Několik důvodů, proč by aktuální korekce mohla být přípravou na silnou rally
|

Několik důvodů, proč by aktuální korekce mohla být přípravou na silnou rally

Investoři a obchodníci na trzích, stejně jako média, si velmi lehce zvykli na minimální úrokové sazby a kvantitativní uvolňování tlumící volatilitu po poslední finanční krizi. Několik propadů ale vyvolalo rychlý obrat investorské nálady a očekávání nejhoršího. Je ale strach z pokračujících poklesů namístě?

Technická analýza Volatilita Fundamentální analýza Akciový trh

Nedávný nárůst volatility přinesl dlouho nevídané extrémy v denních pohybech, které pořádně vystrašily investory. Podle Briana Belskiho, hlavního investičního stratéga BMO Capital Markets, to může znamenat, že někteří investoři začínají zpochybňovat odolnost akciových trhů v USA.

Sám Belski ale není přesvědčen o tom, že jsou trhy na začátku medvědího trendu. Spíše varuje před přehnanými reakcemi, které u investic zpravidla nadělají více škody než užitku. "I přes nárůst medvědích prognóz od srpnového propadu všechny naše fundamentální, kvantitativní i makroekonomické ukazatele naznačují, že by akcie měly ukončit rok v plusu. Nedávný vývoj nemůže v žádném případě změnit náš postoj očekávající dlouhodobý býčí trh," říká stratég a uvádí čtyři důvody, proč by si trhy měly zachovat růstovou tendenci.

Korekce

Trhy podle všeho v posledních týdnech předvedly klasickou cenovou korekci, která není ničím výjimečným. Pro investory by to měla být dobrá zpráva, protože trhy se po ukončení korekčního období rychle vrátí k růstu.

Průměrná normalizovaná hodnota indexu S&P 500 následující po korekcích

Nezvyklé výkyvy ve volatilitě trhu

Období s vysokou volatilitou mají naštěstí krátké trvání a trh má po jejich ukončení tendenci reagovat silnými růsty.

Index volatility VIX a výkonnost v měsících následujících po období extrémní volatility

Neobvykle silná medvědí nálada mezi investory

Nálada investorů je odzkoušeným a fungujícím kontrariánským indikátorem, což znamená, že extrémně medvědí sentiment může být dobrým znamením pro růst výkonnosti na trzích.

Nálada investorů a výkonnost v měsících následujících po extrémních obdobích

Podobný názor zastává také investor Cam Hui. Na svém blogu Humble Student of the Markets píše, že kromě ukazatelů sentimentu, které vycházejí z odhadů a průzkumů, je podle něj důležité rovněž to, co investoři reálně dělají. A podle Rydex cash flows indexu nyní drobní investoři stahují peníze z trhů celkem ve velkém.

Rydex cash flow index ukazuje na velmi silný ledvědí sentiment u retailových investorů

Také pohled na aktivitu insiderů ukazuje spíše na obnovu býčího trendu.

Ukazatel insider transakcí je v býčím teritoriu

Nadvýkonnost titulů ze sektorů patřících mezi early cyclicals

Belski navíc přikládá poslední argument. "I přes nedávný nepříznivý vývoj na trzích jsme byli svědky několika pozitivních trendů. Jedním z nich je skutečnost, že takzvané early cyclicals, tedy akcie z technologického, finančního a spotřebitelského (consumer discretionary) sektoru, nejvíce profitující z oživení ekonomiky, překonávají takzvané late cyclicals, tedy akcie ze sektorů energetiky, průmyslu a komodit. Tento jev obvykle vede ke zlepšování výkonnosti na trzích," upozorňuje stratég.

Rozdíl ve výkonnosti early cyclicals a late cyclicals v porovnání s indexem S&P 500

Pozitivní makroekonomické prostředí

Něco podobného potvrzuje také Hui, podle kterého je na tom ekonomika USA velice dobře, s čímž souvisí také očekávané zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu (že je Fed nezvýšil již v září, asi podle něj není tak velký problém - pozn. red.). Jediným problémem, který by měl investory z makroekonomického pohledu znepokojovat, je vývoj v Číně, která v poslední době investory doslova straší.

Rostoucí zisky

Dalším důvodem k optimismu jsou podle Huiho rostoucí zisky na akcii amerických společností. Přestože druhý kvartál nebyl nijak skvělý a třetí čtvrtletí u některých investorů vyvolává obavy, prognostici očekávají spíše další růst zisků, nebýt obrovského očekávaného propadu v sektoru energetiky. Sám Hui ale upozorňuje, že je v tomto směru pozitivně naladěn zejména v kratším horizontu, ve střednědobém a dlouhém je skeptičtější.

Očekávané EPS stále rostou, což je býčí signál

Technická analýza hovoří jasně v prospěch medvědů

Jediným silnějším argumentem proti růstu na akciových trzích je technická analýza. Grafy vyznívají jasně proti dalšímu růstu, čehož důkazem jsou i nedávné kříže smrti a protínání dlouhodobých supportů.

Měsíční graf vývoje indexu S&P 500

Co říci závěrem? Všechny uvedené grafy vypadají hezky, ale nejsou zárukou toho, že akcie čeká rally. Když chce někdo dokázat správnost svých tvrzení, vždy si najde graf, který potvrdí jeho teorie. Začínající výsledková sezóna alespoň na část otázek poskytne věcnou odpověď.

Zdroj: BMO Capital Markets, Humble Student of the Markets

Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší čtvrtletí od roku 2008

Americké akcie v úterý klesly, na trhu přetrvávají obavy z hospodářských dopadů šíření koronaviru. Index S&P 500 za...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 22:15

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy zisky z první poloviny seance neudržely

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
včera v 21:30

Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna

Německý automobilový koncern Volkswagen prodloužil odstávku výroby v německých továrnách své hlavní značky VW kvůli...
Volkswagen Auta Průmysl
Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa
včera v 21:03

Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa

Evropská komise schválila plán největší polské rafinerské společnosti PKN Orlen na převzetí polské elektrárenské...
PKN Orlen Evropská unie Fúze a akvizice
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
včera v 20:22

Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví

Růst světové ekonomiky bude letos kvůli koronaviru činit jen 0,4 %, napřesrok však zrychlí na 4,9 %. Předpovídá to...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám
včera v 19:35

Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám

Fungující firmy, které nyní platí zaměstnancům 100 % mzdy, ale kvůli koronaviru se potýkají s poklesem výnosu nebo...
Byznys a podnikání Česká ekonomika
Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům
včera v 19:18

Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům

Slovenská vláda v úterý schválila první velký balík návrhů pomoci zaměstnancům, živnostníkům a menším firmám, které...
Slovensko Byznys a podnikání
Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové
včera v 18:56

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce v otevřeném dopise starostové severoitalských měst a zástupce...
Německo Itálie Koronavirus
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
včera v 18:29

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy
včera v 18:26

Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy

Vláda v úterý schválila pravidla kurzarbeitu. Stát bude vyplácet dva druhy příspěvků na mzdy za období od 12. března...
Byznys a podnikání Česká republika Politika
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
včera v 18:17

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
včera v 18:08

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají za sebou nejhorší čtvrtletí za téměř 18 let

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
včera v 17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
včera v 16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
včera v 16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
včera v 16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
včera v 15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
včera v 14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna