Zaútočí Fed na volný trh, nebo na stínové bankovnictví?
|

Zaútočí Fed na volný trh, nebo na stínové bankovnictví?

Členové Fedu diskutovali možnost uvalení výstupních poplatků na dluhopisové fondy jako prevenci proti potenciálnímu runu investorů na tyto fondy, tedy na rychlé výběry peněz z nich. Dokazuje to, že obavy ohledně zranitelnosti 10bilionového trhu s korporátními dluhopisy jsou na místě.

Fed Regulace Podílové fondy Poplatky Finanční krize Firemní dluhopisy Americké banky

Centrální bankéři se obávají, že se dluhopisové fondy stávají "stínovými bankami", protože investoři mají v současnosti nárok vybrat si peníze z fondů na požádání, ačkoliv aktiva držená fondy mohou být v případě vypuknutí finanční krize těžko prodejná.

Přestože diskuze Fedu probíhaly podle nejmenovaného informovaného zdroje na úrovni vedení Fedu, nerozvinuly se zatím do formální politiky.

"Takový objem aktivit v otevřených fondech korporátních dluhopisů a úvěrů připomíná tak trochu banky," namítl bývalý guvernér Fedu Jeremy Stein minulý měsíc ve Financial Times krátce před svým odstoupením z funkce. "Když mají lidé likvidní nárok na nelikvidní aktiva, zavání to stínovým bankovnictvím."

Zájem investorů o firemní dluhopisy

Přísnější požadavky na kapitálovou přiměřenost a zákaz vlastních obchodních aktivit ve velkých amerických bankách, které byly přijaty v reakci na finanční krizi, vyústily v situaci, kdy se velké banky Wall Street distancují od nákupů a prodejů korporátních dluhopisů. Zásoby dluhopisů v bankách se podle dat Fedu z předkrizového vrcholu 235 miliard USD smrskly zhruba na čtvrtinu.

Od začátku roku 2009 přitom američtí drobní investoři napumpovali přes 1 bilion USD do dluhopisových fondů. Dluhopisoví portfoliomanažeři si užívají boom, zároveň se ale zvyšuje riziko masivního neřízeného odlivu kapitálu v případě, že by úrokové sazby v následujících letech měly výrazně vzrůst.

Účelem výstupních poplatků by bylo odradit drobné investory od výběru peněz, což by jejich nárok na aktiva učinilo méně likvidním a snížilo pravděpodobnost hromadných výprodejů. Spuštění poplatků by ale vyžadovalo změnu pravidel SEC, s čímž by pravděpodobně nesouhlasili někteří členové komise, tvrdí nejmenovaný zdroj Financial Times. Známý kritik Fedu Marc Faber považuje tyto poplatky za další ránu svobodnému trhu.

Poplatky by byly nejspíše mezi retailovými investory hodně nepopulární, peníze by totiž pro ně byly hůře dostupné. V odvětví by je ale mnozí uvítali. Například největší správce aktiv na světě BlackRock již volá po mezinárodních pravidlech, která by pro některé fondy poplatky nastavila.

Zatímco se regulátoři obávají výrazné korekce na dluhopisovém trhu, někteří investoři budují "válečnou rezervu", aby mohli ze vzniklé situace co nejvíce těžit. Příkladem je alternativní správce aktiv BlueMountain Capital, který hromadí prostředky připravené k čerpání v případě poklesu cen dluhopisů. "Pokud se dluhopisové trhy dostanou pod tlak vlivem silného odlivu peněz z podílových fondů, naše fondy s připraveným kapitálem a flexibilními mandáty budou vydělávat na jakémkoli klopýtnutí trhu," tvrdí Andrew Feldstein, spoluzakladatel a šéf BlueMountain.

Investoři jako Feldstein a regulátoři jako Stein mají podobnou vizi, jak by problémy na trhu mohly přijít. "Velkým pokrizovým tématem je značný přesun kreditního rizika z bank na podílové fondy," říká Feldstein. "Podílové fondy nejsou tak zadlužené jako banky, takže většinou nevykazují stejný stupeň systematického rizika. Nabízejí ale možnost okamžitých výplat, čímž se zaplétají do schématu transformace splatnosti podobně jako banky. To by mohlo vyústit ve významný tržní tlak."

Zdroj: Financial Times
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
před 32 minutami

V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím

Mexická společnost Grupo Modelo dočasně přeruší výrobu piva Corona a dalších značek, které se vyvážejí zhruba do 180...
Pivo Koronavirus Mexiko
CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu
před 39 minutami

CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu

V březnu bylo v Česku vyhlášeno 62 bankrotů obchodních společností, což bylo o deset více než v únoru. Počet byl...
Bankrot Byznys a podnikání Česká ekonomika
Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur
před hodinou

Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur

Letecká společnost Air France-KLM jedná s bankami o úvěrech, za které by ručily vlády Francie a Nizozemska. S...
Francie Nizozemsko Doprava
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
12:34

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly,…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly,…
12:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly, čeká se na zprávu z trhu práce USA

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a indexy se v červených číslech držely celé...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Toyota zastavuje sedm výrobních linek v pěti japonských závodech
12:02

Toyota zastavuje sedm výrobních linek v pěti japonských závodech

Automobilka Toyota Motor kvůli poklesu poptávky vlivem pandemie dnes zastavila sedm výrobních linek v pěti japonských...
Auta Koronavirus Japonsko
Finanční správa dosud vybrala 1,4 milionu daňových přiznání
11:53

Finanční správa dosud vybrala 1,4 milionu daňových přiznání

Finanční správa obdržela ke čtvrtku téměř 1,4 milionu přiznání k dani z příjmu. Loni jich na začátku dubna bylo přes...
Daně Koronavirus
Emirates obnoví osobní lety do vybraných evropských destinací
11:33

Emirates obnoví osobní lety do vybraných evropských destinací

Letecká společnost Emirates obnoví 6. dubna osobní lety do vybraných destinací. Dubajské aerolinky to v pátek...
Asijské akcie Doprava Koronavirus
Pražské letiště zavírá některé brány, dále však funguje
11:19

Pražské letiště zavírá některé brány, dále však funguje

Pražské letiště dál omezuje svůj provoz, zavírány jsou brány a nástupní prsty a jiná dílčí infrastruktura. Celkově...
Doprava Koronavirus
Temelín kontroluje reaktor, práce potrvají 14 dní
11:05

Temelín kontroluje reaktor, práce potrvají 14 dní

V jaderné elektrárně Temelín začala kontrola tlakové nádoby reaktoru. Pomocí zařízení v hodnotě desítek milionů korun...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
10:37

Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946

Ekonomika Spojených států by v letošním roce mohla klesnout o 5,5 %, což by byl nejhlubší propad od roku 1946. Míra...
Morgan Stanley Americká ekonomika Koronavirus
Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
10:17

Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu oslabila více, než se předpokládalo. Její souhrnný index v konečném...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Eurozóna
Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %
09:50

Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %

Výrobce elektrických vozů Tesla na začátku roku výrazně zvýšil prodej, i když podnik minulý měsíc zažil stejně jako...
Tesla Auta
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
09:39

Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu

Na jednání bankovní rady České národní banky 26. března zazněly od Tomáše Nidetzkého a Oldřicha Dědka úvahy snížit...
ČNB Úrokové sazby Koronavirus
ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
09:26

ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD

Náklady na boj s ekonomickými dopady pandemie by mohly celosvětově dosáhnout až 4,1 bilionu dolarů, což je asi pět...
Koronavirus Světová ekonomika
S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu
09:14

S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu

Pátek 3. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic prvním obchodním dnem bez nároku na hrubou dividendu ve výši...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus