Tibor Bokor (Wood & Company): Turecko zůstává sázkou na riziko. Zkušeným hráčům se může vyplatit

Tibor Bokor (WOOD & Company): Turecko zůstává sázkou na riziko. Zkušeným hráčům se může vyplatit

Víkendové volby v Turecku mají jasného vítěze, politické bouře v zemi ale zřejmě budou pokračovat. Premiér Erdogan, jehož strana v lokálním plebiscitu dominovala, je totiž nemalou částí populace považován za stále kontroverznější osobu. To, společně s narůstající cenou krátkodobého financování, na kterém je země závislá, bude turecké akcie napříště dusit. Přesto – a nebo právě proto – může být pro zkušeného investora sázka na ně zajímavá, říká analytik z londýnské WOOD & Company Tibor Bokor.

Emerging Markets Turecko Geopolitická rizika Rozhovor WOOD & Company

Turecko patřilo během krize několik let k miláčkům trhu. V poslední době ho ale experti začali řadit do skupiny zemí s přízvisky jako "křehké" a "citlivé". Vyprchalo jeho kouzlo?

Historicky platí, že Turecko jde opačným směrem než Rusko, což je dáno vývojem ceny ropy. Když barel zdražoval, Rusko rostlo a Turecko padalo. A platilo to i naopak. Tato jednoduchá investiční strategie fungovala řadu let, nyní se však zdá, že fungovat přestala. Důvodem je jeden z hlavních problémů Turecka, a sice to, že je tradičně financováno poměrně krátkodobým zahraničním kapitálem. Ten je aktuálně hodně drahý, turecká ekonomika se tedy financuje extrémně draze. Proto jsou ceny akcií pod výrazným tlakem. Přispívá k tomu ale i bouřlivá politická situace.

V Turecku se o víkendu konaly lokální volby. Jejich výsledky do jisté míry podpořily pozici premiéra Erdogana. Projeví se to i na trhu, který byl kvůli politice pod tlakem?

Politika v Turecku mi připomíná Rusko. Vláda je hodně autoritativní, drží se u moci nedemokraticky, ano, klidně bych to tak řekl. V takové situaci může takřka kdykoli dojít k explozi, nebo implozi. To jen zvýrazňuje fakt, že má země před sebou dva roky plné voleb. O víkendu šlo o místní volby, které trhy braly tak trochu jako referendum o tom, zda stávající vláda má podporu. Příští rok se konají prezidentské a parlamentní volby. Do té doby bude podle mě Turecko stranou zájmu, nějaké významné sázky na něj prostě investoři dělat nebudou.

Dá se v zemi přesto nyní najít něco zajímavého, na co například vy sázíte?

Určitě jsou v Turecku sektory a tituly, které fundamentálně rostou a vzhledem k současné situaci jsou levnější. To je samozřejmě šance pro dlouhodobé investory. Z titulů, které pokrývám, se mi líbí TurkCell. V jeho případě stále vidím potenciál růstu o nějakých 30 až 40 %, a to navzdory zmíněnému extrémně drahému kapitálu, který snižuje hodnotu tureckých akcií. Donedávna se o sázce na Turecko prostě nepochybovalo, protože HDP musí růst vysokými tempy. Teď se země stává investiční destinací pro zkušené investory, kteří rozumí politickým rizikům a jsou schopni si rizika a potenciál dobře započítat do cen. Je to nyní zkrátka náročnější.

Do jaké míry mezi ona rizika patří i geopolitika, například ukrajinská krize? Turecko "přes vodu" sousedí s problematickou oblastí, navíc má s Ruskem tradičně čilé obchodní vztahy.

Turecko má s Krymem historické vazby. Myslím si ale, že v případě geopolitiky a Turecka hraje mnohem významnější roli Sýrie. S tou země přímo sousedí a má na ni mnohem větší vliv. Paradoxně obě krize – syrská a krymská – připomínají spojené nádoby, v obou je Rusko hodně aktivní. V souvislosti s tím mě ještě napadá jedna věc, a sice jakýsi souboj západní demokracie s východním pohledem na věc. A v tomto bodě se určitě dá najít mezi Tureckem a Ruskem, kde jsem léta žil, hodně paralel.


Hlas z Turecka: Krátkodobě býk, v delším výhledu ale převládají rizika

Výsledky lokálních voleb by mohly zemi přechodně stabilizovat, z čehož trh bude profitovat. Nespokojenost lidí ale roste. To, podobně jako válka v Sýrii, představuje nemalé riziko, říká analytik pracující pro jednu z významných tureckých finančních institucí, který se vzhledem ke své pozici o svůj pohled podělil pod podmínkou zachování anonymity.

V krátkodobém horizontu jsem optimista, protože trh bere výsledky víkendových voleb jako příslib politické stability a do jisté míry i kontinuity. Zároveň přisuzují premiéru Erdoganovi kredit za to, co jeho vlády v hospodářské oblasti dokázaly.

Ve středně- a dlouhodobém horizontu je ale můj pohled na zemi negativní. Erdogan se snaží usurpovat si stále větší podíl na moci. A i když volby vyzněly v jeho prospěch, 55 % lidí nebyla pro jeho stranu, mnohé jeho politika skutečně irituje. Pravděpodobnost dalších protestů se tak zvyšuje. A nepokoje by důvěru investorů jistě oslabily.

Zapomínat se v souvislosti s Tureckem nesmí ani na geopolitiku. Nedávno došlo k úniku rozhovorů, podle kterých Ankara zvažovala útok na Sýrii. Podobná zahraniční politika a situace v oblasti představuje riziko, které by investoři neměli opomíjet.

Polská placená televize Canal+ Polska chystá vstup na burzu
před 21 minutami

Polská placená televize Canal+ Polska chystá vstup na burzu

Polská placená televize Canal+ Polska chystá vstup na varšavskou burzu. Uvedla to ve čtvrtek agentura Reuters. Podíl...
Média Televize Polsko
Asijské akcie ve čtvrtek klesaly v reakci na zhoršení výhledu regionu…
Asijské akcie ve čtvrtek klesaly v reakci na zhoršení výhledu regionu…
10:30

Asijské akcie ve čtvrtek klesaly v reakci na zhoršení výhledu regionu ze strany MMF

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří ve čtvrtek skončilo pod nulou. Mírně v plusu se udržel jenom trh v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Zaměstnavatelé: Vláda by měla prodloužit program Antivirus B
10:23

Zaměstnavatelé: Vláda by měla prodloužit program Antivirus B

Zaměstnavatelé vyzvali vládu, aby do konce roku prodloužila program Antivirus B v nezměněné podobě. Může podle nich...
Byznys a podnikání Česká republika Podpora ekonomiky
Majitel British Airways má kvůli koronaviru vysokou ztrátu
10:20

Majitel British Airways má kvůli koronaviru vysokou ztrátu

Společnost International Airlines Group (IAG), která vlastní největší britské aerolinky British Airways a další...
Doprava Turismus a cestovní ruch Evropské akcie
Internetový prodejce módy About You chystá vstup na burzu
10:12

Internetový prodejce módy About You chystá vstup na burzu

Německý internetový prodejce módy About You chystá vstup na burzu. Doufá, že oceněním akcií dosáhne tržní hodnoty...
Móda a design Německo Evropské akcie
Průzkum: Většina menších firem v Evropě má existenční obavy
09:52

Průzkum: Většina menších firem v Evropě má existenční obavy

Více než polovina malých a středně velkých podniků v Evropě má obavy, zda příštích 12 měsíců přežije. Vyplývá to z...
Byznys a podnikání Evropa Koronavirus
ČSÚ: Přebytek veřejných financí ČR loni klesl na 0,27 % HDP
09:51

ČSÚ: Přebytek veřejných financí ČR loni klesl na 0,27 % HDP

Přebytek českých veřejných financí loni klesl na 0,27 % hrubého domácího produktu z předloňských 0,91 % HDP. Uvedl to...
Česká republika
Antivirová společnost McAfee stanovila cenu primárního úpisu svých…
09:42

Antivirová společnost McAfee stanovila cenu primárního úpisu svých akcií na 20 USD

Vývojář antivirového softwaru McAfee ve středu večer stanovil cenu primárního úpisu svých akcií na 20 USD, což je...
Americké akcie Software Primární úpis akcií (IPO)
S akciemi Kofoly se ve čtvrtek obchoduje naposledy s právem na…
09:34

S akciemi Kofoly se ve čtvrtek obchoduje naposledy s právem na dividendu

Čtvrtek 22. října je posledním dnem obchodování s akciemi společnosti Kofola ČeskoSlovensko s právem na dividendu ze...
Akcie ČR Kofola ČeskoSlovensko Dividendy
Facebook spouští svou seznamku v evropských zemích včetně ČR
08:45

Facebook spouští svou seznamku v evropských zemích včetně ČR

Americká internetová společnost Facebook spouští svou seznamovací službu Facebook Dating. Bude v 32 evropských zemích...
Facebook Sociální sítě
Spotřebitelská důvěra v Německu pro listopad klesla více, než se…
08:38

Spotřebitelská důvěra v Německu pro listopad klesla více, než se čekalo

Spotřebitelská důvěra v Německu klesla kvůli druhé vlně koronaviru více, než se čekalo. Množící se případy nákazy...
Německo Spotřebitelská důvěra
Co musíte ráno vědět (22. října)
Co musíte ráno vědět (22. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (22. října)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se šéfka ECB snaží naslouchat veřejnosti a v čem je covid-19...
Musíte vědět
Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331…
včera v 23:11

Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331 milionů dolarů

Americkému výrobci elektromobilů Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl čistý zisk o 131 % na 331 milionů dolarů. Za...
Tesla Auta Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného balíku pro ekonomiku

Americké akcie ve středu mírně oslabily. Investoři s obavami vyhlíží, jak dopadne jednání o dalším stimulačním balíku...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna
včera v 20:33

Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna

Ekonomická aktivita na většině území Spojených států nyní po prvotním odrazu ožívá pozvolna. Vyplývá to z pravidelné...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Fed
Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou
včera v 20:11

Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou

Ruská vláda se kvůli koronaviru nechystá zavést tvrdá omezující opatření, ujistil ve středu ruský prezident Vladimir...
Rusko Koronavirus
Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů
včera v 18:57

Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů

Americká farmaceutická společnost Purdue Pharma, výrobce návykového analgetika OxyContin, ve středu přiznala u...
Farmacie Americká ekonomika
MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta
včera v 18:43

MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta

Mezinárodní měnový fond zhoršil svůj odhad vývoje hrubého domácího produktu Asie v letošním roce kvůli očekávanému...
Asijská ekonomika Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst