Státní dluhy nelze splatit: Kontrastní pohledy nejen na černou eurolabuť jménem Řecko
|

Státní dluhy nelze splatit: Kontrastní pohledy nejen na černou eurolabuť jménem Řecko

Zatímco ekonomická alternativa řecké vládě tleská, střední proud jí nemůže přijít na jméno. Obě strany se ale shodnou na tom, že dohoda s ostrostřelci z Atén nebude jednoduchá. Potvrdil to i duel, který proběhl v rámci pořadu Alter Eko vysílaného na Rádiu ZET. V něm proti sobě stanuly hlavní ekonomka Raiffeisenbank Helena Horská a ekonomka Ilona Švihlíková. Jejich rohování se týkalo zejména řeckého dluhu.

Eurozóna Řecko Zadlužení PIIGS Dluhová krize Rozhovor

Helena Horská: Evropské instituce a státy požadují po Řecku úspory a citelné reformy. Pokud je vláda v Aténách odmítne, neposkytnou zemi další finanční pomoc. Řecká vláda se navzdory tomu požadavkům zahraničních věřitelů brání. Jaké řešení byste navrhovala vy?

Ilona Švihlíková: V první řadě bych cílila na to, aby byl v Řecku obnoven ekonomický růst. Není možné očekávat, že ekonomika, která se propadala šest let a zmenšila se o čtvrtinu, bude schopna splácet dluh, obzvlášť když duh vůči HDP stále roste. Co s tím? Objevil se například zajímavý návrh, aby splácení dluhu bylo navázáno na růst. To mi připadá jako docela dobrá podmínka, která zainteresuje věřitele na tom, aby danou zemi neudusali. Další návrhy, se kterými přišel řecký ministr financí Varufakis, cílily na to, co bylo dlouho podceňováno, tedy především na příjmovou stranu rozpočtu. Dosud se vše orientovalo na škrty, ale k lepší ekonomice se těžko proškrtáme. Zanedbávalo se i to, že v Řecku, kulantně řečeno, není úplně dobrý výběr daní, že tam jsou různé oligarchické struktury, které využívají mezer v daňových zákonech a tak dále. Jinými slovy, v případě Řecka se určitě dají najít zdroje příjmů, které minulým vládám proklouzávaly mezi prsty.

Helena Horská: V tom se v podstatě shodujete s evropskými institucemi. V únoru, kdy byla sepsána jedna z dohod, které pomohly Řecku překonat potíže s nedostatkem hotovosti, se mluvilo právě o tom, že by se Řecko mělo soustředit na příjmovou stranu. Všichni víme, že má země problém s vybíráním daní a s oligarchickými skupinami a že pořádně začalo dělat reformy až v roce 2012. Tehdy se ale rozhodlo jít nejméně vhodnou cestou, tedy velkých škrtů. Navíc se ukázalo, že vláda často neplatila firmám a způsobovala jejich druhotnou platební neschopnost. Problém tak možná není v evropských institucích, ale v tom, že si Řekové sami komplikují život neschopností připravit správnou odpověď na krizi. Myslíte si, že by Řecko skutečně mělo dále žádat po evropských institucích odložení nebo zrušení části závazků, nebo že by za určitých okolností bylo schopno své dluhy splatit?

Ilona Švihlíková: V první řadě je potřeba se na řecký dluh dívat realisticky. Jde o to, zda po Řecku nadále požadovat, aby dodržovalo to, co bylo dohodnuto, navzdory tomu, že to jeho ekonomika nezvládá, nebo zda nebyl už dávno lepší default. Podle mě totiž představa, že Řecku půjčím, tedy že půjčím ekonomice, která je strukturálně velmi slabá, je na periferii Evropy, kde 80 % území pokrývají hory, a moc se tam toho tedy vzít nedá...

Helena Horská: ... kromě turistického ruchu...

Ilona Švihlíková: … Ano, ale nejsou to zase Seychely, je to větší ekonomika. Snažím se říci, že poskytnutí takové půjčky nezavazuje jen přijímající zemi, ale také toho, kdo půjčku poskytl. V tomto smyslu podle mě odpovědnost eurozóny existuje. Nedovedu si představit podmínky, za nichž by bylo Řecko schopné ze sebe stávající závazek setřást. Navíc nemám pocit, že by default byl nějaké katastrofické řešení.

Helena Horská: Default by ale znamenal odchod Řecka z eurozóny.

Ilona Švihlíková: Tím si nejsem tak úplně jistá. Nějaká restrukturalizace dluhu a zavedení některých opatření, o kterých mluvil Varufakis, tedy například dluhopisy vázané na růst, posun splatnosti a podobně, by nemusely znamenat odchod země z eurozóny. I když tato varianta je samozřejmě stále ve hře.

Helena Horská: K částečnému defaultu již došlo, státy i soukromí investoři odepsali část řeckého dluhu. Řecko ale stále dluží přes 300 miliard eur. Otázka je, co s tímto dluhem bude dále. Říkáte, že z něj Řecko vyroste. Bude tomu tak skutečně, pokud ho evropská politika přestane tlačit k úsporným opatřením?

Ilona Švihlíková: Podle mě se situace může zlepšit, rozhodně si ale nemyslím, že je tento dluh možné splatit. V tom bych asi byla trochu cynik.

Helena Horská: Úrokové náklady u řeckého dluhu jsou nyní (30. března) nižší než úrokové náklady u italského a portugalského dluhu. Bylo by tedy možné diskutovat o tom, zda je splatitelný italský nebo portugalský dluh.

Ilona Švihlíková: Upřímně řečeno, podle mě většina dluhů států není splatitelná. Třeba Japonsko – ačkoli to je možná trochu extrém – již dlouho tiše monetizuje svůj dluh. Neříkám, že to všichni budou řešit tímto způsobem, jen poukazuji na to, že je tento problém globální. V případě Řecka je potíž v tom, že není měnový suverén a v rámci eurozóny je v dost slabé pozici. Kdyby to byla země s vlastní měnou, nebyla by její situace zdaleka tak obtížná, protože by dávno použila devalvaci měny. Sice by to nebyl žádný zázrak, ale bylo by to lepší než interní devalvace. Opakuji ale, že se to netýká jen Řecka, ten problém je širší. Jeho podstata tkví v tom, že je eurozóna svou ekonomickou podstatou pro řadu zemí, které se nenacházejí v německé orbitě a které nemají robustní strukturální základnu, prostě nepřijatelná.

Aktivita firem v eurozóně zůstává slabá, v Německu se zlepšila
Aktivita firem v eurozóně zůstává slabá, v Německu se zlepšila
před 9 minutami

Aktivita firem v eurozóně zůstává slabá, v Německu se zlepšila

Aktivita v podnikovém sektoru eurozóny zůstává slabá, její souhrnný index za leden zůstal na hodnotě 50,9 bodu, a...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Škoda Auto poprvé vyrobila v ČR přes 900 000 aut, celosvětově méně
Škoda Auto poprvé vyrobila v ČR přes 900 000 aut, celosvětově méně
před 26 minutami

Škoda Auto poprvé vyrobila v ČR přes 900 000 aut, celosvětově méně

Automobilka Škoda Auto loni poprvé vyrobila ve svých závodech v Česku více než 900 000 aut. Meziročně její tuzemská...
Volkswagen Auta Česká republika
Soros v Davosu varoval před Trumpem, Si Ťin-pchingem a pádem…
Soros v Davosu varoval před Trumpem, Si Ťin-pchingem a pádem…
před 40 minutami

Soros v Davosu varoval před Trumpem, Si Ťin-pchingem a pádem ekonomiky USA

Americký miliardář a filantrop maďarského původu George Soros na okraj Světového ekonomického fóra v Davosu varoval...
George Soros Donald Trump Spojené státy americké (USA)
Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů
před hodinou

Michl navrhne, aby ČNB více investovala do zelených dluhopisů

Člen bankovní rady České národní banky Aleš Michl navrhne při diskusích vedení centrální banky navýšit investice do...
ČNB Centrální banky Zelené investice
Bloomberg: Spory o herbicid chce Bayer vyřešit deseti miliardami USD
Bloomberg: Spory o herbicid chce Bayer vyřešit deseti miliardami USD
před hodinou

Bloomberg: Spory o herbicid chce Bayer vyřešit deseti miliardami USD

Německý chemický a farmaceutický koncern Bayer chce urovnat spory o škodlivé účinky herbicidu Roundup částkou deset...
Bayer Evropské akcie
Centrální banka bude možná ze zákona určovat pravidla hypoték
Centrální banka bude možná ze zákona určovat pravidla hypoték
před hodinou

Centrální banka bude možná ze zákona určovat pravidla hypoték

Česká národní banka možná získá zákonnou pravomoc určovat podmínky úvěrů na bydlení. Předpokládá to vládní novela...
ČNB Centrální banky Hypotéky
Asijské akcie v závěru týdne zpevnily navzdory obavám z koronaviru
Asijské akcie v závěru týdne zpevnily navzdory obavám z koronaviru
10:30

Asijské akcie v závěru týdne zpevnily navzdory obavám z koronaviru

Asijské akciové trhy zakončily páteční obchodování v pozitivním pásmu, přestože stále panovaly obavy z dalšího šíření...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty
10:15

Bývalý šéf Wells Fargo zaplatí za skandál s falešnými účty

Bývalý šéf americké banky Wells Fargo John Stumpf zaplatí 17,5 milionu dolarů kvůli skandálu s falešnými účty....
Americké banky Management Americké akcie
Důvěra v českou ekonomiku v lednu klesla, spotřebitelé jsou skeptičtí
Důvěra v českou ekonomiku v lednu klesla, spotřebitelé jsou skeptičtí
09:58

Důvěra v českou ekonomiku v lednu klesla, spotřebitelé jsou skeptičtí

Důvěra v českou ekonomiku v lednu oslabila z prosincových 99,1 bodu na 98,1 bodu, a dostala se tak na nejnižší úroveň...
Česká ekonomika Česká republika Spotřebitelská důvěra
Reuters: Polský LOT převezme německou leteckou společnost Condor
09:39

Reuters: Polský LOT převezme německou leteckou společnost Condor

Polská letecká společnost LOT převezme německého dopravce Condor, který patřil zkrachovalé cestovní kanceláři Thomas...
Fúze a akvizice Polsko
USA, Británie a EU chtějí vzájemné obchodní dohody do konce roku
USA, Británie a EU chtějí vzájemné obchodní dohody do konce roku
09:02

USA, Británie a EU chtějí vzájemné obchodní dohody do konce roku

Spojené státy, Evropská unie a Británie, která evropský blok na konci ledna opustí, chtějí do konce letošního roku...
Evropská unie Spojené království Spojené státy americké (USA)
Co musíte ráno vědět (24 ledna)
Co musíte ráno vědět (24 ledna)
00:00

Co musíte ráno vědět (24 ledna)

Jak se ve čtvrtek obchodovalo v Evropě a ve Spojených státech, co přineslo lednové zasedání Evropské centrální banky...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek smazaly počáteční ztráty a uzavřely kolem…
Americké akcie ve čtvrtek smazaly počáteční ztráty a uzavřely kolem…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek smazaly počáteční ztráty a uzavřely kolem nuly

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek uzavřely bez výraznějších změn, přestože v úvodu obchodování výrazně ztrácely....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Apple je proti návrhu EU na jednotnou dobíječku mobilů
Apple je proti návrhu EU na jednotnou dobíječku mobilů
včera v 20:14

Apple je proti návrhu EU na jednotnou dobíječku mobilů

Americká společnost Apple, výrobce přístrojů iPhone, kritizuje návrh poslanců evropského parlamentu na uzákonění...
Apple Americké akcie Mobilní telefony
ČT: USA oficiálně protestovaly proti zavedení digitální daně v ČR
včera v 19:53

ČT: USA oficiálně protestovaly proti zavedení digitální daně v ČR

Spojené státy americké oficiálně protestovaly proti návrhu na zavedení sedmiprocentní digitální daně pro velké...
Česká republika Spojené státy americké (USA) Daně
Skupina bohatých vyzývá bohaté, aby se nechali víc zdanit
Skupina bohatých vyzývá bohaté, aby se nechali víc zdanit
včera v 18:37

Skupina bohatých vyzývá bohaté, aby se nechali víc zdanit

Přes 120 milionářů a miliardářů z osmi zemí vyzvalo v otevřeném dopise podobně movité, aby ve svých zemích žádali...
Bohatství Nejbohatší investoři a byznysmeni Daně
Evropské akcie ve čtvrtek po zasedání ECB uzavřely v červených číslech
Evropské akcie ve čtvrtek po zasedání ECB uzavřely v červených číslech
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek po zasedání ECB uzavřely v červených číslech

Evropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování v minusu, když investoři vyhodnocovali zasedání Evropské...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě