Bublinové dilema: Vsadit teď na akcie, nebo na dluhopisy?
|

Bublinové dilema: Vsadit teď na akcie, nebo na dluhopisy?

Akcie na vyspělých trzích na přelomu roku a během ledna opět posunuly historická maxima, totéž ale platí o státních dluhopisech, jejichž výnosy se dále propadají. Kterou ze dvou tradičních investic si má nyní vybrat drobný investor?

Státní dluhopisy Alokace investic Světové akcie

Akcie u maxim

V uplynulém roce prozatím vyvrcholil trend prakticky nepřetržitého růstu akciových indexů, který například v případě Spojených států trvá s menšími přestávkami téměř šest let. Pouze na začátku podzimu jsme zažili připomenutí toho, že žádný strom neroste do nebe. Spouštěčem akciových výprodejů, které však neměly dlouhého trvání, byly především obavy investorů o zdraví evropské, potažmo globální ekonomiky. Akcie své ztráty ale většinou poměrně rychle dohnaly a s malým klopýtnutím ještě těsně před koncem roku zakončily na silvestrovské cílové pásce poblíž svých nejvyšších úrovní v historii.

Řeč je ovšem o akciových trzích v rozvinutých zemích, zejména v USA. Západoevropské trhy rostly podstatně pomaleji, a to především kvůli výrazně slabšímu hospodářskému růstu na starém kontinentu. Rozvíjející se trhy včetně našeho regionu střední a východní Evropy jsou na tom ještě o poznání hůře.

Dluhopisový trh je poháněn penězi z centrálních bank

Státní dluhopisy v Evropě nabídly v roce 2014 mnohdy vyšší zhodnocení než trhy akciové. Evropským dluhopisům se dařilo především díky podpoře ze strany Evropské centrální banky. Ta svým působením významně přispěla k silnému poklesu výnosů (a tím i růstu cen) desetiletého španělského či italského státního dluhopisu z úrovně okolo 4 % před rokem na hodnoty hluboko pod 2 %. Rovněž desetileté dluhopisy spolehlivějších dlužníků, jakými jsou Německo, ale i Česká republika, byly stlačeny pod dříve nevídaných 0,5 %.

Mnoho lidí napadá otázka, zda může tak dlouhý růst dluhopisových, ale i akciových indexů ještě pokračovat. Pravdou je, že dluhopisy toho již mnoho předvést nemohou. Jejich výnosy mohou klesat k nule, či v extrémních případech do lehkého mínusu, ale dále to zkrátka nejde. Z historicky nízkých úrovní se v následujících letech mohou vydat jediným směrem, tedy vzhůru. To by znamenalo cenový pokles dluhopisových investic.

Na druhou stranu jsme již delší dobu svědky toho, že mimořádně uvolněné měnové politiky centrálních bank a z nich vzešlá poptávka ze strany bank žádný významnější růst dluhopisových výnosů nedovolují. Je proto možné, že současné úrovně ještě nějakou dobu vydrží.

Raději akcie, rizika jsou ale značná

Oproti tomu akcie stále ještě mají vzhledem k okolnostem atraktivní růstový potenciál. Je tomu tak zejména proto, že jejich minulý růst byl do značné míry férový, tedy že spolu s cenami akcií rostla i hodnota samotných firem.

Podporou akciím by v nadcházejícím období měl být růst čistých zisků společností, růst spotřebitelské poptávky a i nadále uvolněné měnové politiky centrálních bank. Na druhou stranu jsme však také výrazně opatrnější než před dvěma lety a v nadcházejícím roce očekáváme nárůst kolísavosti akciových trhů. Mezi hlavní rizika řadíme vysoké zadlužení některých států v eurozóně, neočekávané kroky centrálních bank nebo geopolitické konflikty, jaké se nyní odehrávají na Ukrajině a blízkém Východě.

Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek oslabily s nárůstem napětí v mezinárodním obchodu, v minusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Akciové trhy ve Spojených státech uzavřely týden poklesem. Oslabila je zpráva, že čínská zemědělská delegace jen dva...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním horizontu

Evropské akcie v závěru týdne posílily o necelou třetinu procenta. Mírně v plusu skončily také v týdenním horizontu....
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden posílila o procento

Pražská burza v pátek třetí den v řadě rostla, index PX posílil o 0,66 % na 1 060,32 bodu, a to hlavně zásluhou...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně…
včera v 16:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně stoupla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat stoupla, zůstává ale v záporných hodnotách. Vyplývá to...
Eurozóna Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (20. září)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (20. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
včera v 14:57

Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová

Novou výkonnou ředitelkou britského finančního ústavu Royal Bank of Scotland (RBS) se stane Alison Roseová. RBS tak...
Spojené království Banky Evropské banky
Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu…
včera v 14:21

Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu dodatečný kapitál

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje získat dodatečný kapitál v objemu 200 milionů liber, aby...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank
včera v 13:44

Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank

Německý finanční ústav Commerzbank v rámci jednání o nové strategii zvažuje prodej svého většinového podílu v polské...
Německo Evropské banky Finanční sektor
Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50…
včera v 13:38

Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50 miliard eur

Strany německé vládní koalice - CDU, CSU a SPD - se v pátek po zhruba 19hodinovém jednání dohodly na opatřeních k...
Německo Ekologie a životní prostředí Politika
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
včera v 13:07

Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu

Čínská centrální banka (PBOC) v pátek snížila svou novou referenční úvěrovou sazbu na 4,20 % z předchozích 4,25 %,...
Čína Banky Finanční sektor
Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na…
včera v 12:35

Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na zasedání FOMC jsem hlasoval pro snížení sazby o 50 bazických bodů

Na trhu jsou signály ukazující na možné další zpomalení růstu americké ekonomiky. Uvedl to šéf saintlouiského Fedu...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur
včera v 11:47

Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur

Americká společnost Gogole plánuje v příštích dvou letech investovat do expanze svých datových center v Evropě tři...
Alphabet (Google) Technologie Internet
Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %
včera v 11:24

Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se letos v srpnu opět nezměnila. Stejně jako v předchozích dvou měsících dosáhla 4...
Slovensko Nezaměstnanost
Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst
včera v 11:06

Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst

Indická vláda snížila firemní daň pro místní společnosti na zhruba 25 % z nynějších 30 %. Chce tak podpořit...
Indie Daně Podpora ekonomiky
Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč
včera v 10:49

Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč

Zahraniční dluh Česka klesl v letošním druhém čtvrtletí o 23,8 miliardy korun na 4,342 bilionu korun. Meziročně je...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Asijské akcie v pátek převážně rostly
Asijské akcie v pátek převážně rostly
včera v 10:30

Asijské akcie v pátek převážně rostly

Obchodování na asijských akciových trzích skončilo v pátek převážně plusu. Mírně pod nulou seanci zakončil hlavní...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
včera v 10:23

Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro

Více než stovka zákazníků stála ráno před obchody firmy Apple v centru Tokia a v Sydney, aby si mohla koupit nové...
Apple Mobilní telefony Technologie
V závěru pátečního obchodování proběhne převážení indexů PX a CECE
včera v 10:04

V závěru pátečního obchodování proběhne převážení indexů PX a CECE

V pátek proběhne v závěru obchodování převážení indexu pražské burzy PX a regionálního indexu CECE. Převážení...
Indexy Index PX
Německá koalice stále hledá kompromis v ochraně klimatu
včera v 09:37

Německá koalice stále hledá kompromis v ochraně klimatu

Strany německé vládní koalice - CDU, CSU a SPD - jednaly celou noc o opatřeních k lepší ochraně klimatu a snížení...
Německo Politika Ekologie a životní prostředí