Expert z Londýna: Tiskárny peněz pojedou dál, možná rychleji než dosud. Co chystají centrální banky?
|

Expert z Londýna: Tiskárny peněz pojedou dál, možná rychleji než dosud. Co chystají centrální banky?

Největší centrální banky světa kohouty penězovodů hned tak nepřiškrtí. Naopak, centrální banky eurozóny a Japonska zřejmě objem likvidity pumpované do systému ještě navýší, tvrdí analytik z londýnské Saxo Capital Markets Nick Beecroft. Fed by se navíc podle něj mohl rozhodnout sáhnout po diskutovaném zvýšení sazeb až v roce 2016, Bank of England možná dokonce navzdory solidnímu výkonu britské ekonomiky sazby ještě sníží.

Úrokové sazby Japonsko Fed ECB Centrální banky Bank of England Kvantitativní uvolňování Výhled na rok 2015

ECB: Kvantitativní uvolňování nabobtná. Euro se stalo kladivem na problémy eurozóny

Myslím si, že Evropská centrální banka bude vyčkávat, a to celkem dlouho. To, že se pár ekonomických ukazatelů pohnulo příznivým směrem, není zatím žádné vítězství. Spuštěné kvantitativní uvolňování (QE) je během na dlouhou trať. Je možné, že se oproti původnímu plánu dočkáme navýšení rychlosti i objemu odkupů dluhopisů, a to v případě, že se data začnou zhoršovat. Osobně bych nebyl překvapen, kdyby QE pokračovalo i za horizontem, s nímž se běžně pracuje. Evropští centrální bankéři si ostatně nechali právě pro tento krok pootevřená dvířka – pokud si nebudou jisti, že se jim podaří naplnit inflační cíle, budou s odkupy pokračovat. V této souvislosti je potřeba zmínit i globální kontext – Americe se daří, Evropě moc ne a ekonomiky BRIC až na Indii mají problémy. A právě vnější prostředí může ECB donutit rozšířit QE.

Prozatím uvolňování nijak výrazně nepřekvapilo. Jediné, co mě upoutalo, byl hluboký propad eura. Euro jako takové ostatně píše zajímavý příběh. Mario Draghi ho najednou začal zmiňovat během loňského léta. Do té doby evropští centrální bankéři význam měny jako nástroje bagatelizovali. Mluvili o tom, že ji berou v potaz, ale že nejde o cíl a podobně. Najednou o něm sami od sebe začali mluvit, což minimálně pomohlo propadu kurzu eura.

Mám pocit, že si v ECB uvědomili, že při neexistenci fiskální unie, která by dokázala věci držet pohromadě, budou muset nechat euro oslabit, pokud mají trvat na dalších úsporách. Takto pomohou zemím na periferii unie, které v minulosti po devalvaci sahaly poměrně pravidelně a udržovaly si díky ní potřebnou míru konkurenceschopnosti. Všichni to nyní pochopili, podle mě včetně Němců, i když ti to nikdy nepřiznají.

Bank of England: Strašák deflace možná donutí banku snížit sazby. Přispět by k tomu mohla i Čína

Nedávná slova hlavního ekonoma Bank of England Andrewa Haldanea o možném snížení sazeb mě překvapila. Zmínil přitom očekávání poklesu inflace, což je pro centrální bankéře největší strašák. Haldane uvedl, že v bance během posledního roku zaznamenali očekávání poklesu inflace ve všech sledovaných horizontech. Centrální bankéři se obávají, že by mohlo mezi spotřebiteli převládnout přesvědčení, že ceny začnou klesat.

K tomu je potřeba přidat možnost, že bude Čína nadále vyvážet deflaci, možná i prostřednictvím devalvace své měny. Jüan v posledních několika měsících oslaboval, Peking by mu ale mohl pomoci s ještě hlubším propadem. A to by mělo dopad na ceny v podstatě po celém světě.

Fed: Sazby se letos zvyšovat nebudou. Signalizuje to i rétorická gymnastika

Většina trhu nyní čeká, že by ke zvýšení základní sazby mohlo dojít v září. Mě by nicméně překvapilo, kdyby k došlo vůbec letos. Pravděpodobnost podobného kroku odhaduji na 25 %. Inflace bude do léta na nule nebo blízko ní a v takovém prostředí si nedokážu představit zvýšení sazeb.

Zajímavá je v této souvislosti změna rétoriky Fedu. Vedení banky se nechalo slyšet, že si chce být jisté tím, že vývoj inflace ve střednědobém horizontu spěje na cílená 2 %. Dosud přitom byla vždy řeč o pohybu směrem k tomuto cíli. Možná se podobnými frázemi trh zabývá až příliš, ale když se nad tím zamyslíte, splnit první podmínku je o něco náročnější než vyhovět té druhé.

Současná situace je jako puzzle. Na jedné straně jsou v bance jestřábi, kteří podle mě nemají až tak strach z inflace jako z nesprávného ocenění aktiv. Bojí se spekulativních bublin a oživení problémů s dluhem. K tomuto křídlu patří Lacker, Williams, Fischer a Tarullo. Proti nim ale stojí vůdčí duo, a to Yellenová a Dudleym, který je z New Yorku, což je tradičně velmi silný hlas. Jejich pohled na věc je hodně holubičí. A podle mě oprávněně, protože problémy s inflací nyní nehrozí, což bude platit ještě nějakou dobu.

Bank of Japan: Kuroda a spol. letos opět přitopí pod kotlem a jen se propadne na 130 USD/JPY

To, co se bude dít v Japonsku, do jisté míry závisí na vývoji ve zbytku světa, zejména v eurozóně a v Číně. Ve druhé polovině roku nicméně očekávám oznámení dalšího QE. Možná se ho dočkáme po říjnovém zasedání. Podle mě zatím centrální bankéři v Japonsku nemohou tvrdit, že se jim povedlo dosáhnout byť jen jediného z cílů programu podpory ekonomiky. A pokud bude inflace nadále pod cílem, což podle mě bude, dojde k dalšímu nalévání hotovosti do systému. Japonský jen tak podle mého názoru má zamíří k hladině 130 USD/JPY.

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
před 17 minutami

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy navečer rostly

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU
16:05

Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU

Spotřebitelé z Evropské unie by měli mít možnost žalovat automobilky u národních soudů, pokud si pořídili vůz se...
Auta Evropa Podvod
Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus
15:47

Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus

Je třeba udělat vše proto, aby i v době krize kolem epidemie koronaviru ve světě zůstala zachována demokracie a...
Koronavirus Světová ekonomika Krize
Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard…
15:30

Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard Kč

Příjem žádostí o bezúročné úvěry v prvním kole programu COVID II byl ve čtvrtek odpoledne obnoven a jeho limit se...
Byznys a podnikání Půjčky Úvěry
MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou
14:52

MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou

Návrh ministerstva financí na zrušení daně z nabytí nemovitosti a souvisejícího zrušení daňového uplatnění odpočtů...
Realitní trh Hypotéky Daně
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
14:30

Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu práce může být horší než během Velké hospodářské krize

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 28. března 6,648 milionu nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost
Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští
13:28

Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští

Více než čtvrtina britských společností plánuje v nejbližším období propouštět. Nutí je k tomu koronavirová krize,...
Spojené království Pracovní trh Koronavirus
EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze
13:06

EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze

Evropská komise (EK) ve čtvrtek zveřejnila další balíček podpůrných opatření, která mají pomoci ekonomikám...
Evropská unie Pracovní trh Evropská ekonomika
Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí
12:46

Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí

Ve Španělsku v březnu kvůli opatřením proti šíření koronaviru přišel o práci rekordní počet lidí, zhruba 900 000....
Španělsko Pracovní trh Koronavirus
Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku
12:13

Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku

Vážné komplikace mnoha bavorským firmám způsobují zpřísněná česká opatření pro takzvané pendlery, tedy zaměstnance,...
Německo Pracovní trh Koronavirus
Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku
11:57

Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku

Unipetrol zprovoznil v areálu Záluží u Litvínova na Mostecku novou jednotku na výrobu polyetylénu. Celkové investiční...
Unipetrol Akcie ČR
British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod
10:59

British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod

Britská letecká společnost British Airways se chystá poslat na neplacené volno až 80 % zaměstnanců. O práci by ale...
Doprava Koronavirus
Asijské akcie táhly ke dnu banky
Asijské akcie táhly ke dnu banky
10:40

Asijské akcie táhly ke dnu banky

Je to sice ohraná písnička, ale investorskou náladu na trzích stále ovlivňuje strach z šíření pandemie koronaviru....
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet
10:15

NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet

Přestože státní rozpočet loni skončil nižším než plánovaným schodkem, stát nevyužil dobré hospodářské situace a...
Rozpočet Česká ekonomika