Experti: Výběr titulů má větší smysl u menších firem, velkým hráčům jako celku pomůže oživení ekonomiky
|

Experti: Výběr titulů má větší smysl u menších firem, velkým hráčům jako celku pomůže oživení ekonomiky

Světová ekonomika se odráží ode dna, což mimo jiných prospěje velkým americkým společnostem s globálním přesahem. Ty začnou investovat, což urychlí cestu americké ekonomiky ode dna, předpovídají zástupci BNP Paribas Investment Partners z Bostonu Pamela Woo a Eric McLaughlin. I proto se jim v tuto chvíli líbí například Delta Air Lines. Sázejí ale i na firmy zaměřené na rozvíjející se trhy, jako je gigant mezi provozovateli kasin Las Vegas Sands.

Akciové tipy Small caps Large Caps Rozhovor Výhled na rok 2014

V souvislosti s malými společnostmi se často mluví o tom, že sice v průměru nabízejí vyšší výnosy, ale při větším riziku. Jaké máte zkušenosti s tímto segmentem trhu?

Eric McLaughlin (EM): Zmínil bych několik věcí. Zaprvé, volatilita malých firem je větší než těch velkých, o tom není pochyb. Právě to vede k mnohem většímu rozpětí v segmentu small caps - pokud se zaměříme na průměrný výnos velkých oproti malým a na to, jak daleko od tohoto průměru jednotlivé akcie jsou, zjistíme, že to nejlepší a nejhorší je u small caps mnohem dále od průměru než u large caps. Správný výběr akcií (stock picking) se tedy opravdu může vyplatit. Pokud najdete ty nejlepší akcie, můžete vydělat mnohem více, než bude průměr trhu. U velkých společností to tak není, tam jsou rozdíly mezi jednotlivými akciemi menší.

Jinými slovy, z pohledu zkušeného aktivního investora jsou malé společnosti zajímavější.

EM: Akcie large caps se většinou vyvíjejí ruku v ruce, všechny jdou buď nahoru, nebo dolů. Hýbou s nimi různé věci včetně makroekonomických zpráv. Malé firmy jsou naopak spíše ovlivňovány zprávami spjatými s konkrétní firmou nebo odvětvím. A to my – nebo obecněji investoři, kteří preferují výběr akcií – máme pochopitelně mnohem raději.

Zmínil jste makro. Situace v Evropě, Americe i v dalších klíčových regionech se podle všeho zlepšuje, z čehož tradičně těží americké large caps. Bude tomu tak i letos?

Pamela Woo (PW): Je pravda, že se zlepšuje situace v Americe. Ve chvíli, kdy navíc roste globální HDP, do hry vstupuje multiplikační efekt. Evropa roste z poměrně nízkých úrovní a Čína sice vyslala několik signálů, které trh znervóznily, ale i tak věříme, že růst spotřeby přebije vývoj ve stavebnictví a na trhu s komoditami. To je z pohledu amerických large caps dobrá zpráva, protože zhruba 40 % prodejů firem, které jsou součástí indexu S&P 500, nějak souvisí se zahraničními trhy. Když dochází k oživení v zahraničí, cítí to i americké společnosti a ekonomika. Proto věříme, že mnohé velké společnosti porostou, zejména pak ty, kterým vyhovuje prostředí zvyšujících se úrokových sazeb.

Co podle vás zvyšování sazeb z pohledu investorů přinese? A které large caps budou díky oživení ekonomiky v Americe i ve světě na burze patřit k nejzajímavějším?

PW: Vezmeme-li v potaz stav, v jakém jsou kreditní trhy, čekáme, že mnohé firmy budou odkupovat zpět své akcie a zvyšovat dividendy. Navíc začnou opět investovat, což by mělo ekonomice prospět. Delta Air Lines je podle nás jednou z globálních cyklických firem, kterým by se mělo dařit. Líbí se nám, že si americký sektor leteckých přepravců prošel konsolidací, což znamená, že poptávka nadále může převyšovat nabídku. Během útlumu totiž nedošlo k příliš velkým investicím a k navyšování kapacit. Aerolinky snížily počet letů a navýšily počet míst v jednotlivých letech. V tomto prostředí jsou Delta Air Lines v silné pozici i díky tomu, že má vedlejší příjmy a nízké náklady.

Delta Air Lines

Na závěr se zaměřme na rozvíjející se trhy, které s nedávno dostaly pod výrazný tlak. Kterými společnostmi by něco podobného mohlo zahýbat? Kde tedy radíte jistou opatrnost?

PW: Ropa a plyn, strojírenství nebo tabák. Na druhou stranu je však možné najít společnosti spjaté s rozvíjejícími se trhy, kterým by se mělo dařit. Mezi naše favority patří Las Vegas Sands, což je firma se sídlem ve Spojených státech a velmi diverzifikovaným portfoliem. Nejaktivnější je v Macau, odkud – vedle Singapuru – plyne největší část jejího zisku EBITDA. Nám se líbí, že cílí na masový trh, který nabízí vyšší marže než trh VIP. Zároveň má solidní volné cash flow, což se promítá mimo jiné i do dividendy. Tržní podíl firmy roste a společnost je na počátku svého růstového cyklu. Podle nás by měla těžit z růstu příjmů v Číně.

Las Vegas Sands
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
včera v 13:35

V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím

Mexická společnost Grupo Modelo dočasně přeruší výrobu piva Corona a dalších značek, které se vyvážejí zhruba do 180...
Pivo Koronavirus Mexiko
CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu
včera v 13:27

CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu

V březnu bylo v Česku vyhlášeno 62 bankrotů obchodních společností, což bylo o deset více než v únoru. Počet byl...
Bankrot Byznys a podnikání Česká ekonomika
Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur
včera v 13:03

Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur

Letecká společnost Air France-KLM jedná s bankami o úvěrech, za které by ručily vlády Francie a Nizozemska. S...
Francie Nizozemsko Doprava
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
včera v 12:34

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus