Kdo zvýší sazby jako první - Yellenová, nebo Carney?
|

Kdo zvýší sazby jako první - Yellenová, nebo Carney?

Bank of England i Fed drží úrokové míry poblíž nuly více než pět let. Obě banky v současnosti vystupují s celkem agresivní rétorikou, že by už pětiletá politika levných peněz měla brzy skončit. Která země ale přistoupí ke zvýšení sazeb dříve - Spojené království, nebo USA?

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Centrální banky Bank of England Spojené království Janet Yellenová
Kdo zvýší sazby jako první - Yellenová, nebo Carney?

Kdy to bude?

Spekulace na trzích nyní vycházejí hlavně z diskuze o tom, kdy centrální banky ukončí éru superlevných peněz, kterou odstartovala finanční krize z roku 2008, a přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb.

Taková Bank of Japan se nechystá zvyšovat sazby v blízké době vůbec. Abenomika je stále teprve v raném stádiu a pokud centrální banka vůbec k nějaké akci přistoupí, je mnohem pravděpodobnější, že začne opět tisknout jeny, než že politiku utáhne a zvýší sazby.

A Evropská centrální banka? Ta také nepřipadá v úvahu. Eurozóna sklouzává do deflace a hospodářský růst členských států se zastavuje. Zde lze rovněž očekávat spíše něco na způsob kvantitativního uvolňování než monetární restrikci.

Menší centrální banky možná zvýší sazby dříve, třeba ta novozélandská to již udělala. Objevují se spekulace, že ji může následovat Austrálie. Vysoká pravděpodobnost zvýšení sazeb je u skandinávských zemí jako Švédsko a Norsko. Investoři ale sledují hlavně vývoj velkých ekonomik.

Nejisté dopady nekonvenční politiky centrálních bank

Posledních pět let se světová ekonomika pohybovala v dosud nezmapovaném teritoriu. S výjimkou Japonska nebyly sazby nikdy po tak dlouhou dobu drženy na extrémně nízkých úrovních. Přijmou trhy tento fakt jako normální vývoj okolností, nebo při změně kurzu monetární politiky zkolabují?

Lze to přirovnat k pilotovi při zkušebním letu v novém letadle - počítačové simulace ho ujišťují, že je vše bezpečné, nicméně dokud nevzlétne do vzduchu, nikdo mu nedokáže s jistotou říct, zda se technika nemýlí. Ať už ekonomické modely předpovídají cokoli, dokud sazby nevzrostou, nebudeme znát důsledky. Je mnohem lepší, když už letěl někdo před vámi a máte možnost poučit se z jeho zkušeností.

Kdo to bude?

Jak USA, tak Spojené království jsou už daleko za stádiem ekonomického cyklu, kdy je sazby nutné držet na nouzových (extrémně nízkých) úrovních.

Úrokové míry musejí občas růst, je ale pochopitelné, že žádný z centrálních bankéřů nechce sazby navýšit jako první. Nechce riskovat, že předčasně zchladí ekonomiku, jejíž oživení působí stále anemicky. Smart money ale sázejí na první krok Janet Yellenové. Proč?

Spojené království: Rychlý růst, ale otázkou je udržitelnost

MMF předpovídá, že britská ekonomika letos poroste o 3,2 %. Nezaměstnanost klesá slušným tempem a ceny nemovitostí rychle rostou. Inflace zůstává tlumená, přetrvává ale problém nízkých reálných mezd. Ve srovnání s historickým normálem se však ekonomice daří skvěle. Vzhledem k tomu, že žádná krize není na obzoru, není důvod držet nízké sazby. Přestože dva členové rady Bank of England již hlasovali pro zvýšení sazeb, tři faktory rozhodnutí britské centrální banky ještě oddalují.

1. Britskou vládu čeká osm měsíců politické nestability. Skotsko se rozhoduje o své nezávislosti. Pokud se pro ni rozhodne, dá se očekávat chaos na trhu s librou, jak se obě země budou snažit oddělit své finance. Na květen příštího roku jsou plánovány celostátní volby, které mohou podle odhadů přinést velmi těsné výsledky a další koaliční vládu. Zvýšení sazeb by mohlo nestabilní situaci jen zhoršit.

2. Spojené království může být staženo do ekonomické deprese eurozóny. Z 18 % tvoří britskou ekonomiku vývoz do Evropy. Vzhledem k tomu, že zpomaluje i Německo, lze očekávat, že problémy začne mít i pátá největší evropská ekonomika.

3. Oživení Spojeného království stojí na slabších základech než to v USA. Možná nyní britská ekonomika roste rychleji než ta americká, ale je tomu tak jen díky raketovému růstu cen nemovitostí a pokračující imigraci. HDP na hlavu neroste vůbec a ceny domů neporostou do nebes. Těžko říct, jak velká část růstu je jen uměle nafouknutá bublina.

USA: Hospodářský růst stojí na pevnějších základech

Pro USA platí podobné. Ekonomika posilovala ve druhém kvartálu podle druhého odhadu o 4,2 %, což je možná až moc rychlé tempo na to, aby bylo dlouhodobě udržitelné. Nicméně MMF předpovídá pro tento rok růst o 2 % a o více než 3 % v příštím roce. Daří se i pracovnímu trhu, kde rychle vznikají pracovní místa. Růst mezd sice zůstává tlumený, klesá ale zadlužení a dochází k oživení na nemovitostním trhu.

Americký růst mohou podpořit silnější faktory než ekonomiku Spojeného království. Podobně jako v případě britské centrální banky lze také v USA jen těžko hledat důvody pro uvolněnou politiku centrální banky. Ač je tedy rétorika Bank of England směrem k zahájení zvyšování sazeb agresivnější, ekonomický fundament hovoří spíše pro Fed. Trh v jeho případě počítá zhruba s polovinou roku 2015.

Zdroj: MarketWatch
Co musíte ráno vědět (22. října)
Co musíte ráno vědět (22. října)
před 41 minutami

Co musíte ráno vědět (22. října)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se šéfka ECB snaží naslouchat veřejnosti a v čem je covid-19...
Musíte vědět
Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331…
včera v 23:11

Automobilce Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl zisk o 131 % na 331 milionů dolarů

Americkému výrobci elektromobilů Tesla ve třetím čtvrtletí stoupl čistý zisk o 131 % na 331 milionů dolarů. Za...
Tesla Auta Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu klesly kvůli nejistotě stran podpůrného balíku pro ekonomiku

Americké akcie ve středu mírně oslabily. Investoři s obavami vyhlíží, jak dopadne jednání o dalším stimulačním balíku...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna
včera v 20:33

Fed: Ekonomická aktivita na většině území USA ožívá pozvolna

Ekonomická aktivita na většině území Spojených států nyní po prvotním odrazu ožívá pozvolna. Vyplývá to z pravidelné...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Fed
Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou
včera v 20:11

Putin slíbil, že další tvrdá omezení kvůli koronaviru nebudou

Ruská vláda se kvůli koronaviru nechystá zavést tvrdá omezující opatření, ujistil ve středu ruský prezident Vladimir...
Rusko Koronavirus
Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů
včera v 18:57

Purdue Pharma zaplatí kvůli opiátové krizi v USA 8 miliard dolarů

Americká farmaceutická společnost Purdue Pharma, výrobce návykového analgetika OxyContin, ve středu přiznala u...
Farmacie Americká ekonomika
MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta
včera v 18:43

MMF zhoršil odhad poklesu HDP Asie na 2,2 procenta

Mezinárodní měnový fond zhoršil svůj odhad vývoje hrubého domácího produktu Asie v letošním roce kvůli očekávanému...
Asijská ekonomika Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost
včera v 18:29

Lagardeová se snaží do transformace ECB zapojit i veřejnost

Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová zahájila veřejné "naslouchací" turné, v rámci kterého se...
ECB Evropská ekonomika
Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více
včera v 18:10

Ekonomika podle odhadů kvůli novým opatřením klesne více

Kvůli novým opatřením vlády proti šíření koronaviru lze letos očekávat propad ekonomiky o zhruba 8,5 procenta....
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu klesly potřetí v řadě

Akcie na západoevropských trzích pokračují v propadech, index STOXX Europe 600 se ve středu dostal na třítýdenní...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy
včera v 17:29

Sněmovna schválila 500 Kč denně podnikatelům s uzavřenými provozy

Podnikatelé, jejichž podnikání omezila nebo znemožnila vláda svými aktuálními opatřeními proti šíření covidu-19,...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou
včera v 17:11

O příspěvek zatím podnikatelé podle správy žádat nemohou

Finanční správa upozornila, že o příspěvek, tzv. kompenzační bonus, v souvislosti s novými vládními opatřeními není...
Česká republika Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %
včera v 17:04

Svaz průmyslu: HDP kvůli opatřením klesne o 10 až 12 %

Kvůli dalším restriktivním opatřením proti šíření koronaviru může být celkový propad české ekonomiky letos okolo 10...
Česká ekonomika HDP Koronavirus
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí
včera v 16:50

Pražská burza dál ztrácí, ve středu oslabila většina hlavních emisí

Pražská burza ve středu dál ztrácela, index PX klesl o 1,42 % na 857,71 bodu. Oslabily nebo stagnovaly téměř všechny...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup
včera v 15:59

PayPal umožní platby v kryptoměnách, i jejich prodej a nákup

Americká platforma pro digitální převody peněz PayPal Holdings umožní svým klientům kupovat, prodávat a držet...
Bitcoin Kryptoměny
ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí
včera v 15:41

ČEZ přestane v teplárně Dvůr Králové nad Labem spalovat uhlí

Společnost ČEZ chystá v teplárně Dvůr Králové nad Labem na Trutnovsku odstavení dvou uhelných kotlů a jejich...
ČEZ Energetika
Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v…
včera v 15:08

Ericsson se ve třetím čtvrtletí vrátil k zisku, těžil z kontraktů v Číně

Švédský výrobce telekomunikačních zařízení Ericsson ve třetím čtvrtletí hospodařil s čistým ziskem 5,6 miliardy...
5G sítě Evropské akcie Výsledková sezóna
MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší
včera v 14:51

MF prodalo dluhopisy za osm miliard korun, zájem byl větší

Ministerstvo financí ve středu prodalo ve třech aukcích státní dluhopisy za osm miliard korun. Vyplývá to z údajů na...
Česká republika České státní dluhopisy
Inflace v Kanadě v září překvapila
včera v 14:40

Inflace v Kanadě v září překvapila

Spotřebitelské ceny v Kanadě v září meziročně vzrostly o 0,5 %. Po růstu o 0,1 % v srpnu analytici očekávali růst o 0...
Kanada Inflace