Mohamed El-Erian: Rok po odchodu z PIMCO stíhá normální život a čeká na sputnikovský moment pro ekonomiku. Sám drží hotovost, ceny akcií i dluhopisů jsou podle něj mimo fundamenty
|

Mohamed El-Erian: Rok po odchodu z PIMCO stíhá normální život a čeká na sputnikovský moment pro ekonomiku. Sám drží hotovost, ceny akcií i dluhopisů jsou podle něj mimo fundamenty

Kdysi jedna z dvou vůdčích postav společnosti PIMCO Mohamed El-Erian je dnes hlavním ekonomickým poradcem Allianz a šéfem týmu poradců amerického prezidenta Baracka Obamy pro globální rozvoj. Co nyní čeká od ekonomiky, jak se změnil jeho život po odchodu z PIMCO a o čem bude jeho příští kniha?

Americká ekonomika Investiční guru Světová ekonomika

El-Erian pracoval v PIMCO řadu let a stal se jedním z nejuznávanějších odborníků na dluhopisy. Jeho názory na americkou i světovou ekonomiku jsou často zprostředkovávány velkými finančními médii, vedle sloupků pro Bloomberg a Financial Times se s nimi lze setkat i ve vysílání televizí (ještě za jeho dob v PIMCO se dokonce mluvilo o "kravatovém indikátoru", kdy El-Erianova volba barvy módního doplňku měla korelovat s příznivostí zpráv z americké ekonomiky).

Sám Mohamed říká, že se jeho život po odchodu z PIMCO zklidnil. "Dcera mi kdysi dala seznam věcí, které jsem v jejím životě promeškal kvůli práci, třeba první školní den nebo prví fotbalový zápas," říká. "Dnes ji denně dělám snídani a vozím na odpolední koníčky."

Čas tráví i psaním své nové knihy s pracovním názvem, který by byl srozumitelný i většině ekonomicky zběhlých českých čtenářů: The Only Game in Town: The Rise and Possible Fall of Modern Central Banking and What it Means For You. Jeho první kniha When Markets Collide z roku 2008 byla bestseller.

Co si myslíte o velkém tématu současnosti, jímž je ekonomická nerovnost?

Nerovnost příjmů narostla natolik, že to ohrožuje celkovou spotřebu. Bohatí mají totiž mnohem menší sklon k utrácení, ale v podstatě celý růst příjmů v USA v uplynulých sedmi letech připadl na nejbohatší vrstvy populace. Určitá nerovnost je pro ekonomiku příznivá, protože motivuje. Nerovnost, která přeroste v nespravedlivý přístup k příležitostem, je ale škodlivá. Vláda (a nejen v USA) by proto měla více zdanit bohatství a pomáhat odvětvím ekonomiky, která jsou v tématu nerovnosti zásadní, jako jsou vzdělávání a zdravotní péče.

O jaké daně by mělo jít?

V systému zdanění je řada mezer, které bohatí mohou využívat. Zdanil bych více private equity, vyšší by měla být i dědická daň. Nezvyšoval bych ale sazbu daně z příjmu u bohatých, to nefunguje. Bohatí ale musejí pochopit, že se nevyplácí rozevírat pomyslné příjmové nůžky. Nezačínal bych ani tím, zda zvýšit daň z kapitálových zisků (na konci 70. let 39,9 %, aktuálně 15 % - pozn. red.), i když to nevylučuji; začal bych tím, že potřebujeme investice do budoucnosti mladých lidí.

Jsou podle vás například platy vrcholných manažerů příliš vysoké?

Akcionáře by mělo více zajímat, jako jsou rozdělovány vydělané peníze. Je správné, když jsou adekvátně odměňování Jobsové naší doby, ale systém, kde "vítěz bere vše", dospěl do extrému.

Podle Bloombergu společnost PIMCO za rok 2013 rozdělila 60 svým manažerům na bonusech 1,5 miliardy USD, vy jste měl dostat 230 milionů. To už byl ten extrém?

K tomu se nebudu vyjadřovat (El-Erian nepochybně před koncem svého působení v PIMCO podepsal dohodu o mlčenlivosti - pozn. red.).

Píšete knihu o centrálních bankách. Proč?

Žijeme v době, kdy právě centrální banky mají dominantní vliv a trhy. Nemají ovšem nástroje vhodné k tomu, co je nutné udělat s globální ekonomikou. Hledají se nové, svěží růstové modely. Západ si před 10 lety oblíbil nesprávné modely založené na finančním sektoru a zadlužení jako cestě ke prosperitě. Lidé si kupovali domy, na které neměli, a vlády zaváděly programy, na které neuměly vydělat. A regulace vyloženě zaspala.

Je těžké nyní přijít na růstový mechanismus, protože politický systém nezafungoval, jak měl. Některé na první pohled samozřejmé věci, jako že se třeba bude při rekordně nízkých úrocích také rekordně obnovovat a rozvíjet infrastruktura, se nedějí. V USA se čeká také na reformu zdanění firem, trh práce v Evropě potřebuje významné změny. Politici a firmy buď přijmou svůj díl zodpovědnosti za další prosperitu, nebo zkrátka musíme počítat s pokračujícím slabým hospodářským růstem a finanční nestabilitou.

Co s tím?

Potřebujeme sputnikovský moment. Když v roce 1957 Sovětský svaz úspěšně vypustil první družici Sputnik, USA se ocitly ve skluzu, což ale zemi sjednotilo. Vznikla společná vize. Zoufale nyní čekáme na nový Sputnik. Třeba politici by mohli konečně pochopit, jak moc plýtváme potenciálem mladých lidí.

Radíte prezidentu Obamovi. Obdivujete ho? Kdysi jste řekl, že jeho ekonomické návrhy nemají naději na schválení.

Uznávám ho, protože své výroky opírá o data. Jeho vize mají ale velký problém projít Kongresem. Ten totiž v posledních letech funguje v podstatě na třech slovech - nebude, nemůže, nemělo by se. Akce nikde.

El-Erian ke stejnému tématu na CNBC:

Pojďme raději k investicím. Do čeho investujete vy sám?

Většinu peněz mám nyní v hotovosti. Není to samozřejmě ideální, protože inflace postupně polyká hodnotu těchto prostředků. Myslím si ale, že centrální banky vyhnaly ceny většiny aktiv nepřiměřeně vysoko, a proto není ideální čas pro vstup na trh.

Jsou tedy trhy, třeba ten s akciemi nebo s dluhopisy, v bublině?

Ceny se vzdálily fundamentům, protože centrální banky ve snaze pomoci ekonomice, zaměstnanosti a inflaci drží sazby nízko a své bilance využívají k nákupům aktiv. Ti, kdo své možné úspory na penzi mají v investicích, pak mají pocit většího bohatství, takže spíše utrácejí. Alespoň takový je záměr.

El-Erian byl v úterý hostem ve vysílání CNBC. V podstatě zopakoval a dovysvětlil, proč nyní drží peníze v hotovosti.

Zdroj: Orange County Register
Co musíte ráno vědět (30. března)
Co musíte ráno vědět (30. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. března)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jaké novinky o víkendu zazněly v českých luzích a hájích na téma podpory...
Musíte vědět
Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné
včera v 20:08

Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné

Zrušení daně z nabytí nemovitosti, které navrhuje ministryně financí Alena Schillerová, by byl správný krok, který by...
Nemovitosti Realitní trh Daně
Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci
včera v 17:56

Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci

Odložení splátek úvěrů na půl roku, které navrhuje ministerstvo financí, pomůže firmám posunout problém s dostatkem...
Půjčky Banky Koronavirus
Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme
včera v 16:45

Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme

Banky několikaměsíční odložení splátek hypoték a úvěrů kvůli koronaviru již umožňují. Tímto vyjádřením reagovaly na...
Koronavirus Úvěry Hypotéky
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent
včera v 13:39

DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent

Německá ekonomika by podle analytiků mohla v letošním roce kvůli koronaviru klesnout zhruba o pět procent, tedy...
Německo Výhled na rok 2020 Koronavirus
Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů
včera v 13:35

Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů

Opozice souhlasí s návrhem ministryně financí Aleny Schillerové (za ANO) na odložení splátek hypoték a úvěrů. Její...
Česká republika Česká ekonomika Hypotéky
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
včera v 12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
včera v 12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
včera v 12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
včera v 12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
včera v 11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
včera v 10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
včera v 10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
28. 3. 2020 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
28. 3. 2020 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
28. 3. 2020 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
28. 3. 2020 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
28. 3. 2020 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
28. 3. 2020 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus