Santa Claus rally se letos nejspíše nedočkáme
|

Santa Claus rally se letos nejspíše nedočkáme

Přestože se Wall Street snaží všechny přesvědčit o tom, že je růst úrokových sazeb v USA dobrým signálem ukazujícím na ekonomické oživení, pomáhajícím akciovým trhům a omezujícím možné cenové bubliny, opak může být pravdou. Optimismus nastolený po srpnových výprodejích se brzy může změnit na nepříjemné vystřízlivění.

Úrokové sazby Zadlužení Americké akcie

Začínají se objevovat staronové obavy, které vedou k opětovné volatilitě, podobné té ze srpna a září. Varovné signály vydávají jak dluhopisy s vysokým výnosem, tak komodity, případně akcie malých společností. Všechno to souvisí s velmi dobrými údaji z trhu práce včetně růstu mezd, které vedou investory i analytiky k silnému přesvědčení o růstu úrokových sazeb již v prosinci.

Prašivé dluhopisy (junk bonds, dluhopisy s vysokým výnosem) vs. index Dow

Pozornost se upírá na firemní zisky, zpětné odkupy a fúze a akvizice

Silný dolar a nízké ceny komodit mají na firemní zisky poměrně velký vliv, ať už přímo prostřednictvím nízkých cen ropy a kovů, nebo nepřímo redukcí příjmů ze zahraničí. Současná výsledková sezóna zatím vypadá na zhruba procentní meziroční pokles ziskovosti v rámci S&P 500.

A bude hůře. Zvýšení sazeb povede k dalšímu posílení dolaru, který může atakovat maxima z roku 2003. Zároveň nyní ještě vedou ultra nízké sazby v kombinaci s velmi nízkým ekonomickým růstem šéfy firem ke zpětným odkupům akcií, které jsou na historických maximech. A není tedy překvapením, že investice do vybavení a lidí jsou naopak na nejnižších úrovních od konce druhé světové války.

Objem ohlášených zpětných odkupů

Do budoucna je tak možné počítat se zdražováním kapitálových výdajů potřebných v reálné ekonomice pro udržení produktivity práce a zvyšování životní úrovně.

Možné problémy se zvyšujícími se mzdovými náklady a nedostatkem lidského kapitálu si již dnes uvědomují samotné firmy. Například společnost Delta Air Lines si myslí, že "náklady na zvyšování mezd, které vejdou v platnost od 1. prosince, mohou vytvářet nepříjemné tlaky". Podobně jsou na tom v restauračním řetězci Chipotle Mexican Grill, když tvrdí, že "momentálně nemají žádný plán, kterým se vypořádat s rostoucím tlakem na zvyšování mezd".

Mnoho dluhů dnes, více problémů zítra

Ještě palčivějším problémem je skutečnost, že tlak na výnosy přichází v době, kdy jsou firmy výrazně předlužené. A zvyšování dlouhodobých sazeb po očekávaném prosincovém utažení měnové politiky Fedu situaci může ještě zhoršit. Náklady na rolování splatných dluhů se zvýší a vydávání nových dluhopisů, zejména určených ke zpětnému odkupu akcií, rovněž příjmům nepomůže.

I když aktuálně na trhu není cítit žádný velký zmatek nebo špatnou náladu, zvýšení úrokových sazeb nakonec nebude tím, co by tuto situaci vylepšilo. Spíše naopak.

Zdroj: The Fiscal Times
Co musíte ráno vědět (30. března)
Co musíte ráno vědět (30. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. března)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jaké novinky o víkendu zazněly v českých luzích a hájích na téma podpory...
Musíte vědět
Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné
včera v 20:08

Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné

Zrušení daně z nabytí nemovitosti, které navrhuje ministryně financí Alena Schillerová, by byl správný krok, který by...
Nemovitosti Realitní trh Daně
Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci
včera v 17:56

Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci

Odložení splátek úvěrů na půl roku, které navrhuje ministerstvo financí, pomůže firmám posunout problém s dostatkem...
Půjčky Banky Koronavirus
Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme
včera v 16:45

Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme

Banky několikaměsíční odložení splátek hypoték a úvěrů kvůli koronaviru již umožňují. Tímto vyjádřením reagovaly na...
Koronavirus Úvěry Hypotéky
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent
včera v 13:39

DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent

Německá ekonomika by podle analytiků mohla v letošním roce kvůli koronaviru klesnout zhruba o pět procent, tedy...
Německo Výhled na rok 2020 Koronavirus
Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů
včera v 13:35

Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů

Opozice souhlasí s návrhem ministryně financí Aleny Schillerové (za ANO) na odložení splátek hypoték a úvěrů. Její...
Česká republika Česká ekonomika Hypotéky
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
včera v 12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
včera v 12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
včera v 12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
včera v 12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
včera v 11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
včera v 10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
včera v 10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
28. 3. 2020 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
28. 3. 2020 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
28. 3. 2020 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
28. 3. 2020 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
28. 3. 2020 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
28. 3. 2020 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus