Začal další finanční kolaps?
|

Začal další finanční kolaps?

Dlouho předpovídaný kolaps světové ekonomiky již probíhá. A ani nebylo potřeba žádné převratné události.

Rizika Krize Zadlužení Finanční krize Dluhová krize Světová ekonomika

Tržní veterán Martin Armstrong oprášil svou křišťálovou kouli a na základě stejného modelu, podle kterého přesně předpověděl minulou finanční krizi, vypočítal, že bodem zvratu pro světové trhy bude 1. říjen 2015. Je listopad, trhy si po letním vlnobití opět vesele rostou. Nic zvláštního se neudálo, i když na to možná někteří medvědi sázeli. Nemáme se skutečně čeho bát, nebo je ta zdánlivá "pohodička" jen klidem před bouří?

Mnoho indikátorů signalizuje pokles, převládá nejistota ohledně procesu normalizace úrokových sazeb v USA po letech extrémně uvolněné měnové politiky a zadlužení dosahuje bezprecedentních, mnohde ve světě neudržitelných úrovní.

Hory dluhů: Co s nimi?

Od roku 2007 narostl globální dluh o 57 bilionů USD. Jde o složenou roční míru růstu 5,3 %, která výrazně převyšuje přírůstky HDP. Na mladých trzích se dluhy zvedly na dvojnásobek a v již silně zadluženém vyspělém světě narostly ještě o třetinu.

John Maynard Keynes jednou prohlásil, že "peníze jsou vazbou na budoucnost", tedy že současné zacházení s penězi by mělo reflektovat budoucí vývoj. Dnešní svět přeplněný dluhy by tak podle jeho teorie měl odrážet očekávání bohatší budoucnosti.

Banka pro mezinárodní vypořádání (BIS) nedávno u některých velkých ekonomik poukázala na rychlý nárůst zadlužení vysoko nad historické průměry. V Asii a Brazílii úvěry privátního sektoru narostly tak rychle, že z toho na monitorech ekonomům z BIS začala blikat červená kontrolka světových rizik. Ve dvou třetinách případů z nedávné historie varovné signály tohoto typu vystřídala velká bankovní krize.

Příčinou dluhového problému je 12bilionová injekce levných peněz, které od roku 2009 svou expanzivní politikou s nízkými úrokovými sazbami nalily na trh centrální banky. Když reálná cena peněz klesne k nule, lidé si půjčují a řešení negativních důsledků zadlužování nechávají na později.

Kolaps reálných aktiv

Jako první začal vykazovat znaky slabosti trh s ropou. V polovině roku 2014 ještě stála 110 USD, navzdory krátkým obdobím mírných oživení ale spadla až ke 40 USD. Ostatní komodity na tom nejsou o mnoho lépe.

Měď se v roce 2011 obchodovala za 4,50 USD za libru, letos v září už jen za polovinu. Inflace napříč zeměmi G7 se drží kolem nuly a eurozónu stíhá strašák deflace. Objem světového obchodu se podle nizozemského vládního indexu od prosince 2014 podstatně snížil.

Boom produktivity, nebo armagedon

Podle Keynesova pravidla by současné hromadění dluhů mělo zřejmě reflektovat ohromný budoucí boom produktivity. Idea to není nereálná, jedinou nadějí v této věci jsou ale technologie, lidské zdroje jsou ze hry.

Čína - motor pokrizového oživení - významně zpomaluje. Japonsko nedávno revidovalo své projekce růstu níže i navzdory skutečnosti, že tamní centrální banka masivně tiskne peníze. Eurozóna stagnuje a v USA je růst, který držely při životě levné dolary z QE, vzhledem k výhledu normalizace měnové politiky v ohrožení.

Podle ekonomů z BIS žijeme ve světě plném finančních rizik a neudržitelného zadlužení, které nestačí kompenzovat příliš slabý růst produktivity.

I když (téměř) všichni tušíme, že to z logiky věci nemůže dopadnout dobře, z dostupných dat nikdo nedokáže extrapolovat datum krachu nebo jeho konkrétní podobu. Vše, co z nich lze dnes vyčíst, je nerovnováha mezi růstem dluhů a cen rizikových aktiv na jedné straně a skomírajícím ekonomickým růstem a snižujícím se objemem obchodu na straně druhé.

Obrázek světa v předvečer finanční katastrofy

Jak by asi vypadala fraška popisující aktuální situaci ve světě? Jistě by začínala pohledem na Londýn, kde se to jen hemží mladými realitními makléři uzavírajícími jednu smlouvu za druhou. Břehy Temže jsou poseté jeřáby, které staví nové byty, i když spekulativní projekty zůstávají poloprázdné. Nevadí, po krachu poslouží jako sociální bydlení.

Další postavou by byl nešťastný centrální bankéř, přemítající nad daty signalizujícími nízký růst, stagnující inflaci a ochabující obchod. V hlavní roli by se ale jako obvykle představil politik.

Například ekonom z Kingston University Steve Keen poukazuje na to, že během boomu, který předcházel krizi z roku 2008, situaci značně zhoršila chybná ideologie neoliberální ekonomie.

Ekonomové staví na premise, že jsou riskantní investice bezpečné. Dokonce i mainstreamoví ekonomové nyní volají po radikálních opatřeních pro oživení růstu. Ekonomii, která považuje za klíč k prosperitě hospodářství postavené na zdravých základech, zřejmě definitivně odzvonilo.

Monetizace dluhu jako jediné řešení

Logika rovnice je jasná. Pokud z dluhů nejde vyrůst díky vyšší produktivitě, bude nutné nějakým způsobem část dluhů odmazat. Nejsnadnějším receptem, jak na to, je natisknout peníze a hodnotu dluhů rozředit.

Třeba takový Nick Kounis, hlavní makroekonom ABN Amro, radí centrálním bankám zvýšit inflační cíle na 4 %. Koordinované zaplavení světa levnými penězi je podle něj strategií pro boj o přežití, která má jediná naději na úspěch. Vytištění 12 bilionů USD vede k přesouvání finálních nákladů opatření proti krizi na někoho dalšího.

Nepřehlédnutelná geopolitická rizika

Ceny ropy se propadly, protože Saúdská Arábie chce bránit rozvoji americké těžby z břidlic. Evropa je oslabená řeckými problémy a uprchlickou krizí. Největším globálním rizikem tak možná nemusí být hrozba splasknutí investičních bublin, ale propletenec geopolitických rizik. Každý, kdo je ignoruje, dělá to samé, co dělali zaslepení ekonomové před rokem 2008.

Zdroj: The Guardian
Schodek státního rozpočtu ke konci března stoupl na 44,7 mld. Kč
před 13 minutami

Schodek státního rozpočtu ke konci března stoupl na 44,7 mld. Kč

Schodek státního rozpočtu ke konci března stoupl na 44,7 miliardy korun z únorových 27,4 miliardy korun. Loni ke...
Rozpočet Česká ekonomika Koronavirus
Dukovany prodlouží odstávku 3. bloku do května, rozšíří servis
Dukovany prodlouží odstávku 3. bloku do května, rozšíří servis
před 24 minutami

Dukovany prodlouží odstávku 3. bloku do května, rozšíří servis

V Jaderné elektrárně Dukovany prodlouží společnost ČEZ odstávku třetího bloku o měsíc do začátku května. Blok...
ČEZ Jaderná energetika Akcie ČR
Průzkum: Firmy letos plánují snížit výdaje na technologie
před hodinou

Průzkum: Firmy letos plánují snížit výdaje na technologie

Globální firmy, jejichž příjmy negativně zasáhne pandemie způsobená koronavirem, letos plánují snížit výdaje na...
Investice Technologie Koronavirus
ING: Z velkých ekonomik ohrožuje krize nejvíce Německo a Kanadu
před hodinou

ING: Z velkých ekonomik ohrožuje krize nejvíce Německo a Kanadu

Z velkých světových ekonomik ohrožují otřesy vyvolané šířením koronaviru nejvíce Německo a Kanadu, a to kvůli jejich...
Kanada Německo Koronavirus
CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie
CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie
12:22

CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie

Kybernetická měna bitcoin si v prvním čtvrtletí vedla lépe než hlavní americké akciové indexy Dow Jones a S&P 500....
Bitcoin Americké akcie Koronavirus
Forbes: Miliardářští majitelé bunkrů se připravují na nejhorší
12:18

Forbes: Miliardářští majitelé bunkrů se připravují na nejhorší

Jsou mezi nimi nejslavnější jména na světě - od technologických miliardářů a celebrit, až po lékaře a právníky a...
Nejbohatší investoři a byznysmeni Bohatství Koronavirus
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie zahájily den…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie zahájily den…
11:50

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie zahájily den výrazným poklesem, dopoledne se pohybovaly do boku

Západoevropské akciové indexy zahájily středeční seanci v červených číslech. Benchmarky zhruba půl hodiny po startu...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Míra nezaměstnanosti v EU klesla v únoru na minimum
11:35

Míra nezaměstnanosti v EU klesla v únoru na minimum

Míra nezaměstnanosti v zemích Evropské unie v únoru klesla na dosavadní minimum 6,5 %. Krátce předtím, než na unijní...
Evropská unie Eurozóna Nezaměstnanost
Aktivita v průmyslu eurozóny v březnu kvůli koronaviru klesla
11:12

Aktivita v průmyslu eurozóny v březnu kvůli koronaviru klesla

Aktivita ve zpracovatelském sektoru eurozóny v březnu prudce klesla, důvodem bylo šíření onemocnění způsobeného...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Eurozóna Evropská ekonomika
Bisnode: V březnu přerušilo podnikání 10 033 živnostníků
11:04

Bisnode: V březnu přerušilo podnikání 10 033 živnostníků

Od začátku března přerušilo podnikání 10 033 živnostníků, tedy o 47 % více než ve stejném období loni. Nejvíc...
Byznys a podnikání Koronavirus
Asie opět smíšeně, Japonsko pokračuje v pádu
Asie opět smíšeně, Japonsko pokračuje v pádu
10:45

Asie opět smíšeně, Japonsko pokračuje v pádu

Akcie v Asii a Tichomoří po růstu v úterý opět většinou padaly s výjimkou Austrálie. Největší ztráty zaznamenaly...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
ČR: Odklad splátek úvěrů by neměl být plošný, úroková sazba zůstane…
10:22

ČR: Odklad splátek úvěrů by neměl být plošný, úroková sazba zůstane na původní úrovni

Ministryně financí Alena Schillerová by ve středu měla předložit vládě návrh změny zákona, který bude řešit odklad...
Banky Úvěry Politika
Slovensko spouští aukci nových kmitočtů pro sítě 5G
10:09

Slovensko spouští aukci nových kmitočtů pro sítě 5G

Slovenský telekomunikační regulátor zveřejnil výzvu na předložení nabídek do výběrového řízení na nové frekvence (700...
Telekomunikace Slovensko O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se zhoršily nejvíc za 10…
09:53

Podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se zhoršily nejvíc za 10 let

Podmínky v českém zpracovatelském sektoru vykázaly v březnu kvůli pandemii nejprudší zhoršení od května 2009. Index...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Česká republika Průmysl
Xerox odstoupil od plánu na převzetí HP za 35 miliard USD
09:39

Xerox odstoupil od plánu na převzetí HP za 35 miliard USD

Americký výrobce tiskáren a kopírek Xerox upustil od snahy převzít za 35 miliard USD výrobce počítačů HP. Oznámení...
Fúze a akvizice HP (dříve Hewlett-Packard) Americké akcie
ČSÚ: Přebytek veřejných financí loni klesl na 0,3 % HDP
09:19

ČSÚ: Přebytek veřejných financí loni klesl na 0,3 % HDP

Přebytek veřejných financí loni klesl na 0,3 % hrubého domácího produktu z předloňských 0,9 % HDP. Uvedl to ve středu...
Rozpočet Česká republika Zadlužení
Čínský zpracovatelský sektor se rychle vrátil k růstu
09:12

Čínský zpracovatelský sektor se rychle vrátil k růstu

Čínský zpracovatelský sektor se v březnu vzpamatoval a po únorovém pádu se opět dostal do teritoria expanze. Index...
Čína Indexy nákupních manažerů (PMI) Průmysl
Vítkově CPI stoupl zisk o devět procent, tržby vzrostly o 11 %
09:04

Vítkově CPI stoupl zisk o devět procent, tržby vzrostly o 11 %

Čistý zisk realitní skupiny CPI Property Group, kterou ovládá miliardář Radovan Vítek, loni meziročně vzrostl o 8,6 %...
Realitní trh Výsledková sezóna
Moody's potvrdil rating Letiště Praha na Aa3, výhled stabilní
08:42

Moody's potvrdil rating Letiště Praha na Aa3, výhled stabilní

Mezinárodní ratingová agentura Moody's Investors Service přehodnotila kvůli dopadům koronaviru výhled ratingu u 11...
Rating Doprava Česká republika
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět