Jak může trh s dluhopisy podkopat oživení cen akcií
|

Jak může trh s dluhopisy podkopat oživení cen akcií

Konec září a začátek října byly pro akcie v USA poměrně úspěšné a S&P 500 zaznamenal pět ziskových seancí v řadě a ve středu se dostal na horní hranu korekčního pásma mezi 1 870 a 2 000 body. Oddalování zvyšování sazeb ze strany Fedu opět přivádí investory k rizikovějším aktivům. Problémy ale může vyvolat zdražování dluhového financování firem.

Fed Firemní dluhopisy Americké akcie Akciový trh Dluhopisový trh

Špatná data z amerického trhu práce utvrdila investory v přesvědčení, že minimální sazby budou aktuální i po nejbližším zasedání americké centrální banky a možná i na začátku příštího roku. Jako o termínu prvního zvýšení úroků v USA se nyní nejčastěji hovoří o březnu 2016.

Nejistota kolem sazeb zůstává

Na druhé straně ale investoři musejí stále brát v úvahu přetrvávající slabost na trhu s firemními dluhopisy a také možnost překvapení ze strany Fedu. Prezident Fedu v St. Louis James Bullard zářijové údaje z trhu práce v USA spíše bagatelizoval. Vyjádřil se v tom smyslu, že kombinace údajů o inflaci a nezaměstnanosti je tak dobrá, jak to jen jde, a výhled na trhu práce je pozitivní, takže jeden údaj není až tak důležitý. Je tak podle něj nejvyšší čas normalizovat měnovou politiku. Další člen FOMC Stanley Fischer zdůraznil, že na trhu existuje několik nebezpečných bublin, na což by Fed měl reagovat právě zvyšováním úrokových sazeb, i když ne hned.

Podle Bank of America Merrill Lynch není zvýšení sazeb v prosinci nereálné, ale bude záviset na zlepšení dat v následujících dvou měsících. Hlavní ekonomka pro americké trhy v Société Générale Aneta Markowska věří, že je zpomalení pouze dočasné a pravděpodobnost zvýšení sazeb v prosinci vidí kolem 40 %. V březnu je podle ní šance 55%, do června včetně by sazby měly vzrůst s pravděpodobností 70 %.

Riziko, že na akciových trzích bude do konce roku vládnout nejistota, bude stále vysoké až do doby, kdy Fed definitivně nepohřbí šance na zvyšování sazeb ještě v letošním roce.

Rozhodnou ceny dluhopisů?

To je také důvod, proč jsou nyní dluhopisové trhy tak klidné, i když jsou pro investory určitě důležité. Dokud totiž nejistota doléhá i na ceny dluhopisů, je pod tlakem i dluhové financování zpětných odkupů akcií, které jsou hlavním tahounem poptávky na akciových trzích.

U kvalitních korporátních dluhopisů investičního stupně došlo v porovnání se státními dluhopisy k rozšíření spreadů na dvouletá maxima, čímž dochází ke zvyšování nákladů na financování odkupů. Problémy dluhopisového trhu začaly v sektoru těžby uhlí, po dvou letech se přenesly do předluženého energetického sektoru a dnes se stále více šíří celým trhem. Podle analýzy Bank of America Merrill Lynch se již problémy přenesly také do sektorů maloobchodu a polovodičů.

Analytiky začíná zajímat také to, zda již nedochází k obratu v úvěrovém cyklu, i když Fed zatím na krátkodobé sazby nesáhl. V každém případě jsou zisky firem pod tlakem. U společností v indexu S&P 500 se ve třetím čtvrtletí očekává jejich meziroční pokles o 4,5 %.

To je samozřejmě živná půda pro růst výskytu defaultů v následujících letech a následné rozšiřování spreadů u korporátních dluhopisů.

Podle odhadů Goldman Sachs se firemní nákupy akcií mezi roky 2012 a 2015 dostaly na objem 1,2 bilionu dolarů, přičemž penzijní fondy stály za prodeji o objemu 175 miliard dolarů a domácnosti 245 miliard dolarů. V případě dalšího zdražování dluhu dojde ke zpomalení firemních nákupů a akcie mohou pokračovat v propadech.

Zdroj: The Fiscal Times
Asijské akcie v pondělí ztrácely, dolů je táhly banky
Asijské akcie v pondělí ztrácely, dolů je táhly banky
před 18 minutami

Asijské akcie v pondělí ztrácely, dolů je táhly banky

Akcie v Asii a Tichomoří otevřely nový týden v červených číslech. Čínská centrální banka ponechala základná sazby...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Zakladatel společnosti Nikola dobrovolně odstupuje z pozice šéfa firmy
před 35 minutami

Zakladatel společnosti Nikola dobrovolně odstupuje z pozice šéfa firmy

Společnost Nikola v pondělí oznámila, že zakladatel společnosti Trevor Milton dobrovolně končí ve funkci výkonného...
Americké akcie Podvod Auta
Francouzská firma Iliad chce koupit polského operátora Play
před 41 minutami

Francouzská firma Iliad chce koupit polského operátora Play

Francouzská telekomunikační společnost Iliad podala nabídku na převzetí polského mobilního operátora Play za 2,2...
Telekomunikace Fúze a akvizice
Čínská centrální banka ponechala základní sazbu beze změny
08:55

Čínská centrální banka ponechala základní sazbu beze změny

Čínská centrální banka v pondělí ponechala roční primární úvěrovou sazbu, od níž se odvíjejí úrokové sazby, za které...
Čína Úrokové sazby Centrální banky
Akcie HSBC klesly nejníže za 25 let kvůli podezřelým transakcím
Akcie HSBC klesly nejníže za 25 let kvůli podezřelým transakcím
08:34

Akcie HSBC klesly nejníže za 25 let kvůli podezřelým transakcím

Cena akcií britské banky HSBC se v pondělí na hongkongské burze propadla na nejnižší úroveň za čtvrt století po...
HSBC Podvod Banky
Co musíte ráno vědět (21. září)
Co musíte ráno vědět (21. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (21. září)

Jak zakončily uplynulý týden akcie v Evropě a ve Spojených státech, s jakým schodkem počítá první návrh českého...
Musíte vědět
WeChat zatím z obchodů s aplikacemi v USA nezmizí, rozhodla soudkyně
včera v 16:18

WeChat zatím z obchodů s aplikacemi v USA nezmizí, rozhodla soudkyně

Čínská aplikace WeChat zatím z obchodů s aplikacemi společností Apple a Google ve Spojených státech nezmizí. Americká...
Sociální sítě Internet Čína
Schillerová: Prezident Zeman je pro zrušení superhrubé mzdy jen pro…
včera v 14:56

Schillerová: Prezident Zeman je pro zrušení superhrubé mzdy jen pro příští dva roky

Prezident Miloš Zeman podpořil zrušení superhrubé mzdy, s nímž souvisí zavedení 15% daně z příjmu, ale pouze na dva...
Platy a osobní ohodnocení Česká republika Daně
Saúdskoarabské chemické firmy SIIG a Petrochem jednají o fúzi
včera v 14:19

Saúdskoarabské chemické firmy SIIG a Petrochem jednají o fúzi

Saúdskoarabské petrochemické společnosti Saudi Industrial Investment Group (SIIG) a National Petrochemical (Petrochem...
Ropa Petrochemie Saúdská Arábie
Hamáček: Rozpočet na rok 2021 se schodkem 116 miliard Kč nereflektuje…
včera v 12:57

Hamáček: Rozpočet na rok 2021 se schodkem 116 miliard Kč nereflektuje závazky vlády

Státní rozpočet na rok 2021 se schodkem 116 miliard korun je velmi optimistický návrh, nereflektuje závazky, které...
Rozpočet Česká republika Česká ekonomika
Stavebnictví v ČR letos klesne o tři procenta, odhadují ředitelé firem
včera v 09:54

Stavebnictví v ČR letos klesne o tři procenta, odhadují ředitelé firem

Stavebnictví v Česku letos meziročně klesne o tři procenta, příští rok o 1,5 %. Vyplývá to z průzkumu společnosti...
Stavebnictví Česká ekonomika Česká republika
ČNB podle odhadů nechá ve středu úrokové sazby beze změny
včera v 09:14

ČNB podle odhadů nechá ve středu úrokové sazby beze změny

Bankovní rada České národní banky nechá na středečním zasedání úrokové sazby beze změny, shodují se analytici...
ČNB Centrální banky Úrokové sazby
Trump podpořil dohodu mezi americkými společnostmi Oracle a Walmart a…
včera v 07:44

Trump podpořil dohodu mezi americkými společnostmi Oracle a Walmart a čínskou ByteDance ve věci TikToku

Americký prezident Donald Trump v noci na neděli oznámil, že dal své "požehnání" navrhované dohodě mezi americkými...
Sociální sítě Internet Donald Trump
PRÁVĚ TEĎ ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
PRÁVĚ TEĎ ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
19. 9. 2020 20:30

PRÁVĚ TEĎ ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
První návrh státního rozpočtu ČR na rok 2021 počítá se schodkem 116…
19. 9. 2020 19:25

První návrh státního rozpočtu ČR na rok 2021 počítá se schodkem 116 miliard Kč

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) v prvním návrhu státního rozpočtu na rok 2021 plánuje schodek 116...
Rozpočet Česká republika
Maďarsko kvůli koronaviru prodlouží moratorium na půjčky
19. 9. 2020 15:51

Maďarsko kvůli koronaviru prodlouží moratorium na půjčky

Maďarsko prodlouží moratorium na splácení půjček některým domácnostem a společnostem až do poloviny roku 2021....
Maďarsko Úvěry Koronavirus
Čína oznámila pravidla pro seznam nespolehlivých subjektů
19. 9. 2020 10:13

Čína oznámila pravidla pro seznam nespolehlivých subjektů

Čínské ministerstvo obchodu zveřejnilo pravidla týkající se navrhovaného seznamu takzvaných nespolehlivých subjektů....
Čína
Čína hrozí odvetou za postoj Washingtonu k TikToku a WeChat
19. 9. 2020 09:18

Čína hrozí odvetou za postoj Washingtonu k TikToku a WeChat

Čína hrozí odvetou za rozhodnutí administrativy amerického prezidenta Donalda Trumpa začít ve Spojených státech...
Sociální sítě Internet Čína