné, v rámci kterého se...
ECB Evropská ekonomika
Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více
včera v 18:10

Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více

Kvůli novým opatřením vlády proti šíření koronaviru lze letos očekávat propad ekonomiky o zhruba 8,5 procenta....
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě

Akcie na západoevropských trzích pokračují v propadech, index STOXX Europe 600 se ve středu dostal na třítýdenní...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy
včera v 17:29

Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy

Podnikatelé, jejichž podnikání omezila nebo znemožnila vláda svými aktuálními opatřeními proti šíření covidu-19,...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou
včera v 17:11

O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou

Finanční správa upozornila, že o příspěvek, tzv. kompenzační bonus, v souvislosti s novými vládními opatřeními není...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %
včera v 17:04

Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %

Kvůli dalším restriktivním opatřením proti šíření koronaviru může být celkový propad české ekonomiky letos okolo 10...
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
včera v 16:50

Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí

Pražská burza ve středu dál ztrácela, index PX klesl o 1,42 % na 857,71 bodu. Oslabily nebo stagnovaly téměř všechny...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup
včera v 15:59

PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup

Americká platforma pro digitální převody peněz PayPal Holdings umožní svým klientům kupovat, prodávat a držet...
Bitcoin Kryptoměny
ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí
včera v 15:41

ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí

Společnost ČEZ chystá v teplárně Dvůr Králové nad Labem na Trutnovsku odstavení dvou uhelných kotlů a jejich...
ČEZ Energetika
Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v…
včera v 15:08

Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v Číně

Švédský výrobce telekomunikačních zařízení Ericsson ve třetím čtvrtletí hospodařil s čistým ziskem 5,6 miliardy...
5G sítě Evropské akcie Výsledková sezóna
MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší
včera v 14:51

MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší

Ministerstvo financí ve středu prodalo ve třech aukcích státní dluhopisy za osm miliard korun. Vyplývá to z údajů na...
Česká republika České státní dluhopisy
Inflace v Kanadě v září překvapila
včera v 14:40

Inflace v Kanadě v září překvapila

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 0,5 %. Po růstu o 0,1 % v srpnu analytici očekávali růst o 0...
Kanada Inflace