Začal další finanční kolaps?
|

Začal další finanční kolaps?

Dlouho předpovídaný kolaps světové ekonomiky již probíhá. A ani nebylo potřeba žádné převratné události.

Rizika Krize Zadlužení Finanční krize Dluhová krize Světová ekonomika

Tržní veterán Martin Armstrong oprášil svou křišťálovou kouli a na základě stejného modelu, podle kterého přesně předpověděl minulou finanční krizi, vypočítal, že bodem zvratu pro světové trhy bude 1. říjen 2015. Je listopad, trhy si po letním vlnobití opět vesele rostou. Nic zvláštního se neudálo, i když na to možná někteří medvědi sázeli. Nemáme se skutečně čeho bát, nebo je ta zdánlivá "pohodička" jen klidem před bouří?

Mnoho indikátorů signalizuje pokles, převládá nejistota ohledně procesu normalizace úrokových sazeb v USA po letech extrémně uvolněné měnové politiky a zadlužení dosahuje bezprecedentních, mnohde ve světě neudržitelných úrovní.

Hory dluhů: Co s nimi?

Od roku 2007 narostl globální dluh o 57 bilionů USD. Jde o složenou roční míru růstu 5,3 %, která výrazně převyšuje přírůstky HDP. Na mladých trzích se dluhy zvedly na dvojnásobek a v již silně zadluženém vyspělém světě narostly ještě o třetinu.

John Maynard Keynes jednou prohlásil, že "peníze jsou vazbou na budoucnost", tedy že současné zacházení s penězi by mělo reflektovat budoucí vývoj. Dnešní svět přeplněný dluhy by tak podle jeho teorie měl odrážet očekávání bohatší budoucnosti.

Banka pro mezinárodní vypořádání (BIS) nedávno u některých velkých ekonomik poukázala na rychlý nárůst zadlužení vysoko nad historické průměry. V Asii a Brazílii úvěry privátního sektoru narostly tak rychle, že z toho na monitorech ekonomům z BIS začala blikat červená kontrolka světových rizik. Ve dvou třetinách případů z nedávné historie varovné signály tohoto typu vystřídala velká bankovní krize.

Příčinou dluhového problému je 12bilionová injekce levných peněz, které od roku 2009 svou expanzivní politikou s nízkými úrokovými sazbami nalily na trh centrální banky. Když reálná cena peněz klesne k nule, lidé si půjčují a řešení negativních důsledků zadlužování nechávají na později.

Kolaps reálných aktiv

Jako první začal vykazovat znaky slabosti trh s ropou. V polovině roku 2014 ještě stála 110 USD, navzdory krátkým obdobím mírných oživení ale spadla až ke 40 USD. Ostatní komodity na tom nejsou o mnoho lépe.

Měď se v roce 2011 obchodovala za 4,50 USD za libru, letos v září už jen za polovinu. Inflace napříč zeměmi G7 se drží kolem nuly a eurozónu stíhá strašák deflace. Objem světového obchodu se podle nizozemského vládního indexu od prosince 2014 podstatně snížil.

Boom produktivity, nebo armagedon

Podle Keynesova pravidla by současné hromadění dluhů mělo zřejmě reflektovat ohromný budoucí boom produktivity. Idea to není nereálná, jedinou nadějí v této věci jsou ale technologie, lidské zdroje jsou ze hry.

Čína - motor pokrizového oživení - významně zpomaluje. Japonsko nedávno revidovalo své projekce růstu níže i navzdory skutečnosti, že tamní centrální banka masivně tiskne peníze. Eurozóna stagnuje a v USA je růst, který držely při životě levné dolary z QE, vzhledem k výhledu normalizace měnové politiky v ohrožení.

Podle ekonomů z BIS žijeme ve světě plném finančních rizik a neudržitelného zadlužení, které nestačí kompenzovat příliš slabý růst produktivity.

I když (téměř) všichni tušíme, že to z logiky věci nemůže dopadnout dobře, z dostupných dat nikdo nedokáže extrapolovat datum krachu nebo jeho konkrétní podobu. Vše, co z nich lze dnes vyčíst, je nerovnováha mezi růstem dluhů a cen rizikových aktiv na jedné straně a skomírajícím ekonomickým růstem a snižujícím se objemem obchodu na straně druhé.

Obrázek světa v předvečer finanční katastrofy

Jak by asi vypadala fraška popisující aktuální situaci ve světě? Jistě by začínala pohledem na Londýn, kde se to jen hemží mladými realitními makléři uzavírajícími jednu smlouvu za druhou. Břehy Temže jsou poseté jeřáby, které staví nové byty, i když spekulativní projekty zůstávají poloprázdné. Nevadí, po krachu poslouží jako sociální bydlení.

Další postavou by byl nešťastný centrální bankéř, přemítající nad daty signalizujícími nízký růst, stagnující inflaci a ochabující obchod. V hlavní roli by se ale jako obvykle představil politik.

Například ekonom z Kingston University Steve Keen poukazuje na to, že během boomu, který předcházel krizi z roku 2008, situaci značně zhoršila chybná ideologie neoliberální ekonomie.

Ekonomové staví na premise, že jsou riskantní investice bezpečné. Dokonce i mainstreamoví ekonomové nyní volají po radikálních opatřeních pro oživení růstu. Ekonomii, která považuje za klíč k prosperitě hospodářství postavené na zdravých základech, zřejmě definitivně odzvonilo.

Monetizace dluhu jako jediné řešení

Logika rovnice je jasná. Pokud z dluhů nejde vyrůst díky vyšší produktivitě, bude nutné nějakým způsobem část dluhů odmazat. Nejsnadnějším receptem, jak na to, je natisknout peníze a hodnotu dluhů rozředit.

Třeba takový Nick Kounis, hlavní makroekonom ABN Amro, radí centrálním bankám zvýšit inflační cíle na 4 %. Koordinované zaplavení světa levnými penězi je podle něj strategií pro boj o přežití, která má jediná naději na úspěch. Vytištění 12 bilionů USD vede k přesouvání finálních nákladů opatření proti krizi na někoho dalšího.

Nepřehlédnutelná geopolitická rizika

Ceny ropy se propadly, protože Saúdská Arábie chce bránit rozvoji americké těžby z břidlic. Evropa je oslabená řeckými problémy a uprchlickou krizí. Největším globálním rizikem tak možná nemusí být hrozba splasknutí investičních bublin, ale propletenec geopolitických rizik. Každý, kdo je ignoruje, dělá to samé, co dělali zaslepení ekonomové před rokem 2008.

Zdroj: The Guardian
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Piloti společnosti KLM odmítli zmrazení platů
včera v 15:11

Piloti společnosti KLM odmítli zmrazení platů

Odborová organizace pilotů společnosti KLM, která je součástí francouzsko-nizozemské skupiny Air France-KLM, odmítla...
Nizozemsko Doprava Odbory
Firmě Sazka Group v Británii pomůže muž, který dostal do Londýna OH
včera v 08:22

Firmě Sazka Group v Británii pomůže muž, který dostal do Londýna OH

Sázkové společnosti Sazka Group ze skupiny KKCG miliardáře Karla Komárka pomůže ve výběrovém řízení o provozování...
Spojené království Sázky a hazard Nejbohatší investoři a byznysmeni
Aktivita v čínské ekonomice podle oficiálního indexu v říjnu mírně…
včera v 06:00

Aktivita v čínské ekonomice podle oficiálního indexu v říjnu mírně vzrostla

Kompozitní index nákupních manažerů v Číně vzrostl na 55,3 bodu ze zářijových 55,1 bodu. Index v oblasti výroby mírně...
Čína Emerging Markets Indexy nákupních manažerů (PMI)
Soud zablokoval restrikce uvalené na čínskou aplikaci TikTok v USA
30. 10. 2020 23:30

Soud zablokoval restrikce uvalené na čínskou aplikaci TikTok v USA

Americký soud zablokoval nařízení administrativy prezidenta Donalda Trumpa, které mělo od 12. listopadu zavést...
Spojené státy americké (USA) Čína Geopolitická rizika
Facebook před volbami v USA přestal doporučovat politické skupiny
30. 10. 2020 21:51

Facebook před volbami v USA přestal doporučovat politické skupiny

Technologická společnost Facebook oznámila, že uživatelům své sociální sítě v USA dočasně přestane doporučovat...
Facebook Sociální sítě Americké akcie
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
30. 10. 2020 21:30

Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od března

Americké akcie v pátek oslabily v čele s technologickými podniky. Na trhu nyní panuje nejistota kvůli rostoucímu...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu
30. 10. 2020 19:53

Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu

Švýcarský potravinářský gigant Nestlé koupil za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu Freshly. Uvedl to ve...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky
30. 10. 2020 18:19

ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky

Evropské vlády musejí při boji s koronavirem omezovat pouze vybrané ekonomické aktivity a pokračovat ve výdajích na...
Evropa Evropská ekonomika ECB
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
30. 10. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od března

Akciové trhy v západní Evropě sice zakončily páteční obchodování smíšeně, ale v týdenním hodnocení za sebou mají...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za…
30. 10. 2020 17:58

Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za Samsung

Čínská společnost Huawei Technologies se ve třetím čtvrtletí vrátila na trhu se smartphony na druhé místo za Samsung,...
Technologie Mobilní telefony 5G sítě
Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR
30. 10. 2020 17:33

Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR

Maďarská státní společnost MVM Group je ode pátku novým stoprocentním vlastníkem společnosti innogy Česká republika a...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
30. 10. 2020 16:50

Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku

Index pražské burzy PX v pátek klesl o 0,7 % na 842,92 bodu. Je to jeho nejnižší závěrečná hodnota od 22. dubna. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů
30. 10. 2020 16:31

Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů

Britský úřad pro ochranu osobních údajů vyměřil hotelové společnosti Marriott International pokutu 18,4 milionu liber...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč
30. 10. 2020 16:08

Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč

Poslanci už mají na stolech návrh státní rozpočtu na příští rok. Pátek byl podle zákona posledním dnem, do kdy jim ho...
Česká ekonomika Rozpočet
Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání
30. 10. 2020 15:00

Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v říjnu překonala očekávání. Finální hodnota indexu spotřebitelské důvěry...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu…
30. 10. 2020 14:44

Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu ale zachová

Francouzské ropné společnosti Total ve třetím čtvrtletí klesl čistý zisk o 93 procent na 202 milionů dolarů. Výsledek...
Total Výsledková sezóna Energetika
Ze světa investičních doporučení (30. října)
30. 10. 2020 14:00

Ze světa investičních doporučení (30. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022
30. 10. 2020 13:35

ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022

Odklad elektronické evidence tržeb (EET) se prodlouží až do konce roku 2022. Prezident Miloš Zeman tuto změnu zákona...
Daně Byznys a podnikání Česká republika