EUR/CZK: Využívejte dárky od prezidenta a ČNB
|

EUR/CZK: Využívejte dárky od prezidenta a ČNB

ČNB v příštích měsících těžko vzdá svůj závazek držet EUR/CZK nad 27 jen kvůli slovům prezidenta Miloše Zemana o nejmenování radních, kteří budou chtít devalvovat českou měnu. Současný vychýlený trh je dobrou příležitostí pro nákup eur. Pro importéry byla Zemanova slova podobným dárkem, jaký dostali exportéři v lednu od ČNB k prodeji eur nad 28 EUR/CZK. Exportéři by nyní měli být připraveni, až přijde nová příležitost zase pro ně. Ale pozor na příliš ambiciózní očekávání, úrovně EUR/CZK nad 28 už nemusejí přijít.

ČNB Česká koruna EUR/CZK Miroslav Plojhar ČSKB analýzy a komentáře

Loni byl kurz EUR/CZK v podstatě nuda a šeď, letos není o prudké zvraty nouze. V hlavní roli není ekonomika, ale úvahy ČNB o druhé devalvaci a reakce veřejnosti a prezidenta. Silná slova Miloše Zemana směrem k tomu, aby ČNB už korunu neoslabovala a koho chce nebo nechce v její radě, vymetla z trhu dřívější sázky na devalvaci koruny. EUR/CZK je tak zatím nejblíže k otestování odhodlání ČNB skutečně bránit vytyčenou hladinu 27. Připomeňme, že díky masivní intervenci v objemu 200 miliard korun v listopadu 2013 ČNB dosud své odhodlání prokazovat nemusela.

ČNB není připravena skákat podle toho, jak prezident píská. I když tři členové bankovní rady ČNB budou asi usilovat o opětovné jmenování, pochybujeme, že rada kapituluje hned při prvním testu 27 EUR/CZK. A to nejen proto, aby ČNB jasně prokázala nezávislost na slovech prezidenta či dostála snaze neudělat stejnou chybu jako Švýcarská národní banka. V blízké budoucnosti čeští centrální bankéři těžko opustí dosavadní směřování měnové politiky kvůli riziku podstřelení inflačního cíle v roce 2016.


source: tradingeconomics.com

Kurz EUR/CZK poblíž 27,30 je zajímavý pro nákup eur na spotu i na forwardu na další měsíce. Je to podobná příležitost jít proti davu jako ta, na kterou jsme poukazovali v lednu, když exportéři dostali od ČNB dáreček v podobě možnosti prodávat eura nad 28 EUR/CZK.

Ulice mluví centrálním bankéřům do řemesla

ČNB svůj kurzový závazek v brzké době neopustí, ať si prezident říká, co chce. To se zdá jasné jako facka. V horizontu více než půl roku však není radno brát názory veřejnosti, a tedy ani prezidenta Zemana, o koruně na lehkou váhu. Koneckonců, prezident Zeman se netrefuje do ČNB jen z dlouhé chvíle. Cítí, jak se veřejnosti "líbí" představa oslabování koruny, symbolu úspěchu české ekonomiky. Vzpomeňme na leden, kdy úvahy ČNB o staronovém dilematu, zda hýbat s kurzem koruny, spustily ostrou reakci veřejnosti ve smyslu "nechceme další devalvaci".

Názor veřejnosti sehrál roli také v překvapivém rozhodnutí Švýcarské národní banky (SNB) opustit kurzový závazek v půlce ledna. SNB si sice nevyslechla kritiku od čelného politika jako ČNB, ale vyslechla si ji od veřejnosti. Připomeňme, že veřejnost žádala v referendu na konci listopadu, aby SNB neládovala své rezervy dluhopisy evropských zemí, ale zlatem, a to alespoň z 20 %. Referendum o zlatě nakonec díky mediální masáži SNB nemělo kladný výsledek. Vidina podobného referenda a následné nucené přestavby portfolia za řádově desítky miliard eur byla asi natolik traumatická, že SNB obětovala konzistentnost měnové politiky a přijala ztráty raději dříve, než bude problém ještě větší.

Konec jistoty

Exportéři, ČNB vám sice nadále poskytuje "macro hedge" na 27 EUR/CZK a slova prezidenta Zemana to v nejbližších měsících nezmění, v horizontu konce roku 2015 a delším však tato jistota záruka nemusí platit. Na takovém "makro zajištění" by totiž měla být nálepka "POUZE NA VLASTNÍ NEBEZPEČÍ".

Nyní jsou to importéři, kdo může využít dobrý kurz koruny vůči euru. Ale oslabí-li opět koruna – ať kvůli intervenci ČNB, nebo bez ní –, bude dobré toho využít. A musíte být připraveni toho využít. Nezapomínejme, že kurz EUR/CZK je o více než dvě koruny slabší, než je úroveň odůvodnitelná výkonem ekonomiky a konkurenceschopností. Bude-li ekonomika dále sílit, bude pro ČNB těžké pokračování kurzového závazku odůvodňovat. Pak bude na zajišťování se proti silnější koruně pozdě.

EUR/CZK - dárky
Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946
před 34 minutami

Morgan Stanley: Ekonomika USA letos klesne nejvíce od roku 1946

Ekonomika Spojených států by v letošním roce mohla klesnout o 5,5 %, což by byl nejhlubší propad od roku 1946. Míra...
Morgan Stanley Americká ekonomika Koronavirus
Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření
před hodinou

Podnikatelská aktivita v eurozóně je na minimu za dobu měření

Podnikatelská aktivita v eurozóně v březnu oslabila více, než se předpokládalo. Její souhrnný index v konečném...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Evropská ekonomika Eurozóna
Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %
před hodinou

Tesla v prvním čtvrtletí zvýšila prodej o 40 %

Výrobce elektrických vozů Tesla na začátku roku výrazně zvýšil prodej, i když podnik minulý měsíc zažil stejně jako...
Tesla Auta
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední…
09:40

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské akcie v úvodu poslední obchodní seance týdne klesaly, čeká se na zprávu z trhu práce USA

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou. Investoři netrpělivě čekají na zprávu z...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu
09:39

Na jednání ČNB zazněly úvahy snížit sazby jen o 0,5 bodu

Na jednání bankovní rady České národní banky 26. března zazněly od Tomáše Nidetzkého a Oldřicha Dědka úvahy snížit...
ČNB Úrokové sazby Koronavirus
ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD
09:26

ADB: Náklady pandemie mohou svět přijít až na 4,1 bilionu USD

Náklady na boj s ekonomickými dopady pandemie by mohly celosvětově dosáhnout až 4,1 bilionu dolarů, což je asi pět...
Koronavirus Světová ekonomika
S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu
09:14

S akciemi O2 C.R. se v pátek obchoduje poprvé bez nároku na dividendu

Pátek 3. dubna je pro akcie operátora O2 Czech Republic prvním obchodním dnem bez nároku na hrubou dividendu ve výši...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
Co musíte ráno vědět (3. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (3. dubna)

Jak si ve čtvrtek vedly světové akcie, jak velkým rizikem je pro budoucnost eura a eurozóny Itálie a proč je úplně...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky energetickým podnikům, cena ropy poskočila o více než 15 %

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Velkou měrou k tomu přispěly energetické společnosti, které těžily z prudkého...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily…
včera v 22:20

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské i americké akcie zpevnily, skokově zdražila ropa

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů
včera v 22:10

Trump dekretem nařídil vládě podpořit výrobu plicních ventilátorů

Prezident Spojených států Donald Trump ve čtvrtek s využitím zmocňovacího zákona o obranné výrobě nařídil vládě, aby...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
včera v 21:35

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
včera v 20:51

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
včera v 20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
včera v 20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
včera v 19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
včera v 18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
včera v 18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
včera v 18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
včera v 17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl