Co udělají vyšší sazby s cenami akcií? Historie mnohé napoví
|

Co udělají vyšší sazby s cenami akcií? Historie mnohé napoví

První zvýšení sazeb v USA od roku 2006 je podle všeho za dveřmi a Fed by ho mohl oznámit již příští týden. Z pohledu investorů i analytiků jde o velkou věc, jejíž dopady na situaci na trzích lze ale jen těžko odhadovat. Od 80. let už přitom za sebou Spojené státy mají šest cyklů růstu sazeb, které se až na jednu výjimku odehrávaly ve velmi podobném duchu.

Rizika Úrokové sazby Fed Býčí trh Podpora ekonomiky Historie Americké akcie S&P 500

1983-1984

V 80. letech americká centrální banka sazby poprvé zvyšovala od 2. května 1983 do 21. srpna 1984. První věc, která je z pohledu na graf zachycující vývoj na trzích patrná, je ta, že investoři moc nevěděli, co si se situací počít, a index proto bezradně hledal směr. Podobně to vypadá i dnes, ačkoli Fed ještě sazby zvyšovat nezačal a trhem zatím hýbou pouze spekulace, kdy tak učiní.

Vývoj S&P 500 kolem prvního zvýšení sazeb v roce 1983

Klíčové je, že na přelomu ledna a února 1984 přešel 200denní klouzavý průměr indexu S&P 500 od silného býčího trendu k vývoji do boku bez jasného trendu. Velmi brzy se nicméně sentiment opět změnil a mezi lety 1985 a 1987 přišla 96% rally. Vypadá to tedy poměrně jednoduše - začátek růstu sazeb na trhy přinesl značnou nervozitu, jakmile ale nejistota opadla, akcie si připsaly téměř sto procent.

Vývoj S&P 500 po začátku zvyšování sazeb v roce 1983

1986-1987

Další cyklus utahování měnové politiky v USA v 80. letech přišel 16. prosince 1986 a skončil 4. září 1987. Situace byla v mnohém podobná předchozímu období. Od března do listopadu 1986 index rostl a zase klesal bez jasného směru. Podobně jako v předchozím období došlo i ke zploštění křivky 200denního klouzavého průměru.

Vývoj S&P 500 kolem prvního zvýšení sazeb v roce 1986

Avšak ani tentokrát netrval oddechový čas dlouho. Brzy se křivka 200denního klouzavého průměru opět zvedla a S&P 500 během pouhých osmi měsíců zpevnil bezmála o 34 %.

Vývoj S&P 500 po začátku zvyšování sazeb v roce 1986

1988-1989

Další zvyšování úrokových sazeb v zámoří začalo 29. března 1988 a trvalo do 24. února 1989. A světe div se, scénář opět zůstal de facto nezměněný. Od ledna do června 1988, tedy krátce před a po zvýšení sazeb, S&P 500 hledal směr a nepředvedl nic zajímavého.

Vývoj S&P 500 kolem prvního zvýšení sazeb v roce 1988

Poté následoval od června do prosince 1988 mírný růst. To hlavní ale přišlo v roce 1989, kdy za devět a půl měsíce nejsledovanější americký benchmark zpevnil téměř o 30 %.

Vývoj S&P 500 po začátku zvyšování sazeb v roce 1988

1994-1995

O pět let později, 2. února 1994, Fed investory poškádlil znovu a reakce investorů byla jako přes kopírák.

Vývoj S&P 500 kolem prvního zvýšení sazeb v roce 1994

Po zhruba roční stagnaci S&P 500 (poslední zvýšení sazeb v tomto cyklu přišlo 1. února 1995) začala slušná rally, jež investorům nabídla mezi únorem 1995 a červnem 1996 více než 41% zhodnocení.

Vývoj S&P 500 po začátku zvyšování sazeb v roce 1994

1999-2000

Když Fed zahájil 30. června 1999 další cyklus utahování měnové politiky, vypadalo to zpočátku jako starý známý příběh. Křivka 200denního klouzavého průměru se po výrazném růstu znatelně zploštila, aby následně začala opět růst. Tentokrát se ale předchozí příběh neopakoval. Po krátkém zhruba 8% růstu přišel prudký obrat a index během necelých dvou let přišel o polovinu hodnoty.

Vývoj S&P 500 kolem prvního zvýšení sazeb v roce 1999

V tomto případě je ale důležité na vývoj S&P 500 nahlížet v kontextu celkové situace na trzích. Právě v roce 2000 totiž splaskla internetová bublina, což smetlo akcie nejen internetových a technologických firem, ale naprosté většiny podniků obchodovaných na burze.

Vývoj S&P 500 po začátku zvyšování sazeb v roce 1999

2004-2006

V předkrizovém období Fed sazby naposledy zvyšoval od 30. června 2004 do 29. června 2006. Po předchozím cyklu zvyšování sazeb byla nervozita investorů vyšší než kdy dříve, jak se ale záhy ukázalo, zcela zbytečně. Kolísání trhu a pohyb S&P 500 do boku krátce před a po prvním zvýšení sazeb vystřídala více než 25% rally trvající od října 2004 do začátku roku 2007.

Vývoj S&P 500 kolem prvního zvýšení sazeb v roce 2004

Stejný průběh jako v předchozích obdobích (vyjma růstu sazeb mezi lety 1999 a 2000) je patrný i při pohledu na křivku 200denního klouzavého průměru - růst, zploštění a obnovení růstu.

Vývoj S&P 500 po začátku zvyšování sazeb v roce 2004

2015-?

Investoři a analytici se shodují, že další cyklus zvyšování sazeb ve Spojených státech je doslova na spadnutí. Většina trhu čeká, že centrální banka USA sazby poprvé po více než devíti letech zvýší již příští týden. Podle dat agentury Bloomberg je pravděpodobnost růstu sazeb na prosincovém zasedání Fedu aktuálně 78 %, podle dat burzovní skupiny CME Group dokonce 87,2 %. Pokud se trh neplete, oznámí Fed ve středu 16. prosince, že se základní úroková sazba v USA zvyšuje o 25 bazických bodů ze současného rekordního minima 0-0,25 %.

Na trhu je cítit značná nervozita. Jeden den je podle investorů blížící se růst úrokových sazeb signálem pokračujícího ožívání americké ekonomiky, druhý zase hrozbou pro budoucí hospodářskou expanzi. A tak se S&P 500 vyvíjí jako na houpačce. Tedy vlastně podobně jaké před začátkem předchozích cyklů zvyšování sazeb v USA. Po bezmála 7leté rally, během které S&P 500 dosud vzrostl zhruba na trojnásobek, došlo v létě k zastavení růstu křivky 200denního klouzavého průměru a jejímu zploštění (kvůli propadu cen akcií způsobenému sérii slabých makrodat z Číny). Vývoj tedy není jen podobný, ale z technického hlediska vlastně na vlas stejný jako během šesti předchozích cyklů zvyšování sazeb Fedu.

Vývoj S&P 500 před očekávaným prvním zvýšením sazeb v roce 2015
Zdroj: ciovaccocapital.com
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší čtvrtletí od roku 2008

Americké akcie v úterý klesly, na trhu přetrvávají obavy z hospodářských dopadů šíření koronaviru. Index S&P 500 za...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 22:15

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy zisky z první poloviny seance neudržely

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
včera v 21:30

Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna

Německý automobilový koncern Volkswagen prodloužil odstávku výroby v německých továrnách své hlavní značky VW kvůli...
Volkswagen Auta Průmysl
Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa
včera v 21:03

Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa

Evropská komise schválila plán největší polské rafinerské společnosti PKN Orlen na převzetí polské elektrárenské...
PKN Orlen Evropská unie Fúze a akvizice
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
včera v 20:22

Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví

Růst světové ekonomiky bude letos kvůli koronaviru činit jen 0,4 %, napřesrok však zrychlí na 4,9 %. Předpovídá to...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám
včera v 19:35

Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám

Fungující firmy, které nyní platí zaměstnancům 100 % mzdy, ale kvůli koronaviru se potýkají s poklesem výnosu nebo...
Byznys a podnikání Česká ekonomika
Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům
včera v 19:18

Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům

Slovenská vláda v úterý schválila první velký balík návrhů pomoci zaměstnancům, živnostníkům a menším firmám, které...
Slovensko Byznys a podnikání
Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové
včera v 18:56

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce v otevřeném dopise starostové severoitalských měst a zástupce...
Německo Itálie Koronavirus
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
včera v 18:29

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy
včera v 18:26

Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy

Vláda v úterý schválila pravidla kurzarbeitu. Stát bude vyplácet dva druhy příspěvků na mzdy za období od 12. března...
Byznys a podnikání Česká republika Politika
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
včera v 18:17

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
včera v 18:08

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají za sebou nejhorší čtvrtletí za téměř 18 let

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
včera v 17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
včera v 16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
včera v 16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
včera v 16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
včera v 15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
včera v 14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna