Euro nepřežije další velký otřes
|

Euro nepřežije další velký otřes

Existuje limit na ekonomické útrapy, jaké jsou Evropané připraveni podstoupit ve snaze uchránit klopýtající projekt eura? Zřejmě ne. Nefunkční a nereformovatelné, takové je euro. A podle předního britského ekonomického komentátora a editora deníku Telegraph Jeremyho Warnera zkrátka společná evropská měna nemůže přežít další krizi.

Eurozóna Dluhová krize Euro Evropská ekonomika

Euro dělá z odvážlivců zbabělce

Navzdory bravurní odvážné rétorice, s níž řecký krajně levicový premiér Alexis Tsipras strhl davy, i on nakonec kapituloval a upřednostnil možnost setrvání ve společné měnové unii a bolestivá úsporná opatření s tím spojená před ekonomickou suverenitou a pravděpodobným návratem k hospodářskému růstu a plnější zaměstnanosti.

Nedojde-li k nějakým politickým tahanicím, třeba v souvislosti s dalšími předčasnými volbami v Řecku, lze třetí řecký záchranný balík považovat za hotovou věc. Přitom jen málokdo (dokonce i mezi těmi, kteří program odsouhlasili) věří, že může vytvořit pevné základy pro dlouhodobější řešení, a to i kdyby ústupky zahrnovaly trvalou úlevu od dluhů.

Politický filosof John Gray došel ve své analýze osudu společné evropské měny k jasným závěrům, a to že "nefunkční a nereformovatelné euro dokáže produkovat jen opakující se a zhoršující se krize".

Za rozpadem eura v současné podobě nakonec nebude finanční krize, která ohrozila jeho existenci poprvé, ale politické problémy, kterou společná měna plodí. Nacionalismus, nespokojenost voličů a politickou nestabilitu měl přitom projekt eura eliminovat.

Překvapivě odolný, byť neúspěšný experiment

S každou novou krizí učiní politici jen nutné minimum pro to, aby eurozóna vydržela ještě nějakou dobu pohromadě. Mylná víra v euro se ale neomezuje jen na evropské politiky, kteří nechtějí přiznat krach projektu. Je sdílena většinou Evropanů. I přes dlouhých sedm let víceméně trvalých problémů zůstává podpora eura mimořádně silná i mezi jinak racionální a dobře informovanou komunitou.

Výjimkami jsou podle průzkumů Itálie a Kypr. Paradoxně i většina Řeků považuje euro za dobré pro ekonomiku. Víra v měnu je nejsilnější v Irsku, což je také pozoruhodné vzhledem k tomu, co si země vytrpěla, když bylo ponechána napospas politickému konsenzu eurozóny.

Vnímání přínosnosti eura obyvateli jednotlivých členských zemí

Důvody pro podporu eura se různí

V mnoha případech jsou důvody pro podporu eura spíše politické než ekonomické. Malé země mají tendenci na společnou měnu nahlížet jako na ochranu před spekulativním finančním útokem. Příklady Švýcarska nebo Singapuru ale dokazují, že lze být malou zemí se silnou ekonomikou i finančním systémem.

Dalším důvodem, proč se schovat pod deštník měnové unie, je vnímaná geopolitická bezpečnost. Je to případ především východních zemí, které jsou Moskvou stále považované za sféru ruského vlivu. Pro většinu Evropanů euro stále reprezentuje moderní éru a osvobození od geopolitické nestability. Hrozby na hranicích společné Evropy přitom v poslední době rostou.

Dalším argumentem jsou zájmy střední třídy. Dokonce i v Řecku si chce většina pracujících uchránit pracovní místo a má zájem na ochraně hodnoty svých výdělků i celkového bohatství. Řekové jsou rádi za "německý kurz", který jim euro poskytuje. Návrat k drachmě by hodnotu jejich majetku a úspor okamžitě snížil třeba na polovinu. "Rozhodli jsme se pro přežití, zavrhli jsme sebevraždu," uvedl bývalý řecký premiér Tsipras při obhajobě přijetí podmínek záchranného programu pro Řecko.

Past společné měny

K evropské měnové unii se lze snáze připojit než z ní odejít. Země, které se jednou vzdají monetární suverenity, se stanou zajatci. Ekonomické dopady opuštění unie jsou všeobecně považovány za mnohem horší než třeba i nepřiměřeně vysoké náklady na setrvání.

V řeckém případě se zdálo, že již voličům došla trpělivost a že náklady pokračování projektu eura překročily mez únosnosti. Uvalit ještě více úsporných opatření na vážně zdecimovanou ekonomiku hluboce zadlužené země je kontraproduktivní, i když opatření doprovází reforma na straně nabídky.

Kolik času poslední záchranný balík nakoupí?

Ne mnoho. Přibývá důkazů o tom, že se ve světové ekonomice děje cosi nezdravého. Čínské zpomalení kvůli bouřlivé reakci trhů zpozorovali snad již všichni. Na vyspělé země, které jsou závislé na tomto rychle rostoucím trhu, číhají velké problémy. Podceňuje se ovšem fakt, že je zpomalení světovým fenoménem.

Rozpačitá makrodata jinde ve světě mohou signalizovat jen dočasný, regionální pokles, ale i nový znepokojující trend světové ekonomiky - dvourychlostní problém, kdy sektory služeb v rostoucích ekonomikách, jako jsou USA a Británie, zažívají oživení, ale obchod, zboží a kapitálové investice opět rychle klesají. Tato kombinace je v posledních dekádách celosvětového oživení nevídaná, jak upozorňuje například Chris Watling z Longview Economics, který poukazuje na možné chybějící momentum oživení.

Pokud by světová ekonomika skutečně vstoupila do další recese, lze očekávat, že by došlo i k rychlému obnovení evropské krize, ať už v jakékoli formě. Pro své přežití eurozóna zoufale potřebuje oživující světovou ekonomiku. Není ale jasné, zda je tento předpoklad aktuálně splňován. A také není jasné, jak dlouho vydrží silná politická vůle eurozónu zachraňovat.

Celý schvalovací proces třetího balíčku pro Řecko se nesl v duchu toho, že jde o poslední šanci. Pokud program nezafunguje, Němci budou už jen stěží financovat další snahy o podporu křehčích článků eurozóny. Ministr financí Wolfgang Schäuble schvaloval program jen se skřípěním zubů, jako něco, čemu příliš nevěří.

Euro je nepovedený projekt od samého počátku. Měnová unie, kterou nedoprovází společné politické a fiskální zřízení, je marným úsilím odsouzeným ke krachu. Nedostatky byly umocněny přehnaně moralistickým uvalením fiskálních úspor a tvrdých monetárních politik na zadlužené země. Bez změny uvažování, která je ale nepravděpodobná, protože by nenašla podporu u jádra okolo Německa, má euro prakticky nulovou šanci přežit případnou další velkou ránu.

Zdroj: Telegraph
Rozšířené možnosti obchodování u ČNB ekonomové přivítali
před 30 minutami

Rozšířené možnosti obchodování u ČNB ekonomové přivítali

Rozšíření možností České národní banky obchodovat na trzích ještě více zatraktivní české státní dluhopisy pro...
ČNB Centrální banky Koronavirus
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
16:45

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba procento pod nulou, v minusu se držely i odpoledne. Wall Street otevřela v plusu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB
15:18

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Kvantitativní uvolňování Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce
13:06

Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce

Bývalý prezident čínského finančního ústavu CITIC Bank Sun Te-šun byl kvůli podezření z korupce zatčen. S odvoláním...
Čína Korupce Banky
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
12:20

Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o polovinu a dividendy o čtvrtinu

Podle analytiků Goldman Sachs letos dojde k výraznému omezení objemu prostředků, které firmy vydávají na odměňování...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Goldman Sachs
Bernanke: Ekonomika USA může v druhém čtvrtletí spadnou o 30 %
Bernanke: Ekonomika USA může v druhém čtvrtletí spadnou o 30 %
12:01

Bernanke: Ekonomika USA může v druhém čtvrtletí spadnou o 30 %

Ekonomika Spojených států by se v letošním druhém čtvrtletí mohla kvůli opatřením proti šíření koronaviru propadnout...
Spojené státy americké (USA) Ben Bernanke Koronavirus
Analytici: Dobrá data o trhu práce jsou dočasná, přijde zhoršení
11:50

Analytici: Dobrá data o trhu práce jsou dočasná, přijde zhoršení

Příznivá březnová data o nezaměstnanosti jsou jen dočasná, v dubnu lze čekat kvůli dopadům pandemie výrazné zhoršení....
Pracovní trh Nezaměstnanost Česká ekonomika