ČNB a záporné sazby? Tam, kde je zhodnocení o 0,5 % atraktivní, není nic nemožné
|

ČNB a záporné sazby? Tam, kde je zhodnocení o 0,5 % atraktivní, není nic nemožné

I v Česku se můžeme dočkat záporných sazeb, tvrdí část analytiků. Radní centrální banky s něčím podobným nejspíše nepřijdou na závěr svého čtvrtečního zasedání, výhledově se pro ně ale "dánská cesta" může v případě potřeby stát lepší variantou než další hrátky s hlídáním kurzu koruny. O všem rozhodne vývoj během příštích několika měsíců, vysvětluje hlavní ekonomka Raiffeisenbank v České republice Helena Horská.

Česká ekonomika ČNB Úrokové sazby Centrální banky Česká koruna EUR/CZK

Sílící dolar dusí euro, čímž (nepřímo) nutí českou centrální banku k akci

Pro ČNB a českou ekonomiku je středobodem vývoj kurzu měnového páru EUR/CZK. V souvislosti s párem USD/CZK, i kdyby oslabil k 27 nebo 28, si musíme uvědomit, že ovlivňuje jen malou část ekonomiky, respektive spotřebního koše. Jde především o elektroniku, oděvy, bílé zboží, ropu a obecně pohonné hmoty, tedy zboží, které dovážíme z dolarových oblastí, což není významná část spotřebního koše ani zahraničního obchodu. To ovšem znamená, že slabší euro může znamenat tlak na posílení koruny. To je problém, který má ČNB se silným dolarem. Nejde tedy o dolar jako takový, ale o slabé euro, které znamená tlak na posilování koruny vůči euru, alespoň technicky.

ČNB se již jednou s kurzem spálila, příště proto možná raději zahýbe se sazbami

Česká národní banka musí být při komunikaci s trhem velice pečlivá. Musí dávat jasně najevo (za použití silných slov namířených proti koruně), že nehodlá akceptovat posilování domácí měny, že nehodlá připustit přiblížení kurzu EUR/CZK k 27. Pokud by k tomu došlo, začne se podle mě banka bavit s trhem o možném posunutí cíleného kurzového pásma. Po nepříjemné zkušenosti, kterou má s první intervencí, to ale není první řešení na seznamu možných. Nemyslím si totiž, že by chtěla hranici posunout. Vážně se tak diskutuje, i v kontextu vývoje v ostatních evropských zemích, například o tom, jak dánská centrální banka bojovala proti silné dánské koruně, tedy o snížení depozitní sazby do záporu.

Záporné sazby odradí zahraniční investory, kteří nyní skočí i po 0,5% zhodnocení

Otázkou je, zda čeští centrální bankéři nezvažují možnost snížit depozitní sazbu (nebo dokonce repo sazbu) do záporu a odradit tím případné spekulanty či obyčejné investory od českých aktiv. Z dostupných statistik, například platební bilance, totiž vyplývá, že v lednu do české ekonomiky, do státních dluhopisů, připlul nemalý objem zahraničních investic. To potvrzuje, že výnos nad 0,5 % je pro evropské investory zajímavý, mnohde totiž nedostávají vůbec nic. I slabý úrokový diferenciál tak přitahuje investory do české ekonomiky, dluhopisů a akcií. Záporné sazby v takové situaci mohou být nástrojem, s pomocí kterého se bude bojovat s přílivem kapitálu a souvisejícím tlakem na posilování koruny.

Záporné sazby vs. hlídání kurzu: Je to padesát na padesát, rozhodne psychologie

Jak pravděpodobné je, že se ČNB nakonec rozhodne srazit sazby do záporu? Pokud by se obnovil tlak na posilování koruny, je šance 50%. Jinými slovy, kdyby se koruna dostala pod tlak, myslím si, že centrální banka bude zvažovat posunutí kurzového závazku i snížení úrokových sazeb. Psychologicky je přitom pro centrální banku snazší snížit sazby do záporu než velmi nepopulárně intervenovat proti koruně a posouvat hranici k 28 EUR/CZK. Kdybych měla rozhodovat já, řekla bych, že je větší pravděpodobnost snížení sazeb do záporu.

Rozšířené možnosti obchodování u ČNB ekonomové přivítali
18:56

Rozšířené možnosti obchodování u ČNB ekonomové přivítali

Rozšíření možností České národní banky obchodovat na trzích ještě více zatraktivní české státní dluhopisy pro...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
16:45

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba procento pod nulou, v minusu se držely i odpoledne. Wall Street otevřela v plusu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB
15:18

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Kvantitativní uvolňování Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce
13:06

Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce

Bývalý prezident čínského finančního ústavu CITIC Bank Sun Te-šun byl kvůli podezření z korupce zatčen. S odvoláním...
Čína Korupce Banky
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
12:20

Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o polovinu a dividendy o čtvrtinu

Podle analytiků Goldman Sachs letos dojde k výraznému omezení objemu prostředků, které firmy vydávají na odměňování...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Goldman Sachs