2016: Co udělají americké firmy s hromadou hotovosti?
|

2016: Co udělají americké firmy s hromadou hotovosti?

Americké firmy se v současnosti snaží raději zavděčit akcionářům, než aby hotovost reinvestovaly. Goldman Sachs očekává, že společnosti z indexu S&P 500 vyplatí v roce skrze dividendy zpětné odkupy vlastních akcií 2,2 bilionu USD. Co to znamená pro investory?

Fúze a akvizice Dividendy Zpětné odkupy akcií Americké akcie Investiční tipy Výhled na rok 2016

David Kostin, hlavní akciový stratég Goldman Sachs pro USA, odhaduje, že 54 % celkových výdajů firem z S&P 500 půjde na "růstové" aktivity, jako jsou kapitálové výdaje, výzkum a vývoj nebo fúze a akvizice, a 46 % hotovosti bude různými cestami vráceno akcionářům.

Výdaje firem z indexu S&P 500

1. Kapitálové výdaje, výzkum a vývoj

Goldman Sachs předpokládá, že kapitálové investice společností z S&P 500 dosáhnou 650 miliard USD (1% růst) a výdaje na výzkum a vývoj 256 miliard (5% růst). Banka poukazuje na to, že kolem 30 % kapitálových výdajů firem z S&P 500 v současnosti zajišťuje energetický sektor, a proto se na kapitálových výdajích významně negativně podepisují nízké ceny ropy. "Předpověď ceny ropy 50 USD za barel v roce 2016 a snížení výdajových rozpočtů společností Chevron a ExxonMobil nahrává dalšímu zhruba 20% poklesu kapitálových výdajů energetických společností během roku 2016," vysvětluje Kostin.

U výzkumu a vývoje jde o zcela odlišný příběh - energetické firmy se na celkových výdajích v rámci S&P 500 podílejí jen asi 2 %.

2. Fúze a akvizice

Po výjimečně aktivním roce 2015 očekává Goldman Sachs v roce 2016 výdaje na fúze a akvizice v hodnotě 300 miliard USD. V porovnání s předchozími růsty je toto číslo nízké. "Míra růstu objemu peněz určených na fúze a akvizice v roce 2016 klesne po letošním 50% růstu. Do konce roku 2015 zbývají sice ještě 2 měsíce, hotovost z fúzí a akvizic ale již dosáhla 191 miliard USD, což je více než loňská celoroční suma 185 miliard USD. Za téměř polovinou aktivity v oblasti fúzí a akvizic byl sektor zdravotní péče. Očekáváme, že fúze a akvizice během druhé poloviny roku 2016 významně zpomalí oproti první polovině," odhaduje Kostin.

3. Zpětné odkupy akcií

Goldman Sachs tvrdí, že společnosti navzdory rostoucím valuacím utratí v roce 2016 za vlastní akcie 608 miliard USD. "I přes slabší první polovinu roku 2015 by měla aktivita zpětných odkupů zůstat silná. Po 9% růstu v roce 2014 a očekávaném 10% růstu v roce 2015 lze předpokládat, že zpětné odkupy firem z S&P 500 příští rok vzrostou o dalších 7 % na 608 miliard USD. V současnosti je zapojeno do programů zpětných odkupů zhruba 80 % společností z S&P 500, což je dvojnásobek oproti podílu firem, které zpětné odkupy praktikovaly před 20 lety."

4. Dividendy pro každého

Podle odhadů Goldman Sachs by dividendy měly v příštím roce vzrůst o 7 % na 432 miliard USD, nejvíce v sektorech financí a technologií. "Z konsenzu předpovědí vyplývá navýšení dividend finančních společností o 10 % do roku 2016, mělo by jít o vůbec nejvyšší míru růstu dividend ze všech sektorů. Pod tlak by se měly naopak dostat dividendy energetických firem. Zpomalující světový růst se podepisuje na dlouhodobých vyhlídkách dividendové politiky firem," vysvětluje americká investiční banka.

Několik doporučení pro investory

I když Goldman Sachs všeobecně brojí proti masivním zpětným odkupům, její analytici doporučují investorům nakupovat společnosti, které vracejí hodně hotovosti akcionářům v poměru k reinvesticím, protože se tato strategie v současném makroekonomickém prostředí vyplácí (pomalý růst HDP a nízké úroky vedou ke slabým kapitálovým výnosům akcií).

Rok 2015 je důkazem toho, že za takovýchto podmínek trh spíše odměňuje akcionáře společností s vysokými výplatami hotovosti, zatímco firmy provádějící reinvestice hotovosti tržně zaostávají.

Akcie firem, které spíše vyplácejí akcionářům dividendy a odkupují akcie, překonávají trh spíše než akcie firem, které investují do růstu
Zdroj: Goldman Sachs
Ropa klesla na 17letá minima
před 14 minutami

Ropa klesla na 17letá minima

Cena ropy v pondělí ráno klesla na nejnižší hodnotu od roku 2002, protože Saúdská Arábie a Rusko nejsou ochotné se...
Ropa Ropa Brent Ropa WTI
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie den zahájily poklesem
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie den zahájily poklesem
před 31 minutami

Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie den zahájily poklesem

Evropské akciové indexy v úvodu pondělní seance klesaly. Investoři reagují mimo jiné na výzvu Evropské centrální...
Světové akcie Asijské akcie Akcie ČR
MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy
MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy
před 42 minutami

MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy

MONETA Money Bank se rozhodla revidovat střednědobý výhled, který byl zveřejněn 6. února, z důvodu nových...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Banky Finanční sektor
Toyota kvůli pandemii zastaví výrobu ve všech evropských závodech
před hodinou

Toyota kvůli pandemii zastaví výrobu ve všech evropských závodech

Japonská automobilka Toyota dočasně zastaví kvůli pandemii nemoci COVID-19 všechny závody v Evropě. V ruském závodě...
Auta Koronavirus
Burza v Šanghaji je přes virus jedničkou v primárních nabídkách akcií
před hodinou

Burza v Šanghaji je přes virus jedničkou v primárních nabídkách akcií

Akciová burza v Šanghaji se v prvním čtvrtletí poprvé za téměř tři roky ocitla v čele žebříčku burz s největším...
Čína Světové akcie Primární úpis akcií (IPO)
Co musíte ráno vědět (30. března)
Co musíte ráno vědět (30. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. března)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jaké novinky o víkendu zazněly v českých luzích a hájích na téma podpory...
Musíte vědět
Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné
včera v 20:08

Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné

Zrušení daně z nabytí nemovitosti, které navrhuje ministryně financí Alena Schillerová, by byl správný krok, který by...
Nemovitosti Realitní trh Daně
Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci
včera v 17:56

Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci

Odložení splátek úvěrů na půl roku, které navrhuje ministerstvo financí, pomůže firmám posunout problém s dostatkem...
Půjčky Banky Koronavirus
Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme
včera v 16:45

Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme

Banky několikaměsíční odložení splátek hypoték a úvěrů kvůli koronaviru již umožňují. Tímto vyjádřením reagovaly na...
Koronavirus Úvěry Hypotéky
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent
včera v 13:39

DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent

Německá ekonomika by podle analytiků mohla v letošním roce kvůli koronaviru klesnout zhruba o pět procent, tedy...
Německo Výhled na rok 2020 Koronavirus
Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů
včera v 13:35

Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů

Opozice souhlasí s návrhem ministryně financí Aleny Schillerové (za ANO) na odložení splátek hypoték a úvěrů. Její...
Česká republika Česká ekonomika Hypotéky
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
včera v 12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
včera v 12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
včera v 12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
včera v 12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
včera v 11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
včera v 10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
včera v 10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
28. 3. 2020 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus