Centrální banky: Z úrokového večírku odchází hlavní host, je ten pravý čas se zajistit
|

Centrální banky: Z úrokového večírku odchází hlavní host, je ten pravý čas se zajistit

ECB objednává další rundu měnového uvolňování a krátké eurové sazby se zavrtávají hlouběji pod zem. V trendu klesajících úroků jsou však na minimech osamoceny. Dlouhé dolarové sazby to vzdaly v roce 2012, dlouhé eurové letos v dubnu a Fed asi opustí minima 16. prosince. Velký trend očividně ztrácí sílu. Držet se trendu klesajících sazeb až do samého konce může být výhodné, ale také bolestivé, až dojde k definitivnímu obratu. Řešením není nic jiného než úrokové zajištění.

Úrokové sazby Fed ECB Centrální banky Miroslav Plojhar ČSKB analýzy a komentáře

Nadcházející týdny přinesou nejen bujaré vánoční večírky, ale také definitivní rozkol ve směru vývoje úrokových sazeb dvou hlavních centrálních bank. Zatímco Mario Draghi a jeho parta objedná další rundu měnového uvolňování, tedy nákupů dluhopisů nebo snižování sazeb, Janet Yellenová a její družina už na další rundu nemá ani pomyšlení. Naopak se nejspíše odhodlá dobu nulových sazeb odpískat.

ČNB nyní stojí stranou, má dost zábavy s udržením EUR/CZK nad 27 a časováním ukončení kurzového závazku. Trend vývoje úrokových sazeb dvou hlavních měn ale určí z velké části také to, co se bude dít v Česku, včetně načasování takzvaného exitu.

Trvá stále trend poklesu sazeb? ECB i Fed čerpají ze "svých" ekonomik důvody pro protichůdné akce, ale ani jedno rozhodování není jednoznačné. Pohled na aktuální ekonomická čísla a předpovědi přitom nenabízí jasnou odpověď.

Síla trendu

Pohled na trhy říká, že mohutný trend klesajících sazeb ztrácí na síle. Tržní trend je nejsilnější, když se ho účastní všechny segmenty trhu. Když naopak nejsou jednotlivé části trhu schopny dosahovat nových maxim/minim, tedy takzvané divergence, je to varování. Varování, že se trend chýlí ke konci a že zřejmě již začal obrat. Asi jako když na večírku postupně odpadávají hosté a vázne zábava.

Draghiho přísliby dalšího kola měnové stimulace táhnou eurové sazby s krátkou splatností stále hlouběji. Zvýšením své základní sazby se Fed rozhodne definitivně opustit dlouhotrvající trend. Bude však jedním z posledních, kdo opustí večírek - 10leté dolarové sazby se odrazily od minima již v létě 2012, 10leté eurové sazby letos v dubnu. Inflační očekávání v Evropě dosáhla minima letos v lednu.

Není to poprvé, kdy se sazby obou hlavních světových měn rozcházejí. V předchozích obratech globálního úrokového cyklu, tedy v letech 2003-2005 a 2007-2008, byly dolarové sazby před eurovými až o několik let a existovaly důvody, proč by eurové sazby neměly ty dolarové následovat. Ty důvody nebyly nejsilnější a časem se ukázaly být nedostatečné. ECB nyní tlačí sazby dolů, i když ekonomika eurozóny (nejen Německa) roste již druhým rokem, ožívá tvorba úvěrů a inflace je sice nízká, ale v plusu.

Dolarové sazby vedou obrat úrokového cyklu

Až do konce

Táhnout to na večírku až do konce může být zábava, ale rána jsou pak těžká. Pak si člověk říká, jestli to za to stálo. Stejně tak je výnosné "jet" na velkém tržním trendu až do konce, ale může to mít nechtěné následky.

ECB ani ČNB v roce 2016 trend vývoje sazeb neotočí s pravděpodobností blížící se jistotě. I tak jsou probíhající divergence v tržních sazbách důležité, máte-li úvěry v korunách nebo eurech při pohyblivé sazbě. Neochota dlouhých eurových sazeb klesnout na nová minima spolu s ECB je varováním, že dolarové sazby opět vedou obrat globálního cyklu sazeb nahoru.

Dlouhé úrokové sazby hlavně ukazují, kde je možné zafixovat budoucí krátké sazby. Je to podobné jako kdy, jakým taxíkem a za kolik se dá dostat s postupem času z večírku domů.

Nabízíme zajištění budoucích úrokových nákladů úrokovými swapy (IRS) a úrokovými capy, i když trend klesajících eurových sazeb ještě není na samém konci. Dlouhé eurové a korunové sazby nejsou sice na totálním minimu, ale jsou stále nízko. Taxík z večírku je dostupný za dobrou cenu, v dobré kvalitě a dojezdovém čase. Protože se ale úrokový cyklus otáčí, není možné garantovat, že příhodné podmínky vydrží.

Co musíte ráno vědět (27. října)
Co musíte ráno vědět (27. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (27. října)

Jak zahájily týden akcie v Evropě a na Wall Street, proč by Evropa neměla spoléhat na vítězství Joea Bidena v...
Musíte vědět
PŘEHLED OPATŘENÍ VLÁDY v boji s epidemií covidu-19 platných od 28.…
PŘEHLED OPATŘENÍ VLÁDY v boji s epidemií covidu-19 platných od 28.…
včera v 22:45

PŘEHLED OPATŘENÍ VLÁDY v boji s epidemií covidu-19 platných od 28. října 2020

Přehled opatření, která přijala vláda 26. října kvůli šíření nového typu koronaviru a těch nadále platných.
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Analytici: Volby v USA ovlivní ekonomiku a burzy v Evropě
Analytici: Volby v USA ovlivní ekonomiku a burzy v Evropě
včera v 21:01

Analytici: Volby v USA ovlivní ekonomiku a burzy v Evropě

Výsledky amerických prezidentských voleb nebudou mít dopad pouze na hospodářskou situaci ve Spojených státech, ale...
Volby Spojené státy americké (USA) Evropa
Americké akciové indexy v pondělí výrazně klesly, investoři zvažují…
Americké akciové indexy v pondělí výrazně klesly, investoři zvažují…
včera v 21:00

Americké akciové indexy v pondělí výrazně klesly, investoři zvažují nepříznivý vývoj epidemie a balík pomoci ekonomice USA

Americké akcie na začátku týdne oslabily v obavách z prudkého nárůstu počtu případů nákazy koronavirem a kvůli...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
NERV se shoduje na dalším zpřísnění opatření, rozhodne vláda
včera v 20:41

NERV se shoduje na dalším zpřísnění opatření, rozhodne vláda

V rámci Národní ekonomické rady vlády panuje poměrně široká shoda na dalším zpřísnění opatření proti šíření...
Česká ekonomika Koronavirus
Evropské akcie na úvod týdne kvůli koronaviru opět klesly
Evropské akcie na úvod týdne kvůli koronaviru opět klesly
včera v 18:00

Evropské akcie na úvod týdne kvůli koronaviru opět klesly

Akcie na západoevropských burzách v pondělí opět klesaly. Hlavním důvodem je opět rychle rostoucí počet nových...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Gabriel: EU chová k Bidenovi falešné naděje, musí se sama snažit
včera v 17:52

Gabriel: EU chová k Bidenovi falešné naděje, musí se sama snažit

Naděje Evropanů, že by volební vítězství demokrata Joea Bidena nad americkým republikánským prezidentem Donaldem...
Pražskou burzu na úvod týdne stáhly do červených čísel hlavně O2,…
Pražskou burzu na úvod týdne stáhly do červených čísel hlavně O2,…
včera v 16:50

Pražskou burzu na úvod týdne stáhly do červených čísel hlavně O2, Erste a VIG, akcie Pilulky zdražily o téměř 18 %

Pražská burza zahájila týden poklesem. Index PX v pondělí oslabil o 0,33 % na 860,27 bodu. Dolů ho táhly hlavně akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Developer Finep prodal v Praze fondu Zeitgeist 70 nájemních bytů
včera v 16:36

Developer Finep prodal v Praze fondu Zeitgeist 70 nájemních bytů

Developerská společnost Finep CZ prodala dům se 70 byty pro nájemní bydlení v Praze na Barrandově investičnímu fondu...
Realitní trh Česká republika
WTO oficiálně povolila EU uvalit cla jako odvetu za pomoc Boeingu
včera v 15:46

WTO oficiálně povolila EU uvalit cla jako odvetu za pomoc Boeingu

Světová obchodní organizace v pondělí oficiálně povolila Evropské unii uvalit cla na dovoz zboží ze Spojených států v...
Evropská unie Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Vláda schválila kvůli pandemii rozšíření daňových úlev
včera v 15:38

Vláda schválila kvůli pandemii rozšíření daňových úlev

Vláda schválila další rozšíření daňových úlev pro podnikatele a firmy zasažené opatřeními proti šíření koronaviru....
Česká republika Daně Koronavirus
Ze světa investičních doporučení (26. října)
včera v 15:25

Ze světa investičních doporučení (26. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
USA: Prodeje nových domů v září poprvé od dubna klesly
včera v 15:00

USA: Prodeje nových domů v září poprvé od dubna klesly

Prodeje nových domů ve Spojených státech v září meziměsíčně klesly o 3,5 % na celoročně přepočítané tempo 0,959...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Realitní trh
Babiš navrhl zrušit superhrubou mzdu a zavést sazby 15 a 23 %
včera v 14:54

Babiš navrhl zrušit superhrubou mzdu a zavést sazby 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš (ANO) předložil ve Sněmovně návrh na zrušení superhrubé mzdy. Místo toho navrhuje zdaňovat...
Česká republika Daně Pracovní trh
Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD…
Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD…
včera v 12:57

Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD, úpis firmu oceňuje na více než 313 miliard USD

Společnost Ant Group, která je finančně-technologickou divizí čínského internetového prodejce Alibaba a dominantním...
Asijské akcie Fintech Čína
Výsledky Hasbro ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,88 USD (odhad: 1,63…
včera v 12:19

Výsledky Hasbro ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,88 USD (odhad: 1,63 USD), tržby 1,78 miliardy USD (odhad: 1,74 miliardy USD)

Americký výrobce hraček Hasbro ve třetím čtvrtletí zvýšil čistý zisk meziročně o čtyři procenta na 221 milionů dolarů...
Americké akcie Výsledková sezóna