Americké akcie se pohybují na tenkém ledě a z Fedu fouká teplý vítr
|

Americké akcie se pohybují na tenkém ledě a z Fedu fouká teplý vítr

Již více než šestiletá rally na amerických akciových trzích sice není nejdelší v historii, jeden primát ale drží. Investory ostře sledovaný index S&P 500 roste nejdéle na pozadí nízkých, a k tomu ještě neměnných sazeb Fedu. Jak přitom naznačují historická data, zvyšování úroků je pro akcie velkou výzvou, jež může růstový trend hodně přidusit.

Rally Rizika Korekce na trzích Úrokové sazby Fed Býčí trh Podpora ekonomiky P/E Americké akcie

Ukazatel P/E (poměr ceny akcie k zisku na akcii) benchmarku S&P 500 se v čtvrtletí bezprostředně následujícím po prvním zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech ve dvanácti posledních cyklech růstu úroků v průměru snížil o 7,2 %.

Poměr P/E indexu S&P 500 se aktuálně pohybuje kolem 18,4. To je asi dva body nad 10letým průměrem. Obavy z dalšího vývoje cen akcií vyvolává zejména fakt, že analytici v poslední době výrazně revidují níže výhledy zisků amerických firem. Od roku 2009 rostly zisky firem v USA každý rok v průměru o 15 %, nyní ale analytici očekávání snižují nejvýrazněji za posledních šest let. "Americký akciový trh je zralý na korekci," reaguje na zhoršování výhledů firemních zisků David Lafferty, hlavní tržní stratég Natixis Global Asset Management.

Trailing P/E indexu S&P 500

"V první polovině býčího trendu, kdy dochází ke snižování úrokových sazeb a později k jejich udržování na nízkých úrovních, se investorům na akciových trzích vydělává snadno," říká Bob Doll, hlavní akciový stratég Nuveen Asset Managemen. "Druhá fáze bývá složitější, jelikož roste volatilita a zdražování akcií je výrazně pomalejší."

"Nemůžeme počítat s tím, že nás čeká pokračování prudkého růstu indexů. To, co se blíží, nutně nemusí znamenat konec býčího a začátek medvědího trendu, růst cen akcií to však jistě zbrzdí," upozorňuje v souvislosti s očekáváním brzkého růstu úrokových sazeb ve Spojených státech Mark Spellman, portfoliomanažer z Alpine Funds.

Většina analytiků a investorů aktuálně sází na to, že Fed sazby poprvé od finanční krize zvýší letos v září. Najdou se sice i názory, že banka raději ještě pár měsíců počká, aby si byla jistá, že ekonomika i trhy takový krok vstřebají, a začne se sazbami hýbat až příští rok na jaře, v tom už ale není zásadní rozdíl.

Vývoj úrokových sazeb v USA a indexu S&P 500

"Konsekvence potenciálních změn nastavení politiky Fedu jsou dalekosáhlé a netýkají se jen vývoje ukazatele P/E. Investoři, kteří se rozhodují pouze podle toho, co očekávají od Fedu, dělají zásadní chybu," upozorňuje Aswath Damodaran, profesor Stern School of Business na New York University. "K pohybu sazeb nikdy nedochází jen tak. Pokud se mě ale zeptáte, co bude růst sazeb v USA podpořený zlepšující se ekonomickou situací znamenat pro americké akcie, řeknu vám, že to záleží na mnoha okolnostech, mimo jiné na tom, jak moc ekonomická expanze přispěje k růstu korporátních zisků. Nelze se zkrátka dívat jen na sazby a všechno kolem ignorovat," dodává Damodaran.

Zdroj: Bloomberg
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na…
18:00

Evropské akcie v úterý pokračovaly v pádech, dostaly se na pětiměsíční minimum

Akcie na západoevropských trzích v úterý prohloubily své ztráty a index STOXX Europe 600 uzavřel na nejnižší hodnotě...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy
17:49

EK schválila záměr maďarské MVM koupit českou innogy

Maďarská státní energetická společnost MVM Group může koupit energetickou skupinu innogy Česká republika. Akvizici v...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza se dnes vrátila k růstu, přidala 0,56 procenta
Pražská burza se dnes vrátila k růstu, přidala 0,56 procenta
16:50

Pražská burza se dnes vrátila k růstu, přidala 0,56 procenta

Pražská burza dnes smazala pondělní pokles a začala znovu růst. Index PX přidal 0,56 procenta na 865,12 bodu. Vzhůru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně
16:24

Soud: Akcionáři Jukosu zabavili obchodní známky k vodce nelegálně

Bývalí akcionáři někdejší ruské ropné společnosti Jukos zabavili obchodní známky k proslulé ruské vodce nezákonně....
Rusko Právo
COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda
15:52

COVID nájemné bude k dispozici dalším oborům, schválila vláda

Pokračování programu COVID nájemné se rozšířilo o další odvětví. Žádat o dotaci na komerční nájem budou moci prodejci...
Podpora ekonomiky Česká republika Koronavirus
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu
15:33

Státy EU zatím nejeví zájem o úvěrovou polovinu krizového fondu

Zatímco plány na využití přímých dotací z krizového fondu Evropské unie v členských státech mnohdy vysoce přesahují...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl…
14:51

Timmer (Fidelity Investments): Růst cen aktiv navzdory koronaviru byl dán rychlými a masivními stimuly

Růst cen aktiv navzdory pandemii covidu-19 mohl vyvolávat dojem, že se trhy odpoutaly od reality, rally ale byla dána...
Americké akcie Koronavirus Rally
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
14:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v srpnu dosáhl 5,2 %

Ceny domů ve Spojených státech v srpnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %
14:04

Hamáček navrhl zrušit superhrubou mzdu, chce sazby 19 a 23 %

Vicepremiér a předseda ČSSD Jan Hamáček předložil ve sněmovně návrh na zrušení takzvané superhrubé mzdy. Místo toho...
Česká republika Daně
Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta…
14:04

Draghi: Pro Evropu a USA je pozitivním faktorem ožívání Číny, cesta nahoru ale bude hrbolatá

Pro Evropu a Spojené státy, hlavně pro jejich exportéry, je pozitivní ožívání Číny. Musíme však počítat s tím, že...
Mario Draghi Evropská ekonomika Americká ekonomika
OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent
13:47

OSN: Přímé zahraniční investice v pololetí klesly o 49 procent

Přímé zahraniční investice na celém světě v první polovině letošního roku klesly o 49 procent na 399 miliardy USD....
Investice Světová ekonomika
Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, …
13:32

Joschka Fischer: Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli, "ozeleňování" hospodářství se vyplatí

Bez nákladů bychom v ekonomice ničeho nedosáhli. Jde o to, abychom si řekli, co díky vynaložení určitých prostředků...
Ekologie a životní prostředí Životní úroveň
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v září překvapily
13:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v září překvapily

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v září rychlejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
Výrobce čipů AMD převezme konkurenční firmu Xilinx za 35 miliard…
13:18

Výrobce čipů AMD převezme konkurenční firmu Xilinx za 35 miliard dolarů

Americký výrobce čipů Advanced Micro Devices převezme konkurenční podnik Xilinx. Hodnota transakce, která má být...
Americké akcie Fúze a akvizice
Poslanci vyzývají Johnsona, aby přišel s pomocí pro sever Anglie
12:20

Poslanci vyzývají Johnsona, aby přišel s pomocí pro sever Anglie

Britský premiér Boris Johnson musí ukázat, jak hodlá pomoci severní Anglii. Podle agentury Reuters to ve veřejném...
Spojené království Koronavirus
Ned Salter (Fidelity International): Ocenění čínských akcií hraje do…
12:06

Ned Salter (Fidelity International): Ocenění čínských akcií hraje do karet hospodářský růst

Otázka možné nadhodnocenosti aktiv se nevztahuje jen na Čínu, ale na celý svět. Obecně ovšem platí, že investoři jsou...
Čína Asijské akcie Ocenění
Výsledky Harley-Davidson ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,05 USD (loni…
12:05

Výsledky Harley-Davidson ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,05 USD (loni: 0,7 USD odhad: 0,28 USD), tržby 1,166 miliardy USD (loni: 1,273 miliardy USD, odhad: 844 milionů USD)

Americký výrobce motocyklů Harley-Davidson ve třetím čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 39 procent na 120 milionů USD....
Americké akcie Výsledková sezóna