Jak vidí letošní rok expert na úroky? Dolar bude dále posilovat, mladé trhy musíme rozlišovat a zpomalení Číny není potřeba přeceňovat
|

Jak vidí letošní rok expert na úroky? Dolar bude dále posilovat, mladé trhy musíme rozlišovat a zpomalení Číny není potřeba přeceňovat

Ve světle sílící ekonomiky USA a potenciálu růstu amerických úrokových sazeb se mohou stále více projevovat zásadní rozdíly mezi zdravými a zranitelnými ekonomikami ve světě, říká Michael Hasenstab, globální dluhopisový stratég Franklin Templeton Fixed Income Group.

Emerging Markets Forex (FX) Úrokové sazby FX Výnosy Výhled na rok 2015

V posledních měsících jsou globální finanční trhy pod vlivem oživení růstu v USA, ekonomické stabilizace v Číně a přebytku globální likvidity v důsledku opatření japonské centrální banky a ECB. V roce 2014 jsme pozorovali diferenciaci mezi rozvíjejícími se trhy – některé z nich měly zdravý běžný účet, fiskální rovnováhu a silnou exportně orientovanou ekonomiku, zatímco jiné se potýkaly s deficity a hospodářskými nerovnováhami. "Domníváme se, že v roce 2015 by investoři neměli rozvíjející se trhy vnímat jako jednu třídu aktiv, nýbrž by měli rozlišovat mezi jednotlivými ekonomikami. Měny ekonomik, které mají zdravou rovnováhu a lepší růstové vyhlídky, by měly dlouhodobě posilovat, zatímco ekonomiky bojující s nerovnováhami budou s daleko větší pravděpodobností mít slabou měnu a hospodářské potíže," míní Hasenstab.

Během značné části roku 2014 americký dolar posiloval vůči euru, japonskému jenu a velkému počtu měn rozvinutých i rozvíjejících se zemí. Některé měny silnějších ekonomik si však vedly relativně lépe než měny jiných ekonomik. "Domníváme se, že v této podobě budeme diferenciaci mezi rozvíjejícími se zeměmi pozorovat i v letošním roce," doplňuje stratég.

Ve světle sílící ekonomiky USA a potenciálu růstu amerických úrokových sazeb se mohou stále více projevovat zásadní rozdíly mezi zdravými a zranitelnými ekonomikami. Koncem října 2014 spustila japonská centrální banka nové, významné kolo kvantitativního uvolňování s neomezeným časovým horizontem. Roční objem nákupu aktiv byl zvýšen na 80 bilionů jenů, což je srovnatelné s posledním kolem QE ve Spojených státech, které skončilo v říjnu.

"Tento obrovský objem likvidních prostředků bude mít v roce 2015 na globální trhy významné dopady – peníze vytištěné v Japonsku tam nejspíše nezůstanou. Domníváme se, že se rozšíří po celém světě. Japonské kvantitativní uvolňování je pro globální riziková aktiva pozitivní, podle našeho názoru naopak dále přispěje ke znehodnocování jenu," upozorňuje Hasenstab.

V Číně loni tempo růstu kleslo, ale k "tvrdému přistání" nedošlo. Do budoucna budeme pozorovat náznaky zdravého posunu ve struktuře hospodářského růstu směrem k silnějšímu a udržitelnějšímu růstu spotřebitelských výdajů. Čínská ekonomika je mnohem větší než před několika lety. I pouhý 7% růst tak vytváří daleko větší globální agregátní poptávku než dvouciferné míry růstu, na jaké jsme u Číny byli zvyklí před 10 lety. "Domníváme se tedy, že zpomalení čínského růstu by nemělo mít neblahý dopad na agregátní globální poptávku," nabízí stratég zajímavý postřeh.

Očekává, že v Evropě ještě nějakou dobu přetrvá nízký růst a nízká inflace. ECB přistoupí k dalšímu měnovému uvolňování, které zachová tlak na oslabování eura. Ačkoli se růst v Evropě zmírnil, je důležité si uvědomit, že kontinent nikdy nebyl motorem globálního růstu.

"Základem naší strategie pro rok 2015 zůstává vybudování pozice, jež nám umožní uspět v prostředí rostoucích úrokových sazeb, které očekáváme. Nadále preferujeme portfolio s krátkou durací a usilujeme o negativní korelaci s výnosy amerických státních dluhopisů. Rovněž aktivně vyhledáváme příležitosti, jež mohou nabízet pozitivní reálný výnos, aniž bychom podstupovali nepřijatelné úrokové riziko. Stejně jako dříve jsme přesvědčeni, že dolar vůči jenu a euru posílí, a hledáme investiční příležitosti na měnových a dluhopisových trzích vybraných rozvíjejících se trhů," uzavírá stručný výhled na letošní rok Michael Hasenstab.

Zdroj: Franklin Templeton Investments
Úvěry na bydlení stouply v srpnu meziročně o 30 % na 17 miliard Kč
před 7 minutami

Úvěry na bydlení stouply v srpnu meziročně o 30 % na 17 miliard Kč

Nové hypoteční úvěry na bydlení od bank a stavebních spořitelen dosáhly v srpnu 2020 objemu 17 miliard korun, což je...
Hypotéky Česká ekonomika
Ford svolá v Severní Americe více než 700 000 vozů
před 27 minutami

Ford svolá v Severní Americe více než 700 000 vozů

Druhá největší americká automobilka Ford Motor svolá v Severní Americe více než 700 000 vozů. Příčinou jsou problémy...
Auta Ford Americké akcie
EU bude na summitu hledat společný přístup k Turecku a Bělorusku
před hodinou

EU bude na summitu hledat společný přístup k Turecku a Bělorusku

Napjaté vztahy s Tureckem, sankce vůči běloruskému režimu či společný přístup k Číně budou patřit k hlavním tématům...
Evropská unie Turecko Bělorusko
Reuters: Čína se chystá zahájit antimonopolní vyšetřování Googlu
před hodinou

Reuters: Čína se chystá zahájit antimonopolní vyšetřování Googlu

Čína se chystá zahájit antimonopolní vyšetřování americké internetové společnosti Google. Hodlá prověřit obvinění, že...
Čína Alphabet (Google) Regulace
Pražská burza ve středu mírně rostla, za celý měsíc ale ztratila přes…
Pražská burza ve středu mírně rostla, za celý měsíc ale ztratila přes…
před hodinou

Pražská burza ve středu mírně rostla, za celý měsíc ale ztratila přes 4 %

Pražská burza ve středu posílila. Index PX stoupl o 0,70 procenta na 868,33 bodu. Nahoru burze pomohl zejména výrazný...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Rozjednané prodeje domů v srpnu opět rychle rostly
16:00

USA: Rozjednané prodeje domů v srpnu opět rychle rostly

Počet rozjednaných prodejů domů ve Spojených státech v srpnu meziročně vzrostl o 24,2 % po růstu o 15,5 % v červenci....
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
ECB kvůli koronaviru zvažuje změnu dosavadní politiky
ECB kvůli koronaviru zvažuje změnu dosavadní politiky
14:39

ECB kvůli koronaviru zvažuje změnu dosavadní politiky

Evropská centrální banka začala zvažovat, že kvůli dopadům koronavirové krize na ekonomiku přehodnotí svou dosavadní...
ECB Úrokové sazby Centrální banky
Americká ekonomika se ve druhém čtvrtletí podle finální zprávy…
Americká ekonomika se ve druhém čtvrtletí podle finální zprávy…
14:30

Americká ekonomika se ve druhém čtvrtletí podle finální zprávy propadla o 31,4 %

Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí kvůli problémům spojeným s šíření nemoci covid-19 zažila nejhlubší propad v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
ADP: V soukromém sektoru USA si v září našlo práci 749 tisíc lidí,…
14:15

ADP: V soukromém sektoru USA si v září našlo práci 749 tisíc lidí, růst předčil očekávání

V americkém soukromém sektoru si v září našlo práci 749 000 lidí, oznámila ve středu organizace ADP. Po srpnovém...
Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost Pracovní trh
Italská firma Ambrosi ručí za úvěr 27,5 milionu eur skladem sýrů
14:04

Italská firma Ambrosi ručí za úvěr 27,5 milionu eur skladem sýrů

Německý finanční ústav Deutsche Bank schválil italskému výrobci sýrů Ambrosi úvěr 27,5 milionu eur. Největší německá...
Banky Úvěry Potraviny
Zájem investorů o české státní dluhopisy postupně klesá, zůstává ale…
14:02

Zájem investorů o české státní dluhopisy postupně klesá, zůstává ale vysoký

Ministerstvo financí ve středeční aukci státních dluhopisů získalo 5,1 miliardy Kč, nicméně investoři poptávali cenné...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Bývalý šéf Audi stanul kvůli podvodům s emisemi před soudem
12:42

Bývalý šéf Audi stanul kvůli podvodům s emisemi před soudem

Bývalý šéf německé automobilky Audi Rupert Stadler ve středu kvůli podvodům s emisemi stanul před soudem. Čelí...
Auta Volkswagen Podvod
Slovenská vláda schválila návrh zrušit zvláštní zdanění bank
12:09

Slovenská vláda schválila návrh zrušit zvláštní zdanění bank

Slovenská vláda ve středu schválila návrh zrušit od příštího roku zvláštní bankovní daň, kterou v současnosti už...
Slovensko Banky Daně
Merkelová vyzvala státy EU k dosažení dohody o migraci
11:22

Merkelová vyzvala státy EU k dosažení dohody o migraci

Státy Evropské unie musejí dosáhnout kompromisu o azylové a migrační dohodě, pokračující rozpory zatěžují...
Geopolitická rizika Ekonomické a politické hrozby Evropská unie
Shell zruší 9 000 míst, nutí ho k tomu odklon od fosilních paliv
11:09

Shell zruší 9 000 míst, nutí ho k tomu odklon od fosilních paliv

Britsko-nizozemská energetická společnost Royal Dutch Shell se chystá po celém světě zrušit až 9 000 pracovních míst,...
Evropské akcie Těžba Ropa
Vývoj spotřebitelských cen v Itálii v září podle předběžných údajů…
11:00

Vývoj spotřebitelských cen v Itálii v září podle předběžných údajů zaostal za odhady

Po Německu a Francii oznámila předběžná inflační data za září také Itálie. A pro trhy to také bylo zklamání.
Itálie Eurozóna Evropská ekonomika
Slovenská centrální banka zlepšila výhled ekonomiky
10:29

Slovenská centrální banka zlepšila výhled ekonomiky

Slovenská centrální banka zlepšila odhad vývoje domácí ekonomiky na letošní rok. V nové prognóze počítá s tím, že...
Slovensko Střední a východní Evropa HDP
Dluhy domácností u bank v srpnu vzrostly na 1,819 bilionu korun
10:27

Dluhy domácností u bank v srpnu vzrostly na 1,819 bilionu korun

Dluhy českých domácností u bank a družstevních záložen v srpnu podle České národní banky stouply meziměsíčně o 10,1...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení