Dobré časy dávají investorům špatné lekce
|

Dobré časy dávají investorům špatné lekce

Časy prosperity přinášejí jen špatné investiční lekce, například že je investování snadné, protože už znáte všechny jeho taje, a že není potřeba řešit rizika. Nejhodnotnější zkušenosti lze přitom nabýt v těch nejkrušnějších dobách.

Investování Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování

Investoři, kteří zažili akciové krachy posledního půlstoletí, si mohou gratulovat k hodnotným zkušenostem. A že jich nebylo málo - arabské ropné embargo, stagflace, akciový kolaps Nifty Fifty a "smrt akcií" v 70. letech, Černé pondělí v roce 1987, kdy Dow ztratil 22,6 % své hodnoty během jednoho dne, rok růstu úrokových sazeb v roce 1994, který způsobil volný pád dluhových instrumentů citlivých na úrokové sazby, asijská krize, ruský bankrot a krize LTCM v roce 1998, splasknutí technologické bubliny mezi lety 2000 a 2001, účetní skandály mezi lety 2001 a 2002 či světová finanční krize mezi lety 2007 a 2008.

Těžko říci, jaký bude rok 2015 na trzích. Nutno ale podotknout, že už čekáme na období, kdy bychom se mohli učit, pekelně dlouho. S&P 500 dost možná brzy završí šestý rok býčího trendu a má za sebou tři kalendářní roky dvojciferného růstu.

Podle dat FactSet se S&P 500 nyní obchoduje na 16,4násobku projektovaných zisků pro následujících 12 měsíců ve srovnání s 15,4násobkem před rokem. Průměr za posledních 10 let je 13,2. Těžko říci, v jakém stádiu cyklu se trh nachází, není ale na škodu si připomenout trojici lekcí, které investory naučila krize.

1. Současní největší vítězové budou v první linii příští prohrané bitvy

Nynější vítězové působí jako neporazitelní. Ukáže čas, jak budou současné investorské špičky zaskočeny, až se situace změní. Vzpomeňte si, jak dopadli hodnotoví králové a investiční průkopníci 90. let.

2. Očekávání davu roste a ruku v ruce s ním rizikový apetit

Konzistentní, na první pohled neotřesitelné zisky tlačí masy investorů k očekávání ještě vyšších budoucích výnosů. Lidé obecně mají v povaze tendenci extrapolovat a bohatí nemají nikdy dost - mají pocit, že nedostávají od trhů tolik, kolik by si zasloužili. Nutí je to jít do větších rizik a dělat změny tam, kde nejsou potřeba, a dělat hlouposti, kterých by se v běžném tržním prostředí vyvarovali. Především jde o obchodování na páku a velké zadlužování obecně. Také se tím myslí přímé investice do rizikových obchodů prostřednictvím investičních bank.

3. Zisky loňského roku a roku předešlého máme před očima

Jak extrapolujeme, tak jsme zapomnětliví. Takzvaný klam aktuálnosti byl poprvé zdokumentován v 80. letech 19. století. Psycholog Hermann Ebbinghaus zjistil, že lidé mají tendenci nejlépe si pamatovat první a poslední události v časových řadách. Velmi zamlžené vzpomínky mají naopak na to, co se stalo v mezičase. Další psychologové odhalili, že lidé nejenže přikládají čerstvým vzpomínkám větší váhu, nýbrž je často využívají jako základnu pro předpovědi budoucího vývoje. To je důvod, proč investiční veřejnost - ať už amatéři, nebo profesionálové - zůstává tvrdošíjně pesimistická v prvních letech oživení po krizi a proč se optimismus do konsenzu předpovědí začne vkrádat až později. A to navzdory statistickým důkazům, že se výnosy po medvědím trhu zvyšují.

Posledních šest let let zisků z investic do (amerických) akcií ukazuje pravý opak, tedy uniformně býčí Wall Street. Všichni medvědi kapitulovali nebo přišli o práci analytiků a stratégů. Mentálně upřednostňujeme nejaktuálnější zkušenosti s akciemi a odůvodnění technických, fundamentálních i ekonomických důvodů přizpůsobujeme svým představám.

Zdroj: The Reformed Broker
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím
před 30 minutami

V Mexiku dočasně přeruší výrobu piva Corona, je zbytným zbožím

Mexická společnost Grupo Modelo dočasně přeruší výrobu piva Corona a dalších značek, které se vyvážejí zhruba do 180...
Pivo Koronavirus Mexiko
CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu
před 37 minutami

CRIF: V březnu zbankrotovalo nejvíce firem od listopadu

V březnu bylo v Česku vyhlášeno 62 bankrotů obchodních společností, což bylo o deset více než v únoru. Počet byl...
Bankrot Byznys a podnikání Česká ekonomika
Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur
před hodinou

Reuters: Air France-KLM jednají o úvěrech až za šest miliard eur

Letecká společnost Air France-KLM jedná s bankami o úvěrech, za které by ručily vlády Francie a Nizozemska. S...
Francie Nizozemsko Doprava
Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy
12:34

Smartwings a ČSA mají na zemi 90 % flotily, snižují mzdy

Letecká skupina Smartwings Group, do které patří značky Smartwings i ČSA, má v současné době odstaveno 90 % své...
Doprava Koronavirus
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly,…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly,…
12:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne klesaly, čeká se na zprávu z trhu práce USA

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a indexy se v červených číslech držely celé...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Toyota zastavuje sedm výrobních linek v pěti japonských závodech
12:02

Toyota zastavuje sedm výrobních linek v pěti japonských závodech

Automobilka Toyota Motor kvůli poklesu poptávky vlivem pandemie dnes zastavila sedm výrobních linek v pěti japonských...
Auta Koronavirus Japonsko
Finanční správa dosud vybrala 1,4 milionu daňových přiznání
11:53

Finanční správa dosud vybrala 1,4 milionu daňových přiznání

Finanční správa obdržela ke čtvrtku téměř 1,4 milionu přiznání k dani z příjmu. Loni jich na začátku dubna bylo přes...
Daně Koronavirus
Emirates obnoví osobní lety do vybraných evropských destinací
11:33

Emirates obnoví osobní lety do vybraných evropských destinací

Letecká společnost Emirates obnoví 6. dubna osobní lety do vybraných destinací. Dubajské aerolinky to v pátek...
Asijské akcie Doprava Koronavirus
Pražské letiště zavírá některé brány, dále však funguje
11:19

Pražské letiště zavírá některé brány, dále však funguje

Pražské letiště dál omezuje svůj provoz, zavírány jsou brány a nástupní prsty a jiná dílčí infrastruktura. Celkově...
Doprava Koronavirus
Temelín kontroluje reaktor, práce potrvají 14 dní
11:05

Temelín kontroluje reaktor, práce potrvají 14 dní

V jaderné elektrárně Temelín začala kontrola tlakové nádoby reaktoru. Pomocí zařízení v hodnotě desítek milionů korun...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
10:37

Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946

Ekonomika Spojených států by v letošním roce mohla klesnout o 5,5 %, což by byl nejhlubší propad od roku 1946. Míra...
Morgan Stanley Americká ekonomika Koronavirus
Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
10:17

Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu oslabila více, než se předpokládalo. Její souhrnný index v konečném...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Eurozóna
Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %
09:50

Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %

Výrobce elektrických vozů Tesla na začátku roku výrazně zvýšil prodej, i když podnik minulý měsíc zažil stejně jako...
Tesla Auta
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
09:39

Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu

Na jednání bankovní rady České národní banky 26. března zazněly od Tomáše Nidetzkého a Oldřicha Dědka úvahy snížit...
ČNB Úrokové sazby Koronavirus
ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
09:26

ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD

Náklady na boj s ekonomickými dopady pandemie by mohly celosvětově dosáhnout až 4,1 bilionu dolarů, což je asi pět...
Koronavirus Světová ekonomika
S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu
09:14

S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu

Pátek 3. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic prvním obchodním dnem bez nároku na hrubou dividendu ve výši...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus