Nick Beecroft (Saxo Bank): Přichází čas stáhnout se do bezpečí
|

Nick Beecroft (Saxo Bank): Přichází čas stáhnout se do bezpečí

Geopolitika nebo obavy z inflace investory do roka a do dne probudí z krásného snu. Následovat bude útěk od rizika a s ním související výrazný propad akciových trhů, varuje analytik z londýnské Saxo Bank Nick Beecroft. Investoři by proto podle něj měli postupně opouštět volatilní oblasti a přesouvat peníze do bezpečí, které nabízejí například americké vládní dluhopisy.

Inflace Geopolitická rizika Rozhovor

Stále hlasitěji se začíná spekulovat o korekci na akciovém trhu, respektive o tom, že se blíží útěk od rizika. Co by ho mohlo spustit?

Nick Beecroft

Podle mě inflace a geopolitika. V souvislosti s geopolitikou a Evropou jde pochopitelně o Ukrajinu a Rusko. Stejně tak je potřeba sledovat Blízký východ, kde Izrael provádí operace v Gaze a kde pokračují problémy v Sýrii a Iráku. A v neposlední řadě nesmíme zapomínat na moře okolo Číny, kde by stále mohlo dojít ke střetu Číny a Japonska, případně Číny a Vietnamu nebo některé z menších zemí. To je jen ukázka geopolitických rizik, která nyní mohou způsobit šok.

Zmínil jste inflaci, o níž se v poslední době příliš nemluví. Spíše se straší deflací.

Nyní je těžké odhadovat, jak na tom vlastně jsou hlavní světové ekonomiky, včetně USA. Velká finanční krize totiž možná vyzmizíkovala část amerického i evropského potenciálu, a nakonec tak může přijít menší růst, než se čeká. I proto se stává klíčovým ukazatelem vedle CPI také PCE (výdaje na osobní spotřebu), který preferuje Fed. Podle mě se tato čísla stanou bezmála tak důležitými, jako jsou statistiky o nezaměstnanosti. Mohou totiž vyslat signál, že extrémně uvolněná měnová politika, kterou Janet Yellenová ordinuje, může skončit dříve, než trh aktuálně predikuje. Hrozba inflace by k tomu vedla celkem jistě.

V poslední době investory překvapilo několik geopolitických černých labutí, mnohé akciové indexy jsou přesto na maximech. Co by mohlo spustit dlouho očekávanou korekci?

Těžko odhadovat, vždyť i proto je letošní rok pro makro hedgeové fondy tak náročný. V posledních několika letech bylo těžké odhadovat, kdy se změní nálada vedení Fedu. Geopolitika se svými případnými dopady na trh je ještě obtížněji čitelná. Dám ale krk na špalek, aniž bych šel do extrémního rizika, a řeknu, že během příštích dvanácti měsíců se jednoho dne probudíme a zjistíme, že trh vyděsily geopolitické třenice nebo obavy spjaté s inflací. Proto ve svém portfoliu průběžně omezuji riziková aktiva.

Co konkrétně podle vás výprodeje, snad i výraznější korekci nakonec spustí?

Nemyslím si, že to bude Blízký východ. Stejně tak to nejspíše nebude Ukrajina. Ve stále větší míře se totiž objevují signály, že jsou Rusové unaveni tímto Putinovým dobrodružstvím a obávají se hospodářských dopadů, které by mohlo mít. A do třetice, alespoň podle toho, jak to aktuálně vypadá, by to neměl být ani střet mezi Japonskem a Čínou. Je ale potřeba si přiznat, že jsme v poměrně unikátní situaci – počet nevelkých konfliktů a válek totiž v posledních letech výrazně vzrostl, takže některý z nich může trh vyděsit. Pokud ne, druhým strašákem je zmíněná inflace.

Zmínil jste, že postupně přesouváte část svých pozic z rizikových aktiv do bezpečných. Co je nyní možné považovat za bezpečný přístav?

Podle mě jde o americké a německé vládní dluhopisy, v obou případech s kratší maturitou. Říkám kratší, protože je možné, že se dočkáme výrazného pohybu na křivce, pokud se objeví obavy z inflace. Dluhopisy USA a Německa se splatností do tří let jsou podle mě místem, které nabízí relativní bezpečí. Stejně tak vás od inflace a geopolitického rizika podle mě uchrání zlato, které se stává v tomto smyslu stále lákavější sázkou.

To je tedy bezpečí. Která naopak riziková aktiva držíte a myslíte si, že stojí za to je držet i napříště?

Zajímavé jsou dluhopisy s horšími známkami, které mohou zažít dvojí šok, abych tak řekl. Pokud půjdou sazby kvůli obavám z inflace u bezrizikových aktiv, jako jsou americké vládní bondy, nahoru a trh v návaznosti na to přepne na risk off, pak se spready mezi bezrizikovými aktivy a firemními dluhopisy zvýší. Pak by zájem o korporátní dluhopisy byl až přehnaný, protože trh nyní freneticky pátrá po výnosech na místech, která jsou přelidněná. Proto bych do portfolia tato aktiva zařadil ruku v ruce s tím, jak bych omezoval akcie.

Opozice společně prosazuje větší pomoc živnostníkům
před 14 minutami

Opozice společně prosazuje větší pomoc živnostníkům

Opoziční strany chtějí zvýšit podporu pro živnostníky o 5 000 korun proti vládnímu návrhu na 30 000 korun. Navrhují...
Česká ekonomika Koronavirus Byznys a podnikání
MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády
před 19 minutami

MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády

Národní ekonomická rada vlády (NERV) zřejmě obnoví svoji činnost. Navrhuje to ministerstvo průmyslu a obchodu....
Česká ekonomika Koronavirus
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
před 27 minutami

Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně

Slovenská továrna jihokorejské automobilky Kia Motors v pondělí po dvou týdnech obnovila výrobu, kterou kvůli šíření...
Slovensko Auta Koronavirus
EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber
EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber
před 33 minutami

EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber

Evropská komise schválila rozsáhlý záchranný balík, kterým chce britská vláda podpořit firmy strádající kvůli...
Spojené království Evropská unie Koronavirus
Analytici: Stavebnictví v únoru pomohlo hlavně teplé počasí
před 40 minutami

Analytici: Stavebnictví v únoru pomohlo hlavně teplé počasí

Únorovému růstu stavebnictví o 5,3 % pomohlo především teplé počasí. Růst táhla hlavně výstavba dopravní...
Česká ekonomika Stavebnictví Koronavirus
Komora: V dubnu bude mít potíže splácet závazky 37 pct. firem
před hodinou

Komora: V dubnu bude mít potíže splácet závazky 37 pct. firem

V dubnu se může kvůli opatřením proti šíření koronaviru podle průzkumu Hospodářské komory potýkat s významnými...
Česká ekonomika Koronavirus Zaměstnání
Sentix: Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je na minimu
před hodinou

Sentix: Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je na minimu

Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny se v dubnu propadla nejníže od začátku sledování. Ukázal to průzkum, jehož...
Spotřebitelská důvěra Eurozóna Koronavirus
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne rostly
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne rostly
před hodinou

Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne rostly

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pondělí výrazně v plusu. Dopoledne indexy malou část zisků odevzdaly.
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Studie: Kurzarbeit prudce zmírní dopad viru na německou ekonomiku
před hodinou

Studie: Kurzarbeit prudce zmírní dopad viru na německou ekonomiku

Využívání zkrácené pracovní doby označované jako kurzarbeit zmírní propad německé ekonomiky způsobený koronavirovou...
Německo Pracovní trh Koronavirus
Asijské akcie začaly týden růstem
Asijské akcie začaly týden růstem
10:30

Asijské akcie začaly týden růstem

Akcie v Asii a Tichomoří mají za sebou úspěšný začátek týdne. V Japonsku a Austrálii zisky překonávaly 4 %.
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Pokles průmyslové výroby v ČR v únoru zpomalil na 0,9 %
10:00

Pokles průmyslové výroby v ČR v únoru zpomalil na 0,9 %

Průmyslová výroba v Česku letos v únoru zpomalila meziroční pokles z lednových 1,2 % podle revidovaných údajů na 0,9 ...
Česká ekonomika Průmysl Koronavirus
Stavební produkce v Česku v únoru vzrostla o 5,3 %
09:37

Stavební produkce v Česku v únoru vzrostla o 5,3 %

Stavební produkce v únoru meziročně reálně vzrostla o 5,3 %, meziměsíčně se po vyloučení sezonních vlivů nezměnila....
Česká ekonomika Stavebnictví Koronavirus
Rakousko navrhuje pozastavit splátky úvěrů, tamní pojišťovny by měly…
09:26

Rakousko navrhuje pozastavit splátky úvěrů, tamní pojišťovny by měly přestat se zpětnými odkupy akcií

Rakouská vláda představila legislativní změny, které by spotřebitelům a malým podnikům (do 10 zaměstnanců na plný...
Rakousko Evropské banky Úvěry
Přebytek zahraničního obchodu ČR v únoru stoupl na 22,4 miliardy Kč
09:24

Přebytek zahraničního obchodu ČR v únoru stoupl na 22,4 miliardy Kč

Přebytek zahraničního obchodu České republiky v únoru stoupl na 22,4 miliardy korun. Meziročně byl vyšší o 6,2...
Česká ekonomika Mezinárodní obchod
S&P upravila výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na stabilní
09:18

S&P upravila výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na stabilní

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) revidovala výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na...
Komerční banka Rating Evropské banky
Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli koronaviru prudce klesla
09:10

Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli koronaviru prudce klesla

Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli obavám z dopadů koronaviru zaznamenala nejprudší pokles za více než 45 let....
Spotřebitelská důvěra Spojené království Koronavirus
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
08:09

Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU

Země Evropské unie by měly vytvořit nový společný fond, který by pomohl unijním ekonomikám zotavit se z následků...
Evropská unie Koronavirus Společné evropské dluhopisy
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
07:08

Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit

Evropská unie potřebuje masivní záchranný plán pro dobu, kdy odezní pandemie covid-19 těžce zasahující ekonomiky...
Evropská unie Eurozóna Koronavirus
Expertní tržní výhled: Peníze z Fedu postupně dorazí na akciový trh
Expertní tržní výhled: Peníze z Fedu postupně dorazí na akciový trh
06:30

Expertní tržní výhled: Peníze z Fedu postupně dorazí na akciový trh

Další týden plný výrazných tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (6. dubna)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a v zámoří, jak koronavirus dopadá na americký trh práce a jak mohou Češi...
Musíte vědět