Prvnímu kvartálu vládly komodity. Má nyní smysl vsadit na energie, kávu nebo zlato?
|

Prvnímu kvartálu vládly komodity. Má nyní smysl vsadit na energie, kávu nebo zlato?

Úvodní čtvrtina roku 2014 byla pro komoditní investory úspěšná. Komodity dosáhly po delší době vysokého zhodnocení a jako celek přidaly téměř 8 %. S přehledem porazily ostatní skupiny investičních aktiv, když globální státní dluhopisy zhodnotily za stejnou dobu o 3 % a akciové indexy mírně ztratily.

Komodity Ropa Zlato Kukuřice Pšenice Investiční a ekonomický výhled
Aktiva v 1Q2014

V rámci komoditní rodiny hrály prim komodity spojené se zemědělstvím. Ty obsadily v žebříčku zhodnocení první tři příčky. Absolutním vítězem byly díky vepřovému masu masné komodity pronásledované zrninami a měkkými komoditami, kam patří především káva, bavlna, cukr a kakao. Poraženými jsou z tohoto pohledu komodity energetické a průmyslové kovy.

Komodity v 1Q2014

Důvodem pro silný růst cen zemědělských komodit bylo především špatné počasí, které vládlo v hlavních pěstitelských oblastech. Nebývale tvrdá zima vzbudila obavy o budoucí úrodu kukuřice, jíž jsou Spojené státy největším světovým vývozcem. Stejně tak tomu bylo u pšenice. Nejhorší brazilská sucha poslední dekády mají naopak na svědomí raketový růst cen kávy, která si v úvodním čtvrtletí polepšila o více než 50 %.

Nepokoje na Ukrajině a nejistota ohledně dalšího vývoje světových ekonomik přála typickým bezpečným přístavům, tedy i drahým kovům. Je ovšem potřeba říci, že cenový růst drahých kovů v úvodním kvartálu roku je tradiční sezónní tendencí, která se v posledních letech často od ledna do února, případně až do března opakuje, a tak jejich pokles na konci kvartálu nebyl pro zasvěcené až takovým překvapením.

Nejztrátovější skupinou byly průmyslové kovy. Důvodem je často zmiňované ekonomické zpomalení v Číně. Ta je největším světovým spotřebitelem mědi (asi 40 % světové poptávky). Není tedy divu, že právě měď byla v uplynulých třech měsících největším komoditním propadákem.

Zklamáni mohou být také investoři do energetických komodit. Americká lehká ropa zdražila oproti ostatním komoditám jen neznatelně (+1,4 %), severomořská ropa Brent zaznamenala dokonce pokles. A to i přes rusko-ukrajinský konflikt, který by měl být pro ceny této suroviny podpůrným argumentem. Potvrzuje se tak náš dříve vyslovený názor, že trhy neberou to, co se odehrává na Krymu (a jinde na Ukrajině) vážně a dění v poklidu přihlížejí. Z tohoto stavu nedostaly ropu a plyn ani sankce vyhlášené vůči Rusku.

Výhled na druhé čtvrtletí 2014

Ceny komodit budou v následujícím období přímo závislé na dění ve světě, je tedy těžké odhadovat jejich vývoj. Pojďme však alespoň naznačit možné směry.

Zemědělské komodity

Ceny zemědělských komodit se z dlouhodobějšího pohledu nacházejí v sestupném trendu, který započal v polovině roku 2011. Trh vytváří nová minima, korekce vzhůru mají nižší vrcholy. Z tohoto pohledu prozatím považujeme růst cen zrnin z uplynulého kvartálu jen za korekci sestupného trendu.

Zemědělské komodity

Domníváme se tedy, že by i v nadcházejícím čtvrtletí ceny této komoditní skupiny měly klesat. Počasí v USA a ostatních zmíněných regionech se již pozvolna vrací do normálu a situace na trhu hovoří spíše pro korekci růstu z úvodního kvartálu.

Tuto možnost vidím jako reálnou zejména u kukuřice a pšenice. Pěstitelé a přímí zpracovatelé kukuřice, tedy subjekty mající ze své podstaty přímé informace z trhu s komoditou, v tuto chvíli kukuřici hromadně prodávají. Svědčí o tom objem jejich krátkých pozic, který se za poslední kvartál téměř zdvojnásobil.

Zdroj: cftc.gov

Měkké komodity

Podobná situace je u měkkých komodit, kde je býčí pohyb z uplynulých tří měsíců vedený zejména dramatickým růstem ceny kávy.

Měkké komodity

Nedávný růstový příběh by mohl být pouze epizodou v silném medvědím trendu majícím stejné trvání jako již zmíněný trend u zemědělských komodit. Některé indikátory již ukazují, že by růst ceny kávy měl být u konce a mohli bychom být svědky poklesu.

Zdroj: Yahoo!, Broker Trust

Proxy indikátor pozic velkých obchodníků se vyšplhal až k hodnotám, na nichž na jaře 2011 začal současný klesající trend, a není tudíž vyloučeno, že subjektům živícím trend již pozvolna docházejí prostředky na další nákupy. To by mohlo znamenat ochabnutí trendu a přechod do korekce. Katalyzátorem pro tento vývoj by mohl být příchod příznivějšího počasí provázeného srážkami do hlavních pěstitelských oblastí v Brazílii.

Energetické komodity

Ceny ropy a plynu již delší dobu stagnují v poměrně úzkém pásmu s resistencí na 350 bodech. Budoucí vývoj tak bude podle našeho názoru do velké míry závislý na napětí mezi Ruskem a Ukrajinou. Při zhoršení současného stavu a při případné ruské vojenské zaangažovanosti i v dalších regionech východní Ukrajiny je možné počítat s růstem jejich hodnoty.

Energetické komodity

Aktuálně však neexistuje indikace dalšího směru vývoje. Vnitřní struktura trhu je neutrální, a tak bychom v případě vyloučení ostatních vlivů mohli odhadovat pouze podle typického sezónního vývoje. Ten hovoří pro další růst cen energetických komodit.

Drahé kovy

Růst cen zlata a stříbra z úvodu kvartálu vystřídala tradiční korekce. Pro další vývoj této investorsky oblíbené skupiny bude důležité chování indexu drahých kovů, v tuto chvíli na úrovni 1 600 bodů.

Drahé kovy

Právě na této hranici by se mohl odehrát klíčový souboj býků s medvědy o to, zda budou ceny zlata a stříbra pokračovat ve dva roky trvajícím sestupném trendu, nebo zda se opět podívají výše. Podle současné situace na trhu věříme v následujícím kvartálu v pokles hodnoty drahých kovů k právě naznačené hranici.

Autorem článku je Václav Pech, analytik ze společnosti Broker Trust.

Zdroj: Broker Trust
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
Co musíte ráno vědět (8. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (8. dubna)

Jak se v úterý dařilo akciím na světových trzích, co nového v boji s koronavirem a jak pokračují vesmírné závody i...
Musíte vědět
Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a…
včera v 22:20

Sněmovna schválila příspěvek 25 000 korun pro OSVČ a umožnila lidem a firmám požádat o odklad splátek úvěrů

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou zřejmě moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý…
včera v 22:00

Americké akcie po výrazném růstu začaly kolísat a nakonec v úterý mírně ztratily

Akcie v USA v úterý zprvu rostly vlivem optimismu, že nejprudší nápor epidemie nemoci COVID-19 v amerických...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 21:59

Úterý na trzích (7. dubna 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy v závěru dne odevzdaly výrazné zisky a mírně ztratily

Obchodování na evropských trzích začalo v úterý více než dvě procenta v plusu. Akcie tak navázaly na silný pondělní...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta
včera v 20:43

ILO: Pandemie sníží celosvětově počet pracovních hodin o 6,7 procenta

Pandemie nemoci COVID-19 sníží ve druhém čtvrtletí po celém světě počet pracovních hodin o 6,7 %, což odpovídá...
Ekonomické a politické hrozby Koronavirus Nezaměstnanost
Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční…
včera v 20:40

Fitch kvůli viru zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky

Agentura Fitch Ratings zhoršila výhled ratingu České spořitelny a Komerční banky na negativní z dosavadního...
Komerční banka Erste Group Bank Rating
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty
včera v 18:21

Berlín chce chránit firmy před převzetím neunijními subjekty

Německá vláda chystá nové zákonné opatření, které německé společnosti ochrání před převzetím subjekty se sídlem mimo...
Německo Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude…
včera v 18:00

Evropské akcie i v úterý zpevnily. Investoři věří, že pandemie nebude mít dlouhého trvání

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v zelených číslech a indexy se během dne pohybovaly více...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety
včera v 16:59

Roskosmos obvinil Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné planety

Ruská vesmírná agentura Roskosmos v úterý obvinila amerického prezidenta Donalda Trumpa ze snahy uzurpovat si jiné...
Rusko Spojené státy americké (USA) Donald Trump
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 16:50

Pražská burza v úterý rostla, dařilo se finančnímu sektoru

Pražská burza v úterý díky ziskům finančního sektoru rostla. Index PX posílil o 1,53 % na 820,33 bodu. Dařilo se také...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %
včera v 16:47

Ekonomika ČR letos podle odhadů UniCredit Bank klesne o 11 %

UniCredit Bank v nejnovějších odhadech počítá letos kvůli dopadům šíření koronaviru s poklesem české ekonomiky o 11 %...
Česká ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
Současné posilování akcií nemusí mít dlouhého trvání
Současné posilování akcií nemusí mít dlouhého trvání
včera v 16:20

Současné posilování akcií nemusí mít dlouhého trvání

Posilování akcií v USA i na ostatních světových trzích sice naplňuje investory optimismem, ten však může být...
Světové akcie Americké akcie S&P 500
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA
včera v 16:03

Čína loni v žádostech o mezinárodní patenty poprvé překonala USA

Čína loni podala ze všech zemí nejvíce žádostí o mezinárodní patenty. Překonala tak Spojené státy, které si pozici...
Čína Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika
EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení
včera v 14:46

EK chce pokračovat v klimatickém plánu přes tlak na zpomalení

Evropská komise hodlá nadále prosazovat rychlý přechod k ekologicky odpovědnému hospodářství navzdory tlaku části...
Ekologie a životní prostředí Evropská unie Koronavirus
Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst
včera v 14:23

Nissan chce v zahraničí dočasně zrušit 10 000 míst

Japonská automobilka Nissan Motor se chystá ve Spojených státech a v Evropě dočasně zrušit přes 10 000 pracovních...
Auta Japonsko Asijské akcie
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos
včera v 14:19

Nejbohatším člověkem světa zůstává šéf Amazonu Jeff Bezos

Nejbohatším člověkem světa je už třetím rokem za sebou šéf internetového obchodu Amazon Jeff Bezos. Hodnota jeho...
Amazon Nejbohatší investoři a byznysmeni Koronavirus
Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů
včera v 13:30

Studie: Koronavirus výrazně zvýší počet firemních bankrotů

Celosvětový počet firemních bankrotů se v letošním roce v důsledku koronaviru zvýší o 25 %, což bude nejprudší tempo...
Koronavirus Bankrot Světová ekonomika
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku
včera v 12:49

Volkswagen chce 20. dubna částečně otevřít továrnu ve Španělsku

Německá automobilka Volkswagen plánuje 20. dubna částečně otevřít svou továrnu ve španělském regionu Navarra. Řekl to...
Auta Volkswagen Koronavirus
Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země
včera v 12:32

Více než stovka organizací vyzývá věřitele k úlevě pro chudé země

Téměř 140 různých organizací vyzývá Mezinárodní měnový fond, Světovou banku, vlády zemí skupiny největších ekonomik...
Koronavirus Mezinárodní měnový fond Emerging Markets
Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady
včera v 12:10

Vláda USA se dohodla s firmou 3M na pokračování dodávek do Kanady

Administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa dosáhla dohody s firmou 3M, na jejímž základě bude moci...
Koronavirus Spojené státy americké (USA) Kanada