Čína a další balancují na hraně propasti. Investorům se i proto na prahu druhého čtvrtletí vyplatí sázka na vyspělé trhy, tvrdí portfoliomanažer

Čína a další balancují na hraně propasti. Investorům se i proto na prahu druhého čtvrtletí vyplatí sázka na vyspělé trhy, tvrdí portfoliomanažer

Rozvíjející se trhy jsou pod tlakem, který by ve druhém čtvrtletí mohly v některých zemích vystupňovat i plánované volby. Ze Spojených států, Evropy i Japonska naopak přicházejí povzbudivá čísla. Investorům by se proto v dalších měsících měla vyplatit sázka na jistotu rozvinutých zemí, říká portfoliomanažer z ING Investment Management Siu-Kee Chan. Čína podle něj prochází náročnou transformací, která může její růst přibrzdit, což by se mohlo projevit i na globálních trzích.

Čína Emerging Markets Alokace investic Investiční a ekonomický výhled Rozhovor

Stojíme na prahu druhého čtvrtletí. Bude podle vás lepší, nebo horší než to první?

První čtvrtletí bylo hodně zajímavé, tím bych asi začal. Na začátku roku převládala strategie RISK ON, což vycházelo z toho, co se dělo na trzích v roce 2013. Nejdůležitější ze samotných prvních tří měsíců roku je pokračující ozdravení na rozvinutých trzích. Dočkali jsme se povzbudivých čísel zejména z Ameriky, ale i z Evropy a Japonska. Na druhou stranu vládl neklid na rozvíjejících se trzích, který trochu pokazil party, abych tak řekl. Navíc se čeká, že ve druhém čtvrtletí neklidu přibude. Zhruba takový je nyní konsenzus na trhu, který reflektujeme i ve svém portfoliu.

Co konkrétně budete ve druhém čtvrtletí sledovat? Co bude podle vás hýbat trhem?

Prvním důležitým faktorem bude výsledková sezóna. Stejně tak bude zajímavé sledovat, s čím přijde Fed. Vystoupení Janet Yellenové po zasedání FOMC bylo trochu nešikovné, v pondělí už mluvila opatrněji. To jsou věci, na které bych se soustředil. Nelze však opomenout utlumený čínský růst. V posledních několika čtvrtletích Čína oproti tomu, na co jsme byli zvyklí, zpomalila.

Do jaké míry bude hrát roli ukrajinská krize a geopolitika obecně?

V regionu se koná řada voleb, což samo o sobě zadělává na neklid. Když se podíváme na dva poslední případy, tedy Venezuelu a Ukrajinu, je jasné, že se tam k něčemu schylovalo i bez problémů a tlaku, kterým rozvíjející se trhy čelily. Tyto problémy navíc tlak spojený s volbami ještě zvýší. Proto čekáme, že v některých rozvíjejících se zemích dojde k něčemu zajímavému. K mladým ekonomikám máme v rámci trhu spíše opatrnější přístup.

Které rozvíjející se trhy se vám přesto líbí, a od kterých naopak dáváte ruce pryč?

Začal bych rozvíjejícími se trhy jako celkem, protože preferujeme top-down přístup. Sledujeme jednotlivé třídy aktiv a v rámci těchto tříd si věci řadíme podle regionů. V tomto regionálním dělení je nyní náš přístup k rozvíjejícím se trhům opatrný. V rámci několika portfolií nicméně sázíme na jednotlivé země. Příkladem je Čína, kde radíme opatrnost z již zmíněných důvodů. V případě Číny jsme tedy underweight, stejně jako ohledně Brazílie.

Podruhé jste zmínil Čínu. Jaká jsou nyní její pro a proti?

Čínu sledují všichni, v tom nejsme výjimkou. Jsme si vědomi některých strukturálních problémů, které má, a reforem, se kterými se musí vypořádat. Některé věci jsou spojeny s příliš rychlým růstem úvěrů a rychlým růstem cen bydlení, které jsou podle nás příliš vysoké. V letech 2008 a 2009 se do infrastruktury napumpovalo hodně peněz, což bude těžké letos a v dalších letech napodobit. Snaha nadále solidně růst se tak nemůže opřít o tento druh investic. Svou roli bude muset sehrát domácí spotřebitel, o čemž také Peking mluví. Bude to ale hodně složité.

Podaří se podle vás Číně udržet vytyčené růstové úrovně, nebo se dá čekat další ochlazení?

Na jedné straně se Peking pokusí zpomalit tempo růstu kreditu a zchladit trh s bydlením. Na straně druhé chce udržet tempo růstu ekonomiky nad 7 %. To nebude jednoduché. I kdyby se to letos podařilo – možná se nakonec politici rozhodnou ekonomiku nějak stimulovat, část trhu s tím počítá –, bude složité udržet takové tempo růstu delší dobu. To znamená, že i kdyby se Číně dařilo ještě nějakou dobu držet současné růstové úrovně, je podle nás pro investory lepší držet se na vyspělých trzích. Ty hlásí růst, respektive zlepšující se makroekonomické ukazatele a výsledky firem.

Piloti společnosti KLM odmítli zmrazení platů
15:11

Piloti společnosti KLM odmítli zmrazení platů

Odborová organizace pilotů společnosti KLM, která je součástí francouzsko-nizozemské skupiny Air France-KLM, odmítla...
Nizozemsko Doprava Odbory
Firmě Sazka Group v Británii pomůže muž, který dostal do Londýna OH
08:22

Firmě Sazka Group v Británii pomůže muž, který dostal do Londýna OH

Sázkové společnosti Sazka Group ze skupiny KKCG miliardáře Karla Komárka pomůže ve výběrovém řízení o provozování...
Spojené království Sázky a hazard Nejbohatší investoři a byznysmeni
Aktivita v čínské ekonomice podle oficiálního indexu v říjnu mírně…
06:00

Aktivita v čínské ekonomice podle oficiálního indexu v říjnu mírně vzrostla

Kompozitní index nákupních manažerů v Číně vzrostl na 55,3 bodu ze zářijových 55,1 bodu. Index v oblasti výroby mírně...
Čína Emerging Markets Indexy nákupních manažerů (PMI)
Soud zablokoval restrikce uvalené na čínskou aplikaci TikTok v USA
včera v 23:30

Soud zablokoval restrikce uvalené na čínskou aplikaci TikTok v USA

Americký soud zablokoval nařízení administrativy prezidenta Donalda Trumpa, které mělo od 12. listopadu zavést...
Spojené státy americké (USA) Čína Geopolitická rizika
Facebook před volbami v USA přestal doporučovat politické skupiny
včera v 21:51

Facebook před volbami v USA přestal doporučovat politické skupiny

Technologická společnost Facebook oznámila, že uživatelům své sociální sítě v USA dočasně přestane doporučovat...
Facebook Sociální sítě Americké akcie
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od března

Americké akcie v pátek oslabily v čele s technologickými podniky. Na trhu nyní panuje nejistota kvůli rostoucímu...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu
včera v 19:53

Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu

Švýcarský potravinářský gigant Nestlé koupil za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu Freshly. Uvedl to ve...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky
včera v 18:19

ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky

Evropské vlády musejí při boji s koronavirem omezovat pouze vybrané ekonomické aktivity a pokračovat ve výdajích na...
Evropa Evropská ekonomika ECB
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od března

Akciové trhy v západní Evropě sice zakončily páteční obchodování smíšeně, ale v týdenním hodnocení za sebou mají...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za…
včera v 17:58

Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za Samsung

Čínská společnost Huawei Technologies se ve třetím čtvrtletí vrátila na trhu se smartphony na druhé místo za Samsung,...
Technologie Mobilní telefony 5G sítě
Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR
včera v 17:33

Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR

Maďarská státní společnost MVM Group je ode pátku novým stoprocentním vlastníkem společnosti innogy Česká republika a...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
včera v 16:50

Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku

Index pražské burzy PX v pátek klesl o 0,7 % na 842,92 bodu. Je to jeho nejnižší závěrečná hodnota od 22. dubna. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů
včera v 16:31

Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů

Britský úřad pro ochranu osobních údajů vyměřil hotelové společnosti Marriott International pokutu 18,4 milionu liber...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč
včera v 16:08

Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč

Poslanci už mají na stolech návrh státní rozpočtu na příští rok. Pátek byl podle zákona posledním dnem, do kdy jim ho...
Česká ekonomika Rozpočet
Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání
včera v 15:00

Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v říjnu překonala očekávání. Finální hodnota indexu spotřebitelské důvěry...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu…
včera v 14:44

Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu ale zachová

Francouzské ropné společnosti Total ve třetím čtvrtletí klesl čistý zisk o 93 procent na 202 milionů dolarů. Výsledek...
Total Výsledková sezóna Energetika
Ze světa investičních doporučení (30. října)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (30. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022
včera v 13:35

ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022

Odklad elektronické evidence tržeb (EET) se prodlouží až do konce roku 2022. Prezident Miloš Zeman tuto změnu zákona...
Daně Byznys a podnikání Česká republika
USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se…
včera v 13:33

USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se zvýšily o 1,4 %

Osobní příjmy Američanů se v září měziměsíčně zvýšily o 0,9 %. Čekal se růst o 0,4 % po jejich 2,5% snížení v srpnu ...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Spotřebitelé