Expert z Londýna: Tiskárny peněz pojedou dál, možná rychleji než dosud. Co chystají centrální banky?
|

Expert z Londýna: Tiskárny peněz pojedou dál, možná rychleji než dosud. Co chystají centrální banky?

Největší centrální banky světa kohouty penězovodů hned tak nepřiškrtí. Naopak, centrální banky eurozóny a Japonska zřejmě objem likvidity pumpované do systému ještě navýší, tvrdí analytik z londýnské Saxo Capital Markets Nick Beecroft. Fed by se navíc podle něj mohl rozhodnout sáhnout po diskutovaném zvýšení sazeb až v roce 2016, Bank of England možná dokonce navzdory solidnímu výkonu britské ekonomiky sazby ještě sníží.

Úrokové sazby Japonsko Fed ECB Centrální banky Bank of England Kvantitativní uvolňování Výhled na rok 2015

ECB: Kvantitativní uvolňování nabobtná. Euro se stalo kladivem na problémy eurozóny

Myslím si, že Evropská centrální banka bude vyčkávat, a to celkem dlouho. To, že se pár ekonomických ukazatelů pohnulo příznivým směrem, není zatím žádné vítězství. Spuštěné kvantitativní uvolňování (QE) je během na dlouhou trať. Je možné, že se oproti původnímu plánu dočkáme navýšení rychlosti i objemu odkupů dluhopisů, a to v případě, že se data začnou zhoršovat. Osobně bych nebyl překvapen, kdyby QE pokračovalo i za horizontem, s nímž se běžně pracuje. Evropští centrální bankéři si ostatně nechali právě pro tento krok pootevřená dvířka – pokud si nebudou jisti, že se jim podaří naplnit inflační cíle, budou s odkupy pokračovat. V této souvislosti je potřeba zmínit i globální kontext – Americe se daří, Evropě moc ne a ekonomiky BRIC až na Indii mají problémy. A právě vnější prostředí může ECB donutit rozšířit QE.

Prozatím uvolňování nijak výrazně nepřekvapilo. Jediné, co mě upoutalo, byl hluboký propad eura. Euro jako takové ostatně píše zajímavý příběh. Mario Draghi ho najednou začal zmiňovat během loňského léta. Do té doby evropští centrální bankéři význam měny jako nástroje bagatelizovali. Mluvili o tom, že ji berou v potaz, ale že nejde o cíl a podobně. Najednou o něm sami od sebe začali mluvit, což minimálně pomohlo propadu kurzu eura.

Mám pocit, že si v ECB uvědomili, že při neexistenci fiskální unie, která by dokázala věci držet pohromadě, budou muset nechat euro oslabit, pokud mají trvat na dalších úsporách. Takto pomohou zemím na periferii unie, které v minulosti po devalvaci sahaly poměrně pravidelně a udržovaly si díky ní potřebnou míru konkurenceschopnosti. Všichni to nyní pochopili, podle mě včetně Němců, i když ti to nikdy nepřiznají.

Bank of England: Strašák deflace možná donutí banku snížit sazby. Přispět by k tomu mohla i Čína

Nedávná slova hlavního ekonoma Bank of England Andrewa Haldanea o možném snížení sazeb mě překvapila. Zmínil přitom očekávání poklesu inflace, což je pro centrální bankéře největší strašák. Haldane uvedl, že v bance během posledního roku zaznamenali očekávání poklesu inflace ve všech sledovaných horizontech. Centrální bankéři se obávají, že by mohlo mezi spotřebiteli převládnout přesvědčení, že ceny začnou klesat.

K tomu je potřeba přidat možnost, že bude Čína nadále vyvážet deflaci, možná i prostřednictvím devalvace své měny. Jüan v posledních několika měsících oslaboval, Peking by mu ale mohl pomoci s ještě hlubším propadem. A to by mělo dopad na ceny v podstatě po celém světě.

Fed: Sazby se letos zvyšovat nebudou. Signalizuje to i rétorická gymnastika

Většina trhu nyní čeká, že by ke zvýšení základní sazby mohlo dojít v září. Mě by nicméně překvapilo, kdyby k došlo vůbec letos. Pravděpodobnost podobného kroku odhaduji na 25 %. Inflace bude do léta na nule nebo blízko ní a v takovém prostředí si nedokážu představit zvýšení sazeb.

Zajímavá je v této souvislosti změna rétoriky Fedu. Vedení banky se nechalo slyšet, že si chce být jisté tím, že vývoj inflace ve střednědobém horizontu spěje na cílená 2 %. Dosud přitom byla vždy řeč o pohybu směrem k tomuto cíli. Možná se podobnými frázemi trh zabývá až příliš, ale když se nad tím zamyslíte, splnit první podmínku je o něco náročnější než vyhovět té druhé.

Současná situace je jako puzzle. Na jedné straně jsou v bance jestřábi, kteří podle mě nemají až tak strach z inflace jako z nesprávného ocenění aktiv. Bojí se spekulativních bublin a oživení problémů s dluhem. K tomuto křídlu patří Lacker, Williams, Fischer a Tarullo. Proti nim ale stojí vůdčí duo, a to Yellenová a Dudleym, který je z New Yorku, což je tradičně velmi silný hlas. Jejich pohled na věc je hodně holubičí. A podle mě oprávněně, protože problémy s inflací nyní nehrozí, což bude platit ještě nějakou dobu.

Bank of Japan: Kuroda a spol. letos opět přitopí pod kotlem a jen se propadne na 130 USD/JPY

To, co se bude dít v Japonsku, do jisté míry závisí na vývoji ve zbytku světa, zejména v eurozóně a v Číně. Ve druhé polovině roku nicméně očekávám oznámení dalšího QE. Možná se ho dočkáme po říjnovém zasedání. Podle mě zatím centrální bankéři v Japonsku nemohou tvrdit, že se jim povedlo dosáhnout byť jen jediného z cílů programu podpory ekonomiky. A pokud bude inflace nadále pod cílem, což podle mě bude, dojde k dalšímu nalévání hotovosti do systému. Japonský jen tak podle mého názoru má zamíří k hladině 130 USD/JPY.

Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem
Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem
před hodinou

Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily díky pozitivním zprávám z USA, kde se schyluje ke schválení...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Německá prokuratura vyšetřuje auditory EY kvůli krachu Wirecardu
před hodinou

Německá prokuratura vyšetřuje auditory EY kvůli krachu Wirecardu

Německá prokuratura v pátek zahájila vyšetřování auditorů společnosti EY, kteří se zabývali kontrolou účetnictví...
Podvod Německo
Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března
Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března
16:50

Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března

Pražská burza se v závěru týdne vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci covid-19 v Česku....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Živnostníci v ČR budou moci využít dobrovolně takzvanou paušální daň
16:38

Živnostníci v ČR budou moci využít dobrovolně takzvanou paušální daň

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečně činné v ČR budou moci od příštího roku platit dobrovolně takzvanou...
Česká ekonomika Byznys a podnikání Daně
Rusko neuspělo s žádostí o odklad vymáhání odškodného za Jukos
16:04

Rusko neuspělo s žádostí o odklad vymáhání odškodného za Jukos

Nizozemský nejvyšší soud v pátek odmítl požadavek Ruska, aby prozatím pozastavil vymáhání odškodného ve výši 57...
Rusko Právo
USA: Tovární objednávky v říjnu vzrostly nad očekávání
16:00

USA: Tovární objednávky v říjnu vzrostly nad očekávání

Objem továrních objednávek ve Spojených státech byl v říjnu o 1 % vyšší než v září. Po zářijovém meziměsíčním růstu o...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Počet osobních bankrotů v ČR v listopadu stoupl, návrhů na ně ubylo
15:53

Počet osobních bankrotů v ČR v listopadu stoupl, návrhů na ně ubylo

V Česku bylo v listopadu vyhlášeno 1 347 osobních bankrotů, o 46 více než v říjnu. Zároveň bylo podáno 1 318 návrhů...
Česká ekonomika Bankrot Byznys a podnikání
V listopadu začalo v ČR podnikat 3 485 lidí, nejméně od začátku roku
15:06

V listopadu začalo v ČR podnikat 3 485 lidí, nejméně od začátku roku

V listopadu začalo podnikat 3 485 lidí, což je nejméně od začátku letošního roku a téměř o polovinu méně než v září....
Česká republika Byznys a podnikání
Spor o rozpočet EU trvá, komplikuje shodu na emisním závazku
14:47

Spor o rozpočet EU trvá, komplikuje shodu na emisním závazku

Šest dní před zásadním summitem Evropské unie odmítají lídři Maďarska a Polska ustoupit ve sporu, který hrozí...
Evropská unie Rozpočet
USA: Schodek obchodní bilance v říjnu mírně vzrostl
14:40

USA: Schodek obchodní bilance v říjnu mírně vzrostl

Hodnota deficitu americké obchodní bilance v říjnu klesla na 63,1 miliardy USD. Po zářijovém poklesu schodku na 62,1...
Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra…
Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra…
14:30

Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra nezaměstnanosti ale klesla na 6,7 %

Ekonomika Spojených států v listopadu vytvořila asi 245 000 pracovních míst. To je nejnižší údaj za šest měsíců. Růst...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
S&P: Globální dluh do konce roku vystoupí na 200 bilionů USD
14:03

S&P: Globální dluh do konce roku vystoupí na 200 bilionů USD

Globální dluh do konce letošního roku vystoupí kvůli dopadům nového koronaviru a opatřením na potlačení pandemie na...
Zadlužení Světová ekonomika
Senát našel v daňovém balíčku další příjmy za 4,5 miliardy Kč
11:49

Senát našel v daňovém balíčku další příjmy za 4,5 miliardy Kč

Senát našel v daňovém balíčku další příjem pro státní rozpočet ve výši 4,5 miliardy korun, který se ale nemusí nijak...
Daně Česká republika Rozpočet
OECD: Předkrizové úrovně dosáhne ekonomika ČR na konci 2022
11:41

OECD: Předkrizové úrovně dosáhne ekonomika ČR na konci 2022

Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) očekává, že oživení české ekonomiky bude pomalé a ekonomika...
Česká ekonomika Hospodářský růst Investiční a ekonomický výhled
Zasedání tzv. uhelné komise by mohlo přinést datum odchodu ČR od uhlí
10:55

Zasedání tzv. uhelné komise by mohlo přinést datum odchodu ČR od uhlí

V pátek by se mělo uskutečnit zasedání takzvané uhelné komise, jehož závěrem by mohlo být stanovení data odchodu...
ČEZ Energetika Uhlí a koks
Při prosincovém převážení indexu CECE bude mírně snížen počet akcií…
10:53

Při prosincovém převážení indexu CECE bude mírně snížen počet akcií O2 C.R.

Čtvrteční rozhodnutí o převážení indexu CECE nepřineslo výraznější změny. Mírně bude pouze snížen počet akcií O2...
Indexy O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
S&P potvrdila rating pro VIG na úrovni A+ se stabilním výhledem
10:50

S&P potvrdila rating pro VIG na úrovni A+ se stabilním výhledem

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila rating pro VIG na úrovni A+. Výhled ponechala jako...
Vienna Insurance Group (VIG) Akcie ČR Rating
Avast: Moody's potvrdila rating Ba2, výhled zlepšila na pozitivní
10:48

Avast: Moody's potvrdila rating Ba2, výhled zlepšila na pozitivní

Mezinárodní ratingová agentura Moody's změnila výhled pro hodnocení Avastu na pozitivní, rating potvrdila na úrovni...
Avast Akcie ČR Rating