Jak může trh s dluhopisy podkopat oživení cen akcií
|

Jak může trh s dluhopisy podkopat oživení cen akcií

Konec září a začátek října byly pro akcie v USA poměrně úspěšné a S&P 500 zaznamenal pět ziskových seancí v řadě a ve středu se dostal na horní hranu korekčního pásma mezi 1 870 a 2 000 body. Oddalování zvyšování sazeb ze strany Fedu opět přivádí investory k rizikovějším aktivům. Problémy ale může vyvolat zdražování dluhového financování firem.

Fed Firemní dluhopisy Americké akcie Akciový trh Dluhopisový trh

Špatná data z amerického trhu práce utvrdila investory v přesvědčení, že minimální sazby budou aktuální i po nejbližším zasedání americké centrální banky a možná i na začátku příštího roku. Jako o termínu prvního zvýšení úroků v USA se nyní nejčastěji hovoří o březnu 2016.

Nejistota kolem sazeb zůstává

Na druhé straně ale investoři musejí stále brát v úvahu přetrvávající slabost na trhu s firemními dluhopisy a také možnost překvapení ze strany Fedu. Prezident Fedu v St. Louis James Bullard zářijové údaje z trhu práce v USA spíše bagatelizoval. Vyjádřil se v tom smyslu, že kombinace údajů o inflaci a nezaměstnanosti je tak dobrá, jak to jen jde, a výhled na trhu práce je pozitivní, takže jeden údaj není až tak důležitý. Je tak podle něj nejvyšší čas normalizovat měnovou politiku. Další člen FOMC Stanley Fischer zdůraznil, že na trhu existuje několik nebezpečných bublin, na což by Fed měl reagovat právě zvyšováním úrokových sazeb, i když ne hned.

Podle Bank of America Merrill Lynch není zvýšení sazeb v prosinci nereálné, ale bude záviset na zlepšení dat v následujících dvou měsících. Hlavní ekonomka pro americké trhy v Société Générale Aneta Markowska věří, že je zpomalení pouze dočasné a pravděpodobnost zvýšení sazeb v prosinci vidí kolem 40 %. V březnu je podle ní šance 55%, do června včetně by sazby měly vzrůst s pravděpodobností 70 %.

Riziko, že na akciových trzích bude do konce roku vládnout nejistota, bude stále vysoké až do doby, kdy Fed definitivně nepohřbí šance na zvyšování sazeb ještě v letošním roce.

Rozhodnou ceny dluhopisů?

To je také důvod, proč jsou nyní dluhopisové trhy tak klidné, i když jsou pro investory určitě důležité. Dokud totiž nejistota doléhá i na ceny dluhopisů, je pod tlakem i dluhové financování zpětných odkupů akcií, které jsou hlavním tahounem poptávky na akciových trzích.

U kvalitních korporátních dluhopisů investičního stupně došlo v porovnání se státními dluhopisy k rozšíření spreadů na dvouletá maxima, čímž dochází ke zvyšování nákladů na financování odkupů. Problémy dluhopisového trhu začaly v sektoru těžby uhlí, po dvou letech se přenesly do předluženého energetického sektoru a dnes se stále více šíří celým trhem. Podle analýzy Bank of America Merrill Lynch se již problémy přenesly také do sektorů maloobchodu a polovodičů.

Analytiky začíná zajímat také to, zda již nedochází k obratu v úvěrovém cyklu, i když Fed zatím na krátkodobé sazby nesáhl. V každém případě jsou zisky firem pod tlakem. U společností v indexu S&P 500 se ve třetím čtvrtletí očekává jejich meziroční pokles o 4,5 %.

To je samozřejmě živná půda pro růst výskytu defaultů v následujících letech a následné rozšiřování spreadů u korporátních dluhopisů.

Podle odhadů Goldman Sachs se firemní nákupy akcií mezi roky 2012 a 2015 dostaly na objem 1,2 bilionu dolarů, přičemž penzijní fondy stály za prodeji o objemu 175 miliard dolarů a domácnosti 245 miliard dolarů. V případě dalšího zdražování dluhu dojde ke zpomalení firemních nákupů a akcie mohou pokračovat v propadech.

Zdroj: The Fiscal Times
Analytici: Česká ekonomika by mohla těžit z dřívějšího zavedení…
09:26

Analytici: Česká ekonomika by mohla těžit z dřívějšího zavedení opatření

Česká ekonomika by mohla při návratu k normálu těžit z toho, že zde byla restriktivní opatření kvůli šíření...
Česká ekonomika Koronavirus
OPEC+ potvrdil snížení těžby ropy o 10 milionů barelů
OPEC+ potvrdil snížení těžby ropy o 10 milionů barelů
09:18

OPEC+ potvrdil snížení těžby ropy o 10 milionů barelů

Organizace zemí vyvážejících ropu spolu se zástupci dalších významných těžařů suroviny potvrdila, že v květnu a...
Ropa Těžba Komodity
Evropské burzy zůstanou ne Velký pátek i Velikonoční pondělí zavřené
08:45

Evropské burzy zůstanou ne Velký pátek i Velikonoční pondělí zavřené

Všechny významné evropské akciové trhy zůstanou na Velký pátek zavřené. Obchodovat se bude v Rumunsku, Rusku nebo...
Evropské akcie Akcie ČR
Co musíte ráno vědět (10. dubna)
Co musíte ráno vědět (10. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (10. dubna)

Jak si ve čtvrtek před prodlouženým víkendem vedly akcie na světových trzích, kolik bilionů dolarů vydají vláda a...
Musíte vědět
Ministři financí EU se shodli na plánu pro oživení ekonomik
včera v 22:42

Ministři financí EU se shodli na plánu pro oživení ekonomik

Ministři financí zemí Evropské unie se ve čtvrtek dohodli na tom, že země eurozóny budou moci k oživení ekonomik...
Evropská unie Evropská ekonomika Podpora ekonomiky
Americké akcie ve čtvrtek zpevnily navzdory slabé zprávě z trhu práce…
Americké akcie ve čtvrtek zpevnily navzdory slabé zprávě z trhu práce…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily navzdory slabé zprávě z trhu práce. Za týden index S&P 50 stoupl nejvíce od roku 1974

Americké akcie ve čtvrtek potřetí za čtyři dny posílily. Index S&P 500 za sebou má nejvyšší týdenní nárůst od roku...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
včera v 22:15

Čtvrtek na trzích (9. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy rovněž posílily a silně stouply i za celý týden

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek před prodlouženým víkendem v plusu. Investory...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Francie výši svého záchranného balíčku odhaduje na 100 miliard eur
včera v 21:50

Francie výši svého záchranného balíčku odhaduje na 100 miliard eur

Francie kvůli koronaviru počítá s rekordním deficitem rozpočtu i dluhem veřejných financí. Výši záchranného balíčku...
Francie Podpora ekonomiky Koronavirus
OPEC a další významní těžaři ropy by měli snížit produkci o 10-11…
OPEC a další významní těžaři ropy by měli snížit produkci o 10-11…
včera v 21:29

OPEC a další významní těžaři ropy by měli snížit produkci o 10-11 milionů barelů denně, uvedl íránský ministr

Organizace zemí vyvážejících ropu a další významní producenti suroviny v čele s Ruskem by měli v květnu a v červnu...
Ropa Komodity Těžba
O2 Czech Republic zrušila valnou hromadu. Vyplatí zálohu na dividendu…
O2 Czech Republic zrušila valnou hromadu. Vyplatí zálohu na dividendu…
včera v 21:21

O2 Czech Republic zrušila valnou hromadu. Vyplatí zálohu na dividendu 17 Kč

Představenstvo telekomunikační společnosti O2 Czech Republic kvůli opatřením proti šíření koronaviru zrušilo řádnou...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Trump řekl, že chce navrátit ekonomiku k chodu s "velkým rachotem"
Trump řekl, že chce navrátit ekonomiku k chodu s "velkým rachotem"
včera v 20:32

Trump řekl, že chce navrátit ekonomiku k chodu s "velkým rachotem"

Americký prezident Donald Trump na brífinku ve středu místního času (v noci na čtvrtek SELČ) řekl, že by chtěl...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman
včera v 19:35

OSVČ mohou kvůli koronaviru dostat 25 000 korun, podepsal Zeman

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečně činné (OSVČ) budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Česká republika
IHNED: Kofola zrušila kvůli koronaviru zakázku na firemní sídlo
včera v 19:02

IHNED: Kofola zrušila kvůli koronaviru zakázku na firemní sídlo

Výrobce nápojů Kofola koncem března zrušil veřejnou zakázku za 179 milionů korun, ve které vybíral společnost na...
Kofola ČeskoSlovensko Koronavirus
Ministři financí EU jednají o záchranném plánu, Centeno věří dohodě
včera v 18:44

Ministři financí EU jednají o záchranném plánu, Centeno věří dohodě

Země eurozóny jsou velmi blízko shody na plánu pro oživení ekonomik po koronavirové krizi. Před začátkem čtvrteční...
Eurozóna Evropská unie Evropská ekonomika
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy…
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek kolísaly, nakonec ale všechny hlavní indexy zpevnily. Od poloviny března přidaly už 20 %

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve čtvrtek v plusu. Dopoledne investoři začali vybírat zisky...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD
včera v 17:42

Demokraté v Senátu zablokovali Trumpovu žádost o 250 miliard USD

Demokraté v Senátu Spojených států ve čtvrtek zablokovali naléhavou žádost prezidenta Donalda Trumpa o 250 miliard...
Spojené státy americké (USA) Podpora ekonomiky Byznys a podnikání
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně
včera v 17:15

Powell: Fed bude nadále jednat důrazně, aktivně a agresivně

Centrální banka USA (Fed) bude nadále používat všechny nástroje, které má k dispozici, dokud americká ekonomika...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma
včera v 16:54

S&P snížila rating Renaultu do spekulativního pásma

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) ve čtvrtek snížila hodnocení úvěrové spolehlivosti francouzské...
Auta Rating Koronavirus
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky…
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek znovu rostla, táhly ji akcie Komerční banky a ČEZ. Od začátku týdne index posílil o 8,5 %

Pražská burza rostla i čtvrtý den v týdnu, index PX ve čtvrtek posílil o 1,5 % na 840,08 bodu. Nahoru ho táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Senát schválil příspěvek 25 000 korun pro OSVČ
včera v 16:30

Senát schválil příspěvek 25 000 korun pro OSVČ

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečné činné budou moci od státu dostat jednorázový příspěvek 25 000 korun...
Byznys a podnikání Podpora ekonomiky Koronavirus