Je Rusko stále ještě příležitostí pro investory?
|

Je Rusko stále ještě příležitostí pro investory?

Ve světle značného odtoku kapitálu z Ruska a politických tlaků ze strany západních zemí u světa se Nathan Griffiths a Renat Nadyukov, portfoliomanažeři z ING Investment Management v oblasti akcií rozvíjejících se trhů, zamýšlejí nad příležitostmi, které největší země na světě nabízí.

Emerging Markets Rusko Světové akcie BRICS Investiční a ekonomický výhled

Nathan Griffiths: Nedomníváme se, že Rusko provede invazi na východní Ukrajinu a spustí diskutovanou třetí fázi sankcí ze strany Západu. Očekáváme však, že bude nadále vyvíjet na ukrajinskou vládu nátlak. Evropská unie, která se nyní nachází ve fázi slabého oživení ekonomiky, je nicméně závislá na dovozu energií z Ruska a některé její členské státy se obávají o svůj lukrativní vývoz do Ruska. Jednostranné zavedení třetí fáze sankcí ze strany USA může mít značné dopady na schopnost jejich evropských partnerů obchodovat s Ruskem.

Neměli bychom podceňovat ani dopad sankcí na ruskou ekonomiku. I kdyby již k žádným dalším nedošlo, Rusko v roce 2014 pocítí dlouhodobé dopady. Zatímco krátkodobý efekt současných sankcí již byl z větší části do cen aktiv zahrnut, ruské firmy a spotřebitelé budou dále čelit vyšším nákladům na kapitál a rostoucím obtížím v obchodním styku se zahraničím. V 1. čtvrtletí 2014 jsme byli svědky největšího odtoku kapitálu z Ruska od vypuknutí finanční krize v roce 2008. Myslíme si, že je pravděpodobné, že tento trend bude ještě letos pokračovat.

Naše současná investiční strategie spočívá v držení poměrně vysokých zůstatků v hotovosti a upřednostňování exportérů, kteří budou těžit ze slabého rublu, a vybraných domácích společností, které mají tendenci být odolnější vůči zpomalení růstu ekonomiky. Nadále máme obavy z budoucích sankcí, které mohou dopadnout na ruské státní společnosti, a proto upřednostňujeme soukromé firmy, v nichž jsou zájmy minoritních akcionářů v souladu se zájmy majoritního akcionáře.

Renat Nadyukov: Rusko zůstává jednou z mála ekonomik nepříliš zatížených dluhem a s relativně nízkou závislostí na přítoku zahraničního kapitálu. Makroekonomický výhled Ruska zůstává stabilní, pokud nedojde k výrazným hospodářským sankcím dotýkajícím se ruských firem a pokud nespadne cena ropy. Přebytek běžného účtu platební bilance Ruska současně se slabším rublem by měly navíc v roce 2014 pomáhat vyrovnat federální rozpočet a udržet sociální výdaje.

Z hlediska investičních příležitostí nabízejí soukromé ruské energetické a surovinové společnosti atraktivní vstupní příležitosti vzhledem k poklesu cen akcií, kvalitní základně surovinových zdrojů, stále stabilnímu daňovému prostředí a atraktivnímu volnému toku hotovosti a dividendovým výnosům. Slabé měny využívají především těžařské společnosti a velké ruské ropné firmy, protože jejich náklady jsou většinou v rublech a výnosy v amerických dolarech.

Obecně se snažíme vyhýbat ruským společnostem s externím financováním, a to kvůli stoupajícím nákladům na kapitál a prakticky uzavřeným finančním trhům. Na druhé straně nedostatečná úroveň reforem a nedůvěra ve schopnost země udržet konzistentní makroekonomickou politiku by mohly vysvětlovat nedostatek investičních příležitostí spíše než aktuální geopolitická rizika. Rusko bylo vždy volatilním trhem, takže investoři jsou při investování do ruských akcií zvyklí na vyšší míru rizika.

RTS - index ruských akcií
Zdroj: NN Investment Partners (dříve ING Investment Management)
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating