Rob Carnell (ING): Na trhu se to mele, králem je opět hotovost. Díky ní je možné výhodně nakupovat
|

Rob Carnell (ING): Na trhu se to mele, králem je opět hotovost. Díky ní je možné výhodně nakupovat

Na trhu dochází k velkému přeceňování, a proto jsou některé rozvíjející se trhy pod tlakem. Evropskou periferii by bouře zasáhnout neměly, úplně vyloučit to však nelze, říká ekonom z londýnské ING Rob Carnell. Některými zeměmi a firmami totiž současné přesuny sil a sázek na trhu mohou zamávat. Vše se ale dalo do pohybu díky růstu zemí G7, což je podle Carnella dobrá zpráva.

Emerging Markets Alokace investic Hotovost Vyspělé trhy Světová ekonomika Rozhovor

Tématem úvodu roku je tlak na některé rozvíjející se trhy, o problémech vyspělých zemí se tolik nemluví. Jde o další signál toho, že se situace na periferii Evropy zlepšuje?

Rob Carnell

Některé ukazatele se zlepšují, například indexy nákupních manažerů většiny zemí eurozóny, zejména zemí periferie, která v posledních letech měla problémy. Zdá se, že to nejhorší máme za sebou.

Přesto někteří experti, se kterými jsem nedávno mluvil v Londýně, tvrdí, že se krize eurozóny letos vrátí, nebo se alespoň po relativně klidném loňském roce připomene.

Něco podobného se může stát, podle mě to ale není nejpravděpodobnější scénář. Vycházím z toho, že se situace obecně zlepšuje. To neznamená, že na institucionální úrovni nejsou problémy, v této oblasti eurozóna příliš nepokročila. Stejně tak se nic zásadního nestalo s potřebným fiskálním narovnáním některých potíží. Pokud budou rozvíjející se trhy hodně trpět, nelze se proto spoléhat na to, že si k nim trh nepřiřadí i nejproblematičtější část evropské periferie.

Jak reálná je nyní podobná hrozba? Obecněji, jak zranitelná zůstává periferie eurozóny, navzdory všem stabilizačním opatřením, která byla provedena?

Udělalo se hodně práce. Země eurozóny, kterým se investoři donedávna vesměs vyhýbali, hlásí přebytky na běžném účtu, některé z nich dokonce primární rozpočtové přebytky. Důvody, proč se některé země nyní nelíbí investorům, tedy pro evropské ekonomiky vesměs neplatí. To je podle mě jeden z důvodů, proč periferie nyní netrpí.

Jako kdyby na trzích v poslední době převládla náklonnost k rozvinutým zemím, zejména Americe a Evropě. Rozvíjející se země jsou tématem včerejších novin. Vidíte to také tak?

Zdá se, že prostě není možný svět, kde se každému daří, kde všichni solidně rostou. Buď rozvíjející se trhy táhnou ty rozvinuté, respektive je chrání od kolapsu, a nebo je to naopak – rozvinuté trhy rostou, ale často na úkor těch mladých. Na světě je omezené množství kapitálu. Pokud máte problém s tím ho nalákat, pak se vám jen stěží může dařit růst. A právě v takové situaci nyní jsme – vyspělé země vypadají o poznání lépe. Amerika se zdá být ve skvělé formě, Británie také. Evropa trochu zaostává, ale také jede, a někde uprostřed je pár zemí, například Kanada. Situace zemí skupiny G7 se zlepšuje, jakkoli na tom nejsou všechny stejně.

Jsou některé mladé trhy pod tlakem po právu?

Růst zemí G7 by pro ně měl být dobrou zprávou. Tradičně totiž jde o otevřené ekonomiky, které přímo i nepřímo vyvážejí právě na rozvinuté trhy. Pod takovým tlakem by tedy být neměly. Podle mě je to tedy vše o určitém přeceňování na finančních trzích, což nikdy není bez problémů. Lidé si rozmýšlejí, co a kde se jim líbí. Nikdo přitom nechce být poslední, kdo to udělá, a proto se to vše děje tak rychle. Je možné, že trhy trochu přestřelí a že to s některými zeměmi a některými firmami trochu zamává tak výrazně, že jim to způsobí problémy. Je ale potřeba mít na paměti, že se věci daly do pohybu i díky faktorům, které jsou v jádru pozitivní.

Co by v takové prostředí měli dělat investoři, a čeho by se naopak měli vyvarovat?

Takové etapy, jako je ta současná, jsou tradičně provázeny zvýšenou volatilitou. Proto je rozumné mít se na pozoru. Investory může trh vytlačit z pozic, které se nakonec ukáží jako naprosto smysluplné, a naopak se může stát, že mnozí nakoupí za ceny, které ve výsledku nebudou výhodné. Proto radím opatrnost. Co se jednotlivých tříd aktiv týče, je těžké najít něco, co vypadá bezvýhradně dobře. Na vyspělých trzích povětšinou končí úvodní fáze růstového cyklu, kdy jsou úrokové sazby hodně nízko, z čehož tradičně těží akciové trhy. Dluhopisy se nezdají být příliš atraktivní, a proto bych asi radil držet trochu více hotovosti.

Co musíte ráno vědět (8. dubna)
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (8. dubna)

Jak se v úterý dařilo akciím na světových trzích, co nového v boji s koronavirem a jak pokračují vesmírné závody i...
Musíte vědět
Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a…
včera v 22:20

Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a firmám požádat o odklad splátek úvěrů

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou zřejmě moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
včera v 22:00

Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý mírně ztratily

Akcie v USA v úterý zprvu rostly vlivem optimismu, že nejprudší nápor epidemie nemoci COVID-19 v amerických...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 21:59

Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy v závěru dne odevzdaly výrazné zisky a mírně ztratily

Obchodování na evropských trzích začalo v úterý více než dvě procenta v plusu. Akcie tak navázaly na silný pondělní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta
včera v 20:43

ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta

Pandemie nemoci COVID-19 sníží ve druhém čtvrtletí po celém světě počet pracovních hodin o 6,7 %, což odpovídá...
Ekonomické a politické hrozby Koronavirus Nezaměstnanost
Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční…
včera v 20:40

Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky

Agentura Fitch Ratings zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky na negativní z dosavadního...
Komerční banka Erste Group Bank Rating
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
včera v 18:21

Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty

Německá vláda chystá nové zákonné opatření, které německé společnosti ochrání před převzetím subjekty se sídlem mimo...
Německo Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
včera v 18:00

Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude mít dlouhého trvání

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v zelených číslech a indexy se během dne pohybovaly více...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety
včera v 16:59

Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety

Ruská vesmírná agentura Roskosmos v úterý obvinila amerického prezidenta Donalda Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné...
Rusko Spojené státy americké (USA) Donald Trump
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 16:50

Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru

Pražská burza v úterý díky ziskům finančního sektoru rostla. Index PX posílil o 1,53 % na 820,33 bodu. Dařilo se také...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %
včera v 16:47

Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %

UniCredit Bank v nejnovějších odhadech počítá letos kvůli dopadům šíření koronaviru s poklesem české ekonomiky o 11 %...
Česká ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
včera v 16:03

Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA

Čína loni podala ze všech zemí nejvíce žádostí o mezinárodní patenty. Překonala tak Spojené státy, které si pozici...
Čína Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika
EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení
včera v 14:46

EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení

Evropská komise hodlá nadále prosazovat rychlý přechod k ekologicky odpovědnému hospodářství navzdory tlaku části...
Ekologie a životní prostředí Evropská unie Koronavirus
Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst
včera v 14:23

Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst

Japonská automobilka Nissan Motor se chystá ve Spojených státech a v Evropě dočasně zrušit přes 10 000 pracovních...
Auta Japonsko Asijské akcie
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
včera v 14:19

Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos

Nejbohatším člověkem světa je už třetím rokem za sebou šéf internetového obchodu Amazon Jeff Bezos. Hodnota jeho...
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Koronavirus
Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů
včera v 13:30

Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů

Celosvětový počet firemních bankrotů se v letošním roce v důsledku koronaviru zvýší o 25 %, což bude nejprudší tempo...
Koronavirus Bankrot Světová ekonomika
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
včera v 12:49

Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku

Německá automobilka Volkswagen plánuje 20. dubna částečně otevřít svou továrnu ve španělském regionu Navarra. Řekl to...
Auta Volkswagen Koronavirus
Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země
včera v 12:32

Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země

Téměř 140 různých organizací vyzývá Mezinárodní měnový fond, Světovou banku, vlády zemí skupiny největších ekonomik...
Koronavirus Mezinárodní měnový fond Emerging Markets
Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady
včera v 12:10

Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady

Administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa dosáhla dohody s firmou 3M, na jejímž základě bude moci...
Koronavirus Spojené státy americké (USA) Kanada
Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání
včera v 11:04

Analytici: Maloobchodní tržby rostly v únoru nad očekávání

Maloobchodní tržby za únor vykázaly podle analytiků, které oslovila ČTK, nad očekávání dobrý výsledek. Bez prodejů...
Česká ekonomika Maloobchod Tržby