Proč se (ne)bát: Příběh, který stojí za poklesy v rozvojovém světě
|

Proč se (ne)bát: Příběh, který stojí za poklesy v rozvojovém světě

Akcie na rozvíjejících se trzích si v poslední době vedou velice špatně. Není to poprvé a pravděpodobně ani naposledy. Dobrou zprávou je ale to, že po poklesu přichází růst, který by měl být na mladých trzích ještě zajímavější než ty dosavadní.

Asijská ekonomika Čína Emerging Markets Indie BRICS

Index MSCI Emerging Markets, kterému se na začátku třetího tisíciletí tak dařilo, je prakticky na stejné úrovni, jako byl před finanční krizí. Od jara se mu nedaří. Podvýkonnost rozvíjejících se trhů je svázána s pesimistickými ekonomickými daty. Brazilská a ruská ekonomika zaznamenávají pokles, Indonésie a Turecko rovněž vykazují známky zpomalování. A Čínu, největší z ekonomik, čeká podle všeho zpomalení poté, co bubliny na trhu s bydlením a na burze splaskávají.

Oproti začátku milénia je to poměrně dramatický obrat. Rozvíjející se trhy tehdy rostly tak rychle, že se globální distribuce příjmů stala mnohem vyrovnanější. Předpovědi o vyrovnávání sil ve světě se po desetiletích zklamání začaly stávat realitou.

Za vším hledej politiku

Nynější pesimismus médií je stejně silný jako tehdejší optimismus. Bill Emmott, bývalý redaktor The Economist, nedávno prohlásil, že rozvíjejícím se trhům podráží nohy nefunkční politické prostředí. "Hlavními faktory ovlivňujícími schopnost rozvíjejících se trhů zajistit si v současnosti udržitelný rozvoj, jsou politika a orgány veřejné zprávy. I když jsou tyto země schopné zvládat výkyvy v ekonomice a komoditní cykly i s nefunkčními státními institucemi, skutečná zkouška ohněm přijde, až když se situace výrazně zhorší. I když mohou tyto ekonomiky zajistit svou flexibilitu a adaptabilitu, nebudou již schopné se rozvíjet. To je politika," tvrdí Emmott.

Je sice jednoduché vše hodit na nefunkční politiku, která je v dlouhodobém horizontu typickým omezovačem růstu. Skutečnost je ale trochu jiná. Zejména načasování a skutečnost, že zpomalení se týká všech zemí s rozdílnými ekonomickými podmínkami, jsou podezřelé. Pravděpodobnost, že k němu dojde ve všech najednou, je příliš malá, a platí to jak pro období finanční krize, tak pro současnost.

Jedna Čína vládne všem

Viník je ale nakonec zřejmý – Čína. Nejlidnatější země zažila na začátku milénia bezprecedentně rychlou industrializaci, díky čemuž došlo k růstu cen komodit a přílivu hotovosti do zemí exportujících nerostné suroviny, jako jsou Brazílie, Rusko, Indonésie, Afrika a Střední východ. Nyní, když tato industrializace zpomalila, zasáhlo to i zmiňované ekonomiky. Zdá se, jako kdyby byla Čína za vším, co se v rozvojovém světě děje. I v seskupení zemí BRIC šlo většinou hlavně o "C", přičemž Čína je v posledních letech odpovědná za více než čtvrtinu světového růstu. A to už je pořádný motor.

Kritizování vlád za zkostnatělost v době krize je samozřejmě to nejjednodušší, ale není to řešení. Strukturální reformy se realizují pomalu i v době, kdy vše funguje, a žádné reformy by nebyly schopny zpomalit propad způsobený Čínou. V dlouhodobém horizontu je ale výhled rozvíjejících se ekonomik pozitivní. Zpomalení růstu v Číně mohou některé země využít ve svůj prospěch.

Zajímavou myšlenku o nové ekonomické geografii nabízejí ekonomové Paul Krugman a Masahisa Fujita, podle nichž globální růst přichází nárazově, ve vlnách. Industrializace se šíří od státu ke státu jako epidemie, přičemž každá nová země, která se stane lídrem, roste rychleji než ty předchozí. Tento "vzorec" je v reálném světě dobře rozpoznatelný. V 80. letech táhly globální expanzi Evropa a Japonsko, v 90. to byly "asijští tygři" a Čína a na začátku nového tisíciletí to byla Čína doplňovaná Indií.

Dalším favoritem do budoucna může být právě Indie. Obdařena velkým domácím trhem a obrovským lidským kapitálem přestála zpomalení Číny mnohem lépe než ostatní rozvíjející se ekonomiky. Pokud se podaří Indii růst společně s poklesem Číny, stane se novým tahounem rozvíjejících se zemí v následujících dvaceti letech. Zneklidňovat se příběhem rozvíjejících se trhů je tedy zbytečné. Jen je potřeba počkat na další vlnu.

Zdroj: Bloomberg
Schodek státního rozpočtu ke konci března stoupl na 44,7 mld. Kč
před 18 minutami

Schodek státního rozpočtu ke konci března stoupl na 44,7 mld. Kč

Schodek státního rozpočtu ke konci března stoupl na 44,7 miliardy korun z únorových 27,4 miliardy korun. Loni ke...
Rozpočet Česká ekonomika Koronavirus
Dukovany prodlouží odstávku 3. bloku do května, rozšíří servis
Dukovany prodlouží odstávku 3. bloku do května, rozšíří servis
před 28 minutami

Dukovany prodlouží odstávku 3. bloku do května, rozšíří servis

V Jaderné elektrárně Dukovany prodlouží společnost ČEZ odstávku třetího bloku o měsíc do začátku května. Blok...
ČEZ Jaderná energetika Akcie ČR
Průzkum: Firmy letos plánují snížit výdaje na technologie
před hodinou

Průzkum: Firmy letos plánují snížit výdaje na technologie

Globální firmy, jejichž příjmy negativně zasáhne pandemie způsobená koronavirem, letos plánují snížit výdaje na...
Investice Technologie Koronavirus
ING: Z velkých ekonomik ohrožuje krize nejvíce Německo a Kanadu
před hodinou

ING: Z velkých ekonomik ohrožuje krize nejvíce Německo a Kanadu

Z velkých světových ekonomik ohrožují otřesy vyvolané šířením koronaviru nejvíce Německo a Kanadu, a to kvůli jejich...
Kanada Německo Koronavirus
CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie
CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie
12:22

CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie

Kybernetická měna bitcoin si v prvním čtvrtletí vedla lépe než hlavní americké akciové indexy Dow Jones a S&P 500....
Bitcoin Americké akcie Koronavirus
Forbes: Miliardářští majitelé bunkrů se připravují na nejhorší
12:18

Forbes: Miliardářští majitelé bunkrů se připravují na nejhorší

Jsou mezi nimi nejslavnější jména na světě - od technologických miliardářů a celebrit, až po lékaře a právníky a...
Nejbohatší investoři a byznysmeni Bohatství Koronavirus
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie zahájily den…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie zahájily den…
11:50

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie zahájily den výrazným poklesem, dopoledne se pohybovaly do boku

Západoevropské akciové indexy zahájily středeční seanci v červených číslech. Benchmarky zhruba půl hodiny po startu...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Míra nezaměstnanosti v EU klesla v únoru na minimum
11:35

Míra nezaměstnanosti v EU klesla v únoru na minimum

Míra nezaměstnanosti v zemích Evropské unie v únoru klesla na dosavadní minimum 6,5 %. Krátce předtím, než na unijní...
Evropská unie Eurozóna Nezaměstnanost
Aktivita v průmyslu eurozóny v březnu kvůli koronaviru klesla
11:12

Aktivita v průmyslu eurozóny v březnu kvůli koronaviru klesla

Aktivita ve zpracovatelském sektoru eurozóny v březnu prudce klesla, důvodem bylo šíření onemocnění způsobeného...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Eurozóna Evropská ekonomika
Bisnode: V březnu přerušilo podnikání 10 033 živnostníků
11:04

Bisnode: V březnu přerušilo podnikání 10 033 živnostníků

Od začátku března přerušilo podnikání 10 033 živnostníků, tedy o 47 % více než ve stejném období loni. Nejvíc...
Byznys a podnikání Koronavirus
Asie opět smíšeně, Japonsko pokračuje v pádu
Asie opět smíšeně, Japonsko pokračuje v pádu
10:45

Asie opět smíšeně, Japonsko pokračuje v pádu

Akcie v Asii a Tichomoří po růstu v úterý opět většinou padaly s výjimkou Austrálie. Největší ztráty zaznamenaly...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
ČR: Odklad splátek úvěrů by neměl být plošný, úroková sazba zůstane…
10:22

ČR: Odklad splátek úvěrů by neměl být plošný, úroková sazba zůstane na původní úrovni

Ministryně financí Alena Schillerová by ve středu měla předložit vládě návrh změny zákona, který bude řešit odklad...
Banky Úvěry Politika
Slovensko spouští aukci nových kmitočtů pro sítě 5G
10:09

Slovensko spouští aukci nových kmitočtů pro sítě 5G

Slovenský telekomunikační regulátor zveřejnil výzvu na předložení nabídek do výběrového řízení na nové frekvence (700...
Telekomunikace Slovensko O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se zhoršily nejvíc za 10…
09:53

Podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se zhoršily nejvíc za 10 let

Podmínky v českém zpracovatelském sektoru vykázaly v březnu kvůli pandemii nejprudší zhoršení od května 2009. Index...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Česká republika Průmysl
Xerox odstoupil od plánu na převzetí HP za 35 miliard USD
09:39

Xerox odstoupil od plánu na převzetí HP za 35 miliard USD

Americký výrobce tiskáren a kopírek Xerox upustil od snahy převzít za 35 miliard USD výrobce počítačů HP. Oznámení...
Fúze a akvizice HP (dříve Hewlett-Packard) Americké akcie
ČSÚ: Přebytek veřejných financí loni klesl na 0,3 % HDP
09:19

ČSÚ: Přebytek veřejných financí loni klesl na 0,3 % HDP

Přebytek veřejných financí loni klesl na 0,3 % hrubého domácího produktu z předloňských 0,9 % HDP. Uvedl to ve středu...
Rozpočet Česká republika Zadlužení
Čínský zpracovatelský sektor se rychle vrátil k růstu
09:12

Čínský zpracovatelský sektor se rychle vrátil k růstu

Čínský zpracovatelský sektor se v březnu vzpamatoval a po únorovém pádu se opět dostal do teritoria expanze. Index...
Čína Indexy nákupních manažerů (PMI) Průmysl
Vítkově CPI stoupl zisk o devět procent, tržby vzrostly o 11 %
09:04

Vítkově CPI stoupl zisk o devět procent, tržby vzrostly o 11 %

Čistý zisk realitní skupiny CPI Property Group, kterou ovládá miliardář Radovan Vítek, loni meziročně vzrostl o 8,6 %...
Realitní trh Výsledková sezóna
Moody's potvrdil rating Letiště Praha na Aa3, výhled stabilní
08:42

Moody's potvrdil rating Letiště Praha na Aa3, výhled stabilní

Mezinárodní ratingová agentura Moody's Investors Service přehodnotila kvůli dopadům koronaviru výhled ratingu u 11...
Rating Doprava Česká republika
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět