Začíná velký výprodej? Na trhu se hraje nebezpečná hra
|

Začíná velký výprodej? Na trhu se hraje nebezpečná hra

Pro akcie začíná historicky velice nepříznivé období. A do toho začaly růst výnosy státních dluhopisů, což je čára přes rozpočet centrálních bank.

Burzovní almanach Světové akcie Investiční bubliny Americké akcie Dluhopisový trh

"Sell in May and Go Away" není prázdná fráze. Jsou na ni různé názory, zpochybňovat ale, že se americkým (a nejen těm) akciím od května do října daří hůře než ve zbytku roku, si netroufne asi nikdo.

Podle databáze Ned Davis investice 10 tisíc USD do indexu S&P 500 od 1. května do 31. října od roku 1950 do roku 2008 by vynesla celkem - podržte se - 26 dolarů. Investice ve zbytku roku v uvedeném období by naproti tomu z 10 tisíc USD udělala 372 890 USD, přičemž ve 45 letech by byl výnos kladný a jen ve 13 záporný.

Nutno podotknout, že v době centrálně-bankovní (tedy kvantitativně-uvolňovací, případně nulově-sazební) v posledních 6-7 letech byla řada historických pravidelností doslova postavena na hlavu, i tak je ale období počínající květnem pro akcie minimálně "podmračené".

Obchodníci (i ti automatičtí) se sezónností pracují, s horším výkonem akcií počítají. Dochází tedy tak trochu k sebenaplnění známého pořekadla. V době, kdy akcie v USA, Německu i dalších zemích na začátku května nedokázaly přesvědčivě překonat historická maxima, respektive z nich sestoupily, je prozíravé se připravit na další prodejní vlny. Nemusejí přijít, ale je lepší s nimi počítat. Ukazuje to nejen graf indexu S&P 500.

S&P 500

Fed váhá se zvyšováním sazeb, čeká na lepší data z americké ekonomiky, ta ale v posledních týdnech nepřicházejí. Nízké sazby by měly být pro akcie podporou, na trhu je ale cítit i zájem o to, aby už sazby začaly růst, aby skončilo několikaměsíční vakuum a přešlapování na místě. Členové Fedu ale v poslední době většinou spíše mají tendenci podpořit akciový trh holubičími komentáři. Uvidíme, jak dlouho jim to bude trvat tentokrát.

Možná větší starost než o akcie ale mají centrální banky ve vyspělém světě o trh s dluhopisy. ECB odkupuje cenné papíry za 60 miliard eur měsíčně, ale i tak výnosy z evropských dluhopisů v čele s těmi německými začaly v posledních dnech růst (nutno říci, že z extrémně nízkých úrovní). Vyšší jsou i výnosy v Británii nebo v USA.

A jsme u toho. Komu se nehodí do krámu vyšší výnosy z dluhopisů (které jinak mají signalizovat zlepšující se kondici ekonomiky)? No přece extrémně zadluženým státům a jejich vládám. Při nízkých úrocích mají země šanci držet své obrovské dluhy relativně pod kontrolou, vyšší výnosy znamenají i větší náklady na obsluhu dluhů. Trh s dluhopisy je přitom podle řady expertů minimálně nadhodnocený (vysoké ceny, nízké výnosy), podle některých jde dokonce o největší současnou bublinu. Jde tedy o celkem vysokou hru.

Pokud začnou výnosy výrazněji růst - v eurozóně třeba v souvislosti s Řeckem, jehož platební neschopnost se významně blíží a může s sebou alespoň částečně, navzdory nepochybně rychlé reakci ECB, stáhnout i další země (zvýšit požadované výnosy z jejich bondů) -, může se tím zadělat na hlubší problém na trzích. Ti, kdo jsou SHORT, by se v takovém případě jistě zaradovali, zkušení investoři by nakoupili ve slevě. Vlna výprodejů by ale nepochybně zasáhla velkou část investorského stáda.

Zdroj: Ned Davis, Bloomberg, Phoenix Capital Research

Co musíte ráno vědět (30. března)
Co musíte ráno vědět (30. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. března)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jaké novinky o víkendu zazněly v českých luzích a hájích na téma podpory...
Musíte vědět
Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné
včera v 20:08

Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné

Zrušení daně z nabytí nemovitosti, které navrhuje ministryně financí Alena Schillerová, by byl správný krok, který by...
Nemovitosti Realitní trh Daně
Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci
včera v 17:56

Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci

Odložení splátek úvěrů na půl roku, které navrhuje ministerstvo financí, pomůže firmám posunout problém s dostatkem...
Půjčky Banky Koronavirus
Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme
včera v 16:45

Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme

Banky několikaměsíční odložení splátek hypoték a úvěrů kvůli koronaviru již umožňují. Tímto vyjádřením reagovaly na...
Koronavirus Úvěry Hypotéky
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent
včera v 13:39

DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent

Německá ekonomika by podle analytiků mohla v letošním roce kvůli koronaviru klesnout zhruba o pět procent, tedy...
Německo Výhled na rok 2020 Koronavirus
Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů
včera v 13:35

Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů

Opozice souhlasí s návrhem ministryně financí Aleny Schillerové (za ANO) na odložení splátek hypoték a úvěrů. Její...
Česká republika Česká ekonomika Hypotéky
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
včera v 12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
včera v 12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
včera v 12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
včera v 12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
včera v 11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
včera v 10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
včera v 10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
28. 3. 2020 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
28. 3. 2020 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
28. 3. 2020 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
28. 3. 2020 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
28. 3. 2020 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
28. 3. 2020 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus