Euro je tak slabé, jako když se mluvilo o rozpadu eurozóny. Co se změnilo?
|

Euro je tak slabé, jako když se mluvilo o rozpadu eurozóny. Co se změnilo?

ECB v čele s Mariem Draghim je už déle než dva roky připravena udělat "vše, co bude potřeba", aby zachránila euro, respektive eurozónu. Tím se mezi řádky rozumí eurozóna v podobě a složení, které má v současnosti (a dále se rozšiřuje). Sám Draghi přitom v posledních týdnech hovoří o možných dalších opatřeních na podporu růstu cen a ekonomiky měnové unie v rozporu s jinými členy rady ECB, ačkoli banka deklaruje jednotnost, pokud jde o odhodlání zachránit eurozónu.

Eurozóna ECB EUR/USD Euro Mario Draghi

Optimistické komentáře Maria Draghiho o možném zavedení dalších podpůrných opatření, včetně možného odkupu státních dluhopisů zemí eurozóny, způsobily další pokles už tak nízkých výnosů těchto bondů. Například španělský 10letý dluhopis vynáší aktuálně 1,85 % ročně, americký okolo 2,3 %. Ponechme stranou západní stranu Atlantiku a její zadlužení a udržitelnost ekonomického modelu a zůstaňme v Evropě. V té Evropě, kterou ještě před třemi lety zmítala dluhová krize.

Podpora lhaním?

Zmíněné španělské dluhopisy nedávno reagovaly posílením na Draghiho výroky o jednotnosti členů rady ECB ohledně možných dalších kroků banky (pokud jich bude potřeba). Trh touží po kvantitativním uvolňování co nejbližším tomu, na které si navykl (ano, tak trochu jako narkoman) za oceánem v případě Fedu. problém je ale v tom, že Draghi možná nemluví pravdu.

Členka Výkonné rady ECB Sabine Lautenschläger totiž naznačila, že bude proti odkupům státních dluhopisů, pokud nebudou otevřeně hrozit deflační rizika, konkrétně dlouhodobý pokles cen. A ozvali se i další, například její krajan Jens Weidmann. Od toho se to veskrze čekalo, právě Němci kritizují možnost odkupů státních dluhopisů, považují ji za neodpovídající mandátu ECB.

S tím souvisí i možná největší Draghiho "lež". Udělat "cokoli, co bude potřeba", zní jako velké odhodlání. Opatření by ale neměla jít proti tomu, co ECB udělat vůbec smí. Trh na tento lep Draghimu skočil, bondy už se přece na sekundárním trhu odkupovaly. A co na tom, že evropský soud může takové plány zatrhnout.

"Aktuální názor ECB prezentovaný prezidentem Draghim je ten, že ECB může nakupovat státní dluhopisy na sekundárním trhu," potvrdil nedávno Investičnímu webu analytik Ľuboš Mokráš z České spořitelny. "V Německu byla podaná žaloba k Ústavnímu soudu proti možnosti nákupů státních dluhopisů ze strany ECB. Podle soudu to ECB dělat nesmí, finální rozhodnutí ale nechal na nejvyšším správním soudu EU. To se týkalo konkrétně programu OMT." Dříve řešené téma OMT je ale podle Mokráše aktuální i v případě současných spekulací o možném zahájení dalšího kola odkupů státních bondů. "Momentálně tedy ECB státní dluhopisy na sekundárním trhu odkupovat může, ale existuje riziko, že jí to unijní soud zakáže," doplňuje analytik.

Slabé euro

Euro se v páru s dolarem obchoduje okolo 1,24 EUR/USD. Když Draghi začal odhodlaně zachraňovat eurozónu, stálo euro 1,22 USD. V srpnu 2012 začala v očekávání zlepšení situace v měnové unii zpevňovat až k hranici 1,40 letos na jaře. Evropská měna je ale nyní, když se opět čeká na masivní podporu ECB (sazby jsou již na rekordním minimu, probíhají odkupy některých cenných papírů a nízkoúročené půjčky komerčním bankám), na podobné úrovni jako v době, kdy Draghi způsobil její výrazné posílení.

Jaká změna, stačilo něco přes dva roky a pár "lží", aby slabé euro bylo vítané v naději na vyšší export a růst cen. Analytici ve výhledech na další měsíce takřka jednohlasně hovoří o dalším oslabování eura, ti nejodvážnější připouštějí i možnost parity eura a dolaru. Ne vzdálených 1,20 EUR/USD je nicméně psychologicky významnou hranicí - právě na ní mělo v roce 2010 největší problémy Řecko a o dva roky později Španělsko.

V současnosti jsou některé velké ekonomiky unie na hraně recese (Francie, Německo), případě přímo v recesi (Itálie). HDP eurozóny jako celku sice roste šest kvartálů v řadě, mezičtvrtletně ale maximálně o 0,3 %. Ještě uvolněnější měnová politika a slabé euro mají ekonomiku pomoci nastartovat, ECB má ale v zásobníku stále méně munice, byť té možná nejvýbušnější. Sama apeluje na evropské politiky, aby přiložili ruku k dílu. Přijde jejich reakce včas a v dostatečné síle?

Zdroj: Bloomberg, Bespoke Investment Group, Phoenix Capital Research

Co musíte ráno vědět (9. dubna)
Co musíte ráno vědět (9. dubna)
před 18 minutami

Co musíte ráno vědět (9. dubna)

Jak se ve středu dařilo akciím na světových trzích, jak by koronavirus mohl americkou ekonomiku zasáhnout podle...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům výrazně posílily

Americké akcie ve středu zpevnily. Pomohla jim naděje, že koronavirová epidemie v USA je blízko vrcholu. Odstoupení...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
včera v 22:15

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily den smíšeně, americké indexy výrazně zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu
včera v 20:57

Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu

Evropský výrobce letadel Airbus ve středu oznámil, že sníží výrobu v průměru o třetinu, aby se přizpůsobil poptávce....
Airbus Evropské akcie Doprava
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
včera v 18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
včera v 18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
včera v 17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
včera v 16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
včera v 16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
včera v 16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
včera v 15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
včera v 15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
včera v 15:13

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové krok přivítali

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
včera v 14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
včera v 14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
včera v 14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
včera v 14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
včera v 13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
včera v 13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
včera v 13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus