Zajímavá sázka? Malé firmy na rozvíjejících se trzích
|

Zajímavá sázka? Malé firmy na rozvíjejících se trzích

Rozvíjející se trhy sice zaznamenávají zpomalení růstu, ale malé společnosti na nich letos překonávají většinu akciových indexů. Na potenciál této skupiny akcií upozorňuje BNP Paribas, která nedávno otevřela fond Global Emerging Markets Small-Cap Equity Strategy.

Emerging Markets Small caps Investiční tipy

Malé společnosti (tržní kapitalizace do 2,5 miliardy dolarů) na rozvíjejících se trzích a aktivní přístup při jejich výběru nabízejí několik výhod, které mohou investorům umožnit dodatečné zisky. Tyto výhody pramení z několika faktorů, jako jsou velikost trhu, jeho neefektivitu, atraktivní poměr zisku a rizika a geografická diverzifikace díky větší orientaci na lokální trhy.

Velikostí trhu míní banka množství společností ve srovnávacím indexu (MSCI Emerging Market Small Cap), které jsou vhodné pro výběr do portfolia. Tento index obsahuje více firem (bezmála 1 800) než klasický MSCI Emerging Market Index (833 titulů), což nabízí větší rozmanitost při výběru.

Neefektivita spočívá v tom, že informace o společnostech v této třídě jsou mnohem hůře dostupné, než je tomu u velkých firem, a to jak na rozvinutých, tak na rozvíjejících se trzích. Jelikož jsou informace o malých společnostech na mladých trzích poněkud hůře dostupné, chce to mnohem větší úsilí se k nim dostat. Jako příklad může posloužit statistika, podle níž průměr počtu analýz menších firem na emerging markets je tři, u velkých je to čtrnáct. U společností z indexu S&P 500 je analýz v průměru osmnáct.

Tato neefektivita ale umožňuje investorům dosáhnout zajímavé a nekorelované výkonnosti. Pro představu, výkonnost small-cap mladých trhů překonává ostatní rozvíjející se trhy v ročním, tříletém, pětiletém i desetiletém srovnání a v posledních sedmi z deseti let. Nejde ale pouze o výnos, ale také o riziko, respektive jejich poměr vyjádřený Sharpeho poměrem (měrou nadvýnosu fondu oproti riziku). Jak je patrné z grafu, malé společnosti na mladých trzích dlouhodobě přinášejí kromě vyššího absolutního výnosu také lepší poměr rizika a výnosu.

Sharpeho poměry indexů MSCI EM small-cap a MSCI EM

Z hlediska geografické diverzifikace nabízí small-caps fondy zaměřené na mladé trhy oproti fondům se zaměřením na velké společnosti jiné možnosti v tom, že nejsou tak výrazně zainvestovány v zemích BRIC, zejména Brazílii a Rusku. Dalšími výhodami třídy EM small-caps jsou:

  • menší orientace na globální cyklické tituly (Rusko, Brazílie),
  • větší orientace na informační technologie (Tchaj-wan),
  • větší orientace na země s přebytkem běžného účtu.

Dále tyto fondy těží z orientace na lokální trhy a menší závislosti malých společností na vládních intervencích. Mohou se tak více orientovat na svůj byznys a spokojenost akcionářů, přičemž výhodou kromě nezávislosti může být právě nižší opora ze strany státu (management se musí více snažit). Naproti tomu velké společnosti, často spoluvlastněné státem (zejména v Číně a Indii), musejí dávat přednost strategickým a národním zájmům před zájmy akcionářů.

Stejně jako u jiných tříd aktiv, i zde se najdou sektory, které mohou být pro investory zajímavější a mají větší potenciál než ostatní. Nejlepším příkladem efektivity lokální orientace je sektor zboží běžné potřeby, který vykazuje jak stabilní zisky, tak velmi dobrou návratnost investovaného kapitálu.

Výkonnost sektoru spotřebitelského zboží běžné potřeby v Indexech MSCI EM small-cap a MSCI EM

Díky sílící střední třídě vykazuje tento sektor v posledních 15 letech velmi dobrý růst poptávky, a to i v porovnání s velkými společnostmi. Dalšími zajímavými sektory mohou být některé cyklické sektory, například finance nebo základní materiály.

Pozor na rizika

Jako největší riziko v nejbližším roce vnímá BNP Paribas možnost přesunu kapitálu do USA kvůli možnému zvyšování úrokových sazeb. Jednou z možností, jak se tomuto riziku vyhnout, je investice do zavedených společností, které umějí využít svých silných stránek a svého postavení na trhu. Společnosti, které jsou ekonomicky odolné a schopné vytvářet zisk, se dokáží lépe vypořádat se složitými podmínkami, a dokonce jsou schopny z nich těžit (převzetím menší a slabší konkurence). Právě volatilita spojená s ukončováním éry nulových úrokových sazeb by mohla být pro investory dobrou šancí na investici do kvalitních a zajímavě oceněných firem.

Zdroj: BNP Paribas
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
Co musíte ráno vědět (6. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (6. dubna)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a v zámoří, jak koronavirus dopadá na americký trh práce a jak mohou Češi...
Musíte vědět
ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč
včera v 17:46

ČMZRB v prvním kole COVID II přijala 5 900 žádostí za 19 miliard Kč

Českomoravská záruční a rozvojová banka (ČMZRB) v prvním kole programu COVID II přijala od podnikatelů postižených v...
Byznys a podnikání Koronavirus
Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště
včera v 17:27

Babiš: Od čtvrtka by se mohly otevřít další obchody a sportoviště

Vláda by mohla od čtvrtka povolit otevření obchodů s pracovními oděvy, dětským textilem, kočárky a autosedačkami,...
Maloobchod Česká republika Česká ekonomika
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný výrazných tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění
včera v 14:21

AOL: Nejsou daně jako daně aneb Co všechno je ve světě ke zdanění

Také nenávidíte ten otravný každoroční rituál počítání daní z příjmů? Pak vás možná potěší, že jiní lidé na celém...
Daně
Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců
včera v 14:20

Švédské firmy se snaží přežít krizi pomocí půjčování zaměstnanců

Švédské firmy by se mohly stát příkladem v tom, jak být flexibilní v době krize a vzájemně si pomáhat. Zdejší...
Švédsko Koronavirus Pracovní trh
Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám
včera v 13:36

Maláčová: Stát by měl pomáhat hlavně malým a středním firmám

Stát by měl především pomáhat středním a malým firmám, a ne velkým firmám ovládaným milionáři. V pořadu České...
Byznys a podnikání Česká republika Podpora ekonomiky
Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice
včera v 12:46

Zeman: Ekonomiku zachrání rozumné investice

Českou ekonomiku poškozenou opatřeními proti šíření koronaviru mohou zachránit rozumné investice, nikoliv podpora...
Česká ekonomika Česká republika
MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %
včera v 12:19

MPSV: Nezaměstnanost v ČR v březnu zůstala na 3 %

Nezaměstnanost v Česku zůstala v březnu na únorových 3 %. Ubývá však volných pracovních míst. V pořadu České televize...
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů
včera v 10:36

Průzkum: Finanční ztráty kvůli koronaviru má v ČR 72 % developerů

Kvůli současným opatřením proti šíření koronaviru má v ČR finanční ztráty 72 % developerů. Ti, kteří již ztráty...
Developerské firmy Realitní trh Stavebnictví
Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %
včera v 10:33

Nezaměstnanost v ČR podle odhadů v březnu stoupla, možná i na 4,3 %

Nezaměstnanost v ČR v březnu podle odhadů analytiků oslovených agenturou ČTK zcela určitě stoupla z únorových 3 %....
Nezaměstnanost Česká ekonomika Česká republika
Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé…
včera v 10:02

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl nad 3 600, země obnoví některé ekonomické aktivity

Počet obětí koronaviru v Íránu stoupl na 3 603, za uplynulých 24 hodin přibylo 151 mrtvých. Celkem má země 58 226...
Írán Blízký a Střední východ Koronavirus
ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit
včera v 08:51

ČSOB: Sedm pct firem raději propouští, než by využily kurzarbeit

Propouštění zaměstnanců před využitím tzv. kurzarbeitu dává přednost 7 %českých firem. Vysvětlují to tím, že tato...
Pracovní trh
ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500…
včera v 06:51

ČEZ: O odklad platby záloh kvůli koronaviru už požádalo přes 2 500 lidí

Přes 2 500 zákazníků zatím požádalo u společnosti ČEZ Prodej o odklad platby záloh za energie v souvislosti s dopady...
ČEZ Elektřina Energetika
ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
4. 4. 2020 20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
4. 4. 2020 14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
4. 4. 2020 09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
4. 4. 2020 08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
3. 4. 2020 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
3. 4. 2020 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA