Velký dluh a pomalý růst: Nová realita mladých trhů?
|

Velký dluh a pomalý růst: Nová realita mladých trhů?

Vyspělé země si po krizi rychle zvykly na velké zadlužení, i když růst je pomalý. Podobný trend se začíná objevovat také v mladých ekonomikách.

Čína Emerging Markets Zadlužení Světová ekonomika

Podle analytiků z HSBC je jasné, že lehce dostupné úvěry, rostoucí ceny komodit a boom v domácích investicích jsou do značné míry vyčerpány. Rozvíjející se trhy potřebují oživení prostřednictvím poctivé práce, obnovu konkurenceschopnosti zásadními reformami a vyřešení nedostatků na straně nabídky. Pokud k tomu nedojde, je pravděpodobná stagnace a velké dluhové zatížení.

Není pochyb o tom, že na mladých trzích dosud většinou šlo o růst, který byl hnán touhou po dohnání rozvinutých konkurentů. I ve třetím tisíciletí byla většina růstu mladých ekonomik moderní verzí průmyslové revoluce, kdy země jako Čína dosáhly za deset let stejného růstu jako Evropa za celé století.

Změny jsou patrné

Od finanční krize v roce 2008 zadlužení rozvíjejících se zemí významně narostlo. Dynamika u mladých ekonomik (EM) je poněkud jiná než v rozvinutých zemích (DM). Většinu dluhu netvořily vlády, ale společnosti mimo finanční sektor. V tom byla průkopníkem zejména Čína.

Vývoj zadlužení v rozvíjejících se zemích (EM) a rozvinutých ekonomikách (DM)

Goldman Sachs dokonce označila EM za "třetí vlnu problémů" finanční krize po subprime hypotékách v USA a dluhové krizi v eurozóně. Jedno mají tyto faktory společné. Krize v USA i v Evropě a následná recese vedly k propadu úrokových sazeb v rozvinutém světě a stimulační opatření, jako je kvantitativní uvolňování (QE), se následně přelila na rozvíjející se trhy.

HSBC to vysvětluje tak, že ve světě po krizi byla poptávka v rozvíjejících se zemích ovlivňována extrémně levnou a přebytkovou vnější likviditou, která "prosakovala"´také na jejich kreditní trhy. Od roku 2013, kdy přišlo na řadu omezování QE, se úvěrové podmínky globálně zhoršují, což se vystupňovalo v posledních čtvrtletích. Má to za následek tlak na zvyšování úvěrových nákladů, snížení kapitálových toků a zvyšování tržní volatility.

Vývoj úrokových sazeb v USA je pro EM velkou výzvou. Když sazby klesají, investice v těchto zemích rostou, když se ale úroky zvednou, přistřihne to křídla rozvoji mladých trhů. V podobně obtížné situaci se budou EM nacházet i v nejbližší době, kdy by mělo dojít k růstu sazeb.

Podle HSBC navíc není po ruce žádný "globální spotřebitel" nebo "investor poslední instance", který by zachránil mladé trhy i světovou ekonomiku. Tuto úlohu plnily před rokem 2008 rozvinuté země a po roce 2008 Čína.

Rozvinuté ekonomiky na tom byly po krizi neslavně, čehož důsledkem bylo také období levné likvidity. Zvyšování sazeb může být známkou toho, že mají namířeno správným směrem. Rozvíjející se trhy ale nejspíše čeká náročnější období.

Zdroj: HSBC
Merkelová vyzvala státy EU k dosažení dohody o migraci
před hodinou

Merkelová vyzvala státy EU k dosažení dohody o migraci

Státy Evropské unie musejí dosáhnout kompromisu o azylové a migrační dohodě, pokračující rozpory zatěžují...
Geopolitická rizika Ekonomické a politické hrozby Evropská unie
Shell zruší 9 000 míst, nutí ho k tomu odklon od fosilních paliv
před hodinou

Shell zruší 9 000 míst, nutí ho k tomu odklon od fosilních paliv

Britsko-nizozemská energetická společnost Royal Dutch Shell se chystá po celém světě zrušit až 9 000 pracovních míst,...
Evropské akcie Těžba Ropa
Vývoj spotřebitelských cen v Itálii v září podle předběžných údajů…
před hodinou

Vývoj spotřebitelských cen v Itálii v září podle předběžných údajů zaostal za odhady

Po Německu a Francii oznámila předběžná inflační data za září také Itálie. A pro trhy to také bylo zklamání.
Itálie Eurozóna Evropská ekonomika
Slovenská centrální banka zlepšila výhled ekonomiky
10:29

Slovenská centrální banka zlepšila výhled ekonomiky

Slovenská centrální banka zlepšila odhad vývoje domácí ekonomiky na letošní rok. V nové prognóze počítá s tím, že...
Slovensko Střední a východní Evropa HDP
Dluhy domácností u bank v srpnu vzrostly na 1,819 bilionu korun
10:27

Dluhy domácností u bank v srpnu vzrostly na 1,819 bilionu korun

Dluhy českých domácností u bank a družstevních záložen v srpnu podle České národní banky stouply meziměsíčně o 10,1...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Míra nezaměstnanosti v Německu v září překvapivě mírně klesla
10:00

Míra nezaměstnanosti v Německu v září překvapivě mírně klesla

Nezaměstnaných v Německu v září mírně ubylo. Míra nezaměstnanosti proto klesla na 6,3 %, analytici čekali její...
Německo Nezaměstnanost Evropská ekonomika
Asijské akcie ve středu uzavřely smíšeně, na trhy obecně působila…
Asijské akcie ve středu uzavřely smíšeně, na trhy obecně působila…
10:00

Asijské akcie ve středu uzavřely smíšeně, na trhy obecně působila debata Bidena a Trumpa

Náladu na trzích nejprve mírně podpořily zprávy o pokračující expanzi čínského zpracovatelského sektoru, později ale...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Po krizi se Německo vrátí k rozpočtové kázni, řekla Merkelová
09:56

Po krizi se Německo vrátí k rozpočtové kázni, řekla Merkelová

Německo se vrátí k vyrovnaným rozpočtům po překonání krize historického rozsahu, kterou vyvolala pandemie nemoci...
Německo Zadlužení Rozpočet
Walt Disney propustí 28 000 lidí, hlavně v zábavních parcích v USA
09:52

Walt Disney propustí 28 000 lidí, hlavně v zábavních parcích v USA

Americká společnost Walt Disney propustí zhruba 28 000 zaměstnanců, většinou ve svých zábavních parcích ve Spojených...
Walt Disney Americké akcie Zábava a zábavní průmysl
Pražská burza v úvodu středeční seance mírně posilovala (PX +0,18 %)
09:20

Pražská burza v úvodu středeční seance mírně posilovala (PX +0,18 %)

Dařilo se většině titulů (ČEZ +0,52 %, KB +0,51 %), ztrácely pouze Erste (-0,45 %) a O2 C.R (-0,46 %). Po oznámení...
Akcie ČR
Francouzská inflace za září podle předběžných údajů zklamala
08:45

Francouzská inflace za září podle předběžných údajů zklamala

Meziročně index spotřebitelských cen ve Francii stoupl jen o 0,1 % (srpen: +0,2 %), meziměsíčně ceny klesly o 0,5 % ...
Francie Inflace Evropská ekonomika
Britská ekonomika je poprvé po 11 letech v recesi
Britská ekonomika je poprvé po 11 letech v recesi
08:00

Britská ekonomika je poprvé po 11 letech v recesi

Britská ekonomika ve 2. čtvrtletí klesla ve srovnání s předchozími třemi měsíci o 19,8 %, ukázala konečná zpráva,...
Spojené království HDP Evropská ekonomika
Německý maloobchod v srpnu nezklamal, za smíšené vyznění dat mohou…
08:00

Německý maloobchod v srpnu nezklamal, za smíšené vyznění dat mohou revize červencových údajů

Meziměsíčně maloobchodní tržby v Německu v srpnu stouply o 3,1 % (nad odhady), meziročně pak o 3,7 % (pod odhady).
Německo Eurozóna Evropská ekonomika
Německé dovozní ceny v srpnu klesly
08:00

Německé dovozní ceny v srpnu klesly

Meziměsíčně ceny stouply lehce pod úrovní, jako očekávali analytici, meziročně pak spadly o 4 %, ekonomové čekali...
Německo Mezinárodní obchod Eurozóna
Tabákové společnosti Philip Morris ČR v prvím pololetí klesl zisk o…
Tabákové společnosti Philip Morris ČR v prvím pololetí klesl zisk o…
08:00

Tabákové společnosti Philip Morris ČR v prvím pololetí klesl zisk o 14,2 % na 1,7 miliardy korun

Společnosti Philip Morris ČR, která je předním výrobcem a prodejcem tabákových výrobků v zemi, klesl v letošním...
Philip Morris ČR Tabák a cigarety Akcie ČR
Britské Tesco chce zečtyřnásobit prodej náhražek masa pro vegany
06:56

Britské Tesco chce zečtyřnásobit prodej náhražek masa pro vegany

Největší britský maloobchodní řetězec Tesco hodlá do roku 2025 zečtyřnásobit prodej náhražek masa. Reaguje tak na...
Spojené království Evropské akcie Krása a zdraví
Donadl Trump v první debatě prezidentských kandidátů hájil svůj…
Donadl Trump v první debatě prezidentských kandidátů hájil svůj…
05:00

Donadl Trump v první debatě prezidentských kandidátů hájil svůj přístup k pandemii covidu-19. Setkání bylo plné osobních výpadů a urážek

Americký prezident Donald Trump v úterní první debatě kandidátů na prezidenta USA odmítl kritiku svého přístupu k...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Koronavirus
Aktivita v čínské ekonomice nadále roste, naznačily indexy nákupních…
03:00

Aktivita v čínské ekonomice nadále roste, naznačily indexy nákupních manažerů

Oficiální index nákupních manažerů v Číně v září dosáhl 55,1 bodu po 54,5 bodu v srpnu. Složka zpracovatelského...
Čína Emerging Markets Indexy nákupních manažerů (PMI)