Investiční paralely: Čeká akcie strmý pád o desítky procent?
|

Investiční paralely: Čeká akcie strmý pád o desítky procent?

Prudký pád cen amerických akcií se může brzy opakovat. I finanční svět se točí v cyklech. Poučíme se z historie?

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

"Historia magistra vitae est," říkával Cicero. Věřil, že nalezení historických paralel může pomoci vyřešit nejeden zapeklitý aktuální problém. Ani svět investic není v tomto ohledu výjimkou.

Často byl svého času mediálně propírán podobný vývoj Japonska a Spojených států v časech, kdy na japonských trzích vznikaly bubliny. Jejich společným jmenovatelem byly centrálními bankami dlouhodobě držené nízké úrokové sazby.

Japonsko patřilo v 80. letech k nejrychleji rostoucím ekonomikám. Velké japonské korporace byly díky vysoké produktivitě práce a vyspělým technologiím světovými lídry. Vysoké úspory vedly ke snižování reálných úrokových sazeb, k přístupným úvěrům a následnému masovému nákupu téměř čehokoli.

Zde narážíme na překvapivou analogii. Nízké úrokové sazby v Japonsku ve druhé polovině 80. let a stejná pozdější politika Alana Greenspana v USA vedly k obdobnému vývoji na nemovitostních trzích obou zemí. Co následovalo, si dobře pamatujeme.

Aktuálně drží americká centrální banka úrokové sazby dlouhodobě poblíž nuly. To vyhnalo ceny amerických akcií k novým historickým maximům. Od započetí tohoto programu přidal akciový index S&P 500 více než 100 %. Japonský Nikkei 225 se v 80. letech pod vlivem nízkých sazeb vyšplhal ještě výše, aby jej následně čekal dramatický pád.

Nikkei 225

Hrozí amerických akciím po loňském více než 30% růstu obdobný pád?

Pomozme si opět historií. Existuje významná skupina investorů, která hledá v minulosti zákonitosti, podle nichž se řídí střídání růstových a klesajících akciových trhů. Na tomto základě se snaží vypozorovat pravidla pro střídání těchto cyklů.

Cykly nejsou ničím novým. Snad první zmínka o nich je obsažena již v Bibli, kde se hovoří o tom, že sedm let blahobytu bude vystřídáno sedmi lety chudoby. Z množství cyklů objevených badateli na akciových trzích zvažte ten, který zde velice přesně funguje již více než století. Jeho délka je 17,6 roku a je znázorněn na následujícím grafu.

S&P 500: 17,6letý cyklus v USA (1900-2014)

Graf obsahuje vývoj reálných hodnot amerického akciového indexu S&P 500 vyjádřených v hodnotě dnešního dolaru. Svislé čáry pak vyznačují jednotlivé růstové (býčí) a klesající (medvědí) cykly.

Mimořádná shoda, že? Budeme-li tedy opět povděčni historii za její nápovědu, zjistíme, že se nacházíme ve druhé třetině medvědího cyklu, do jehož konce tedy zřejmě nelze od amerických akciových trhů očekávat žádné zázraky.

Z pohledu na předešlá medvědí období (1930–1948 a 1965–1983) lze vyvodit, že se tato období vyznačovala vysokou kolísavostí cen amerických akcií, v níž našly své místo jak prudké, často i 100% růsty, tak také dramatické a hluboké poklesy.

Tomuto scénáři odpovídá i dění po roce 2000. Byli jsme svědky prasknutí hned dvou velkých bublin a také dvou zotavení. Skvělá doba pro krátkodoběji zaměřené tradery, pekelná pro dlouhodobé investory. Ti, kteří zainvestovali do amerických akcií v roce 2000, mají na své investici po třinácti letech zhodnocení jen necelá 2 % p.a. K tomu, aby jej dosáhli, museli hned dvakrát přetrpět 50% propad hodnoty své investice! Ignorovat historii a věřit, že "tentokrát je to jiné", se nemuselo vyplatit ani na přelomu tisíciletí.

**Jsou-li akcie v medvědím cyklu a máme za sebou několikaletý nepřetržitý růst doprovázený historicky nízkou kolísavostí, je oprávněné se ptát: "Čeká nás do roku 2017 silný pokles?" Pohled na následující graf budí obavy.

Dow Jones Industrial Average: Vývoj indexu v období 1928-1929 a 2012-2013

Znázorňuje vývoj amerického indexu Dow Jones Industrial Average v předvečer první velké finanční krize v letech 1928 a 1929 a porovnává jej se současným vývojem stejného indexu. Opět působivá shoda, že? Prakticky stejně časované vrcholy i dna, a pokud to tak půjde do budoucna, je před námi rychlý pád.

Nejhorší smrt je z vyplašení, to vám řekne každý. K tak silným propadům na burzách nedochází jen tak, bezdůvodně. Všechny burzovní propady měly svůj a ten byl mnohem závažnější, než jakási shoda grafů.

Akcie mají za sebou dlouhý úprk, který vyvrcholil loňským více než 30% procentním ziskem. Při pohledu na poměrové hodnotové ukazatele nám většina z nich prozradí, že akcie přinejmenším nejsou levné a silnější korekce by jim zřejmě slušela. Ale pád přes 50 %? Existuje pro takový propad správná rozbuška? Nebo to tentokrát bude jiné?

Osobně věřím, že není od věci se poučit z historie a pokusit se své investiční portfolio nějak zajistit, když už ne zredukovat. Těch známek, že by se historie mohla zopakovat, je poměrně dost. Skoro by bylo na místě ve shodě s agentem Mulderem říci: "The truth is out there."

Autorem článku je Václav Pech, investiční analytik, Broker Trust.

Zdroj: Broker Trust
Reuters: Německo by si napřesrok mohlo půjčit přes 180 miliard eur
před hodinou

Reuters: Německo by si napřesrok mohlo půjčit přes 180 miliard eur

Německá vláda by si v příštím roce mohla půjčit přes 180 miliard eur, tedy téměř dvojnásobek původně plánovaných 96...
Německo Úvěry Koronavirus
Evropské akcie ve čtvrtek opět mírně ztrácely
Evropské akcie ve čtvrtek opět mírně ztrácely
18:00

Evropské akcie ve čtvrtek opět mírně ztrácely

Akcie na západoevropských trzích ve čtvrtek opět mírně ztrácely. Vliv dobrých zpráv týkajících se vývoje vakcín ruší...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
ČNB upozornila na aktivity společnosti Cooper Markets
17:51

ČNB upozornila na aktivity společnosti Cooper Markets

Česká národní banka dnes upozornila na aktivity společnosti Cooper Markets. Ta nabízí na internetových stránkách...
ČNB Regulace
Podle Maďarska a Polska je veto rozpočtu EU nutné
17:17

Podle Maďarska a Polska je veto rozpočtu EU nutné

Maďarsko a Polsko považují za nutné své veto sedmiletého rozpočtu Evropské unie a unijního fondu na podporu ekonomik...
Evropská unie Rozpočet Maďarsko
Dozorčí rada ČEZ prodloužila mandát Benešovi o další čtyři roky
17:14

Dozorčí rada ČEZ prodloužila mandát Benešovi o další čtyři roky

Dozorčí rada energetické společnosti ČEZ ve čtvrtek prodloužila předsedovi představenstva a generálnímu řediteli...
ČEZ Akcie ČR Energetika
Rusnok: Rozpočtová politika vlády může urychlit zvyšování sazeb
16:56

Rusnok: Rozpočtová politika vlády může urychlit zvyšování sazeb

Snaha podpořit více ekonomiku pomocí rozpočtové politiky vlády, například v podobě snížení daní, by mohla podle...
ČNB Úrokové sazby Česká ekonomika
Pražská burza ve čtvrtek po předchozím růstu oslabila
Pražská burza ve čtvrtek po předchozím růstu oslabila
16:50

Pražská burza ve čtvrtek po předchozím růstu oslabila

Pražská burza po středečním dosažení nejlepší úrovně od březnového začátku epidemie ve čtvrtek mírně oslabila. Index...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Křetínského fond se stal největším akcionářem ve Foot Lockeru
16:26

Křetínského fond se stal největším akcionářem ve Foot Lockeru

Investiční fond Vesa Equity Investment podnikatelů Daniela Křetínského a Patrika Tkáče se stal největším akcionářem...
Fúze a akvizice Americké akcie
Maserati chce mít do pěti let auta hybridní či zcela elektrická
16:12

Maserati chce mít do pěti let auta hybridní či zcela elektrická

Auta od výrobce luxusních vozů Maserati, který je součástí italsko-americké automobilové skupiny Fiat Chrysler...
Auta Elektřina
Bankovní sektor si podle ČNB udržel i v době pandemie odolnost
Bankovní sektor si podle ČNB udržel i v době pandemie odolnost
15:56

Bankovní sektor si podle ČNB udržel i v době pandemie odolnost

Bankovní sektor je stabilní a i v době pandemie si udržel odolnost vůči možným nepříznivým šokům, a to i díky...
ČNB Banky
Evropská komise pokutovala farmaceutické firmy Teva a Cephalon
15:19

Evropská komise pokutovala farmaceutické firmy Teva a Cephalon

Evropská komise vyměřila farmaceutickým společnostem Teva a Cephalon pokutu 60,5 milionu eur za dohodu, která...
Evropská unie Farmacie
MF stále počítá se schválením změn daní do konce roku
14:44

MF stále počítá se schválením změn daní do konce roku

Ministerstvo financí nadále počítá s tím, že daňový balíček bude schválen do konce letošního roku. Většina opatření,...
Česká ekonomika Daně
Foxconn přesune část výroby pro Apple z Číny do Vietnamu
13:49

Foxconn přesune část výroby pro Apple z Číny do Vietnamu

Tchajwanská společnost Foxconn, která je smluvním výrobcem elektroniky, přesune na žádost americké firmy Apple část...
Čína Vietnam Apple
Australská telekomunikační firma Telstra dostala pokutu za nefér…
13:45

Australská telekomunikační firma Telstra dostala pokutu za nefér smlouvy s domorodci

Největší australská telekomunikační společnost Telstra zaplatí pokutu 50 milionů australských dolarů (808 milionů Kč)...
Austrálie Telekomunikace
Kryptoměny prudce korigují zisky z posledních dní, bitcoin se vrátil…
Kryptoměny prudce korigují zisky z posledních dní, bitcoin se vrátil…
13:45

Kryptoměny prudce korigují zisky z posledních dní, bitcoin se vrátil pod 17 500 USD

Kryptoměny ve čtvrtek obrátily a zamířily prudce dolů, kurz bitcoinu se vrátil pod 17 500 USD, ethereum pod 550 USD....
Kryptoměny Bitcoin
Barclays: Akcie jako BP mohou v příštím roce přidat přes 50 %
Barclays: Akcie jako BP mohou v příštím roce přidat přes 50 %
13:28

Barclays: Akcie jako BP mohou v příštím roce přidat přes 50 %

Evropské akcie čeká v roce 2021 růst. Předpovídají to analytici banky Barclays, podle kterých bude vývoj trhu...
Evropské akcie Ropa Výhled na rok 2021
Polsko dá na pomoc ekonomice dalších 40 miliard zlotých
12:15

Polsko dá na pomoc ekonomice dalších 40 miliard zlotých

Polská vláda podpoří ekonomiku dalšími penězi, tentokrát má připravenou částku 35 až 40 miliard zlotých (až 234...
Polsko Podpora ekonomiky Koronavirus
SSE a Equinor vloží do větrné elektrárny na moři šest miliard liber
11:46

SSE a Equinor vloží do větrné elektrárny na moři šest miliard liber

Britská energetická společnost SSE spolu s norskou ropnou a plynárenskou firmou Equinor investují šest miliard liber...
Energetika Větrná energie
Walt Disney propustí 32 000 lidí, hlavně v zábavních parcích v USA
10:58

Walt Disney propustí 32 000 lidí, hlavně v zábavních parcích v USA

Americká společnost Walt Disney propustí celkem asi 32 000 zaměstnanců, většinou ve svých zábavních parcích, na které...
Walt Disney