Aktuální výhled pro trh s elektřinou a povolenkami (únor 2015)
|

Aktuální výhled pro trh s elektřinou a povolenkami (únor 2015)

Co aktuálně ovlivňuje ceny elektřiny a která politická rozhodnutí mohou během února zahýbat s cenami emisních povolenek?

Komodity Elektřina Energetika Uhlí a koks Emisní povolenky

Mírné oživení při nízké aktivitě

Začátek roku se nesl ve znamení pokračujícího propadu cen elektřiny, kdy Cal16 kontrakt oslabil až na úroveň 31,15 EUR/MWh. Trh sledoval klesající cenu ropy, která na začátku roku zaznamenala více než pětileté minimum. Následná stabilizace na energetických trzích podpořila i cenu české elektřiny, která si na konci ledna připsala zisky asi 0,80 EUR, když se CZ BL Cal16 na začátku února obchodoval kolem hranice 32,00 EUR/MWh. Krátký výkyv kurzu EUR/CZK v polovině ledna dočasně oslabil korunovou cenu Cal16 elektřiny k hranici 890 CZK/MWh, následná korekce ji však vrátila na úroveň 870 CZK/MWh. Následný růst korunové ceny na konci měsíce již nebyl ovlivněn pohybem měnového kurzu.

Česká elektřina zachovávala tradičně vysokou korelaci s odpovídajícím německým kontraktem, přičemž se CZ baseloadový futures na rok 2016 obchodoval v rozmezí 0,30-0,40 EUR pod německým ekvivalentem. Obchodní aktivita v lednu zůstávala poměrně omezená i přes příznivé ceny umožňující zajištění spotřebitelských nákupů na rekordně nízké úrovni. V únoru očekáváme obnovení nákupních zájmů korporátních spotřebitelů se zaměřením na dodávku v roce 2016.

Vývoj cen elektřiny, uhlí, povolenek a plynu

Krátkodobý výhled: 24. února hlasování o MSR

Ceny komodit se v průběhu ledna stabilizovaly, když předchozí výrazné poklesy nalákaly spekulativní nákupy finančních investorů a proběhlo částečné doplňování zásob. Trh také podpořilo zahájení kvantitativního uvolňování ze strany ECB. Řecké volby sice přinesly jasné vítězství krajní levice, pozitivem ale je rychlé sestavení vlády a začátek jednání s věřiteli. Zdá se, že kompromis ohledně řeckého dluhu se nakonec najde a k takzvanému Grexitu nedojde. Makroekonomická data byla smíšená. V Německu se předstihové indikátory zlepšily, ale v Číně oficiální PMI spadl pod 50 bodů a v USA se ISM poslední dva měsíce ochlazuje (z vysokých hodnot).

Pro elektřinu v Evropě by v nadcházejícím měsíci měl být důležitý příchod chladnějšího počasí a zlepšení v Německu. Hlavní událostí by pak mělo být 24. února hlasování výboru Evropského parlamentu pro životní prostředí o takzvané stabilizační rezervě na trhu s emisními povolenkami. Tomu bude 6. února předcházet neformální jednání na úrovni vlád. Ohledně MSR jsme spíše optimističtí a čekáme postupný růst cen povolenek i návazně cen elektřiny v rozmezí 1-2 EUR/MWh.

Spotřeba elektřiny v Evropě v roce 2014 padala

Již jsou známa data o spotřebě elektřiny za loňský rok v České republice i řadě dalších evropských zemí. Čísla potvrzují celkově výrazný propad spotřeby – v ČR mírný pokles o 1,0 %, ve Španělsku o 1,3 %, v největším Německu ale propad o 3,8 % a ve Francii okolo 6 %. Za deset měsíců roku 2014 se celková spotřeba v Evropě snížila o 2,4 %, když propady v Německu a Francii jen částečně vyrovnával růst v hospodářsky se zvedající Velké Británii, v Nizozemsku a v Polsku. Důvodem propadu v Německu byla vedle mírné zimy především klesající aktivita v energeticky náročných odvětvích a pravděpodobně také pokračující zavádění energetických úspor. Poklesy spotřeby navzdory hospodářskému růstu v Německu (20 % kontinentální spotřeby) nejsou rozhodně jednorázovou záležitostí.

Vývoj spotřeby elektřiny v Německu

Uhlí: Souboj mezi čínským poklesem a indickým růstem

Uhlí je i přes mírné oživení koncem ledna nadále hlavním důvodem pro nízké ceny elektřiny. Na trhu s uhlím je v posledním půlroce nosným tématem pokračující propad čínských importů, který loni téměř vyvážil růst apetitu Indie. Čínské dovozy v prosinci sice sezónně oživily proti listopadu o 26 %, ale meziročně se jednalo o další více než 20% propad (konkrétně o 22 %). Kumulovaně tak čínské importy v roce 2014 klesly o 14,7 % (39 milionů tun). Tento propad byl z velké části vyrovnán 22% nárůstem dovozu energetického uhlí do Indie (+29 milionů tun). Indie je tak v celkovém objemu importu na druhém místě za Čínou (předběhla Japonsko) a v letošním roce by mohla pomoci k pomalému oživené cen této komodity.

Dovoz uhlí do Číny

Povolenky: Výbor pro průmysl Evropského parlamentu dle očekávání rozdělen, záležet bude na výboru pro životní prostředí

O návrhu takzvané tržní rezervy (MSR) na trhu s povolenkami na konci ledna hlasoval Výbor pro průmysl, výzkum a energetiku Evropského parlamentu, který má v tomto tématu poradní hlas. Jak se dalo očekávat, z jeho jednání nevzešlo nic zásadního, nakonec ani neschválil žádné stanovisko k MSR. Ukázalo se pouze, že i v něm je obecná podpora pro zavedení MSR, ale ne shoda na detailech.

Očekáváme, že Výbor pro životní prostředí, veřejné zdraví a bezpečnost potravin, který má MSR v kompetenci, rezervu na zasedání 24. února schválí. Aktuálně se začíná rýsovat kompromisní varianta zavedení MSR od roku 2019 (střed mezi návrhy 2017 a 2021) s částečným zahrnutím takzvaně backloadovaných 900 milionů povolenek z let 2014-2016 (dejme tomu 500 milionů kusů). Důležité pro finální verzi bude určitě i neoficiální jednání na úrovni vlád zemí EU, které má údajně proběhnout 6. února. Ve výše nastíněné variantě bychom očekávali střednědobý růst cen povolenek k úrovním okolo 15 EUR (aktuálně okolo 7 EUR). MSR musí být pro definitivní platnost následně schválena prostou většinou v Evropském parlamentu a kvalifikovanou většinou v Evropské radě.

Futures křivky cen elektřiny, povolenek a uhlí

Kompletní zprávu (s dalšími grafy) najdete ZDE.

Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od března

Americké akcie v pátek oslabily v čele s technologickými podniky. Na trhu nyní panuje nejistota kvůli rostoucímu...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu
včera v 19:53

Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu

Švýcarský potravinářský gigant Nestlé koupil za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu Freshly. Uvedl to ve...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky
včera v 18:19

ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky

Evropské vlády musejí při boji s koronavirem omezovat pouze vybrané ekonomické aktivity a pokračovat ve výdajích na...
Evropa Evropská ekonomika ECB
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od března

Akciové trhy v západní Evropě sice zakončily páteční obchodování smíšeně, ale v týdenním hodnocení za sebou mají...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za…
včera v 17:58

Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za Samsung

Čínská společnost Huawei Technologies se ve třetím čtvrtletí vrátila na trhu se smartphony na druhé místo za Samsung,...
Technologie Mobilní telefony 5G sítě
Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR
včera v 17:33

Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR

Maďarská státní společnost MVM Group je ode pátku novým stoprocentním vlastníkem společnosti innogy Česká republika a...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
včera v 16:50

Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku

Index pražské burzy PX v pátek klesl o 0,7 % na 842,92 bodu. Je to jeho nejnižší závěrečná hodnota od 22. dubna. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů
včera v 16:31

Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů

Britský úřad pro ochranu osobních údajů vyměřil hotelové společnosti Marriott International pokutu 18,4 milionu liber...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč
včera v 16:08

Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč

Poslanci už mají na stolech návrh státní rozpočtu na příští rok. Pátek byl podle zákona posledním dnem, do kdy jim ho...
Česká ekonomika Rozpočet
Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání
včera v 15:00

Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v říjnu překonala očekávání. Finální hodnota indexu spotřebitelské důvěry...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu…
včera v 14:44

Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu ale zachová

Francouzské ropné společnosti Total ve třetím čtvrtletí klesl čistý zisk o 93 procent na 202 milionů dolarů. Výsledek...
Total Výsledková sezóna Energetika
Ze světa investičních doporučení (30. října)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (30. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022
včera v 13:35

ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022

Odklad elektronické evidence tržeb (EET) se prodlouží až do konce roku 2022. Prezident Miloš Zeman tuto změnu zákona...
Daně Byznys a podnikání Česká republika
USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se…
včera v 13:33

USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se zvýšily o 1,4 %

Osobní příjmy Američanů se v září měziměsíčně zvýšily o 0,9 %. Čekal se růst o 0,4 % po jejich 2,5% snížení v srpnu ...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Spotřebitelé
Výsledky ExxonMobil ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 0,18 USD (odhad: …
včera v 12:32

Výsledky ExxonMobil ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 0,18 USD (odhad: -0,26 USD), tržby 46,2 miliardy USD (odhad: 45,37 miliardy USD)

Přední americká ropná firma ExxonMobil za letošní třetí čtvrtletí vykázala ztrátu. Přispěla k ní zejména pandemie...
Americké akcie ExxonMobil Výsledková sezóna