Proč je váhání Fedu horší než zvýšení sazeb
|

Proč je váhání Fedu horší než zvýšení sazeb

Kdo chce psa být, hůl si vždycky najde. Pokud bude chtít Fed opět odložit zvýšení sazeb, důvod bude po ruce. Tak současnou situaci popsal Ondřej Schneider, ekonom z washingtonského Mezinárodního institutu financí, v pořadu Alter Eko na Rádiu ZET. Partnerkou do diskuze mu byla hlavní ekonomka Raiffeisenbank Helena Horská. Společně se zaměřili i na to, jak výrazně nakonec zvýšení sazeb zahýbe trhem.

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Centrální banky Rozhovor

Helena Horská: Klíčové z pohledu vývoje globální ekonomiky i dalšího směřování trhů bude zvýšení úrokových sazeb v USA. Část expertů předpokládá, že k tomu již do konce roku nedojde. Vy žijete ve Washingtonu a sledujete, s mírnou nadsázkou, vývoj americké ekonomiky a vše, co s tím souvisí, z první řady. Kdybyste mohl rozhodovat o nastavení úrokových sazeb ve Spojených státech, zvýšil byste je nyní?

Ondřej Schneider: Američtí centrální bankéři sami sebe dostali do prekérní situace. Zvýšení sazeb signalizují dlouho. Pamatuji si, že již v roce 2013 se na tento krok chystali, ale nakonec si to rozmysleli. Neustálé oddalování, analyzování toho, kdy k tomu dojde, trhy znervóznilo do takové míry, že nyní každé prohlášení někoho z vedení Fedu vede k přeskupování portfolií, k přesunům peněz z rozvíjejících se trhů na ty vyspělé a podobně. Fed na to pak reaguje tím, že opět odkládá zvyšování sazeb, protože se bojí toho, co by tento krok mohl způsobit.

Situace se podle mě vyvinula do neudržitelného stavu. Očekávání zvýšení sazeb je škodlivější, než bude samotné zvýšení. Až k tomu totiž dojde, trh si uvědomí, že k onomu dlouho očekávanému kroku došlo – měnová politika ve Spojených státech se mění, sazby půjdou nahoru –, a lidé se tomu prostě přizpůsobí. Odpadne ta věčná dohadovaná, na kterém zasedání se Fed konečně rozhoupe. Podle mě by Fed zvýšit sazby v dohledné době měl. Zda k tomu však dojde ještě v prosinci, je těžké odhadnout. Záleží na datech z ekonomiky. Pokud do toho centrální banka nebude chtít jít, vždy najde zdůvodnění.

Helena Horská: Podle vás tedy americká centrální banka svým váháním zvyšuje nejistotu na finančním trhu, tedy i vyšší volatilitu?

Ondřej Schneider: Nervozita je do značné míry vyvolaná tím, že všichni sledují Fed – i Evropskou centrální banku, ale především Fed – a každé jeho prohlášení detailně analyzují, pitvají každé slovo. Trhy spekulují, kdy z vyjádření banky vypadne to které slůvko. A proto si myslím, že je ona nervozita opravdu vyvolána tím, jak je odkládáno rozhodnutí o zvýšení úroků.

Helena Horská: I v důsledku očekávaného zvýšení sazeb ve Spojených státech dochází k odlivu peněz z rozvíjejících se trhů. Prostředky i podle vašeho institutu míří například do amerických, evropských nebo japonských dluhopisů. Nedrží investoři část peněz také v hotovosti? Ptám se proto, že kdyby byla ve světě financí velká zásoba hotovosti, mohlo by zvýšení úroků vyvolat na trzích tsunami; hotovost by se rychle přesouvala do USA.

Ondřej Schneider: Možná je to další důvod onoho váhání Fedu, vámi popsaný scénář nelze vyloučit. Jisté je, že řada investorů drží peníze v hotovosti kvůli nejistotě ohledně načasování zvýšení sazeb. Zároveň nelze vyloučit, že se po zvýšení úroků tyto prostředky dají do pohybu. Zvýšení sazeb z 0,25 % na 0,5 % by ale nemělo vyvolat žádnou lavinu ve světě investic, nemělo by dojít k destabilizaci finančního trhu. Sazby jsou nízké a budou nadále nízké zřejmě několik let. Neměly by být nicméně tak blízko nule jako nyní. Americká ekonomika se vyvíjí celkem dobře, jádrová inflace je blízko cíli Fedu a žádný "vnitřní" důvod držet sazby takto nízko neexistuje. Fed se bojí destabilizace, ale tím, že se bojí a zvýšení sazeb odkládá, k destabilizaci přispívá. Je potřeba se odhodlat, sazby zvýšit, podívat se, co se stalo na trhu, a případně přijmout nějaká opatření (třeba nezvyšovat úroky další tři měsíce). Samotné první zvýšení by velkou nestabilitu způsobit nemělo.

Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
před 39 minutami

Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU

Země Evropské unie by měly vytvořit nový společný fond, který by pomohl unijním ekonomikám zotavit se z následků...
Evropská unie Koronavirus Společné evropské dluhopisy
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
07:08

Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit

Evropská unie potřebuje masivní záchranný plán pro dobu, kdy odezní pandemie covid-19 těžce zasahující ekonomiky...
Evropská unie Eurozóna Koronavirus
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (6. dubna)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a v zámoří, jak koronavirus dopadá na americký trh práce a jak mohou Češi...
Musíte vědět
ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč
včera v 17:46

ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč

Českomoravská záruční a rozvojová banka (ČMZRB) v prvním kole programu COVID II přijala od podnikatelů postižených v...
Byznys a podnikání Koronavirus
Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště
včera v 17:27

Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště

Vláda by mohla od čtvrtka povolit otevření obchodů s pracovními oděvy, dětským textilem, kočárky a autosedačkami,...
Maloobchod Česká republika Česká ekonomika
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný výrazných tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění
včera v 14:21

AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění

Také nenávidíte ten otravný každoroční rituál počítání daní z příjmů? Pak vás možná potěší, že jiní lidé na celém...
Daně
Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců
včera v 14:20

Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců

Švédské firmy by se mohly stát příkladem v tom, jak být flexibilní v době krize a vzájemně si pomáhat. Zdejší...
Švédsko Koronavirus Pracovní trh
Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám
včera v 13:36

Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám

Stát by měl především pomáhat středním a malým firmám, a ne velkým firmám ovládaným milionáři. V pořadu České...
Byznys a podnikání Česká republika Podpora ekonomiky
Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice
včera v 12:46

Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice

Českou ekonomiku poškozenou opatřeními proti šíření koronaviru mohou zachránit rozumné investice, nikoliv podpora...
Česká ekonomika Česká republika
MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %
včera v 12:19

MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %

Nezaměstnanost v Česku zůstala v březnu na únorových 3 %. Ubývá však volných pracovních míst. V pořadu České televize...
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů
včera v 10:36

Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů

Kvůli současným opatřením proti šíření koronaviru má v ČR finanční ztráty 72 % developerů. Ti, kteří již ztráty...
Developerské firmy Realitní trh Stavebnictví
Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %
včera v 10:33

Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %

Nezaměstnanost v ČR v březnu podle odhadů analytiků oslovených agenturou ČTK zcela určitě stoupla z únorových 3 %....
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé…
včera v 10:02

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé ekonomické aktivity

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl na 3 603, za uplynulých 24 hodin přibylo 151 mrtvých. Celkem má země 58 226...
Írán Blízký a Střední východ Koronavirus
ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit
včera v 08:51

ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit

Propouštění zaměstnanců před využitím tzv. kurzarbeitu dává přednost 7 %českých firem. Vysvětlují to tím, že tato...
Pracovní trh
ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500…
včera v 06:51

ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500 lidí

Přes 2 500 zákazníků zatím požádalo u společnosti ČEZ Prodej o odklad platby záloh za energie v souvislosti s dopady...
ČEZ Elektřina Energetika
ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
4. 4. 2020 20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
4. 4. 2020 14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
4. 4. 2020 09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
4. 4. 2020 08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl