Ropa je jako Rocky
|

Ropa je jako Rocky

Cena ropy je pod tlakem převisu nabídky nad poptávkou, ale výrazněji neklesá. To je varování, že i mírný obrat ve fundamentech může mít velký vliv na cenu. Obrat může přijít na základě silnější ekonomiky nebo probíhajícího útlumu investic v těžebním sektoru. Divokou kartou jsou geopolitická rizika. Komoditní swapy a collary ale umožňují držet náklady na paliva poblíž mnohaletých minim i do budoucna.

Komodity Ropa Ropa WTI Ropa Brent Paliva Světová ekonomika Zajištění Miroslav Plojhar ČSKB analýzy a komentáře

Život s levnými palivy je příjemný, což člověk ocení při každé návštěvě benzínky. Ještě příjemnější je pro ty, kdo kupují paliva ve velkém. Ceny ropy už více než rok dostávají údery zleva i zprava, tedy ze strany nabídky i poptávky.

Cena nafty

Vrchol ropy naruby

Jako první tlačí na cenu vysoká těžba. Mnoho let to vypadalo, že ropa časem dojde (teorie takzvaného oil peaku), nyní je ale ropy všude dost. Zažíváme oil peak naruby. Těžba v Americe narostla od roku 2012 60 % a je stále blízko maxim, i když tamní těžaři odstavili v posledním roce polovinu vrtů kvůli propadu cen ropy. Ačkoli jsou producenti z břidlic pod enormním tlakem na straně financování, během prvního pololetí se jim podařilo restrukturalizovat a dále navýšit dluhy.

Kartel OPEC zvyšuje těžbu, i když obvykle kartely po propadu cen snižují nabídku. Prodej aktiv suverénních fondů dokladuje, že levná ropa tne do živého i tam, kde jsou náklady těžby stále pod aktuálními prodejními cenami. Naakumulované fondy zemím OPEC pomáhají hrát hru o udržení tržního podílu. Navíc na trh po dlouhém období sankcí dorazí ropa z Íránu.

Vrchol ropy naruby

Za levnou ropu a oil peak naruby vděčí svět i tomu, že zatím jen minimální vliv měla geopolitika. Rizika byla a jsou, ale zatím se nenaplnila. Konflikty na Blízkém východě nevyvolaly žádný nabídkový šok. I přes řádění Islámského státu, chaos v Libyi, pnutí mezi Saúdy a Íránci nebo válku v Jemenu produkce ropy na Blízkém Východě stoupá.

Vedle dostatku těžené ropy tlačí ceny dolů i to, že spotřeba neroste nijak závratným tempem. Vyspělé ekonomiky se nemohou nabudit k silnějšímu růstu a hlavním úderníkům v růstu HDP z rozvíjejících se zemí dochází dech (zpomalení v Číně, recese v Rusku i Brazílii).

Rocky

Ve světle zpráv o přetlaku nabídky nad poptávkou by cena měla dále klesat. Ale to se neděje. Cena ropy začíná vypadat jako Rocky. Jistě jste někdy viděli alespoň jeden ze série filmů, kdy ve vrcholné scéně stojí v ringu Sylvester Stallone alias Rocky Balboa. Tvář na maděru, sotva stojí na nohou, schytává jednu ránu za druhou, ale ne a ne padnout na zem. Rány ho naopak vnitřně posilují, aby se zvedl a otočil zápas.

Přestávají-li ceny na trhu reagovat novými propady na špatné zprávy, je to varovný signál, že může dojít k obratu. Ropa většinu úderů a překvapení již schytala. Budou asi potřeba tvrdší a zákeřnější háky, aby ceny šly k zemi.

Takovými údery mohou být propad poptávky kvůli globální recesi nebo růst nabídky v boji o tržní podíl. Ale nemusejí přijít. Je-li většina zpráv známa, existuje naopak značný prostor pro reakci trhu, pokud ropa dostane místo dalších drtivých direktů naopak pomyslný osvěžující nápoj. Asi jako když se Rocky, který sotva stojí na nohou, překvapivě drtivě ožene. Co může ceny ropy podpořit?

1. Globální ekonomika Výhled růstu světové ekonomiky je zastíněn slabostí rozvíjejících se trhů v čele s Čínou. Neupadne-li však svět i přes současný splín do recese, poptávka po ropě poroste. To poskytne cenám ropy podporu.

2. Investice v těžebním odvětví Současný vrchol ropy naruby je výsledkem investičního boomu v těžbě, který probíhal několik let v době vysokých cen. Tomu vděčíme za to, že se nenaplnily katastrofické scénáře o nedostatku černého zlata. Nemělo by proto překvapit, že prudký útlum investic v posledním roce bude mít opačné následky. Asi nebude znamenat prudký obrat v cenách, ale jako brzda nárůstu objemu těžby je podporuje.

3. Geopolitika Náhlý obrat v cenách ropy však může vyplynout z geopolitických faktorů. U této divoké karty je z principu nemožné říci, kde a kdy se něco zásadního stane. Bude to na Blízkém východě, v Rusku, nebo snad v Jihočínském moři? Podstatné nyní je, že se trh naučil tato rizika ignorovat. To ale nikdy netrvá věčně.

Zajištění poblíž minimálních cen

Nechcete-li čekat na K.O. Cenám ropy a riskovat, že místo kýženého propadu přijde překvapivý obrat, nabízíme zajištění budoucích cen ropy a ropných produktů (diesel a jet) na aktuálních velmi nízkých úrovních. Jde jak o zajištění pevné budoucí nákupní ceny (komoditní swap), tak o zajištění maximální a minimální nákupní ceny (komoditní collar), a to v korunách i dolarech.

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
včera v 20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
včera v 14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
včera v 09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
včera v 08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
3. 4. 2020 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
3. 4. 2020 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
3. 4. 2020 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
3. 4. 2020 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
3. 4. 2020 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
3. 4. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
3. 4. 2020 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
3. 4. 2020 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
3. 4. 2020 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
3. 4. 2020 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
3. 4. 2020 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
3. 4. 2020 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
3. 4. 2020 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
3. 4. 2020 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
3. 4. 2020 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
3. 4. 2020 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus