Čína a další balancují na hraně propasti. Investorům se i proto na prahu druhého čtvrtletí vyplatí sázka na vyspělé trhy, tvrdí portfoliomanažer
|

Čína a další balancují na hraně propasti. Investorům se i proto na prahu druhého čtvrtletí vyplatí sázka na vyspělé trhy, tvrdí portfoliomanažer

Rozvíjející se trhy jsou pod tlakem, který by ve druhém čtvrtletí mohly v některých zemích vystupňovat i plánované volby. Ze Spojených států, Evropy i Japonska naopak přicházejí povzbudivá čísla. Investorům by se proto v dalších měsících měla vyplatit sázka na jistotu rozvinutých zemí, říká portfoliomanažer z ING Investment Management Siu-Kee Chan. Čína podle něj prochází náročnou transformací, která může její růst přibrzdit, což by se mohlo projevit i na globálních trzích.

Čína Emerging Markets Alokace investic Investiční a ekonomický výhled Rozhovor

Stojíme na prahu druhého čtvrtletí. Bude podle vás lepší, nebo horší než to první?

První čtvrtletí bylo hodně zajímavé, tím bych asi začal. Na začátku roku převládala strategie RISK ON, což vycházelo z toho, co se dělo na trzích v roce 2013. Nejdůležitější ze samotných prvních tří měsíců roku je pokračující ozdravení na rozvinutých trzích. Dočkali jsme se povzbudivých čísel zejména z Ameriky, ale i z Evropy a Japonska. Na druhou stranu vládl neklid na rozvíjejících se trzích, který trochu pokazil party, abych tak řekl. Navíc se čeká, že ve druhém čtvrtletí neklidu přibude. Zhruba takový je nyní konsenzus na trhu, který reflektujeme i ve svém portfoliu.

Co konkrétně budete ve druhém čtvrtletí sledovat? Co bude podle vás hýbat trhem?

Prvním důležitým faktorem bude výsledková sezóna. Stejně tak bude zajímavé sledovat, s čím přijde Fed. Vystoupení Janet Yellenové po zasedání FOMC bylo trochu nešikovné, v pondělí už mluvila opatrněji. To jsou věci, na které bych se soustředil. Nelze však opomenout utlumený čínský růst. V posledních několika čtvrtletích Čína oproti tomu, na co jsme byli zvyklí, zpomalila.

Do jaké míry bude hrát roli ukrajinská krize a geopolitika obecně?

V regionu se koná řada voleb, což samo o sobě zadělává na neklid. Když se podíváme na dva poslední případy, tedy Venezuelu a Ukrajinu, je jasné, že se tam k něčemu schylovalo i bez problémů a tlaku, kterým rozvíjející se trhy čelily. Tyto problémy navíc tlak spojený s volbami ještě zvýší. Proto čekáme, že v některých rozvíjejících se zemích dojde k něčemu zajímavému. K mladým ekonomikám máme v rámci trhu spíše opatrnější přístup.

Které rozvíjející se trhy se vám přesto líbí, a od kterých naopak dáváte ruce pryč?

Začal bych rozvíjejícími se trhy jako celkem, protože preferujeme top-down přístup. Sledujeme jednotlivé třídy aktiv a v rámci těchto tříd si věci řadíme podle regionů. V tomto regionálním dělení je nyní náš přístup k rozvíjejícím se trhům opatrný. V rámci několika portfolií nicméně sázíme na jednotlivé země. Příkladem je Čína, kde radíme opatrnost z již zmíněných důvodů. V případě Číny jsme tedy underweight, stejně jako ohledně Brazílie.

Podruhé jste zmínil Čínu. Jaká jsou nyní její pro a proti?

Čínu sledují všichni, v tom nejsme výjimkou. Jsme si vědomi některých strukturálních problémů, které má, a reforem, se kterými se musí vypořádat. Některé věci jsou spojeny s příliš rychlým růstem úvěrů a rychlým růstem cen bydlení, které jsou podle nás příliš vysoké. V letech 2008 a 2009 se do infrastruktury napumpovalo hodně peněz, což bude těžké letos a v dalších letech napodobit. Snaha nadále solidně růst se tak nemůže opřít o tento druh investic. Svou roli bude muset sehrát domácí spotřebitel, o čemž také Peking mluví. Bude to ale hodně složité.

Podaří se podle vás Číně udržet vytyčené růstové úrovně, nebo se dá čekat další ochlazení?

Na jedné straně se Peking pokusí zpomalit tempo růstu kreditu a zchladit trh s bydlením. Na straně druhé chce udržet tempo růstu ekonomiky nad 7 %. To nebude jednoduché. I kdyby se to letos podařilo – možná se nakonec politici rozhodnou ekonomiku nějak stimulovat, část trhu s tím počítá –, bude složité udržet takové tempo růstu delší dobu. To znamená, že i kdyby se Číně dařilo ještě nějakou dobu držet současné růstové úrovně, je podle nás pro investory lepší držet se na vyspělých trzích. Ty hlásí růst, respektive zlepšující se makroekonomické ukazatele a výsledky firem.

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating