Rusko může být ve druhém čtvrtletí pro investory bonanzou, nebo také černou labutí. V Praze vsaďte na Pegas nebo Fortunu
|

Rusko může být ve druhém čtvrtletí pro investory bonanzou, nebo také černou labutí. V Praze vsaďte na Pegas nebo Fortunu

Přetahovaná o východ Ukrajiny ovládla konec prvního čtvrtletí a zřejmě bude brnkat na nervy investorů i ve čtvrtletí druhém. Pokud však nedojde k něčemu nečekanému, má tato krize svůj pomyslný vrchol za sebou. Z toho by měly výrazně těžit mimořádně levné ruské akcie, říká analytik ze společnosti CYRRUS Tomáš Menčík. Tomu se v Praze líbí potenciál Pegasu a Fortuny, obecně pak na druhé čtvrtletí radí defenzivu a hledání příležitostí.

Rusko Akcie ČR Černé labutě Investiční a ekonomický výhled Rozhovor

Blíží se konec prvního čtvrtletí a začíná se rekapitulovat, co se na začátku roku povedlo, a na co naopak investoři budou chtít co nejrychleji zapomenout. Co pro vás bylo zklamáním a jaké investiční ponaučení si z toho berete?

Tomáš Menčík

Pro mě je zklamáním prvního čtvrtletí čínská ekonomika. Nečekalo se od ní mnoho, ale i tak dosud zveřejněná čísla nepříjemně překvapují. Před začátkem roku sice většina analytiků zmiňovala Čínu jako největší riziko roku 2014, ale všichni tak nějak doufali, že to tak špatné nakonec nebude. Ne že by čísla za poslední dva měsíce byla úplně katastrofální, ale zaostávají za očekáváním. Přestože byl oficiální cíl růstu čínského HDP stanoven na relativně nízkých 7,5 %, je pravděpodobné, že nebude splněn. Ve druhém čtvrtletí bude proto potřeba věnovat druhé největší ekonomice světa zvýšenou pozornost, už proto, že lze čekat značnou citlivost na případné přehodnocování výhledů od některých bankovních domů.

Čína by se tedy mohla i ve 2Q2014 řadit mezi poražené. Kdo má naopak šanci příjemně překvapit?

Podle mě Rusko. Kvůli napětí mezi Moskvou, západními velmocemi a Ukrajinou jsou ruské akcie extrémně nízko. Index mapující 50 nejlikvidnějších ruských firem MICEX je aktuálně 15 % pod hodnotami, na kterých byl před ukrajinskou krizí. Podle mě se za pár týdnů situace uklidní, Krym připadne Rusku a USA a Evropa se omezí na sankce vůči jednotlivým politikům. Ruská ekonomika tedy nebude postižena a rizikové přirážky rychle a významně klesnou.

Znamená to, že je váš výhled na druhé čtvrtletí laděn ofenzivě, nebo je Rusko výjimkou z pravidla a vzhledem k pokračujícím nejistotám preferujete spíše defenzivní taktiku?

Strategie pro druhé čtvrtletí by měla být defenzivnější než na začátku roku, podmínky na akciových trzích se totiž změnily. Čína zpomaluje více, než se čekalo, ruský prezident řinčí zbraněmi a leden a únor v USA nebyly – zejména kvůli počasí – příliš dobré. Zaměřil bych se proto primárně na defenzivní tituly doplněné dlouhodobě rostoucími tituly s nízkou volatilitou a historickou odolností vůči tržním šokům. Menší část portfolia – do 20 % – bych pak věnoval rizikovým, výrazně cyklickým titulům. Investoři by neměli zapomínat ani na hotovostní složku portfolia, která umožní nákupy při poklesech.

Co by mohlo ve druhém čtvrtletí způsobit zajímavé pohyby na trhu?

Bude záležet na tom, zda a jak rychle se uklidní napětí mezi Ruskem a rozvinutými trhy. Pokud k tomu nedojde, bude právě to hlavním tématem. Pokud k uklidnění dojde, pak by se měli investoři opět zaměřit na sílu americké ekonomiky a na problémy té čínské.

Černé labutě jsou z definice události, které nelze předpovídat. Přesto zkusme alespoň načrtnout pomyslný interval, z něhož by něco podobného, pro trh významného, mohlo přijít.

Černá labuť by mohla přiletět z Ruska. Ač je málo pravděpodobné, vyhrocení krize nelze vyloučit. Pokud by se Rusko rozhodlo pokračovat v expanzi do vnitrozemí Ukrajiny, mohlo by to spustit hluboké výprodeje. Zatím si to lze stěží představit, ale pokud se Rusům podaří dovést do úspěšného konce imperialistické snahy na Krymu, zastaví se tam?

To by mělo dopad i na českou ekonomiku a česká aktiva. Jak říkáte, jde o extrémní scénář. Jaký je ten základní, co tedy od Česka ve druhém kvartálu čekáte?

Česká ekonomika by měla pokračovat v mírném posilování. Je ovšem velmi závislá na evropské, potažmo globální ekonomice, je spíše ve vleku ostatních. To ale nic nemění na tom, že je současný výhled docela pozitivní. Pokud nepřijdou nějaké globální šoky, mohlo by to být dobré. Koruna podle mě nevybočí z pásma 27,2 až 27,6 EUR/CZK, kde ji chce mít ČNB. České akcie pak nelze paušalizovat. Některé jsou perspektivní, třeba Pegas a Fortuna, jiné vyvolávají negativní sentiment, kupříkladu NWR a CME. Index PX bude jako vždy záviset primárně na ČEZ, Komerční bance, Erste a VIG. A to znamená, že by druhé čtvrtletí nemuselo být v porovnání s tím, na co jsme u PX zvyklí, zase tak špatné.


Analytici z Erste ještě v únoru považovali ruské akcie za zajímavou investici, která stojí stranou turbulencí na emerging markets.

Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
před 35 minutami

Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946

Ekonomika Spojených států by v letošním roce mohla klesnout o 5,5 %, což by byl nejhlubší propad od roku 1946. Míra...
Morgan Stanley Americká ekonomika Koronavirus
Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
před hodinou

Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu oslabila více, než se předpokládalo. Její souhrnný index v konečném...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Eurozóna
Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %
před hodinou

Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %

Výrobce elektrických vozů Tesla na začátku roku výrazně zvýšil prodej, i když podnik minulý měsíc zažil stejně jako...
Tesla Auta
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
09:40

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední obchodní seance týdne klesaly, čeká se na zprávu z trhu práce USA

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou. Investoři netrpělivě čekají na zprávu z...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
09:39

Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu

Na jednání bankovní rady České národní banky 26. března zazněly od Tomáše Nidetzkého a Oldřicha Dědka úvahy snížit...
ČNB Úrokové sazby Koronavirus
ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
09:26

ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD

Náklady na boj s ekonomickými dopady pandemie by mohly celosvětově dosáhnout až 4,1 bilionu dolarů, což je asi pět...
Koronavirus Světová ekonomika
S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu
09:14

S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu

Pátek 3. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic prvním obchodním dnem bez nároku na hrubou dividendu ve výši...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
včera v 21:35

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
včera v 20:51

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
včera v 20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
včera v 20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
včera v 19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
včera v 18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
včera v 18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
včera v 18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
včera v 17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl