Zaútočí Fed na volný trh, nebo na stínové bankovnictví?
|

Zaútočí Fed na volný trh, nebo na stínové bankovnictví?

Členové Fedu diskutovali možnost uvalení výstupních poplatků na dluhopisové fondy jako prevenci proti potenciálnímu runu investorů na tyto fondy, tedy na rychlé výběry peněz z nich. Dokazuje to, že obavy ohledně zranitelnosti 10bilionového trhu s korporátními dluhopisy jsou na místě.

Fed Regulace Podílové fondy Poplatky Finanční krize Firemní dluhopisy Americké banky

Centrální bankéři se obávají, že se dluhopisové fondy stávají "stínovými bankami", protože investoři mají v současnosti nárok vybrat si peníze z fondů na požádání, ačkoliv aktiva držená fondy mohou být v případě vypuknutí finanční krize těžko prodejná.

Přestože diskuze Fedu probíhaly podle nejmenovaného informovaného zdroje na úrovni vedení Fedu, nerozvinuly se zatím do formální politiky.

"Takový objem aktivit v otevřených fondech korporátních dluhopisů a úvěrů připomíná tak trochu banky," namítl bývalý guvernér Fedu Jeremy Stein minulý měsíc ve Financial Times krátce před svým odstoupením z funkce. "Když mají lidé likvidní nárok na nelikvidní aktiva, zavání to stínovým bankovnictvím."

Zájem investorů o firemní dluhopisy

Přísnější požadavky na kapitálovou přiměřenost a zákaz vlastních obchodních aktivit ve velkých amerických bankách, které byly přijaty v reakci na finanční krizi, vyústily v situaci, kdy se velké banky Wall Street distancují od nákupů a prodejů korporátních dluhopisů. Zásoby dluhopisů v bankách se podle dat Fedu z předkrizového vrcholu 235 miliard USD smrskly zhruba na čtvrtinu.

Od začátku roku 2009 přitom američtí drobní investoři napumpovali přes 1 bilion USD do dluhopisových fondů. Dluhopisoví portfoliomanažeři si užívají boom, zároveň se ale zvyšuje riziko masivního neřízeného odlivu kapitálu v případě, že by úrokové sazby v následujících letech měly výrazně vzrůst.

Účelem výstupních poplatků by bylo odradit drobné investory od výběru peněz, což by jejich nárok na aktiva učinilo méně likvidním a snížilo pravděpodobnost hromadných výprodejů. Spuštění poplatků by ale vyžadovalo změnu pravidel SEC, s čímž by pravděpodobně nesouhlasili někteří členové komise, tvrdí nejmenovaný zdroj Financial Times. Známý kritik Fedu Marc Faber považuje tyto poplatky za další ránu svobodnému trhu.

Poplatky by byly nejspíše mezi retailovými investory hodně nepopulární, peníze by totiž pro ně byly hůře dostupné. V odvětví by je ale mnozí uvítali. Například největší správce aktiv na světě BlackRock již volá po mezinárodních pravidlech, která by pro některé fondy poplatky nastavila.

Zatímco se regulátoři obávají výrazné korekce na dluhopisovém trhu, někteří investoři budují "válečnou rezervu", aby mohli ze vzniklé situace co nejvíce těžit. Příkladem je alternativní správce aktiv BlueMountain Capital, který hromadí prostředky připravené k čerpání v případě poklesu cen dluhopisů. "Pokud se dluhopisové trhy dostanou pod tlak vlivem silného odlivu peněz z podílových fondů, naše fondy s připraveným kapitálem a flexibilními mandáty budou vydělávat na jakémkoli klopýtnutí trhu," tvrdí Andrew Feldstein, spoluzakladatel a šéf BlueMountain.

Investoři jako Feldstein a regulátoři jako Stein mají podobnou vizi, jak by problémy na trhu mohly přijít. "Velkým pokrizovým tématem je značný přesun kreditního rizika z bank na podílové fondy," říká Feldstein. "Podílové fondy nejsou tak zadlužené jako banky, takže většinou nevykazují stejný stupeň systematického rizika. Nabízejí ale možnost okamžitých výplat, čímž se zaplétají do schématu transformace splatnosti podobně jako banky. To by mohlo vyústit ve významný tržní tlak."

Zdroj: Financial Times
Airbus chce do roku 2035 sestrojit letadlo na vodíkový pohon
před 21 minutami

Airbus chce do roku 2035 sestrojit letadlo na vodíkový pohon

Výrobce letecké techniky Airbus chce do roku 2035 jako první na světě sestrojit osobní letadlo na vodíkový pohon. Šéf...
Airbus Doprava Inovace
Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři…
Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři…
před hodinou

Pražská burza v pondělí klesla, akcie Erste Group Bank přišly o tři procenta

Akcie na pražské burze na úvod týdne zlevnily, index PX v pondělí klesl o 1,35 % na 861,87 bodu. Pod nulou skončily...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Lufthansa propustí více lidí a na zemi zůstane více letadel
před hodinou

Lufthansa propustí více lidí a na zemi zůstane více letadel

Německá letecká společnost Lufthansa i přes masivní státní podporu propustí kvůli koronavirové krizi více zaměstnanců...
Deutsche Lufthansa Doprava
Vláda USA se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně WeChatu
15:36

Vláda USA se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně WeChatu

Vláda Spojených států se odvolá proti rozhodnutí soudu ohledně čínské aplikace WeChat. V pondělí to podle agentury...
Sociální sítě Internet Spojené státy americké (USA)
Odborníci: Dočasní zrušení superhurbé mzdy systém znepřehlední
14:09

Odborníci: Dočasní zrušení superhurbé mzdy systém znepřehlední

Dočasné zrušení superhrubé mzdy doprovázené zavedením 15% daně pouze opět více zkomplikuje a znepřehlední český...
Platy a osobní ohodnocení Daně Česká republika
Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření…
Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření…
13:41

Spojené království uvažuje o dalším uzavření ekonomiky kvůli šíření covidu-19

Britský premiér Boris Johnson prý uvažuje o uzavření ekonomiky. Rychlý růst počtu nových případů onemocnění covid-19...
Spojené království Hospodářský růst Koronavirus
Švédsko napřesrok plánuje rozsáhlé výdaje na podporu ekonomiky
13:23

Švédsko napřesrok plánuje rozsáhlé výdaje na podporu ekonomiky

Švédská vláda hodlá příští rok vynaložit 105 miliard švédských korun (přes 270 miliard Kč) na podporu ekonomiky...
Švédsko Podpora ekonomiky HDP
Bundesbank: Ožívání německé ekonomiky může zpomalit
13:06

Bundesbank: Ožívání německé ekonomiky může zpomalit

Ožívání německé ekonomiky by mělo do konce roku pokračovat, ale asi zpomalí, protože nové zakázky přibývají pomaleji...
Německo Centrální banky Koronavirus
Plaga se shodl se Schillerovou na růstu platů pro učitele o 9 %
12:34

Plaga se shodl se Schillerovou na růstu platů pro učitele o 9 %

Platy učitelů vzrostou v příštím roce o devět procent. Rozpočet na ně by se tak měl zvýšit meziročně o 11 miliard...
Pracovní trh Česká ekonomika Odbory
Německé zadlužení kvůli koronakrizi vzroste na 80 % HDP
12:21

Německé zadlužení kvůli koronakrizi vzroste na 80 % HDP

Zadlužení Německa kvůli zvládnutí koronavirové krize dosáhne 80 % hrubého domácího produktu. V pondělí to na...
Německo Zadlužení Koronavirus
RegioJet se na Slovensku připravuje na ukončení provozu vlaků
12:07

RegioJet se na Slovensku připravuje na ukončení provozu vlaků

Železniční dopravce RegioJet z české skupiny Student Agency v pondělí ohlásil, že na Slovensku zahájil přípravy...
Doprava Slovensko
Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,396 bilionu korun
11:11

Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,396 bilionu korun

Zahraniční dluh Česka klesl v letošním druhém čtvrtletí o 79,2 miliardy na 4,396 bilionu korun ke konci června....
Zadlužení Česká republika
Deutsche Bank: Ekonomika se plně zotaví do poloviny příštího roku
10:47

Deutsche Bank: Ekonomika se plně zotaví do poloviny příštího roku

Německá bankovní společnost Deutsche Bank v pondělí zlepšila výhled světové ekonomiky pro letošní i příští rok....
Deutsche Bank Světová ekonomika Hospodářský růst
Asijské akcie v pondělí ztrácely, dolů je táhly banky
Asijské akcie v pondělí ztrácely, dolů je táhly banky
10:30

Asijské akcie v pondělí ztrácely, dolů je táhly banky

Akcie v Asii a Tichomoří otevřely nový týden v červených číslech. Čínská centrální banka ponechala základná sazby...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Zakladatel společnosti Nikola dobrovolně odstupuje z pozice šéfa firmy
10:13

Zakladatel společnosti Nikola dobrovolně odstupuje z pozice šéfa firmy

Společnost Nikola v pondělí oznámila, že zakladatel společnosti Trevor Milton dobrovolně končí ve funkci výkonného...
Americké akcie Podvod Auta
Francouzská firma Iliad chce koupit polského operátora Play
10:07

Francouzská firma Iliad chce koupit polského operátora Play

Francouzská telekomunikační společnost Iliad podala nabídku na převzetí polského mobilního operátora Play za 2,2...
Telekomunikace Fúze a akvizice