Burzovní kalendář (27. 7. - 31. 7. 2015)
|

Burzovní kalendář (27. 7. - 31. 7. 2015)

Americký a britský HDP za druhé čtvrtletí, zasedání FOMC, vrchol výsledkové sezóny v USA i v Evropě včetně jejího pokračování na burze v Praze a předpokládaný začátek jednání Řecka s mezinárodními věřiteli o konkrétních podmínkách třetí záchranné půjčky. Témata posledního červencového týdne slibují, že by obchodování nemuselo zabřednout do letní bahnité nudy.

Investiční a ekonomický výhled

Ohlédnutí

Předposlední červencový týden pokračovalo naplno řecké téma, do vývoje světových akciových indexů ale rázněji (a negativně) promluvila výsledková sezóna. Řecko schválilo během týdne další balík opatření nutných pro to, aby věřitelé začali jednání o třetím záchranném balíku. Výsledková sezóna především v USA přinesla několik velkých pozitivních překvapení, celkově ale firmy svými čísly investory v týdnu nepřesvědčily, což americké akciové indexy srazilo zhruba 2 % do mínusu. Celkově ale zatím výsledková sezóna v USA vyznívá lépe, než se na jejím začátku předpokládalo. Za Evropu je potřeba ještě připomenout nižší než očekávaný růst aktivity ve zpracovatelském sektoru, který naznačily předběžné indexy nákupních manažerů.

Americké akcie v pátek pokračovaly v sestupu pod dojmem horších výsledků firem, za týden hlavní indexy odepsaly přes 2 %
Akcie ve Spojených státech v pátek prohloubily poklesy z předchozích dnů. S výjimkou pondělí tak americké burzy ztrácely během týdne každý obchodní den. Ke ztrátám přispívají výsledky hospodaření velkých firem a propad cen komodit a kovů.
Evropské akcie v pátek zlevnily, za celý týden indexy odevzdaly až tři procenta
Západoevropské akciové indexy v pátek sklouzly do červených čísel. Trhy nadále ovlivňovala výsledková sezóna a ke slovu se dostaly také předběžné indexy nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru. Akcie na hlavních evropských trzích zlevnily i v týdenním horizontu.

Index PX pražské burzy šel v týdnu proti vývoji na západoevropských trzích a přidal 0,57 %. Nejvíce ztrátovou akcií byla CME (-6 %). Na titulu se neobjevila žádná fundamentální informace, a tak šlo možná o technický pohyb před oznámením hospodářských výsledků. Blíží se navíc doba, kdy někteří stávající akcionáři moci využít opce na nákup akcií za jeden dolar.

Naopak nejvíce posilující akcií byl Unipetrol (+7,3 %), který v týdnu zveřejnil rekordní čísla hospodářská čísla podpořená silným makroekonomickým prostředím (silné rafinérské a petrochemické marže). Investoři nadále spekulují na potenciál budoucí dividendy, kterou nevylučuje ani management. Provozní zisk Unipetrolu dosáhl 4,6 miliardy Kč (čekalo se 4,4 miliardy Kč). Pozitivní překvapení ukázaly i tržby (32,5 miliardy Kč, odhad: 32,2 miliardy Kč).

Akcionáři společnosti CETIN ve středu podle očekávání schválili finanční asistenci majoritnímu akcionáři, společnosti PPF, v objemu 32,2 miliardy Kč. Úroková sazba byla stanovena 0,3 procentního bodu nad náklady financování CETIN. Minoritní akcionáři tento krok dlouhodobě kritizují, většina PPF je ale rozhodující. Titul zakončil týden slabší o půl procenta.

Pražská burza v pátek mírně zpevnila, akcie O2 C.R. přešly ze ztrát do výrazného plusu. Index PX stoupl i za celý týden
Index PX v pátek stoupl o 0,09 % na 1 030,83 bodu. Za pět obchodních dní vzrostl o 0,6 %.
Komentář Erika Besta: Jaké výpalné zaplatí Sobotka a Bakala za privatizaci OKD?
Ve své standardní formě souvisí takzvaný "greenmail" mnohem více s "greenbacky" (americkými bankovkami) než s "blackmailem" (vydíráním), ale v jeho zhoubnější podobě je tomu právě naopak. Greenmailový útok Pavla Krúpy na NWR spadá do druhé jmenované kategorie.

Výhled

V posledním červencovém týdnu čeká investory záplava makrodat, jednání měnového výboru americké centrální banky a výživná porce hospodářských výsledků velkých společností (přes 170 konstituentů S&P 500 a přes polovinu EURO STOXX 50). Podle víkendových informací zřejmě až ve čtvrtek (termín se z pondělí nejprve posunul na úterý, později v neděli na čtvrtek) začne také "ostré" jednání o třetím záchranném balíčku pro Řecko na nejvyšší úrovni, dosavadní schvalování reforem zatím pouze naplnilo "dohodu o možné budoucí dohodě".

Fed trhům asi jen stěží nabídne jasnější představu o načasování prvního zvýšení základní úrokové sazby. Janet Yellenová v Kongresu během července zopakovala, že změna může přijít na kterémkoli zasedání a že je americká ekonomika podle ní téměř připravena na podobný krok, stále ale vnímá určitou slabost, především na trhu práce. Analytici se zatím v průměru shodují na září jako termínu prvního navýšení sazeb, svůj vliv na rozhodování banky ale mohou mít i faktory mimo USA (Řecko, Čína a další).

V Řecku by se po několika týdnech mohla opět otevřít akciová burza, termín se ale může opět posunout. Ve čtvrtek by měla v Aténách začít jednání o třetím záchranném programu pro Řecko. Od úterý mají jednat expertní týmy věřitelů a Řecké strany.

Otázky, které před nás klade řecká krize
Důvěra je měna, která se lehce ztratí, ale těžko nabývá. Právě proto je pro Řecko obtížné odrazit se ode dna nebo pro Česko vybírat daně. Politici jsou často ve vleku hlasu lidu a nejsou schopni státnických rozhodnutí, případně lidem manipulují, a tudíž vyvolávají pochybnosti o legitimitě rozhodovacích procesů. Podrobnosti v pořadu Alter Eko na Rádiu ZET probírali hlavní ekonom ČSOB Martin Kupka a někdejší ředitel politického odboru kanceláře prezidenta Havla a nyní konzultant Pavel Fischer.
SLEDOVALI JSME: Atény se dohodly s věřiteli, bankrot Řecka se (prozatím) odkládá
Vše o Řecku, jeho jednáních s věřiteli, (ne)splácení dluhů, politickém pozadí i dopadech na trh.

Dění na evropských trzích budou ovlivňovat hospodářské výsledky velkých společností, ale zajímavá budou také zveřejňovaná makrodata. Mezi ta nejdůležitější bude patřit v pondělí německý podnikatelský index nálady Ifo, od kterého se čeká mírný pokles. Sledované budou také první odhad vývoje britského a španělského HDP ve druhém čtvrtletí, německá inflace, míra nezaměstnanosti a maloobchodní tržby, indexy důvěry za celou eurozónu a také data z jejího trhu práce a předběžná inflace.

V USA budou sledované hned v pondělí objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, od nichž se čeká posílení po předchozím poklesu. Dále v úterý vyjdou data o spotřebitelské důvěře, ve středu skončí zmiňované zasedání FOMC a ve čtvrtek přijde hlavní údaj týdne, předběžná data o vývoji amerického HDP ve druhém kvartálu (čeká se anualizovaný růst zhruba o 2,5 % po poklesu o 0,2 % v prvním čtvrtletí). V pátek vyjdou index nákupních manažerů v oblasti Chicaga a také jindy méně sledovaný, ale vzhledem k váhání Fedu ohledně stavu amerického pracovního trhu zajímavý index nákladů na zaměstnance.

Pokračuje výsledková sezóna, svá čísla za druhé čtvrtletí odhalí třetina firem z indexu S&P 500. Důležitými tématy, stejně jako po prvním kvartálu, zůstávají silnější dolar a levnější ropa. V týdnu jsme požádali o názor na americký výsledkový maraton analytika Martina Krajhanzla z České spořitelny.

Očekávané výsledky světových firem v týdnu od 27. července
Které světové firmy představí výsledky hospodaření za uplynulý kvartál v týdnu od 27. července? Přehled očekávaných čísel v odhadech analytiků, jak je sesbírala agentura Bloomberg.

"Index S&P 500 z úrovní těsně pod historickými maximy opět zamířil níže. Zůstává v rozpětí 2 040 až 2 135, jeho graf je proto nadále v neutrálním nastavení. Nejbližší významná rezistence je na 2 135, na druhé straně je nejbližší support poblíž aktuální ceny (2 080), následuje silná úroveň podpory okolo 2 040," napsal v pravidelném technickém komentáři pro Investiční web opční obchodník Josef Košťál. "Index volatility VIX i přes růst v posledních dvou obchodních dnech zůstává na nízkých hodnotách a pro akcie vysílá býčí signál. Při poklesu během uplynulého týdne index S&P 500 uzavřel cenové odskoky, které se na grafu objevily po pozitivních zprávách z Řecka a z Číny na začátku července. Vyhlašování hospodářských výsledků probíhá smíšeně. Nepřesvědčivé zprávy od velkých firem ale index neposlaly rychle dolů a objemy obchodů jsou průměrné. Pravděpodobně bude brzy otestován 200denní klouzavý průměr, případně spodní linie obchodního rozpětí. Dokud se index nebude obchodovat pod těmito úrovněmi, zůstává výhled neutrální."

S&P 500 - technická analýza

Na českém trhu se k výsledkové sezóně připojí ve středu společnosti O2 Czech Republic a CME. "Je poněkud obtížné odhadovat výsledky O2, když nemáme předchozí data (po rozdělení firmy). Proto se zaměříme především na informace determinující samotnou společnost a na informace o dividendové politice," napsal v týdenním komentáři dění na trzích hlavní analytik J&T Banky Milan Vaníček.

V případě CME mohl být konkrétnější. "Očekáváme provozní zisk EBITDA 40,9 milionu USD (-2 % meziročně). Finanční úroveň by již měla být v poněkud mírnější ztrátě než před rokem. Očekáváme potvrzení výhledu ze strany managementu firmy. Pokud budou čísla dle našich odhadů, neočekáváme, že by měla být výraznějším impulzem pro trh," uvedl.

O výhled na poslední červencový týden jsme požádali analytika Václava Kmínka z České spořitelny. Mimo jiné se věnoval právě očekáváním ohledně výsledkových zpráv společností CME a O2 Czech Republic.

Kompletní výhled analytiků z České spořitelny:

Událostí týdne bude zasedání FOMC. Trh počítá (a my také) se zářím jako nejpravděpodobnějším termínem prvního zvýšení sazeb. To, zda Fed tato očekávání nějak podpoří, nebo naopak zchladí, může mít silný dopad na trhy. V USA také bude zveřejněna tradiční sada dat z konce měsíce, mezi nimi především objednávky zboží dluhové spotřeby, které naznačí dynamiku investic. Dopad na trhy by mělo tentokrát tlumit očekávání FOMC. Podobné je to se spotřebitelskou důvěrou. Je to důležitý údaj s potenciálem ovlivnit trh, ale těsně před zasedáním FOMC je skryt v jeho stínu. Na konci týdne bude ještě zveřejněn chicagský index nákupních manažerů jako předskokan celostátního ISM.

Den po zasedání FOMC přijde druhá vrcholná událost týdne, a sice předběžné údaje o vývoji amerického HDP ve druhém čtvrtletí. Po slabém prvním kvartálu se čeká přechod k solidnímu tempu růstu. Důležité však bude nejen tempo, ale i struktura. Reakce na data může jak posílit, tak alespoň částečně negovat předchozí reakci na FOMC.

V Evropě budou důležité předběžné údaje o vývoji inflace v Německu a eurozóně a pondělní německý index Ifo. Tato data (hlavně inflace) mohou mít podstatný vliv na kurz eura. Dolar se poměrně svižně pohybuje v okolí 1,1 EUR/USD a události tohoto týdne by mohly jeho pohyblivost podpořit. Pokud bude trh zasedání FOMC interpretovat jako bezprostřední předehru zvýšení sazeb, podpoří to dolar. Podobně předběžná data o americkém HDP - čím silnější, tím lépe pro dolar. Pro euro by byla negativní nízká předběžná inflace za eurozónu.

Dluhopisové trhy si očividně nic nedělají ani z uklidnění krize kolem Řecka, ani z blížícího se zvýšení sazeb. Roli v tom může hrát pokles cen komodit, a tedy nižší inflační očekávání. Hodně zajímavá proto bude reakce na zasedání FOMC. Zlomí, či nezlomí zatvrzelou tendenci investorů nakupovat dluhopisy s nesmyslně nízkými výnosy? Zaručit to nelze, ale lze zaručit, že dříve nebo později se trh otočí, takže ve střednědobém výhledu neměnně počítáme s růstem výnosů.

Zlato klesá téměř volným pádem a dost pravděpodobně v tom bude pokračovat, ropa také driftuje níže a nejspíše v tom také vytrvá.

Kurz koruny vůči euru se nachází v těsné blízkosti intervenční 27korunové hranice ČNB, prostor pro jeho další posílení tak nyní prakticky neexistuje. ČNB mírně změnila rétoriku svého závazku na "poblíž hranice 27" (pár setin pod 27 by jí prý nevadilo), což lze chápat jako relativně marginální změnu z hlediska celkového makroekonomického vývoje. Stále platí, že by koruna v současné době posilovala díky vývoji české ekonomiky (konvergence, běžný účet), ale brání jí závazek ČNB.

Výnosy českých dluhopisů se v druhé polovině uplynulého týdne snížily, když reagovaly na podobný vývoj u německých výnosů. Za tím stojí pravděpodobně vyšší averze k riziku spolu s nižšími inflačními očekáváními v eurozóně. Vliv může mít také nižší likvidita na trzích během letních měsíců.

Ekonomický kalendář (27.-31. července 2015) Ekonomický kalendář (27.-31. července 2015)
Investičníweb.cz: TOP 10 článků týdne
Deset nejlepších článků a videí na Investičním webu za uplynulý týden.
Rob Carnell (ING): Řecká krize skončí Grexitem, který bude bolet Atény i Berlín. Španělsko a Irsko budou naopak pařit k nejlepším
Současná dohoda mezi Řeckem a jeho věřiteli potvrzuje rčení, že kompromis pochází od ďábla. Atény ani Berlín neprokázaly dostatečnou vůli obout se do toho naplno a výsledkem je další nakopnutí pomyslné plechovky s červy, říká hlavní mezinárodní ekonom ING Commercial Banking Rob Carnell. Řecko nejen proto podle něj nakonec odejde z eurozóny a Německo to vyjde dráž, než kdyby nyní Aténám povolilo uzdu.
El-Erian: Nesedněte na lep centrálním bankám, investujte do fundamentu
Rally amerických akcií nebude trvat donekonečna. Spolu s tím, jak bude Fed pokračovat v utahování měnové politiky, bude stále důležitější správná diverzifikace investičního portfolia, jelikož přestane platit, že posiluje prakticky vše, co se na burze obchoduje. Se dvěma investičními tipy tento týden přišel i známý ekonom Mohamed El-Erian.
Voda na mlýn skeptikům? Americká rally je o klesající nabídce akcií
Vysvětlení americké akciové rally od března 2009 je celá řada. Většinou je řeč o masivní podpoře centrální banky, která trh zaplavila penězi a srazila úroky na trzích na minima. S tím souvisí i další z faktorů, který k býčímu trhu přispívá, tvrdí stratég Binky Chadha z Deutsche Bank.
Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem
Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem
18:00

Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily díky pozitivním zprávám z USA, kde se schyluje ke schválení...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Německá prokuratura vyšetřuje auditory EY kvůli krachu Wirecardu
17:54

Německá prokuratura vyšetřuje auditory EY kvůli krachu Wirecardu

Německá prokuratura v pátek zahájila vyšetřování auditorů společnosti EY, kteří se zabývali kontrolou účetnictví...
Podvod Německo
Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března
Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března
16:50

Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března

Pražská burza se v závěru týdne vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci covid-19 v Česku....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Živnostníci v ČR budou moci využít dobrovolně takzvanou paušální daň
16:38

Živnostníci v ČR budou moci využít dobrovolně takzvanou paušální daň

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečně činné v ČR budou moci od příštího roku platit dobrovolně takzvanou...
Česká ekonomika Byznys a podnikání Daně
Rusko neuspělo s žádostí o odklad vymáhání odškodného za Jukos
16:04

Rusko neuspělo s žádostí o odklad vymáhání odškodného za Jukos

Nizozemský nejvyšší soud v pátek odmítl požadavek Ruska, aby prozatím pozastavil vymáhání odškodného ve výši 57...
Rusko Právo
USA: Tovární objednávky v říjnu vzrostly nad očekávání
16:00

USA: Tovární objednávky v říjnu vzrostly nad očekávání

Objem továrních objednávek ve Spojených státech byl v říjnu o 1 % vyšší než v září. Po zářijovém meziměsíčním růstu o...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Počet osobních bankrotů v ČR v listopadu stoupl, návrhů na ně ubylo
15:53

Počet osobních bankrotů v ČR v listopadu stoupl, návrhů na ně ubylo

V Česku bylo v listopadu vyhlášeno 1 347 osobních bankrotů, o 46 více než v říjnu. Zároveň bylo podáno 1 318 návrhů...
Česká ekonomika Bankrot Byznys a podnikání
V listopadu začalo v ČR podnikat 3 485 lidí, nejméně od začátku roku
15:06

V listopadu začalo v ČR podnikat 3 485 lidí, nejméně od začátku roku

V listopadu začalo podnikat 3 485 lidí, což je nejméně od začátku letošního roku a téměř o polovinu méně než v září....
Česká republika Byznys a podnikání
Spor o rozpočet EU trvá, komplikuje shodu na emisním závazku
14:47

Spor o rozpočet EU trvá, komplikuje shodu na emisním závazku

Šest dní před zásadním summitem Evropské unie odmítají lídři Maďarska a Polska ustoupit ve sporu, který hrozí...
Evropská unie Rozpočet
USA: Schodek obchodní bilance v říjnu mírně vzrostl
14:40

USA: Schodek obchodní bilance v říjnu mírně vzrostl

Hodnota deficitu americké obchodní bilance v říjnu klesla na 63,1 miliardy USD. Po zářijovém poklesu schodku na 62,1...
Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra…
Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra…
14:30

Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra nezaměstnanosti ale klesla na 6,7 %

Ekonomika Spojených států v listopadu vytvořila asi 245 000 pracovních míst. To je nejnižší údaj za šest měsíců. Růst...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
S&P: Globální dluh do konce roku vystoupí na 200 bilionů USD
14:03

S&P: Globální dluh do konce roku vystoupí na 200 bilionů USD

Globální dluh do konce letošního roku vystoupí kvůli dopadům nového koronaviru a opatřením na potlačení pandemie na...
Zadlužení Světová ekonomika
Senát našel v daňovém balíčku další příjmy za 4,5 miliardy Kč
11:49

Senát našel v daňovém balíčku další příjmy za 4,5 miliardy Kč

Senát našel v daňovém balíčku další příjem pro státní rozpočet ve výši 4,5 miliardy korun, který se ale nemusí nijak...
Daně Česká republika Rozpočet
OECD: Předkrizové úrovně dosáhne ekonomika ČR na konci 2022
11:41

OECD: Předkrizové úrovně dosáhne ekonomika ČR na konci 2022

Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) očekává, že oživení české ekonomiky bude pomalé a ekonomika...
Česká ekonomika Hospodářský růst Investiční a ekonomický výhled
Zasedání tzv. uhelné komise by mohlo přinést datum odchodu ČR od uhlí
10:55

Zasedání tzv. uhelné komise by mohlo přinést datum odchodu ČR od uhlí

V pátek by se mělo uskutečnit zasedání takzvané uhelné komise, jehož závěrem by mohlo být stanovení data odchodu...
ČEZ Energetika Uhlí a koks
Při prosincovém převážení indexu CECE bude mírně snížen počet akcií…
10:53

Při prosincovém převážení indexu CECE bude mírně snížen počet akcií O2 C.R.

Čtvrteční rozhodnutí o převážení indexu CECE nepřineslo výraznější změny. Mírně bude pouze snížen počet akcií O2...
Indexy O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
S&P potvrdila rating pro VIG na úrovni A+ se stabilním výhledem
10:50

S&P potvrdila rating pro VIG na úrovni A+ se stabilním výhledem

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila rating pro VIG na úrovni A+. Výhled ponechala jako...
Vienna Insurance Group (VIG) Akcie ČR Rating
Avast: Moody's potvrdila rating Ba2, výhled zlepšila na pozitivní
10:48

Avast: Moody's potvrdila rating Ba2, výhled zlepšila na pozitivní

Mezinárodní ratingová agentura Moody's změnila výhled pro hodnocení Avastu na pozitivní, rating potvrdila na úrovni...
Avast Akcie ČR Rating