Larry Summers: 4 chyby, které teď dělá Fed
|

Larry Summers: 4 chyby, které teď dělá Fed

Larry Summers se již několikrát vyjádřil v tom smyslu, že současné zvyšování základní úrokové sazby ze strany Fedu je špatným krokem. A to přesto, že ještě před několika lety byl ve srovnání s Janet Yellenovou považován spíše za jestřába. Před Vánocemi přidal další ze svých kritických poznámek, kde varuje před sekulární stagnací.

Americká ekonomika Úrokové sazby Fed Centrální banky Světová ekonomika

Larry Summers, který byl jeden čas považován za největšího kandidáta na výměnu Bena Bernankeho na pozici šéfa americké centrální banky, to má nyní mnohem jednodušší. Nemusí dělat rozhodnutí, ale může je kritizovat. Zkušenosti na to má, o tom žádná. Problém je, že jej představitelé Fedu příliš neposlouchají.

Není to poprvé, co Summers kritizuje Fed za ochotu zvedat sazby v prostředí, které není vysloveně růstové, a varuje před sekulární stagnací. Jak sám říká, Fed, i ostatní centrální banky jsou bohužel stále odkázány na tradiční modely a jednají způsobem, který zvyšuje pravděpodobnost sekulární stagnace.

Summers oživil tento pojem, s nímž původně přišel již v roce 1930 Alvin Hansen, v roce 2013 na půdě MMF. V podstatě jde o to, že světová ekonomika neroste tak rychle jako v minulosti, protože poptávka jednoduše není dostatečná. Podle Summerse tak centrální banky musejí přijmout, respektive pokračovat v opatřeních podporujících růst. Zjednodušeně řečeno je potřeba zvyšovat výdaje a zavázat se k udržování nízkých úrokových sazeb. I přes výrazné snižování sazeb je z tabulky jasně patrné, že růst v rozvinutých ekonomikách není takový, jaký se očekával.

Očekávaný růst HDP v roce 2013 a skutečnost v roce 2015

Summers přichází se čtyřmi největšími přešlapy, které Fed udělal při svém avizování a nakonec i reálném zvyšování úrokových sazeb.

  1. Podle Summerse není důvod věřit (jak to dělá Fed), že se inflace brzy vrátí na vyhlížena 2 %. Data spíše ukazují na opak a také všeobecná očekávání indikují možný další pokles.
  2. Dalším problémem je skutečnost, že Fed se chová, jako kdyby byla 2% inflace stropem, ne cílem (i když Janet Yellenová tvrdí opak). Fed by měl nechat inflaci prostor k pořádnému růstu, a to i daleko nad současný 2% cíl. Tím, že centrální banka zvyšuje sazby poměrně daleko od této hranice (na roční bázi kolem 1,3 %), zvyšuje tlak na ekonomiku a pravděpodobnost, že se k cíli vůbec nedostane.
  3. Třetí výtka míří na zavádějící představu, že Fed nyní musel zvednout sazby (a podpořit poptávku), aby je v případě ekonomického šoku mohl opět snížit. Podle Summerse neexistuje žádný model, podle kterého poptávka díky zvýšeným sazbám poroste a zároveň by mohla klesnout, kdyby zůstaly na nule. Ačkoli na první pohled tento argument vypadá logicky, nemusí být správný.
  4. Poslední chybou Fedu je podle Summerse fakt, že podceňuje již zmiňovanou sekulární stagnaci. Banka podle něj není schopna rozpoznat vliv světové ekonomiky na tu americkou a přeceňuje uvolněnou měnovou politiku i neutrální sazby. "Myslím si, že kdyby byla nominální sazba 3 % a inflace hluboce pod cílovou hodnotou, tlak na zvyšování sazeb by byl mnohem menší, než tomu bylo nedávno. Přání zvýšit úrokové sazby nevychází z nějaké hloubkové analýzy Phillipsovy křivky, ale s přesvědčení, že nulové sazby jsou něčím špatným a ekonomika, která vytvoří 200 tisíc pracovních míst měsíčně, je zdravá."

Summersova kritika Fedu je možná trochu překvapivá. V době, kdy byl favoritem na post šéfa Fedu, byl totiž ekonom považován spíše za jestřába, který zastává utaženější měnovou politiku, zatímco Janet Yellenová byla holubicí podporující Bernankeho rozhazování peněz. Když už tedy jestřáb kritizuje zvyšování sazeb, něco asi nebude v pořádku.

Zdroj: Larrysummers.com
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
včera v 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus