Slovinská krize 2.0: Na politické scéně to opět vře, v sázce je nastartované ozdravení
|

Slovinská krize 2.0: Na politické scéně to opět vře, v sázce je nastartované ozdravení

Slovinská vláda se v podstatě rozpadla, úterní očekávané jednání koaličních partnerů by to podle většiny komentátorů mělo jen potvrdit. Následné politické turbulence by mohly zemi vrátit o rok do minulosti, kdy se spekulovalo o kolapsu slovinského bankovního sektoru a krizi celé ekonomiky. Ani něco podobného by však zřejmě region střední a východní Evropy (CEE) nepotopilo, říká hlavní ekonom české Citibank Jaromír Šindel. V kombinaci s ukrajinskou krizí a případnými nepřesvědčivými výsledky zátěžových testů evropských bank by to ovšem dopad mít mohlo.

Eurozóna Střední a východní Evropa Evropské banky Slovinsko Rozhovor

O víkendu to na slovinské politické scéně začalo opět vřít. Jak vážné ohrožení hospodářské stability to i vzhledem k tomu, jak problematická situace tam loni nastala, představuje?

Jaromír Šindel

Ve Slovinsku poté, co premiérka ztratila podporu své strany a koaliční partneři nejsou ochotní spolupracovat s jejím novým předsedou, hrozí předčasné volby. V sázce je důvěra investorů. Na jedné straně má Slovinsko dostatečnou finanční rezervu na to, aby pokrylo své potřeby, co se půjček týče, a to jak v letošním, tak v následujícím roce, částečně i v roce 2016. Na straně druhé ale není jasné, nakolik bude nová vláda ochotna následovat relativně rychle kroky předcházející vlády. Konkrétně je potřeba stabilizovat bankovní sektor, pokračovat v rozjeté – i když ne úplně viditelné – privatizaci státního majetku a omezit roli státu v ekonomice. To bude z pohledu investorů v následujících měsících klíčové.

Cítíte už na trhu nervozitu spojenou s nejistou budoucností Slovinska? Očekáváte, že by případně mohla nastat? A pokud ano, jak se projeví?

Na začátku roku jsme byli svědky toho, že ministerstvo financí schválilo poměrně velkou finanční rezervu a stabilizace bankovního sektoru pokročila. Výnosy slovinských dluhopisů na to reagovaly výrazným propadem a přiblížily se výnosům španělských dluhopisů. Už před právě skončeným víkendem nicméně došlo k opětovnému růstu. Zřejmě nastává období zvýšené volatility, nervozity, kterou budou doprovázet vyšší výnosy. Rozhodující nicméně budou informace o tom, kdy budou předčasné volby – pokud ještě před prázdninami, bude to z pohledu výše výnosů relativně pozitivní. Pak budou podstatné samotné výsledky voleb. Situace ve slovinské politice je totiž skutečně komplikovaná, existuje tam personální animozita, která brání sestavení řady jinak myslitelných koalic.

Jak pravděpodobné tedy je, že dojde k vyhrocení situace v zemi? Že se svým způsobem vrátíme do doby, kdy i velká světová média diskutovala slovinskou krizi a její důsledky?

To podle mě může nastat, pokud politici nebudou schopni sestavit funkční vládní koalici, a také, pakliže ji uzavřou, pokud tato koalice nebude schopna pokračovat v privatizaci státního majetku a řešit situaci v bankovním sektoru. Sice byla vytvořena konsolidační banka, byla do ní přesunuta špatná aktiva a provedena rekapitalizace tří klíčových bank ve Slovinsku, ale i tak tyto banky stále drží vysoký podíl špatných úvěrů. Navíc i menší lokální banky mají problémy, které zatím nebyly řešeny. Proto, pokud se dočkáme nějakého vystupňování neschopnosti udělat něco na politickém poli, zastavení privatizace a problémů v bankovním sektoru, mohou vyvstat otazníky ohledně budoucnosti slovinské ekonomiky, i té blízké. Jedním dechem je k tomu ale potřeba dodat, že jsou v eurozóně nové mechanismy, které by měly pomoci.

Jak by právě nové evropské stabilizační mechanismy mohly Slovinsku pomoci?

Máme zde proceduru, jejímž cílem je limitovat makroekonomické nerovnováhy, a do té je Slovinsko již zapojeno. Tamní vláda by si tak v případě nějakého vyhrocení situace musela vybrat, zda bude následovat doporučení Evropské komise, nebo ne. Ve druhém případě by zemi hrozily tresty. Pokud by se naopak Slovinsko rozhodlo doporučení komise reflektovat, ukázalo by se, že jsou nové mechanismy relativně fungující "kazajkou" politické reprezentace. Ta proto nemůže zvyšovat nerovnováhy v domácí ekonomice.

Hrozí, že se nestabilita ve Slovinsku přelije do celého regionu, nebo alespoň do některých zemí střední a východní Evropy? Celá oblast je již nyní kvůli ukrajinské krizi pod tlakem.

Nemyslím si, že by mělo Slovinsko na to, aby se samo stalo spouštěčem krize v regionu. Na druhou stranu je potřeba brát v potaz další faktory, ať už je to zmíněná ukrajinská krize, nebo probíhající, z pohledu bankovního sektoru klíčové zátěžové testy. Pokud bychom se dočkali nějakého neúspěchu při snahách stabilizovat situaci ve Slovinsku, a zároveň by byly výsledky zmíněných zátěžových testů evropských bank neuspokojivé, mohlo by to vzbudit nervozitu ve střední a východní Evropě jako celku. Z pohledu bankovních sektorů, které jsou závislé na vnějším financování, by se situace opět stala problematickou.

Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání
před 19 minutami

Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v říjnu překonala očekávání. Finální hodnota indexu spotřebitelské důvěry...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ropné firmě Total klesl zisk o 93 procent, dividendu ale zachová
před 34 minutami

Ropné firmě Total klesl zisk o 93 procent, dividendu ale zachová

Francouzské ropné společnosti Total ve třetím čtvrtletí klesl čistý zisk o 93 procent na 202 milionů dolarů. Výsledek...
Total Výsledková sezóna Energetika
Ze světa investičních doporučení (30. října)
před hodinou

Ze světa investičních doporučení (30. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022
13:35

ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022

Odklad elektronické evidence tržeb (EET) se prodlouží až do konce roku 2022. Prezident Miloš Zeman tuto změnu zákona...
Daně Byznys a podnikání Česká republika
USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se…
13:33

USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se zvýšily o 1,4 %

Osobní příjmy Američanů se v září měziměsíčně zvýšily o 0,9 %. Čekal se růst o 0,4 % po jejich 2,5% snížení v srpnu ...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Spotřebitelé
Výsledky ExxonMobil ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 0,18 USD (odhad: …
12:32

Výsledky ExxonMobil ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 0,18 USD (odhad: -0,26 USD), tržby 46,2 miliardy USD (odhad: 45,37 miliardy USD)

Přední americká ropná firma ExxonMobil za letošní třetí čtvrtletí vykázala ztrátu. Přispěla k ní zejména pandemie...
Americké akcie ExxonMobil Výsledková sezóna
Výsledky Chevron ve 3Q: Ztráta na akcii 0,12 USD (loni: +1,36 USD),…
12:19

Výsledky Chevron ve 3Q: Ztráta na akcii 0,12 USD (loni: +1,36 USD), tržby 24,45 miliardy USD (odhad: 25,84 miliardy USD)

Přední americká ropná firma Chevron se v letošním třetím čtvrtletí propadla do ztráty. Přispěla k tomu zejména...
Americké akcie Chevron Výsledková sezóna
Dluhy českých domácností u bank v září vzrostly na 1,831 bilionu korun
11:28

Dluhy českých domácností u bank v září vzrostly na 1,831 bilionu korun

Dluhy českých domácností u bank letos v září stouply meziměsíčně o 11,3 miliardy korun na 1,831 bilionu korun. Dluhy...
Zadlužení Úvěry Česká republika
Spotřebitelské ceny v eurozóně v říjnu podle prvních dat opět klesly…
Spotřebitelské ceny v eurozóně v říjnu podle prvních dat opět klesly…
11:19

Spotřebitelské ceny v eurozóně v říjnu podle prvních dat opět klesly o 0,3 %

Spotřebitelské ceny v eurozóně v říjnu v meziročním srovnání znovu klesly o 0,3 %. Zůstávají tak stejně jako v září...
Eurozóna Evropská ekonomika Inflace
Nezaměstnanost v EU zůstala v září na 7,5 %, v eurozóně stagnovala na…
Nezaměstnanost v EU zůstala v září na 7,5 %, v eurozóně stagnovala na…
11:07

Nezaměstnanost v EU zůstala v září na 7,5 %, v eurozóně stagnovala na 8,3 %

Míra nezaměstnanosti v Evropské unii i v zemích eurozóny zůstala v září na srpnových hodnotách. V celé sedmadvacítce...
Eurozóna Evropská unie Evropská ekonomika
Ekonomika EU i eurozóny vzrostla ve třetím čtvrtletí mezikvartálně…
Ekonomika EU i eurozóny vzrostla ve třetím čtvrtletí mezikvartálně…
11:01

Ekonomika EU i eurozóny vzrostla ve třetím čtvrtletí mezikvartálně nejrychleji od roku 1995

Ekonomika Evropské unie se ve třetím čtvrtletí částečně zotavila z koronavirového propadu, hrubý domácí produkt se ve...
Eurozóna Evropská unie Evropská ekonomika