Akcie opět na rekordech aneb Proč ignorovat medvědy, kterým připadá Wall Street příliš optimistická
|

Akcie opět na rekordech aneb Proč ignorovat medvědy, kterým připadá Wall Street příliš optimistická

Profesionál je někdo, kdo je placený za něco, co má umět. Profesionální stratég nebo analytik je nepochybně také placen za věci, které má umět, ba dokonce mnohdy umí. Někdy ale v rámci své práce musí na základě modelů odhadnout, jak se budou některé veličiny vyvíjet v dalších měsících. A to může být kámen úrazu.

Ocenění Světové akcie Ponaučení pro investory Zisky Americké akcie

Ačkoli zodpovědný analytik vždy upozorní na to, že jeho předpověď vychází pouze ze známých podmínek a předpokládaných, v lepším případě avizovaných událostí, nejeden drobný investor ji pochopí jako daleko silnější sdělení kvůli tomu, že ji dostane naservírovanou v atraktivním mediálním hávu. "Říkali to v televizi a psali na webu, tak to asi nebude nesmysl," pomyslí si ti méně zkušení.

Wall Street je svými predikcemi pověstná. Armády dobře zaplacených stratégů a analytiků zásobují veřejnost cílovými cenami pro jednotlivé cenné papíry i celé sektory a indexy, investičními doporučeními a makroekonomickými výhledy. Jsou za to placeni, jsou to profesionálové, ale stále jen lidé. "Šedá je teorie, zelený strom života," opakoval nám na univerzitě během studia marketingové komunikace náš garant. Možná až moc zelený.

Jednou z populárních analytických disciplín je odhadování ziskovosti firem obchodovaných na burze. Z hlediska investování to není žádná legrace, právě zisky a jejich očekávání jsou totiž jednou z největších hybných sil celého trhu. Ceny akcií na ně bezprostředně reagují, debaty o ocenění akcií neberou konce.

Počáteční optimismus je normální, jeho pokles býkům rohy nesrazí

V současnosti pesimisticky naladěná část trhu (medvědi), včetně finančních profesionálů, upozorňuje na nadprůměrné ocenění amerických, ale i světových akcií. Tito pochybovači se mimo jiné ohánějí tím, že očekávání ohledně ziskovosti firem se postupně zhoršuje a že optimistické (býčí) výhledy druhého tábora analytiků a investorů na začátku roku byly přehnané. Akcie proto podle nich musejí část svého zhodnocení "vrátit".

Americké akcie od začátku roku překonaly (měřeno indexem S&P 500) naprostou většinu i těch nejoptimističtějších cílových cen stratégů z Wall Street. Ty přitom vycházely z modelů založených na relativně optimistických očekáváních vývoje ziskovosti firem, která se během roku postupně snižují. Ale - a teď jsme u jádra věci - ono je to normální, že zmíněné odhady zisku během roku klesají.

"Od roku 1976 do roku 2013 byl medián lednových predikcí odborníků z Wall Street ohledně ročního růstu ziskovosti firem z indexu S&P 500 okolo 14 %. Během jednotlivých let ale postupně během roku docházelo k poklesu očekávání na mnohem realističtější hladinu okolo 5 %," upozorňuje Adam Parker z Morgan Stanley. Očekávání za 38 let během jednotlivých roků kleslo ve 31 případech. "Analytici i manažeři firem jsou zkraje roku optimističtí, ale svá očekávání pak postupně přizpůsobují tomu, jak se vyvíjí situace na trhu a v byznysu."

Nářky medvědů, že jsou očekávání nastavena příliš vysoko, byly slyšet v uplynulých letech neustále. Ačkoli měli a mají pravdu - očekávání se v průměru opravdu snižují -, neznamená to, že je kvůli tomu potřeba prodávat akcie. Odhady sice v průměru posledních 40 let během jednotlivých roků klesaly, ale v průměru také americké akcie výrazně získávaly na hodnotě.

Očekávání ohledně zisku se během roku pravidelně snižuje

Poznámka na závěr: Vrátím se ještě k "tito pochybovači se mimo jiné ohánějí tím, že očekávání ohledně ziskovosti firem se postupně zhoršuje". To "mimo jiné" je důležité. Článek má upozornit pouze na to, že pokles očekávání ohledně ziskovosti nefunguje jako argument pro zahájení výprodejů na akciovém trhu. Široká škála ostatních možných důvodů pro pokles, možná i výrazný propad cen akcií (zpřísnění politiky Fedu, vyrovnávání se ekonomik s dopady uvolněné měnové politiky v řadě dalších zemí, zpomalení Číny, geopolitika a na ni reagující ceny ropy, ...) je nadále na stole.


Tento článek u nás na webu poprvé vyšel v září 2014. Od té doby index S&P 500 překonal historický rekord ještě mnohokrát. Na platnosti uvedených skutečností se ale nic nemění, současná několikadenní rally ale poněkud specificky začala po jinak nepříliš zásadním upřesnění rétoriky Fedu po prosincovém zasedání. Santa Claus za na yellením čtyřspřežím zkrátka nakonec dorazil. Jak vidí Wall Street rok 2015?

Léta to vycházelo, bude i v roce 2015? Býčí hitparáda inspiruje k opačné sázce
Stratégové z Wall Street jsou takřka bez výjimky naladěni optimisticky, pokud jde o vývoj cen amerických akcií v roce 2015. Ve světle ukončeného kvantitativního uvolňování Fedu zaujme mimo jiné i to, že Goldman Sachs patří ve výhledu k nejstřízlivějším. Titulní strana aktuálního magazínu Barron's pak vyznívá lakonicky - růst cen akcií bude pokračovat.
Stavebnictví v ČR letos klesne o tři procenta, odhadují ředitelé firem
09:54

Stavebnictví v ČR letos klesne o tři procenta, odhadují ředitelé firem

Stavebnictví v Česku letos meziročně klesne o tři procenta, příští rok o 1,5 %. Vyplývá to z průzkumu společnosti...
Stavebnictví Česká ekonomika Česká republika
ČNB podle odhadů nechá ve středu úrokové sazby beze změny
09:14

ČNB podle odhadů nechá ve středu úrokové sazby beze změny

Bankovní rada České národní banky nechá na středečním zasedání úrokové sazby beze změny, shodují se analytici...
ČNB Centrální banky Úrokové sazby
Trump podpořil dohodu mezi americkými společnostmi Oracle a Walmart a…
07:44

Trump podpořil dohodu mezi americkými společnostmi Oracle a Walmart a čínskou ByteDance ve věci TikToku

Americký prezident Donald Trump v noci na neděli oznámil, že dal své "požehnání" navrhované dohodě mezi americkými...
Sociální sítě Internet Donald Trump
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
První návrh státního rozpočtu ČR na rok 2021 počítá se schodkem 116…
včera v 19:25

První návrh státního rozpočtu ČR na rok 2021 počítá se schodkem 116 miliard Kč

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) v prvním návrhu státního rozpočtu na rok 2021 plánuje schodek 116...
Rozpočet Česká republika
Maďarsko kvůli koronaviru prodlouží moratorium na půjčky
včera v 15:51

Maďarsko kvůli koronaviru prodlouží moratorium na půjčky

Maďarsko prodlouží moratorium na splácení půjček některým domácnostem a společnostem až do poloviny roku 2021....
Maďarsko Úvěry Koronavirus
Čína oznámila pravidla pro seznam nespolehlivých subjektů
včera v 10:13

Čína oznámila pravidla pro seznam nespolehlivých subjektů

Čínské ministerstvo obchodu zveřejnilo pravidla týkající se navrhovaného seznamu takzvaných nespolehlivých subjektů....
Čína
Čína hrozí odvetou za postoj Washingtonu k TikToku a WeChat
včera v 09:18

Čína hrozí odvetou za postoj Washingtonu k TikToku a WeChat

Čína hrozí odvetou za rozhodnutí administrativy amerického prezidenta Donalda Trumpa začít ve Spojených státech...
Sociální sítě Internet Čína
Americké akcie v pátek znovu zlevnily pod tíhou poklesu…
Americké akcie v pátek znovu zlevnily pod tíhou poklesu…
18. 9. 2020 22:30

Americké akcie v pátek znovu zlevnily pod tíhou poklesu technologických titulů. Pod nulou skončily i za celý týden

Akcie ve Spojených státech v pátek opět klesaly, investoři se dále zbavovali technologických titulů. Obavy vzbuzuje...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie zakončily týden v červených číslech
Evropské akcie zakončily týden v červených číslech
18. 9. 2020 18:00

Evropské akcie zakončily týden v červených číslech

Akcie na západoevropských trzích v pátek ztrácely poté, co se do dění na trzích opět začala promítat nervozita z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Daň z nabytí nemovitosti se ruší, Zeman podepsal zákon
18. 9. 2020 17:19

Daň z nabytí nemovitosti se ruší, Zeman podepsal zákon

Prezident Miloš Zeman v pátek podepsal zákon o zrušení daně z nabytí nemovitých věcí. Informoval o tom jeho mluvčí...
Česká ekonomika Daně Nemovitosti
Pražská burza dál ztrácí, v pátek se nedařilo bankám. Index PX je…
Pražská burza dál ztrácí, v pátek se nedařilo bankám. Index PX je…
18. 9. 2020 16:50

Pražská burza dál ztrácí, v pátek se nedařilo bankám. Index PX je nejníže od května

Pražská burza oslabila čtvrtý den v řadě, index PX je nejníže od května. V pátek klesl o 1,13 % na 873,66 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Salesforce.com vytvoří 12 000 pracovních míst
18. 9. 2020 16:43

Salesforce.com vytvoří 12 000 pracovních míst

Americká softwarová společnost Salesforce.com vytvoří 12 000 nových pracovních míst. Oznámil to v pátek výkonný...
Americké akcie Technologie Pracovní trh
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle…
18. 9. 2020 16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v září podle předběžných dat vzrostl na 78,9 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v září vzrostl na 78,9 bodu ze srpnových 74,1 bodu. Vyplývá to z...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Kanada: Maloobchodní tržby v červenci zklamaly
18. 9. 2020 15:30

Kanada: Maloobchodní tržby v červenci zklamaly

Kanadské maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně vzrostly o 0,6 % po růstu o 22,7 % v červnu (revidováno z 23,7 %),...
Kanada Maloobchod Tržby
EU koupí až 300 milionů dávek vakcíny od Sanofi a GSK
18. 9. 2020 14:51

EU koupí až 300 milionů dávek vakcíny od Sanofi a GSK

Evropská unie potvrdila, že koupí vakcínu proti nemoci covid-19, kterou vyvíjejí farmaceutické firmy Sanofi a GSK....
Koronavirus Evropská unie Sanofi
Trumpova administrativa v USA zablokuje čínské aplikace TikTok a…
Trumpova administrativa v USA zablokuje čínské aplikace TikTok a…
18. 9. 2020 14:30

Trumpova administrativa v USA zablokuje čínské aplikace TikTok a WeChat

Administrativa prezidenta Donalda Trumpa od neděle ve Spojených státech zablokuje možnost stahovat aplikace TikTok a...
Spojené státy americké (USA) Sociální sítě Spojené státy americké (USA)
Ryanair kvůli cestovním omezením zruší další lety
18. 9. 2020 13:54

Ryanair kvůli cestovním omezením zruší další lety

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair se kvůli cestovním omezením v souvislosti s koronavirem chystá rušit...
Doprava Koronavirus Turismus a cestovní ruch
Odbyt automobilky Škoda Auto se v srpnu vrátil k poklesu
18. 9. 2020 12:33

Odbyt automobilky Škoda Auto se v srpnu vrátil k poklesu

Automobilce Škoda Auto v srpnu meziročně klesl odbyt o 6,8 procenta na 82 100 aut po červencovém nárůstu o 5,6...
Auta Česká republika Koronavirus