Americká ekonomika v zrcadle uplynulých 50 let aneb Proč by Fed (ne)měl zvyšovat sazby příliš brzy
|

Americká ekonomika v zrcadle uplynulých 50 let aneb Proč by Fed (ne)měl zvyšovat sazby příliš brzy

Ekonomická data po finanční krizi přinášejí jedno zklamání za druhým. Analytici si začínají lámat hlavu nad tím, zda se náhodou nezměnilo to, co je, respektive bude v ekonomice normálem. Stratég z Bank of America Chris Flanagan přispěl do této diskuze studií, v níž zkoumá 50 let historických dat. Snaží se i s pomocí toho definovat "nový normál" současné americké ekonomiky.

Americká ekonomika Fed Historie

V současnosti se trhy ptají, kdy se Fed rozhodne začít zvyšovat úrokové sazby. Monetární podpora ekonomiky trvá již šest let.

"Procházeli jsme historická data, abychom přišli na to, zda je potřeba přehodnotit přetrvávající holubičí postoj Fedu," píše Flanagan. "Odpověď zní 'ne'. Držíme se původního stanoviska, že je zapotřebí odvést ještě velký kus práce, než se vrátíme k 'normálu' ekonomiky (ať už to znamená cokoli). Fed zůstane přiměřeně holubičí, čímž bude nadále vytvářet ideální prostředí pro sekuritizované produkty. Využili jsme 50letý zpětný pohled na data, který by mohl vyřešit dilema, co je 'normál'."

Akciový a dluhopisový trh

První graf z Flanaganovy dílny ukazuje index S&P 500 a výnos 10letého vládního dluhopisu USA. Vzhledem k tomu, že šéfka Fedu hodnotí akciové valuace jako "vcelku vysoké", jde o důležitý graf. Flanagan tvrdí, že "data Yellenové dávají za pravdu".

Čtvrtletní výkon indexu S&P 500, 10letý výnos a 50letý průměr

Nezaměstnanost a inflace

U obou proměnných ostře sledovaných centrální bankou najdeme pozitivní i negativní signály. "U dvou nejsledovanějších témat Fedu - inflace a pracovního trhu - nejsou patrné signály, které by hovořily ve prospěch brzkého utahování měnové politiky," míní Flanagan.

Míra nezaměstnanosti a 50letý průměr

Míra nezaměstnanosti je sice pod 50letým průměrem, ale participace pracovní síly je podprůměrná, což je vnímáno negativně.

Míra participace pracovní síly a 50letý průměr

V případě inflace je příznivé, že se dostává pod 50letý průměr. Negativem zůstává, že stále nedosáhla 2% cíle Fedu.

Jádrová inflace PCE (index výdajů na spotřebu) a 50letý průměr

HDP a trh s bydlením

Oba ukazatele zůstávají pod "normálem". Naposledy byl meziroční růst nad 3 %, tedy 50letým průměrem, v roce 2005. Hrozbou zůstává to, že je současné oživení ekonomiky historicky podprůměrně silné, ačkoli šest let trvá nejuvolněnější a nejagresivnější měnová politika v historii Fedu.

Meziroční růst HDP a 50letý průměr růstu

Míra vlastnictví domů je nyní 1,6 procentního bodu pod 50letým průměrem 65,3 %. Těžko navíc budete podle Flanagana najdete signály toho, že již našla dno.

Míra vlastnictví domů a 50letý průměr

Flanagan věří, že "by utažení měnové politiky bylo nevhodnou reakcí na slabá data", a potvrzuje svůj původní názor, že holubičí směřování politiky Fedu ekonomika potřebuje. Lze prý proto očekávat, že bude pokračovat. "Předčasného zpřísnění politiky Fedu bychom se proto neměli bát," uzavírá.

Zdroj: Bank of America
Co musíte ráno vědět (9. dubna)
Co musíte ráno vědět (9. dubna)
za 8 minut

Co musíte ráno vědět (9. dubna)

Jak se ve středu dařilo akciím na světových trzích, jak by koronavirus mohl americkou ekonomiku zasáhnout podle...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
před hodinou

Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům výrazně posílily

Americké akcie ve středu zpevnily. Pomohla jim naděje, že koronavirová epidemie v USA je blízko vrcholu. Odstoupení...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
22:15

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily den smíšeně, americké indexy výrazně zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu
20:57

Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu

Evropský výrobce letadel Airbus ve středu oznámil, že sníží výrobu v průměru o třetinu, aby se přizpůsobil poptávce....
Airbus Evropské akcie Doprava
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
15:13

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové krok přivítali

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus