Tibor Bokor (Wood & Company): Turecko zůstává sázkou na riziko. Zkušeným hráčům se může vyplatit
|

Tibor Bokor (WOOD & Company): Turecko zůstává sázkou na riziko. Zkušeným hráčům se může vyplatit

Víkendové volby v Turecku mají jasného vítěze, politické bouře v zemi ale zřejmě budou pokračovat. Premiér Erdogan, jehož strana v lokálním plebiscitu dominovala, je totiž nemalou částí populace považován za stále kontroverznější osobu. To, společně s narůstající cenou krátkodobého financování, na kterém je země závislá, bude turecké akcie napříště dusit. Přesto – a nebo právě proto – může být pro zkušeného investora sázka na ně zajímavá, říká analytik z londýnské WOOD & Company Tibor Bokor.

Emerging Markets Turecko Geopolitická rizika Rozhovor WOOD & Company

Turecko patřilo během krize několik let k miláčkům trhu. V poslední době ho ale experti začali řadit do skupiny zemí s přízvisky jako "křehké" a "citlivé". Vyprchalo jeho kouzlo?

Historicky platí, že Turecko jde opačným směrem než Rusko, což je dáno vývojem ceny ropy. Když barel zdražoval, Rusko rostlo a Turecko padalo. A platilo to i naopak. Tato jednoduchá investiční strategie fungovala řadu let, nyní se však zdá, že fungovat přestala. Důvodem je jeden z hlavních problémů Turecka, a sice to, že je tradičně financováno poměrně krátkodobým zahraničním kapitálem. Ten je aktuálně hodně drahý, turecká ekonomika se tedy financuje extrémně draze. Proto jsou ceny akcií pod výrazným tlakem. Přispívá k tomu ale i bouřlivá politická situace.

V Turecku se o víkendu konaly lokální volby. Jejich výsledky do jisté míry podpořily pozici premiéra Erdogana. Projeví se to i na trhu, který byl kvůli politice pod tlakem?

Politika v Turecku mi připomíná Rusko. Vláda je hodně autoritativní, drží se u moci nedemokraticky, ano, klidně bych to tak řekl. V takové situaci může takřka kdykoli dojít k explozi, nebo implozi. To jen zvýrazňuje fakt, že má země před sebou dva roky plné voleb. O víkendu šlo o místní volby, které trhy braly tak trochu jako referendum o tom, zda stávající vláda má podporu. Příští rok se konají prezidentské a parlamentní volby. Do té doby bude podle mě Turecko stranou zájmu, nějaké významné sázky na něj prostě investoři dělat nebudou.

Dá se v zemi přesto nyní najít něco zajímavého, na co například vy sázíte?

Určitě jsou v Turecku sektory a tituly, které fundamentálně rostou a vzhledem k současné situaci jsou levnější. To je samozřejmě šance pro dlouhodobé investory. Z titulů, které pokrývám, se mi líbí TurkCell. V jeho případě stále vidím potenciál růstu o nějakých 30 až 40 %, a to navzdory zmíněnému extrémně drahému kapitálu, který snižuje hodnotu tureckých akcií. Donedávna se o sázce na Turecko prostě nepochybovalo, protože HDP musí růst vysokými tempy. Teď se země stává investiční destinací pro zkušené investory, kteří rozumí politickým rizikům a jsou schopni si rizika a potenciál dobře započítat do cen. Je to nyní zkrátka náročnější.

Do jaké míry mezi ona rizika patří i geopolitika, například ukrajinská krize? Turecko "přes vodu" sousedí s problematickou oblastí, navíc má s Ruskem tradičně čilé obchodní vztahy.

Turecko má s Krymem historické vazby. Myslím si ale, že v případě geopolitiky a Turecka hraje mnohem významnější roli Sýrie. S tou země přímo sousedí a má na ni mnohem větší vliv. Paradoxně obě krize – syrská a krymská – připomínají spojené nádoby, v obou je Rusko hodně aktivní. V souvislosti s tím mě ještě napadá jedna věc, a sice jakýsi souboj západní demokracie s východním pohledem na věc. A v tomto bodě se určitě dá najít mezi Tureckem a Ruskem, kde jsem léta žil, hodně paralel.


Hlas z Turecka: Krátkodobě býk, v delším výhledu ale převládají rizika

Výsledky lokálních voleb by mohly zemi přechodně stabilizovat, z čehož trh bude profitovat. Nespokojenost lidí ale roste. To, podobně jako válka v Sýrii, představuje nemalé riziko, říká analytik pracující pro jednu z významných tureckých finančních institucí, který se vzhledem ke své pozici o svůj pohled podělil pod podmínkou zachování anonymity.

V krátkodobém horizontu jsem optimista, protože trh bere výsledky víkendových voleb jako příslib politické stability a do jisté míry i kontinuity. Zároveň přisuzují premiéru Erdoganovi kredit za to, co jeho vlády v hospodářské oblasti dokázaly.

Ve středně- a dlouhodobém horizontu je ale můj pohled na zemi negativní. Erdogan se snaží usurpovat si stále větší podíl na moci. A i když volby vyzněly v jeho prospěch, 55 % lidí nebyla pro jeho stranu, mnohé jeho politika skutečně irituje. Pravděpodobnost dalších protestů se tak zvyšuje. A nepokoje by důvěru investorů jistě oslabily.

Zapomínat se v souvislosti s Tureckem nesmí ani na geopolitiku. Nedávno došlo k úniku rozhovorů, podle kterých Ankara zvažovala útok na Sýrii. Podobná zahraniční politika a situace v oblasti představuje riziko, které by investoři neměli opomíjet.

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
včera v 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy výrazně vzrostly

Americké akcie v pátek po předchozím vysokém třídenním růstu oslabily. Znovu se objevily obavy o další osud americké...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy
včera v 20:56

Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy

Firmy prakticky na celém světě čelí tlaku, aby kvůli koronaviru preventivně nevyplácely dividendy. Ve Francii o to...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Světové akcie
Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75…
včera v 20:47

Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75 let

Ekonomika Latinské Ameriky letos kvůli koronavirové pandemii sklouzne do nejhlubší recese od druhé světové války....
Latinská Amerika Hospodářský růst HDP
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
včera v 18:43

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump

(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
včera v 18:18

MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne

Globální ekonomika v letošním roce kvůli globální pandemii nemoci COVID-19 klesne a mimořádně vysoký počet zemí bude...
Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst Světová ekonomika
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním horizontu ale skončily v plusu

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pátek v červených číslech. Přetlak byl před víkendem na straně...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
včera v 17:38

Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste

Hrubý domácí produkt (HDP) Itálie v letošním roce kvůli negativním dopadům koronaviru klesne o 6,5 %. Zadlužení země...
Itálie HDP Koronavirus
Pojišťovny respektují výzvu ČNB nevyplácet dividendu
včera v 17:33

Pojišťovny respektují výzvu ČNB nevyplácet dividendu

Pojišťovny a penzijní společnosti respektují výzvu České národní banky nevyplácet dividendu z loňského zisku a...
Pojišťovny ČNB Dividendy
Analytici: Ekonomiku ČR změní více než pandemie chystané regulace
včera v 17:15

Analytici: Ekonomiku ČR změní více než pandemie chystané regulace

Více než dopady pandemie koronaviru změní českou ekonomiku připravované a zaváděné regulace ohledně větší ochrany...
Česká ekonomika Koronavirus Regulace
Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden…
Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden…
včera v 16:50

Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden index PX zpevnil o necelých 6 %

Obchodování na pražské burze začalo v pátek zhruba procento pod nulou. Během dne se ztráta indexu PX prohlubovala a...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Státy EU chtějí rychle použít kohezní peníze na boj s koronavirem
včera v 16:41

Státy EU chtějí rychle použít kohezní peníze na boj s koronavirem

Státy Evropské unie v pátek vyzvaly Evropskou komisi (EK), aby umožnila co nejpružnější a nejrychlejší využití peněz...
Evropská unie Koronavirus Evropská ekonomika
Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod…
Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod…
včera v 16:26

Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod kontrolu

Německý automobilový koncern Volkswagen by mohl přikročit ke snižování počtu zaměstnanců, pokud se šíření koronaviru...
Volkswagen Auta Zaměstnání
Spotřebitelská důvěra v USA v březnu klesla nejníže od října 2016
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v USA v březnu klesla nejníže od října 2016

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v březnu klesla nejníže od října 2016 a její pokles byl nejvýraznější od...
Spojené státy americké (USA) Spotřebitelská důvěra Koronavirus
DIHK: Každá pátá firma v Německu se obává platební neschopnosti
včera v 15:34

DIHK: Každá pátá firma v Německu se obává platební neschopnosti

Téměř každá pátá firma v Německu má za to, že jí kvůli krizi vyvolané šířením koronaviru hrozí platební neschopnost....
Německo Koronavirus Byznys a podnikání
Kanadská centrální banka opět snížila úrokové sazby
včera v 14:35

Kanadská centrální banka opět snížila úrokové sazby

Kanadská centrální banka v pátek opět snížila svou základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 0,25 %, aby...
Kanada Centrální banky Úrokové sazby
Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia
Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia
včera v 14:28

Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia

Stát využil energetickou společnost ČEZ, ve které má majoritní podíl, aby se dostal zpět k možné těžbě lithia v Česku...
ČEZ Lithium Akcie ČR
Tunisko vydalo poprvé bankovku s portrétem ženy
včera v 14:09

Tunisko vydalo poprvé bankovku s portrétem ženy

Tuniská centrální banka v pátek dala do oběhu novou bankovku, na níž je v dějinách země poprvé žena. Je jí Tauhída...
Centrální banky Měny
Věřitelé: Dlužníkům v exekuci by nyní neměly růst úroky
včera v 13:38

Věřitelé: Dlužníkům v exekuci by nyní neměly růst úroky

V rámci krizových opatření, která mají ochránit občany v exekuci před negativními důsledky současné koronavirové...
Zadlužení Úvěry Koronavirus
OECD: Každý měsíc karantény sníží vývoj HDP o dva procentní body
včera v 13:30

OECD: Každý měsíc karantény sníží vývoj HDP o dva procentní body

Každý měsíc, který hospodářsky silné země stráví v karanténě, povede ke snížení vývoje hrubého domácího produktu (HDP...
Koronavirus Světová ekonomika Hospodářský růst