2016: Co udělají americké firmy s hromadou hotovosti?
|

2016: Co udělají americké firmy s hromadou hotovosti?

Americké firmy se v současnosti snaží raději zavděčit akcionářům, než aby hotovost reinvestovaly. Goldman Sachs očekává, že společnosti z indexu S&P 500 vyplatí v roce skrze dividendy zpětné odkupy vlastních akcií 2,2 bilionu USD. Co to znamená pro investory?

Fúze a akvizice Dividendy Zpětné odkupy akcií Americké akcie Investiční tipy Výhled na rok 2016

David Kostin, hlavní akciový stratég Goldman Sachs pro USA, odhaduje, že 54 % celkových výdajů firem z S&P 500 půjde na "růstové" aktivity, jako jsou kapitálové výdaje, výzkum a vývoj nebo fúze a akvizice, a 46 % hotovosti bude různými cestami vráceno akcionářům.

Výdaje firem z indexu S&P 500

1. Kapitálové výdaje, výzkum a vývoj

Goldman Sachs předpokládá, že kapitálové investice společností z S&P 500 dosáhnou 650 miliard USD (1% růst) a výdaje na výzkum a vývoj 256 miliard (5% růst). Banka poukazuje na to, že kolem 30 % kapitálových výdajů firem z S&P 500 v současnosti zajišťuje energetický sektor, a proto se na kapitálových výdajích významně negativně podepisují nízké ceny ropy. "Předpověď ceny ropy 50 USD za barel v roce 2016 a snížení výdajových rozpočtů společností Chevron a ExxonMobil nahrává dalšímu zhruba 20% poklesu kapitálových výdajů energetických společností během roku 2016," vysvětluje Kostin.

U výzkumu a vývoje jde o zcela odlišný příběh - energetické firmy se na celkových výdajích v rámci S&P 500 podílejí jen asi 2 %.

2. Fúze a akvizice

Po výjimečně aktivním roce 2015 očekává Goldman Sachs v roce 2016 výdaje na fúze a akvizice v hodnotě 300 miliard USD. V porovnání s předchozími růsty je toto číslo nízké. "Míra růstu objemu peněz určených na fúze a akvizice v roce 2016 klesne po letošním 50% růstu. Do konce roku 2015 zbývají sice ještě 2 měsíce, hotovost z fúzí a akvizic ale již dosáhla 191 miliard USD, což je více než loňská celoroční suma 185 miliard USD. Za téměř polovinou aktivity v oblasti fúzí a akvizic byl sektor zdravotní péče. Očekáváme, že fúze a akvizice během druhé poloviny roku 2016 významně zpomalí oproti první polovině," odhaduje Kostin.

3. Zpětné odkupy akcií

Goldman Sachs tvrdí, že společnosti navzdory rostoucím valuacím utratí v roce 2016 za vlastní akcie 608 miliard USD. "I přes slabší první polovinu roku 2015 by měla aktivita zpětných odkupů zůstat silná. Po 9% růstu v roce 2014 a očekávaném 10% růstu v roce 2015 lze předpokládat, že zpětné odkupy firem z S&P 500 příští rok vzrostou o dalších 7 % na 608 miliard USD. V současnosti je zapojeno do programů zpětných odkupů zhruba 80 % společností z S&P 500, což je dvojnásobek oproti podílu firem, které zpětné odkupy praktikovaly před 20 lety."

4. Dividendy pro každého

Podle odhadů Goldman Sachs by dividendy měly v příštím roce vzrůst o 7 % na 432 miliard USD, nejvíce v sektorech financí a technologií. "Z konsenzu předpovědí vyplývá navýšení dividend finančních společností o 10 % do roku 2016, mělo by jít o vůbec nejvyšší míru růstu dividend ze všech sektorů. Pod tlak by se měly naopak dostat dividendy energetických firem. Zpomalující světový růst se podepisuje na dlouhodobých vyhlídkách dividendové politiky firem," vysvětluje americká investiční banka.

Několik doporučení pro investory

I když Goldman Sachs všeobecně brojí proti masivním zpětným odkupům, její analytici doporučují investorům nakupovat společnosti, které vracejí hodně hotovosti akcionářům v poměru k reinvesticím, protože se tato strategie v současném makroekonomickém prostředí vyplácí (pomalý růst HDP a nízké úroky vedou ke slabým kapitálovým výnosům akcií).

Rok 2015 je důkazem toho, že za takovýchto podmínek trh spíše odměňuje akcionáře společností s vysokými výplatami hotovosti, zatímco firmy provádějící reinvestice hotovosti tržně zaostávají.

Akcie firem, které spíše vyplácejí akcionářům dividendy a odkupují akcie, překonávají trh spíše než akcie firem, které investují do růstu
Zdroj: Goldman Sachs
ČSSD nepodpoří zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky
13:56

ČSSD nepodpoří zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky

ČSSD nepodpoří zákon, který by zrušil superhrubou mzdu a za dva roky ji znovu zavedl. V Otázkách Václava Moravce v...
Česká republika Česká ekonomika Daně
Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, řekl Babiš
včera v 20:31

Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy jen na dva roky, řekl Babiš

Vláda navrhne zrušení superhrubé mzdy pouze na dva roky. České televizi to řekl premiér Andrej Babiš (ANO). S návrhem...
Česká republika Česká ekonomika Daně
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V ÚTERÝ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Ekonomové navrhli, jak zajistit Francouzům Vánoce s rodinou
včera v 18:57

Ekonomové navrhli, jak zajistit Francouzům Vánoce s rodinou

Aby Francouzi mohli trávit Vánoce se svými širšími rodinami a nepřispět tím k nebezpečnému růstu nákazy koronavirem,...
Francie Koronavirus
Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA
včera v 11:50

Íránský prezident vyzval Íránce, aby směřovali svůj hněv na USA

Íránský prezident Hasan Rúhání obvinil USA z barbarství kvůli tomu, že nedávno uvalily sankce na jeho zemi. Ve svém...
Írán Geopolitická rizika Spojené státy americké (USA)
Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka
včera v 05:45

Nejbohatší Brit a zastánce brexitu Ratcliffe přesídlil do Monaka

Nejbohatší Brit Jim Ratcliffe, který podporoval vystoupení Británie z Evropské unie, přesídlil do Monaka. S odvoláním...
Spojené království Nejbohatší investoři a byznysmeni Zajímavost dne
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
25. 9. 2020 22:30

Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické firmy. Za celý týden ale Dow a S&P 500 klesly už počtvrté v řadě

Americké akcie v pátek zdražily, hlavní indexy vzhůru táhly technologické podniky. Benchmarky Dow a S&P 500 za sebou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní
25. 9. 2020 22:00

Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní

Maďarsko chce zotavení ekonomiky z dopadů koronavirové krize nastartovat investicemi a snížením daní, řekl v pátek v...
Maďarsko Podpora ekonomiky Daně
Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy
25. 9. 2020 19:06

Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy

Ministři financí zemí skupiny G7, která sdružuje nejvyspělejší státy světa, v pátek podpořili rozšíření programu...
Světová ekonomika Chudoba
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
25. 9. 2020 18:00

Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od poloviny června

Akciové indexy na západoevropských trzích v pátek po volatilním průběhu většinou ztrácely a mají za sebou jeden z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března
25. 9. 2020 17:09

Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března

Důvěra britských spotřebitelů dosáhla v září nejvyšší úrovně od březnového zavedení plošné karantény, ale stále je...
Spojené království Spotřebitelská důvěra
Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě…
Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě…
25. 9. 2020 16:50

Pražská burza v pátek podruhé za sebou mírně zpevnila, týdenní ztrátě se ale index PX nevyhnul

Pražská burza v pátek, podobně jako ve čtvrtek, mírně posílila. Index PX zpevnil o 0,1 % na 863,93 bodu. Vzhůru mu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
25. 9. 2020 16:43

Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč

Skupina Home Credit, která poskytuje po světě spotřebitelské půjčky, vykázala v prvním pololetí ztrátu 619 milionů...
Půjčky PPF
Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu
25. 9. 2020 15:56

Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu

Zástupci podnikatelů nejsou spokojení s výslednou verzí kurzarbeitu, kterou v pátek schválila vláda. Jeho aktuální...
Česká ekonomika Pracovní trh
Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
25. 9. 2020 14:49

Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky

Očekávání německých exportérů se v září vyšplhala na nejlepší úroveň za téměř dva roky. Optimismus se výrazně zvýšil...
Německo Mezinárodní obchod
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly
25. 9. 2020 14:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v srpnu pomalejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz
25. 9. 2020 13:12

EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz

Regulátoři by v listopadu mohli povolit obnovení provozu letadel Boeing 737 MAX, která by se tak mohla do konce roku...
Boeing Regulace
EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
25. 9. 2020 12:46

EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku

Evropská komise se rozhodla podat odvolání proti červencovému rozhodnutí soudu, které zrušilo její nařízení, aby...
Apple Evropská unie Daně
Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva
25. 9. 2020 12:34

Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva

V Jaderné elektrárně Dukovany v pátek energetici odstavují druhý výrobní blok kvůli výměně pětiny paliva za čerstvé,...
ČEZ Jaderná energetika