Podpora pro zlato od amerického Fedu
|

Podpora pro zlato od amerického Fedu

U.S. Global Investors nedávno přivítali do svých řad Douga Petu, ekonoma z BCA. Představil zajímavou prezentaci ohledně cyklu sazeb Fedu a analýzu toho, co mohou změny kurzu politiky americké centrální banky znamenat pro zlato.

Komodity Úrokové sazby Zlato Fed Centrální banky

Následující graf BCA znázorňuje cyklus úrokových sazeb Fedu. Červený kruh značí fázi, v níž se nacházíme nyní, tedy fáze IV, uvolňování měnové politiky (známé jako kvantitativní uvolňování), spuštěné centrální bankou na konci finanční krize.

Cyklus sazeb Fedu

Fed se uchýlil k uvolněné měnové politice za účelem stimulace americké ekonomiky. Udržuje nízké úrokové míry, minimální požadavky na rezervy a pokračuje v "tištění peněz". Když jsou peníze lehce dostupné, firmy mohou získat financování na projekty a spotřebitelé mají snazší přístup k úvěrům. Historicky je fáze IV (podobně jako posun k fázi I) nejpříznivější pro akciové investory, akcie během těchto dvou období obvykle posilují.

Proč jsou tyto fáze dobré i pro zlato?

Ve fázi IV se trh nachází několik let a setrvat by v ní měl až do roku 2015. Pak Fed začne měnovou politiku zpřísňovat a zvýší úroky (i když budou i tak v historickém srovnání stále nízké). Jakmile to přijde, posune se trh do fáze I.

Co se výkonnosti zlata a zlatých akcií týče, historie naznačuje, že se blýská na dobré časy, soudě podle toho, v jaké je trh fázi.

Tabulka znázorňuje mediánové výnosy během cyklu a dívá se zpětně až k roku 1971, respektive 1970. Fáze IV a I znamenají nejvyšší mediánové výnosy pro zlato a zlaté akcie. Důvodem pro vysoké výnosy během obou fází je existence levných peněz. Jejich nedostatek, na němž jsou postaveny fáze II a III, je typicky nepříznivý pro investory do zlata (když je peněz nedostatek, nebývá vysoká inflace a investoři se nepotřebují uchylovat ke zlatu jakožto zajištění proti ní).

Výnosy během cyklu sazeb Fedu

Navíc v době, kdy jsou peníze snadno dostupné, bývají nízké úrokové sazby, což znamená nižší náklady příležitosti držby drahého kovu (například v porovnání s uložením peněz v produktech peněžního trhu, které během uvolněné fáze nenabízejí skoro žádný výnos, nebo může být jejich výnos vlivem inflace dokonce záporný).

Vzorec platí celosvětově

Trendy v uvedeném cyklu nejsou specifické jen pro USA. Vše platí i v případě stimulativních politik ECB a Japonska. Na celém světě aplikuje programy monetární stimulace stále více zemí, i když během posledních několika let vidíme zpomalení růstu peněžní nabídky v zemích E7 (Čína, Indie, Brazílie, Mexiko, Rusko, Indonésie a Turecko).

Růst peněžní zásoby v zemích E7

Jde přitom o země, u nichž je silná šperkařská poptávka po zlatě pro náboženské a další kulturní události. Spolu s menším množstvím peněz na útraty a úvěrování ustupuje nejen tato poptávka, ale klesá také světový růst HDP.

Světový růst HDP

Monetární stimuly v některých zemích (včetně mladých trhů) by naopak mohly ke světovému růstu HDP přispět. V roce 2014 se podle posledních projekcí Světové banky očekává růst světového HDP 3,2 %.

Měnová zásoba USA stabilně roste a očekává se, že i peněžní zásoba v zemích E7 změní kurz. Již se k růstu vrací, i když pomalejším tempem. Soudě z amerických dat, nové kroky uvolnění v E7 (obzvláště u velkých spotřebitelů zlata) jsou dalším pozitivním znamením pro drahý kov.

Reálné úrokové míry se ve světě drží většinou na minimech. Peněžní zásoba roste a lze očekávat inflační tlaky. Platí to hlavně pro USA blížící se k fázi I, tedy ke konci uvolněné měnové politiky v roce 2015. Takovýto vývoj může snížit důvěru v papírové peníze, což je další podporou pro zlato.

Zdroj: BCA research
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
před 21 minutami

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
před hodinou

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
před hodinou

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy navečer rostly

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
před hodinou

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU
16:05

Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU

Spotřebitelé z Evropské unie by měli mít možnost žalovat automobilky u národních soudů, pokud si pořídili vůz se...
Auta Evropa Podvod
Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus
15:47

Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus

Je třeba udělat vše proto, aby i v době krize kolem epidemie koronaviru ve světě zůstala zachována demokracie a...
Koronavirus Světová ekonomika Krize
Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard…
15:30

Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard Kč

Příjem žádostí o bezúročné úvěry v prvním kole programu COVID II byl ve čtvrtek odpoledne obnoven a jeho limit se...
Byznys a podnikání Půjčky Úvěry
MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou
14:52

MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou

Návrh ministerstva financí na zrušení daně z nabytí nemovitosti a souvisejícího zrušení daňového uplatnění odpočtů...
Realitní trh Hypotéky Daně
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
14:30

Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu práce může být horší než během Velké hospodářské krize

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 28. března 6,648 milionu nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost
Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští
13:28

Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští

Více než čtvrtina britských společností plánuje v nejbližším období propouštět. Nutí je k tomu koronavirová krize,...
Spojené království Pracovní trh Koronavirus
EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze
13:06

EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze

Evropská komise (EK) ve čtvrtek zveřejnila další balíček podpůrných opatření, která mají pomoci ekonomikám...
Evropská unie Pracovní trh Evropská ekonomika
Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí
12:46

Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí

Ve Španělsku v březnu kvůli opatřením proti šíření koronaviru přišel o práci rekordní počet lidí, zhruba 900 000....
Španělsko Pracovní trh Koronavirus