Centrální banky: Z úrokového večírku odchází hlavní host, je ten pravý čas se zajistit
|

Centrální banky: Z úrokového večírku odchází hlavní host, je ten pravý čas se zajistit

ECB objednává další rundu měnového uvolňování a krátké eurové sazby se zavrtávají hlouběji pod zem. V trendu klesajících úroků jsou však na minimech osamoceny. Dlouhé dolarové sazby to vzdaly v roce 2012, dlouhé eurové letos v dubnu a Fed asi opustí minima 16. prosince. Velký trend očividně ztrácí sílu. Držet se trendu klesajících sazeb až do samého konce může být výhodné, ale také bolestivé, až dojde k definitivnímu obratu. Řešením není nic jiného než úrokové zajištění.

Úrokové sazby Fed ECB Centrální banky Miroslav Plojhar ČSKB analýzy a komentáře

Nadcházející týdny přinesou nejen bujaré vánoční večírky, ale také definitivní rozkol ve směru vývoje úrokových sazeb dvou hlavních centrálních bank. Zatímco Mario Draghi a jeho parta objedná další rundu měnového uvolňování, tedy nákupů dluhopisů nebo snižování sazeb, Janet Yellenová a její družina už na další rundu nemá ani pomyšlení. Naopak se nejspíše odhodlá dobu nulových sazeb odpískat.

ČNB nyní stojí stranou, má dost zábavy s udržením EUR/CZK nad 27 a časováním ukončení kurzového závazku. Trend vývoje úrokových sazeb dvou hlavních měn ale určí z velké části také to, co se bude dít v Česku, včetně načasování takzvaného exitu.

Trvá stále trend poklesu sazeb? ECB i Fed čerpají ze "svých" ekonomik důvody pro protichůdné akce, ale ani jedno rozhodování není jednoznačné. Pohled na aktuální ekonomická čísla a předpovědi přitom nenabízí jasnou odpověď.

Síla trendu

Pohled na trhy říká, že mohutný trend klesajících sazeb ztrácí na síle. Tržní trend je nejsilnější, když se ho účastní všechny segmenty trhu. Když naopak nejsou jednotlivé části trhu schopny dosahovat nových maxim/minim, tedy takzvané divergence, je to varování. Varování, že se trend chýlí ke konci a že zřejmě již začal obrat. Asi jako když na večírku postupně odpadávají hosté a vázne zábava.

Draghiho přísliby dalšího kola měnové stimulace táhnou eurové sazby s krátkou splatností stále hlouběji. Zvýšením své základní sazby se Fed rozhodne definitivně opustit dlouhotrvající trend. Bude však jedním z posledních, kdo opustí večírek - 10leté dolarové sazby se odrazily od minima již v létě 2012, 10leté eurové sazby letos v dubnu. Inflační očekávání v Evropě dosáhla minima letos v lednu.

Není to poprvé, kdy se sazby obou hlavních světových měn rozcházejí. V předchozích obratech globálního úrokového cyklu, tedy v letech 2003-2005 a 2007-2008, byly dolarové sazby před eurovými až o několik let a existovaly důvody, proč by eurové sazby neměly ty dolarové následovat. Ty důvody nebyly nejsilnější a časem se ukázaly být nedostatečné. ECB nyní tlačí sazby dolů, i když ekonomika eurozóny (nejen Německa) roste již druhým rokem, ožívá tvorba úvěrů a inflace je sice nízká, ale v plusu.

Dolarové sazby vedou obrat úrokového cyklu

Až do konce

Táhnout to na večírku až do konce může být zábava, ale rána jsou pak těžká. Pak si člověk říká, jestli to za to stálo. Stejně tak je výnosné "jet" na velkém tržním trendu až do konce, ale může to mít nechtěné následky.

ECB ani ČNB v roce 2016 trend vývoje sazeb neotočí s pravděpodobností blížící se jistotě. I tak jsou probíhající divergence v tržních sazbách důležité, máte-li úvěry v korunách nebo eurech při pohyblivé sazbě. Neochota dlouhých eurových sazeb klesnout na nová minima spolu s ECB je varováním, že dolarové sazby opět vedou obrat globálního cyklu sazeb nahoru.

Dlouhé úrokové sazby hlavně ukazují, kde je možné zafixovat budoucí krátké sazby. Je to podobné jako kdy, jakým taxíkem a za kolik se dá dostat s postupem času z večírku domů.

Nabízíme zajištění budoucích úrokových nákladů úrokovými swapy (IRS) a úrokovými capy, i když trend klesajících eurových sazeb ještě není na samém konci. Dlouhé eurové a korunové sazby nejsou sice na totálním minimu, ale jsou stále nízko. Taxík z večírku je dostupný za dobrou cenu, v dobré kvalitě a dojezdovém čase. Protože se ale úrokový cyklus otáčí, není možné garantovat, že příhodné podmínky vydrží.

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
včera v 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy výrazně vzrostly

Americké akcie v pátek po předchozím vysokém třídenním růstu oslabily. Znovu se objevily obavy o další osud americké...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy
včera v 20:56

Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy

Firmy prakticky na celém světě čelí tlaku, aby kvůli koronaviru preventivně nevyplácely dividendy. Ve Francii o to...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Světové akcie
Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75…
včera v 20:47

Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75 let

Ekonomika Latinské Ameriky letos kvůli koronavirové pandemii sklouzne do nejhlubší recese od druhé světové války....
Latinská Amerika Hospodářský růst HDP
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
včera v 18:43

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump

(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
včera v 18:18

MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne

Globální ekonomika v letošním roce kvůli globální pandemii nemoci COVID-19 klesne a mimořádně vysoký počet zemí bude...
Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst Světová ekonomika
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním horizontu ale skončily v plusu

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pátek v červených číslech. Přetlak byl před víkendem na straně...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
včera v 17:38

Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste

Hrubý domácí produkt (HDP) Itálie v letošním roce kvůli negativním dopadům koronaviru klesne o 6,5 %. Zadlužení země...
Itálie HDP Koronavirus
Pojišťovny respektují výzvu ČNB nevyplácet dividendu
včera v 17:33

Pojišťovny respektují výzvu ČNB nevyplácet dividendu

Pojišťovny a penzijní společnosti respektují výzvu České národní banky nevyplácet dividendu z loňského zisku a...
Pojišťovny ČNB Dividendy
Analytici: Ekonomiku ČR změní více než pandemie chystané regulace
včera v 17:15

Analytici: Ekonomiku ČR změní více než pandemie chystané regulace

Více než dopady pandemie koronaviru změní českou ekonomiku připravované a zaváděné regulace ohledně větší ochrany...
Česká ekonomika Koronavirus Regulace
Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden…
Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden…
včera v 16:50

Pražská burza v pátek opět umazala část předchozích zisků, za týden index PX zpevnil o necelých 6 %

Obchodování na pražské burze začalo v pátek zhruba procento pod nulou. Během dne se ztráta indexu PX prohlubovala a...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Státy EU chtějí rychle použít kohezní peníze na boj s koronavirem
včera v 16:41

Státy EU chtějí rychle použít kohezní peníze na boj s koronavirem

Státy Evropské unie v pátek vyzvaly Evropskou komisi (EK), aby umožnila co nejpružnější a nejrychlejší využití peněz...
Evropská unie Koronavirus Evropská ekonomika
Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod…
Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod…
včera v 16:26

Volkswagen by mohl propouštět, pokud se nepodaří dostat virus pod kontrolu

Německý automobilový koncern Volkswagen by mohl přikročit ke snižování počtu zaměstnanců, pokud se šíření koronaviru...
Volkswagen Auta Zaměstnání
Spotřebitelská důvěra v USA v březnu klesla nejníže od října 2016
včera v 16:06

Spotřebitelská důvěra v USA v březnu klesla nejníže od října 2016

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v březnu klesla nejníže od října 2016 a její pokles byl nejvýraznější od...
Spojené státy americké (USA) Spotřebitelská důvěra Koronavirus
DIHK: Každá pátá firma v Německu se obává platební neschopnosti
včera v 15:34

DIHK: Každá pátá firma v Německu se obává platební neschopnosti

Téměř každá pátá firma v Německu má za to, že jí kvůli krizi vyvolané šířením koronaviru hrozí platební neschopnost....
Německo Koronavirus Byznys a podnikání
Kanadská centrální banka opět snížila úrokové sazby
včera v 14:35

Kanadská centrální banka opět snížila úrokové sazby

Kanadská centrální banka v pátek opět snížila svou základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 0,25 %, aby...
Kanada Centrální banky Úrokové sazby
Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia
Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia
včera v 14:28

Analytici: Stát využil ČEZ, aby se dostal zpět k těžbě lithia

Stát využil energetickou společnost ČEZ, ve které má majoritní podíl, aby se dostal zpět k možné těžbě lithia v Česku...
ČEZ Lithium Akcie ČR
Tunisko vydalo poprvé bankovku s portrétem ženy
včera v 14:09

Tunisko vydalo poprvé bankovku s portrétem ženy

Tuniská centrální banka v pátek dala do oběhu novou bankovku, na níž je v dějinách země poprvé žena. Je jí Tauhída...
Centrální banky Měny
Věřitelé: Dlužníkům v exekuci by nyní neměly růst úroky
včera v 13:38

Věřitelé: Dlužníkům v exekuci by nyní neměly růst úroky

V rámci krizových opatření, která mají ochránit občany v exekuci před negativními důsledky současné koronavirové...
Zadlužení Úvěry Koronavirus
OECD: Každý měsíc karantény sníží vývoj HDP o dva procentní body
včera v 13:30

OECD: Každý měsíc karantény sníží vývoj HDP o dva procentní body

Každý měsíc, který hospodářsky silné země stráví v karanténě, povede ke snížení vývoje hrubého domácího produktu (HDP...
Koronavirus Světová ekonomika Hospodářský růst