Bublinové dilema: Vsadit teď na akcie, nebo na dluhopisy?
|

Bublinové dilema: Vsadit teď na akcie, nebo na dluhopisy?

Akcie na vyspělých trzích na přelomu roku a během ledna opět posunuly historická maxima, totéž ale platí o státních dluhopisech, jejichž výnosy se dále propadají. Kterou ze dvou tradičních investic si má nyní vybrat drobný investor?

Státní dluhopisy Alokace investic Světové akcie

Akcie u maxim

V uplynulém roce prozatím vyvrcholil trend prakticky nepřetržitého růstu akciových indexů, který například v případě Spojených států trvá s menšími přestávkami téměř šest let. Pouze na začátku podzimu jsme zažili připomenutí toho, že žádný strom neroste do nebe. Spouštěčem akciových výprodejů, které však neměly dlouhého trvání, byly především obavy investorů o zdraví evropské, potažmo globální ekonomiky. Akcie své ztráty ale většinou poměrně rychle dohnaly a s malým klopýtnutím ještě těsně před koncem roku zakončily na silvestrovské cílové pásce poblíž svých nejvyšších úrovní v historii.

Řeč je ovšem o akciových trzích v rozvinutých zemích, zejména v USA. Západoevropské trhy rostly podstatně pomaleji, a to především kvůli výrazně slabšímu hospodářskému růstu na starém kontinentu. Rozvíjející se trhy včetně našeho regionu střední a východní Evropy jsou na tom ještě o poznání hůře.

Dluhopisový trh je poháněn penězi z centrálních bank

Státní dluhopisy v Evropě nabídly v roce 2014 mnohdy vyšší zhodnocení než trhy akciové. Evropským dluhopisům se dařilo především díky podpoře ze strany Evropské centrální banky. Ta svým působením významně přispěla k silnému poklesu výnosů (a tím i růstu cen) desetiletého španělského či italského státního dluhopisu z úrovně okolo 4 % před rokem na hodnoty hluboko pod 2 %. Rovněž desetileté dluhopisy spolehlivějších dlužníků, jakými jsou Německo, ale i Česká republika, byly stlačeny pod dříve nevídaných 0,5 %.

Mnoho lidí napadá otázka, zda může tak dlouhý růst dluhopisových, ale i akciových indexů ještě pokračovat. Pravdou je, že dluhopisy toho již mnoho předvést nemohou. Jejich výnosy mohou klesat k nule, či v extrémních případech do lehkého mínusu, ale dále to zkrátka nejde. Z historicky nízkých úrovní se v následujících letech mohou vydat jediným směrem, tedy vzhůru. To by znamenalo cenový pokles dluhopisových investic.

Na druhou stranu jsme již delší dobu svědky toho, že mimořádně uvolněné měnové politiky centrálních bank a z nich vzešlá poptávka ze strany bank žádný významnější růst dluhopisových výnosů nedovolují. Je proto možné, že současné úrovně ještě nějakou dobu vydrží.

Raději akcie, rizika jsou ale značná

Oproti tomu akcie stále ještě mají vzhledem k okolnostem atraktivní růstový potenciál. Je tomu tak zejména proto, že jejich minulý růst byl do značné míry férový, tedy že spolu s cenami akcií rostla i hodnota samotných firem.

Podporou akciím by v nadcházejícím období měl být růst čistých zisků společností, růst spotřebitelské poptávky a i nadále uvolněné měnové politiky centrálních bank. Na druhou stranu jsme však také výrazně opatrnější než před dvěma lety a v nadcházejícím roce očekáváme nárůst kolísavosti akciových trhů. Mezi hlavní rizika řadíme vysoké zadlužení některých států v eurozóně, neočekávané kroky centrálních bank nebo geopolitické konflikty, jaké se nyní odehrávají na Ukrajině a blízkém Východě.

Co musíte ráno vědět (21. února)
Co musíte ráno vědět (21. února)
00:00

Co musíte ráno vědět (21. února)

Jak se ve čtvrtek obchodovalo na obou stranách Atlantiku, co přineslo zasedání čínské centrální banky a která země se...
Musíte vědět
Německý soud povolil Tesle vykácet část lesa na pozemku pro továrnu
Německý soud povolil Tesle vykácet část lesa na pozemku pro továrnu
včera v 22:59

Německý soud povolil Tesle vykácet část lesa na pozemku pro továrnu

Americký výrobce elektromobilů Tesla může pokračovat v kácení lesa na pozemku nedaleko Berlína, kde chce vybudovat...
Tesla Americké akcie Auta
Americké akcie ve čtvrtek oslabily kvůli obavám z hospodářských…
Americké akcie ve čtvrtek oslabily kvůli obavám z hospodářských…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek oslabily kvůli obavám z hospodářských důsledků koronaviru

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek oslabily. Za poklesem akciového trhu stály především rostoucí obavy investorů z...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nové Mexiko žaluje Google kvůli osobním údajům školáků
Nové Mexiko žaluje Google kvůli osobním údajům školáků
včera v 21:06

Nové Mexiko žaluje Google kvůli osobním údajům školáků

Generální prokurátor Nového Mexika Hector Balderas zažaloval americkou internetovou společnost Google. Tvrdí, že...
Alphabet (Google) Americké akcie Internet
Summit o rozpočtu EU Michel přerušil, jedná s lídry zvlášť
včera v 20:45

Summit o rozpočtu EU Michel přerušil, jedná s lídry zvlášť

Čtvrteční mimořádný summit Evropské unie o rozpočtu pro období 2021-2027 předseda Evropské rady Charles Michel po...
Evropská unie Politika Rozpočet
Evropské akcie ve čtvrtek zlevnily kvůli slabším hospodářským…
Evropské akcie ve čtvrtek zlevnily kvůli slabším hospodářským…
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek zlevnily kvůli slabším hospodářským výsledkům

Evropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování v minusu navzdory nižšímu počtu nově nakažených čínským...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Španělé získali smlouvu na první vysokorychlostní železnici v USA
včera v 17:46

Španělé získali smlouvu na první vysokorychlostní železnici v USA

Španělská společnost Renfe získala smlouvu za šest miliard dolarů na vývoj první vysokorychlostní železnice ve...
Španělsko Spojené státy americké (USA) Doprava
Německý regulátor schválil spojení aerolinek Condor s firmou LOT
včera v 17:33

Německý regulátor schválil spojení aerolinek Condor s firmou LOT

Německý kartelový úřad schválil plánované spojení německého leteckého přepravce Condor s polskými aerolinkami LOT....
Německo Fúze a akvizice Doprava
Lídři států EU zahájí rozpočtový summit, ústupky zatím odmítají
včera v 17:15

Lídři států EU zahájí rozpočtový summit, ústupky zatím odmítají

Lídři zemí Evropské unie ve čtvrtek zahájili v Bruselu mimořádný summit, jehož cílem je sblížit jejich zatím zásadně...
Evropská unie Rozpočet Politika
Pražské burze se ve čtvrtek nedařilo, oslabila většina hlavních titulů
Pražské burze se ve čtvrtek nedařilo, oslabila většina hlavních titulů
včera v 16:45

Pražské burze se ve čtvrtek nedařilo, oslabila většina hlavních titulů

Pražská burza ve čtvrtek ztratila. Index PX klesl o 0,64 procenta na 1 097,16 bodu. Z hlavních titulů nejvíce...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ze světa investičních doporučení (20. února)
včera v 16:30

Ze světa investičních doporučení (20. února)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
ECB loni zvýšila zisk o 50 procent na 2,4 miliardy eur
ECB loni zvýšila zisk o 50 procent na 2,4 miliardy eur
včera v 16:17

ECB loni zvýšila zisk o 50 procent na 2,4 miliardy eur

Evropská centrální banka loni zvýšila zisk o 50 procent na 2,4 miliardy eur. Vyšší příjmy jí vyneslo její dolarové...
ECB Centrální banky Výsledková sezóna
Babiš: Nejdříve by se u rozpočtu EU měly dohodnout příjmy
včera v 15:25

Babiš: Nejdříve by se u rozpočtu EU měly dohodnout příjmy

Vrcholní představitelé zemí EU by se ve čtvrtek na mimořádném summitu věnovaném víceletému rozpočtu pro roky 2021...
Evropská unie Rozpočet Česká republika
Apple zvažuje, že své přístroje otevře konkurenčním aplikacím
Apple zvažuje, že své přístroje otevře konkurenčním aplikacím
včera v 15:03

Apple zvažuje, že své přístroje otevře konkurenčním aplikacím

Americká technologická společnost Apple zvažuje, že své chytré telefony, tablety a hlasový ovladač HomePod více...
Apple Americké akcie Technologie
Většinu ve Victoria's Secret získá investiční firma Sycamore
včera v 14:44

Většinu ve Victoria's Secret získá investiční firma Sycamore

Společnost L Brands prodá kontrolní podíl v divizi spodního prádla Victoria's Secret investiční společnosti Sycamore...
Fúze a akvizice Americké akcie
USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl na 210…
včera v 14:37

USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl na 210 tisíc

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 15. února 210 tisíc čerstvě podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost