Revoluce ve světové ekonomice a na forexu? Čína svou měnou nechce jen útočit na dolar, může chtít svobodu pro svou zahraniční politiku
|

Revoluce ve světové ekonomice a na forexu? Čína svou měnou nechce jen útočit na dolar, může chtít svobodu pro svou zahraniční politiku

Washington nezaplatil za válku ve Vietnamu ani cent, protože díky kontrole nad globální rezervní měnou mohl účtenku za toto dobrodružství přeposlat těm, kdo drželi dolary. Tuto historickou lekci je dobré mít na paměti, když uvažujeme o tom, zda se Peking rozhodne podstoupit nesporná rizika spojená s internacionalizací jüanu. Nejen tuto provokativní myšlenku vyslovil Roger Tooze, spoluzakladatel globální politické ekonomie jako akademické disciplíny, který učil na London School of Economics a dalších prestižních školách v Evropě, Spojených státech a Austrálii. Tooze měl nedávno přednášku na pražské VŠE a z ní vám nabízíme jedno důležité zamyšlení.

Čína Forex (FX) FX Čínský jüan Měny Politika Světová ekonomika

Příliš mnoho regulace a nedostatek reforem brzdí vzestup jüanu

Čína po internacionalizaci jüanu určitě touží, a to z jasných důvodů. Nejsou to jen technické záležitosti, výhody, které vyplývají z kontroly mezinárodní měny, tedy seigniorage (ražebnému – zisku z vydávání měny díky tomu, že její hodnota převyšuje náklady na výrobu), a dále tomu, že země, která emituje mezinárodní měnu, nemusí nutně ve svých rezervách držet dluhopisy cizích zemí a podobně. Aktuálně však internacionalizace čínského platidla čelí mnoha překážkám. Většina jich je dána neochotou vlády provést reformy, což je způsobeno obavou z úprku kapitálu, který by nastal ve chvíli, kdy by se čínská měna stala konvertibilní. Plná konvertibilita je přitom jednou z podmínek dosažení statutu mezinárodní měny.

V současnosti zkrátka existuje hodně vzdoru a regulace, v důsledku čehož existují dva paralelní trhy, k nimž navíc přibude třetí, v Londýně. Neochota provést potřebné změny vede k tomu, že se vytvářejí bilaterální a multilaterální dohody, které umožňují vybraným zemím (bankám) držet jüany. Tyto možnosti jsou omezené a svázané regulací. Stejně tak jsou omezeni i takzvaní kvalifikovaní institucionální investoři, kteří mohou držet a obchodovat akcie v jüanech nejen na hongkongských trzích.** To ani zdaleka nenaplňuje podmínky pro to, aby se jüan stal mezinárodní měnou.

Prestiž i praktické důvody

Číňané chtějí internacionalizaci nejen z praktických důvodů, ale i kvůli prestiži a symbolice. Částečně je cílem i snaha omezit vliv dolaru. Ropa se povětšinou oceňuje v dolarech a většina důležitých surovin se obchoduje v dolarech. Jinými slovy, to, kolik platíte za barel, závisí na hodnotě dolaru, a tedy na politice Fedu. O nákladech na dovoz nebo ziscích z vývozu tak nepřímo spolurozhoduje domácí politika v USA. Komu by se to líbilo, že? Malé země, jako je Česko, nemají moc na výběr, ale velké ekonomiky, jako je právě Čína, s tím něco dělat mohou.

Internacionalizace je zajímavá nejen kvůli technologickým a technickým otázkám, které jsou s ní spojené. Neznámou je i politika, to, kdy politické vedení v Číně bude ochotno zariskovat možný odliv kapitálu a udělá onen pomyslný krok do neznáma. Bude totiž muset umožnit plnou konvertibilitu jüanu a vybudovat odpovídající infrastrukturu, uzavřít potřebné smlouvy. To v předstihu nelze.

Číňané přitom v rámci přístupových rozhovorů před vstupem do Světové obchodní organizace slíbili, že se do roku 2015 pokusí posunout bankovní sektor mnohem blíže ke konvertibilitě. To se podařilo, některé zahraniční banky například nyní mohou nabízet svým drobným klientům služby v jüanech. Před čtyřmi roky šlo o osm bank, jejich počet postupně roste. Čína se tak skutečně snaží, byť svým vlastním tempem, splnit.

Výhody kontroly globální rezervní měny

V souvislosti s procesem stabilizace jüanu na světové scéně je potřeba si také uvědomit, jak obrovské výhody jsou spojeny s kontrolou globální rezervní měny. Spojené státy například válka ve Vietnamu nestála ani cent. Vietnam zaplatil každý, kdo vlastnil americké státní dluhopisy. Bez toho by se v USA musely zdvojnásobit daně a vláda, která by to udělala, by okamžitě ztratila podporu. To, že ostatní přijímají vaši měnu (a inflaci) prostřednictvím investic do vašich dluhopisů, vám tedy umožňuje ignorovat stav platební bilance a nutnost platit za svá zahraničně-politická rozhodnutí.

Výše popsané je shrnutím velmi jednoduchého mechanismu, ale – jakkoli paradoxně to může znít – málokterý politik to chápe a rozumí tomu. Vietnam tak například do značné míry zaplatila Evropa, která přitom s válkou nesouhlasila. To je fantastické, takhle vypadá skutečná moc na globální scéně. A přesně o to, o svobodu rozhodování, Číně v dlouhodobém horizontu jde.

Opozice společně prosazuje větší pomoc živnostníkům
před 13 minutami

Opozice společně prosazuje větší pomoc živnostníkům

Opoziční strany chtějí zvýšit podporu pro živnostníky o 5 000 korun proti vládnímu návrhu na 30 000 korun. Navrhují...
Česká ekonomika Koronavirus Byznys a podnikání
MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády
před 19 minutami

MPO navrhlo obnovit činnost Národní ekonomické rady vlády

Národní ekonomická rada vlády (NERV) zřejmě obnoví svoji činnost. Navrhuje to ministerstvo průmyslu a obchodu....
Česká ekonomika Koronavirus
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně
před 27 minutami

Automobilka Kia Motors obnovila výrobu ve své slovenské továrně

Slovenská továrna jihokorejské automobilky Kia Motors v pondělí po dvou týdnech obnovila výrobu, kterou kvůli šíření...
Slovensko Auta Koronavirus
EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber
EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber
před 33 minutami

EK schválila britskou státní pomoc firmám za 50 miliard liber

Evropská komise schválila rozsáhlý záchranný balík, kterým chce britská vláda podpořit firmy strádající kvůli...
Spojené království Evropská unie Koronavirus
Analytici: Stavebnictví v únoru pomohlo hlavně teplé počasí
před 39 minutami

Analytici: Stavebnictví v únoru pomohlo hlavně teplé počasí

Únorovému růstu stavebnictví o 5,3 % pomohlo především teplé počasí. Růst táhla hlavně výstavba dopravní...
Česká ekonomika Stavebnictví Koronavirus
Komora: V dubnu bude mít potíže splácet závazky 37 pct. firem
před hodinou

Komora: V dubnu bude mít potíže splácet závazky 37 pct. firem

V dubnu se může kvůli opatřením proti šíření koronaviru podle průzkumu Hospodářské komory potýkat s významnými...
Česká ekonomika Koronavirus Zaměstnání
Sentix: Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je na minimu
před hodinou

Sentix: Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je na minimu

Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny se v dubnu propadla nejníže od začátku sledování. Ukázal to průzkum, jehož...
Spotřebitelská důvěra Eurozóna Koronavirus
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne rostly
Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne rostly
před hodinou

Pondělí na trzích (6. dubna 2020): Evropské akcie dopoledne rostly

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pondělí výrazně v plusu. Dopoledne indexy malou část zisků odevzdaly.
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Studie: Kurzarbeit prudce zmírní dopad viru na německou ekonomiku
před hodinou

Studie: Kurzarbeit prudce zmírní dopad viru na německou ekonomiku

Využívání zkrácené pracovní doby označované jako kurzarbeit zmírní propad německé ekonomiky způsobený koronavirovou...
Německo Pracovní trh Koronavirus
Asijské akcie začaly týden růstem
Asijské akcie začaly týden růstem
10:30

Asijské akcie začaly týden růstem

Akcie v Asii a Tichomoří mají za sebou úspěšný začátek týdne. V Japonsku a Austrálii zisky překonávaly 4 %.
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Pokles průmyslové výroby v ČR v únoru zpomalil na 0,9 %
10:00

Pokles průmyslové výroby v ČR v únoru zpomalil na 0,9 %

Průmyslová výroba v Česku letos v únoru zpomalila meziroční pokles z lednových 1,2 % podle revidovaných údajů na 0,9 ...
Česká ekonomika Průmysl Koronavirus
Stavební produkce v Česku v únoru vzrostla o 5,3 %
09:37

Stavební produkce v Česku v únoru vzrostla o 5,3 %

Stavební produkce v únoru meziročně reálně vzrostla o 5,3 %, meziměsíčně se po vyloučení sezonních vlivů nezměnila....
Česká ekonomika Stavebnictví Koronavirus
Rakousko navrhuje pozastavit splátky úvěrů, tamní pojišťovny by měly…
09:26

Rakousko navrhuje pozastavit splátky úvěrů, tamní pojišťovny by měly přestat se zpětnými odkupy akcií

Rakouská vláda představila legislativní změny, které by spotřebitelům a malým podnikům (do 10 zaměstnanců na plný...
Rakousko Evropské banky Úvěry
Přebytek zahraničního obchodu ČR v únoru stoupl na 22,4 miliardy Kč
09:24

Přebytek zahraničního obchodu ČR v únoru stoupl na 22,4 miliardy Kč

Přebytek zahraničního obchodu České republiky v únoru stoupl na 22,4 miliardy korun. Meziročně byl vyšší o 6,2...
Česká ekonomika Mezinárodní obchod
S&P upravila výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na stabilní
09:18

S&P upravila výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na stabilní

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) revidovala výhled ratingu Komerční banky z pozitivního na...
Komerční banka Rating Evropské banky
Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli koronaviru prudce klesla
09:10

Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli koronaviru prudce klesla

Spotřebitelská důvěra v Británii kvůli obavám z dopadů koronaviru zaznamenala nejprudší pokles za více než 45 let....
Spotřebitelská důvěra Spojené království Koronavirus
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU
08:09

Eurokomisaři chtějí záchranný koronavirový fond pro celou EU

Země Evropské unie by měly vytvořit nový společný fond, který by pomohl unijním ekonomikám zotavit se z následků...
Evropská unie Koronavirus Společné evropské dluhopisy
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit
07:08

Šéfka EK: EU potřebuje Marshallův plán, rozpočet se musí proměnit

Evropská unie potřebuje masivní záchranný plán pro dobu, kdy odezní pandemie covid-19 těžce zasahující ekonomiky...
Evropská unie Eurozóna Koronavirus
Expertní tržní výhled: Peníze z Fedu postupně dorazí na akciový trh
Expertní tržní výhled: Peníze z Fedu postupně dorazí na akciový trh
06:30

Expertní tržní výhled: Peníze z Fedu postupně dorazí na akciový trh

Další týden plný výrazných tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (6. dubna)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a v zámoří, jak koronavirus dopadá na americký trh práce a jak mohou Češi...
Musíte vědět