Čím hůře bude v Evropě a v Řecku, tím více na ně vsaďte
|

Čím hůře bude v Evropě a v Řecku, tím více na ně vsaďte

Nejistota ohledně budoucnosti Řecka se projevuje i na aténské burze. Akciový index ASE v ročním horizontu ztrácí 37 % a od začátku letošního roku klesá o více než 7 %. Ruce pryč od řeckých akcií, chtělo by se říci. Podle Mebaneho Fabera, portfoliomanažera z Cambria Investment Management, by se ale již brzy mohl trend obrátit a řecké akcie by investorům mohly vyrazit dech.

Řecko Evropské akcie Kontrariánské investování Evropská ekonomika

"Je to jako na dostizích. Představte si dostih, ve kterém běží deset koní, z nichž jeden je favorit a ostatní jsou naprostí outsideři. Na koho si vsadit? Nabízí se favorit, protože to je takřka jistota," říká Faber. "Jenže co když zklame a nedoběhne první, nebo nedoběhne dokonce vůbec? Nebylo by lepší si vsadit, že některý z outsiderů skončí například do pátého místa? Kurz na takovou možnost bude jistě mnohem atraktivnější než kurz na to, že očekávaný vítěz protne cílovou čáru jako první."

Akciové trhy samozřejmě nejsou dostihové závodiště, ale uvedený příměr není úplně mimo. Svědčí o tom i studie Fabera, ve které se portfoliomanažer zaměřil na výkonnost akciových trhů, které v určitém historickém okamžiku upadly v nemilost investorů. Faber vytvořil databázi světových akciových trhů, k nimž pro každý rok doplnil ocenění vyjádřené ukazatelem CAPE, tedy cyklicky očištěným poměrem ceny akcie a zisku na akcii. Poslední analyzovaná data byla z roku 2011.

Seznam, který Faber vytvořil, čítal 850 položek. Z nich portfoliomanažer vybral ty trhy, které měly v nějakém období CAPE pět a nižší. V sítu jich uvízlo devět - Spojené státy v roce 1920, Spojené království v roce 1974, Nizozemsko v roce 1981, Jižní Korea v letech 1984, 1985 a 1997, Thajsko v roce 2000, Irsko v roce 2008 a Řecko v roce 2011.

Ačkoli se těmto trhům v uvedených letech většina investorů obloukem vyhýbala, ti, kteří našli dost odvahy, dostali sladkou odměnu. Jak ukazuje graf, průměrně na těchto trzích investoři v následujících 12 měsících po poklesu CAPE na pět a méně vydělali 35 %. Nejednalo se přitom jen o krátkodobou anomálii. V desetiletém horizontu činil průměrný roční zisk na těchto trzích 12 %, a byl tak výrazně vyšší než na jakémkoli "bezpečném" trhu.

Průměrný roční výnos akcií na trzích s CAPE 5 a nižším

Nikoho zřejmě nepřekvapí, že aktuálně patří mezi nejlevnější trhy ty z jihu Evropy. Vůbec nejpesimističtěji investoři nahlížejí na Řecko, jehož CAPE je jen 2,8. O moc lépe na tom ale nejsou ani Maďarsko, Portugalsko nebo Itálie, jejichž CAPE je 5,9, respektive 7,7 a 9,6. Akciový trh v USA má CAPE 27,9. Vyšších hodnot podle Fabera ukazatel v USA dosahoval už jen před splasknutím internetové bubliny v roce 2000 a krátce před propuknutím Velké hospodářské krize v roce 1929.

Karty jsou na první pohled rozdané jasně. Americké akcie již většinu růstového potenciálu vyčerpaly, zatímco trhy z periferie eurozóny v čele s Řeckem by mohly příjemně překvapit. Není však jednoduché říci, kdy přesně se růst amerických akcií zastaví a posilování řeckých cenných papírů začne.

Na konci minulého století se poměr CAPE amerických akcií na vrchol dostal již v roce 1997, ale k pádu akcií z maxim došlo až o tři roky později. Je tedy docela dobře možné, že i tentokrát americké akciové trhy ještě několik let porostou, zatímco řecké a jiné zatracované cenné papíry budou ještě nějakou dobu živořit, než se konečně nadechnou k růstu. Dříve nebo později by ale aténská burza a další trhy z jihu Evropy měly zazářit, tvrdí Faber.

Zdroj: MarketWatch
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
včera v 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus
Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci
včera v 13:51

Nárok podnikatelů na náhradu škody od státu trvá, tvrdí právníci

Podnikatelé, které poškodil zákaz maloobchodního prodeje, mají právo na náhradu škody podle krizového zákona i přesto...
Byznys a podnikání Koronavirus