SAFE aneb Jak Čína zachraňuje evropské QE
|

SAFE aneb Jak Čína zachraňuje evropské QE

Evropským centrálním bankéřům, kterým pomalu začínala docházet zásoba evropských státních dluhopisů, přispěchal na pomoc Peking. Prodeje německých vládních dluhopisů čínskou centrální bankou přicházejí právě včas.

Čína ECB Centrální banky Podpora ekonomiky Kvantitativní uvolňování

Od doby, kdy se ECB v březnu 2015 upsala k pravidelným měsíčním nákupům dluhopisů, čínská State Administration of Foreign Exchange (SAFE) podle dvou informovaných zdrojů evropské dluhopisy prý ve velkém prodává.

ECB potřebuje dluhopisy

SAFE sice neobchoduje s centrálními bankami eurozóny přímo (ty je nakupují od investorů prostřednictvím obchodních oddělení bank), čínské prodeje ale značně usnadní Evropské centrální bance operace v rámci kvantitativního uvolňování (QE). Najít na trhu každý měsíc vhodné dluhopisy v hodnotě 60 miliard eur je totiž pro makléře v evropských dealing roomech takřka nesplnitelný úkol.

"Je to příklad toho, že i zájmy ECB a čínské centrální banky mohou být někdy v souladu," říká Eswar Prasad, ekonom z Cornell University a bývalý šéf čínské divize MMF.

Spekulace ohledně toho, zda bude mít Bundesbank dostatek německých dluhopisů k nákupu, provází evropské QE od jeho počátku. Německá centrální banka se zavázala, že každý měsíc nakoupí dluhopisy v hodnotě 10 miliard eur. To je ale poměrně problematické, už vzhledem k tomu, jak málo dluhopisů německý stát emituje. I když úředníci ECB i opakovaně tyto obavy bagatelizují, podle informovaného zdroje Bundesbank hledá potenciální prodejce po celém světě, SAFE nevyjímaje.

Pod tlakem na výnosy rezervního portfolia údajně čínská agentura kývla na prodej německých dluhopisů, jejichž výnos je beztak mizivý a cena atraktivně vysoká.

I když hodnota německých dluhopisů může ještě růst - pokud ECB zintenzivní QE -, veškeré zisky SAFE by v takovém případě stejně odmazalo slabé euro (SAFE vykazuje rezervy v amerických dolarech). Za poslední rok euro vůči dolaru oslabilo o více než 10 % a očekává se jeho další pád, pokud 3. prosince ECB uvolní měnovou politiku a Fed naopak zvýší úrokové sazby v USA.

Prodeje SAFE, o níž se spekuluje, že drží evropské dluhopisy za stovky miliard eur, mohou pomoci také v případě, že by zpomalení mladých trhů mělo zprostředkovaně ohrozit evropskou měnovou unii a bylo by nutné přistoupit k agresivnějšímu QE.

Úředníci ECB očekávají posílení QE v reakci na ekonomické zpomalení a projednávají možnosti zahrnující oddálení konce nákupu dluhopisů za aktuálně plánované září 2016 nebo zvýšení současného měsíčního cíle pro nákupy, tedy 60 miliard eur.

Čínská neznámá

Čínské devizové rezervy klesly z 4 bilionů USD v červnu 2014 na 3,5 bilionu USD ke konci letošního září. Na vině byla zpomalující čínská ekonomika a záměrné znehodnocení jüanu, které spustily vlnu odlivu kapitálu.

Prodeje vládních dluhopisů (vysoce likvidního aktiva, s nímž se snadno obchoduje) mohou pomáhat také ke stabilizaci měny, protože prodeje aktiv denominovaných v zahraniční měně mohou vyvážit prodejní tlaky na jüan.

Není žádným tajemstvím, že čínská centrální banka v posledních měsících čerpala devizové rezervy, aby ochránila měnu. Analytici ale tvrdí, že její intervence zahrnovaly primárně prodej amerických dluhopisů.

Struktura čínských devizových rezerv je tajná. Tchao Wang, ekonom z čínské UBS, odhaduje, že Čína drží 1,4 bilionu USD rezerv v amerických státních dluhopisech a dalších 800 miliard USD v dluhopisech ostatních vlád, především zemí eurozóny, Spojeného království a Japonska. Zbytek jsou korporátní dluhopisy a dluhopisy institucí a americké akcie.

I když otcové eura doufali v to, že společná evropská měna bude alespoň konkurovat dolaru jako světové rezervní měně, podle všeho to nyní není priorita ECB. Šéf centrální banky Mario Draghi v srpnu 2014 poznamenal, že světové centrální banky omezují pozice v euru údajně kvůli tomu, že očekávají, že ECB vytrvá s politikou kvantitativního uvolňování mnohem déle než Fed.

ECB oznámila, že provádí pravidelné týdenní aktualizace dluhopisových nákupů, ale nekomentuje jednotlivé transakce. "Zatím jsme nepocítili nedostatek dostupných dluhopisů k nákupu," uvedla ECB. Bundesbank odmítla záležitost komentovat.

Zdroj: Financial Times
Co musíte ráno vědět (9. dubna)
Co musíte ráno vědět (9. dubna)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (9. dubna)

Jak se ve středu dařilo akciím na světových trzích, jak by koronavirus mohl americkou ekonomiku zasáhnout podle...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům výrazně posílily

Americké akcie ve středu zpevnily. Pomohla jim naděje, že koronavirová epidemie v USA je blízko vrcholu. Odstoupení...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
včera v 22:15

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily den smíšeně, americké indexy výrazně zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu
včera v 20:57

Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu

Evropský výrobce letadel Airbus ve středu oznámil, že sníží výrobu v průměru o třetinu, aby se přizpůsobil poptávce....
Airbus Evropské akcie Doprava
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
včera v 18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
včera v 18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
včera v 17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
včera v 16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
včera v 16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
včera v 16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
včera v 15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
včera v 15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
včera v 15:13

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové krok přivítali

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
včera v 14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
včera v 14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
včera v 14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
včera v 14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
včera v 13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
včera v 13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
včera v 13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus